近日，青島浩海網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（以下簡稱“浩海科技”）披露2025年年度業(yè)績快報(bào)。公告顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.15億元，同比下降16.05%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-1185.80萬元，而上年同期為-227.00萬元，同比下降422.38%；扣非后凈利潤為-1592.03萬元，同比下降172.78%。

對(duì)比浩海科技2025年半年度報(bào)告與2025年業(yè)績快報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績壓力主要集中在下半年釋放。半年度報(bào)告顯示，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5739.67萬元，同比增長2.17%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為343.00萬元，同比增長19.77%；扣非后凈利潤為163.58萬元，彼時(shí)公司仍保持盈利態(tài)勢。

以此測算，公司下半年?duì)I業(yè)收入約為5750萬元，與上半年規(guī)模大體相當(dāng)，但下半年歸母凈利潤虧損約1528.80萬元，扣非后虧損約1755.61萬元，顯示收入端并未明顯塌縮，真正惡化的是盈利能力。與此同時(shí)，公司歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)由2025年6月末的約1.48億元進(jìn)一步降至年末的1.33億元，半年時(shí)間縮水逾1500萬元，也從側(cè)面印證了下半年虧損對(duì)股東權(quán)益的明顯侵蝕。整體來看，浩海科技2025年并非全年持續(xù)低迷，而是呈現(xiàn)出“上半年尚可、下半年失速”的特征，這也使其全年業(yè)績出現(xiàn)了較為明顯的“變臉”。

對(duì)于一家曾在公開場合頻頻釋放“創(chuàng)新增長”信號(hào)的青島新三板掛牌企業(yè)而言，這樣一份成績單無疑稱得上“業(yè)績大變臉”。

就在2025年4月18日青島市政府新聞辦舉行的“發(fā)揮企業(yè)創(chuàng)新主體作用，以新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展”媒體見面會(huì)上，浩?？萍歼€以“持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)行業(yè)從‘人防’向‘智防’升級(jí)”的形象出現(xiàn)。彼時(shí)，公司副總裁逄增輝表示，企業(yè)專注于森林防火與智慧應(yīng)急領(lǐng)域，擁有雙光譜監(jiān)測一體機(jī)、智能語音卡口、火險(xiǎn)因子監(jiān)測站以及森林防滅火一體化平臺(tái)等產(chǎn)品，并稱將繼續(xù)加大研發(fā)投入、深化產(chǎn)學(xué)研合作、推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化。

從“新質(zhì)生產(chǎn)力”敘事下的成長型企業(yè)，到一年后交出大額虧損的業(yè)績快報(bào)，浩?？萍嫉姆床睿凵涑霾糠种行】萍计髽I(yè)在項(xiàng)目制經(jīng)營、回款周期、成本控制以及盈利模式上的現(xiàn)實(shí)壓力。

收入下滑疊加虧損擴(kuò)大 經(jīng)營質(zhì)量明顯承壓

從數(shù)據(jù)層面看，浩?？萍?025年的核心問題并不只是“由盈轉(zhuǎn)虧”，而是收入、利潤、凈資產(chǎn)等多項(xiàng)指標(biāo)同步承壓。業(yè)績快報(bào)顯示，公司2025年?duì)I業(yè)總收入較上年減少2196.45萬元，歸母凈利潤虧損額則較上年進(jìn)一步擴(kuò)大近千萬，基本每股收益由-0.04元降至-0.21元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率亦由上年的-1.50%降至-8.43%，扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率降至-11.32%。

這意味著，公司并非單純因一次性事項(xiàng)導(dǎo)致報(bào)表波動(dòng)，而是主營業(yè)務(wù)的盈利能力出現(xiàn)了更深層次的弱化。尤其是扣非后凈利潤虧損達(dá)到1592.03萬元，較上年的583.64萬元虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，說明主營業(yè)務(wù)本身尚未形成足夠穩(wěn)固的利潤支撐。

值得注意的是，在收入下降16.05%的背景下，公司總資產(chǎn)卻基本維持穩(wěn)定，期末總資產(chǎn)約3.00億元，僅較期初增長0.56%。但與之對(duì)應(yīng)的是，歸屬于掛牌公司股東的所有者權(quán)益明顯縮水。這表明，公司資產(chǎn)規(guī)模表面變化不大，但凈資產(chǎn)已被持續(xù)虧損所侵蝕。對(duì)于掛牌公司而言，這種變化雖然暫未觸發(fā)公告所稱“被調(diào)整至基礎(chǔ)層的風(fēng)險(xiǎn)”，但若未來經(jīng)營遲遲不能改善，資本市場對(duì)其成長性和持續(xù)經(jīng)營能力的判斷勢必趨于謹(jǐn)慎。

更值得警惕的是，浩海科技所處的并非完全標(biāo)準(zhǔn)化、快周轉(zhuǎn)的消費(fèi)類賽道，而是森林防火、智慧應(yīng)急、智慧城市、智慧社區(qū)等項(xiàng)目型較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)此前公開介紹，公司硬件與軟件產(chǎn)品深度融合，構(gòu)建的是覆蓋多場景的全過程行業(yè)解決方案。 這類業(yè)務(wù)模式往往具有項(xiàng)目金額較大、實(shí)施周期較長、驗(yàn)收節(jié)點(diǎn)復(fù)雜、資金占用較高等特點(diǎn)，一旦回款不及預(yù)期，就容易對(duì)收入確認(rèn)節(jié)奏、毛利率乃至全年利潤造成連鎖影響。