本文為食品內(nèi)參原創(chuàng)

作者丨李歡歡編審丨橘子??????????????????????????????????

面對(duì)債權(quán)人的接連 “逼宮”， 麥趣爾雖然在公告中極力辯解，聲稱不會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)，但其千瘡百孔的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)徹底暴露在公眾視野中。

再次面臨“逼宮”

兩個(gè)月前，麥趣爾因一筆不足600萬元的欠款被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算，如今這個(gè)危機(jī)還未徹底解決，就又迎來了新的債務(wù)麻煩。

3月18日，麥趣爾發(fā)布了一則重大訴訟公告，披露旗下全資子公司新疆西部生態(tài)牧業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西部生態(tài)”）與中鐵建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中鐵建設(shè)”）因工程款支付產(chǎn)生糾紛，該案件已由法院一審判決，判令西部生態(tài)支付中鐵建設(shè)工程款約2626.56萬元，麥趣爾對(duì)該債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

今年1月，中鐵建設(shè)已申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，執(zhí)行金額約2644.18萬元，包含了判決的工程款、申請(qǐng)費(fèi)以及一審的案件受理費(fèi)。麥趣爾對(duì)該筆欠款承擔(dān)連帶清償責(zé)任，這意味著中鐵建設(shè)可直接向麥趣爾要錢，不用等子公司破產(chǎn)清算。

根據(jù)公告披露的信息，此次糾紛源于2019年6月西部生態(tài)與中鐵建設(shè)簽訂的奶牛場(chǎng)養(yǎng)殖基地的施工總承包合同。爭(zhēng)議的點(diǎn)在于，中鐵建設(shè)認(rèn)為該工程已于2021年12月竣工，截至訴訟之時(shí)，西部生態(tài)牧業(yè)累計(jì)支付工程款 6973.41萬元，仍欠付2626.56萬元，遂向法院提起訴訟，要求支付欠付工程款及利息合計(jì)2755.72萬元。而西部生態(tài)則以工程存在質(zhì)量缺陷為由提起反訴，索賠30萬元修復(fù)費(fèi)用。

2025年3月12日，昌吉市人民法院受理此案，并于當(dāng)年9月4日作出一審判決，西部生態(tài)敗訴，被判向中鐵建設(shè)支付工程款2626.56 萬元，麥趣爾集團(tuán)對(duì)該債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。之后，雙方均未上訴，一審判決生效，且已進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行階段。

盡管麥趣爾在公告中表示該項(xiàng)訴訟對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生影響，但明眼人都知道，這只表示公司可能在過往的財(cái)報(bào)中對(duì)這筆負(fù)債做了會(huì)計(jì)處理，不會(huì)再額外產(chǎn)生一筆新的利潤(rùn)表損失，但并不代表這筆錢不用還，也不代表對(duì)公司現(xiàn)金流沒有影響。

更值得關(guān)注的是，麥趣爾還在公告中提到，除了這起2644萬元的重大訴訟，公司及控股子公司還存在未達(dá)到重大訴訟披露標(biāo)準(zhǔn)的訴訟、仲裁事項(xiàng)，累計(jì)總額為4389萬元。說通俗一點(diǎn)就是，公司手里還有一堆零零散散的官司，雖然單個(gè)體量不大，但總額加起來不小。這些暫時(shí)隱形的債務(wù)，同樣是公司的潛在資金流出。

在公告末尾，麥趣爾表示，將“積極采取相關(guān)措施維護(hù)公司和股東利益”。但對(duì)一家連續(xù)四年虧損、負(fù)債率83%、大股東股權(quán)全部?jī)鼋Y(jié)、手里還壓著4389萬未披露訴訟的企業(yè)來說，能用的“積極措施”還有多少？

