科幻，正在變成現(xiàn)實(shí)！

2026年的春天，兩個消息，在腦機(jī)接口領(lǐng)域炸響。

一是，博?？倒狙邪l(fā)的植入式腦機(jī)接口手部運(yùn)動功能代償系統(tǒng)，拿下了注冊批文。這是全球首個獲批上市的腦機(jī)接口醫(yī)療器械，意味著腦機(jī)接口正在走進(jìn)臨床應(yīng)用。

二是，就在3月13日，阿里巴巴、騰訊等巨頭共同押注的上海階梯醫(yī)療公司，宣布完成了5億元融資。

這個公司計劃在2026年內(nèi)完成40例患者的植入手術(shù)，臨床總量直指馬斯克旗下的Neuralink。

兩件事湊在一起，可見腦機(jī)接口的商業(yè)化已經(jīng)提速，電影《阿凡達(dá)》里用意念就能操控外部設(shè)備的場景，正在一步步走向現(xiàn)實(shí)！

就在這場浪潮中，巖山科技，正悄無聲息地站在臺中央。

時代轉(zhuǎn)身，向新而生

進(jìn)入2026年以來，腦機(jī)接口已經(jīng)和量子科技、6G等前沿技術(shù)一樣，成為國內(nèi)著重發(fā)展的未來產(chǎn)業(yè)之一。

在這一浪潮里，巖山科技不像博睿康那樣埋頭做硬件設(shè)備，也不像階梯醫(yī)療這樣攻克底層技術(shù)，而是把目光投向了更上層的算法和數(shù)據(jù)平臺。

換句話說，巖山科技想做的是腦機(jī)接口的操作系統(tǒng)。

目前，巖山科技旗下100%控股的子公司巖思類腦研究院，正在用海量的腦電數(shù)據(jù)訓(xùn)練腦電大模型，目標(biāo)是讓這個模型能聽懂從不同硬件設(shè)備采集來的大腦信號。

為了做成這件事，巖思類腦研究院已經(jīng)跟浙江大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院等國內(nèi)頭部科研機(jī)構(gòu)建立了合作。

截至目前，巖思類腦研究院在失語癥恢復(fù)、癲癇診斷等領(lǐng)域都獲得了相應(yīng)的技術(shù)突破，2026年開年還發(fā)布了首款消費(fèi)級的腦機(jī)產(chǎn)品，就是可以調(diào)控腦電波的睡眠儀。

當(dāng)然，成果不是憑空出現(xiàn)的。

近年來，巖山科技的研發(fā)投入肉眼可見地在加碼。2025年前三季度，其研發(fā)費(fèi)用達(dá)到2.58億元，同比大增55.42%！

與此同時，其研發(fā)費(fèi)用率攀升到55.27%，比2024年同期高出20.92個百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高過寶信軟件、潤和軟件和中科星圖等同行。

錢砸下去，等到腦機(jī)接口真正落地的那一天，巖山科技也有望憑借手中積累的數(shù)據(jù)、算法經(jīng)驗(yàn)，在這個代表未來的產(chǎn)業(yè)里搶占先機(jī)，早早筑起護(hù)城河。

畢竟，巖山科技的老本行，似乎真有點(diǎn)撐不住了！

要知道，巖山科技是做網(wǎng)址導(dǎo)航起家的。像2345網(wǎng)址導(dǎo)航、看圖王這些產(chǎn)品，都出自早年的巖山科技。

在那個互聯(lián)網(wǎng)剛普及的年代，巖山科技靠著這些產(chǎn)品一路狂奔，2018年的年營收一度接近達(dá)到38個億。

可是，時代在進(jìn)步。

當(dāng)手機(jī)取代電腦成了上網(wǎng)的第一入口，網(wǎng)址導(dǎo)航也就慢慢淡出了多數(shù)人的日常。為此，巖山科技的老本行互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)，從2019年之后就一直走在業(yè)績承壓的路上。

更關(guān)鍵的是，就算這樣，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)也依舊是巖山科技的收入支柱，2025年上半年貢獻(xiàn)了近3億元的營收，占總營收的比例高達(dá)94.58%。