深陷財(cái)務(wù)黑洞

事實(shí)上，兩個(gè)月前，麥趣爾的財(cái)務(wù)危機(jī)就因一筆不足600萬元的欠款暴露在了公眾面前。

2026年1月27日，麥趣爾曾披露，債權(quán)人廣州市銘慧機(jī)械股份有限公司以公司拖欠設(shè)備貨款595.49萬元為由，向法院申請(qǐng)對(duì)麥趣爾進(jìn)行破產(chǎn)清算。595萬元，對(duì)一家上市公司來說算不上大錢，但卻如同推倒了多米諾骨牌的第一張牌，也掀開了麥趣爾千瘡百孔的財(cái)務(wù)“基本面”。

首先，在債務(wù)壓力以及由此引發(fā)的司法風(fēng)險(xiǎn)上，企查查顯示，截至目前麥趣爾自身面臨131項(xiàng)司法風(fēng)險(xiǎn)，包括司法訴訟70條，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)49條。其中，存在破產(chǎn)重整等高風(fēng)險(xiǎn)信息共計(jì)33條。公司也因此多次被列為失信被執(zhí)行人，法人多次被限制高消費(fèi)。

一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是，在70項(xiàng)司法訴訟中，終本案件達(dá)到17條，共計(jì)金額約1.8億元。所謂終本案件，是法院強(qiáng)制執(zhí)行中的一項(xiàng)法定程序，是終結(jié)本次執(zhí)行程序的意思。走到該項(xiàng)程序，說明法院已窮盡所有財(cái)產(chǎn)調(diào)查手段，未發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人有可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)，也無其他執(zhí)行條件，暫時(shí)停止本次執(zhí)行。

放在麥趣爾的身上就是，雖然這1.8億的債務(wù)法院已經(jīng)判了，公司也認(rèn)了，但確實(shí)沒錢還。

除了債務(wù)引發(fā)的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，麥趣爾財(cái)務(wù)危機(jī)的另一個(gè)表現(xiàn)在于控股股東“新疆麥趣爾集團(tuán)”所持股份的高比例質(zhì)押。工商信息顯示，截至目前，麥趣爾集團(tuán)僅持有麥趣爾9.86%的股份，相較于高峰2020年初的41.45%、2023年年初的34%已大幅縮水。

值得一提的是，麥趣爾集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)眾多，在此前的發(fā)家過程中，慣用股權(quán)質(zhì)押的方式加杠桿，這種操作的風(fēng)險(xiǎn)在于一旦資金鏈斷裂還不上錢或股價(jià)下滑，就會(huì)引發(fā)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

2022年“丙二醇事件”爆發(fā)后，麥趣爾集團(tuán)更是因?yàn)轭l繁的股權(quán)質(zhì)押融資、最終又還不上錢而觸發(fā)違約，導(dǎo)致所持麥趣爾股份要么在二級(jí)市場(chǎng)被強(qiáng)行賣出，要么被司法拍賣，持股比例被不斷稀釋、凍結(jié)。

更為嚴(yán)重的是，麥趣爾集團(tuán)目前僅存的9.86%股份，全部處于司法凍結(jié)和質(zhì)押狀態(tài)。這意味著大股東已經(jīng)沒有任何可以騰挪的流動(dòng)性資產(chǎn)，幾乎徹底喪失了通過股權(quán)進(jìn)行再融資的能力。

另一方面，公司自身的造血能力也堪憂。自2022年“丙二醇事件”危機(jī)爆發(fā)至今，崩塌的品牌一直未能得到重建，乳制品業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，導(dǎo)致公司連續(xù)四年虧損，累計(jì)虧損超過7.5億元。不久前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年公司預(yù)計(jì)虧損6600萬元至7900萬元，雖然大幅減虧，但經(jīng)營(yíng)基本面尚未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。截至2025年三季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍然高達(dá)83%，遠(yuǎn)超一眾同行。

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，再疊加頂層大股東質(zhì)押的隱患，以及底層子公司持續(xù)爆出的債務(wù)違約問題，麥趣爾的這種“三明治”式困境，何時(shí)得以解脫？