到這，問題其實(shí)已經(jīng)擺在了桌面上。

那就是巖山科技正在重金押注的腦機(jī)接口、AI等前沿科技，還沒到上桌賺錢的時候。

2025年上半年，巖山科技包括腦機(jī)接口、智能駕駛等產(chǎn)品的人工智能業(yè)務(wù)，營收還不到一千萬，只貢獻(xiàn)了3%的營收。

而且同時，公司這塊人工智能業(yè)務(wù)的毛利率是-12.95%，意味著賣得多就會虧得多，一整個是燒錢換未來的狀態(tài)。

于是，一邊是養(yǎng)家糊口的主業(yè)承壓，另一邊是重金培育的新業(yè)務(wù)還在嗷嗷待哺，兩頭擠壓之下，現(xiàn)金流最先扛不住。

2025年前三季度，巖山科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)了超過2億元的凈流出，凈流出額同比擴(kuò)大了191.3%。

那么問題很關(guān)鍵，這個局面之下，巖山科技拿什么撐到腦機(jī)接口等新業(yè)務(wù)長大？

71億現(xiàn)金底牌

翻開巖山科技的資產(chǎn)負(fù)債表，答案就寫在賬上：靠家底。

仔細(xì)看，巖山科技在負(fù)債方面主打一個輕裝上陣。截至2025年前三季度末，公司的短期借款是0、長期借款只有0.34億元，帶息負(fù)債加起來總數(shù)不到0.8億元。

其余的，多是一些應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)交稅費(fèi)等日常的經(jīng)營負(fù)債，公司2025年前三季度的負(fù)債總計為3.57億元。

這一總負(fù)債金額，跟同期公司107.3億元的總資產(chǎn)放在一起，可以說存在感微弱。

以至于，巖山科技在2025年前三季度的資產(chǎn)負(fù)債率低到3.32%，跟中科星圖、潤和軟件等同行40%左右的水平，不在一個量級。

甚至回看過去5年間，巖山科技的資產(chǎn)負(fù)債率最高也沒摸到過8%，業(yè)務(wù)經(jīng)營幾乎不依賴銀行貸款。

更特別的是，其資產(chǎn)端的表現(xiàn)，也別有洞天！

要知道，巖山科技賬上最多的資產(chǎn)并非廠房、設(shè)備等，而是現(xiàn)金儲備。

2025年前三季度，公司的固定資產(chǎn)只有2.95億元，占總資產(chǎn)的2.75%，而且沒有在建工程在推進(jìn)中。

反而公司的賬上赫然躺著59.1億元的交易性金融資產(chǎn)，占總資產(chǎn)的55.08%。這說白了是一筆公司為了提高資金利用效率，拿去做理財?shù)腻X，流動性很好。

至于這筆錢的重要性，業(yè)績數(shù)據(jù)就能反映出來。

2025年前三季度，巖山科技靠著賬上的交易性金融資產(chǎn)，換回來了4.55億元的投資收益，同比猛躥828.57%！

也正是這筆投資收益，支撐巖山科技2025年前三季度的凈利潤達(dá)到1.83億元，同比大增了331%，硬是把人工智能業(yè)務(wù)的虧損局面給拉了回來。

這還沒完。除了59.1億元的交易性金融資產(chǎn)，巖山科技手里還握著12.07億元的貨幣資金。

合計算下來，2025年前三季度，公司賬上的現(xiàn)金類資產(chǎn)超過了71億元，覆蓋3.57億元的總負(fù)債，算是綽綽有余。

可見，在過去主業(yè)業(yè)績下滑的時候，巖山科技并沒有激進(jìn)轉(zhuǎn)型，而是用了一種近乎保守的方式，把現(xiàn)金流沉淀為金融資產(chǎn)。某種程度上，其也把自己幾乎煉成了金融公司。

而如今，似乎也正是這筆儲備，給了巖山科技一種較高的戰(zhàn)略自由度。

讓其在主業(yè)承壓、新業(yè)務(wù)還在投入期的雙重夾擊下，依然可以按自身的節(jié)奏往研發(fā)里面砸錢，往腦機(jī)接口、AI等未來產(chǎn)業(yè)下注，不被短期業(yè)績束縛。

可以說，巖山科技手里的71億，就是其敢于押注腦機(jī)接口，且站在前沿領(lǐng)域賭算法和平臺的底氣。

巖山科技缺的，或許只是時間。

以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。