今日，阿里發(fā)布阿里2026財(cái)年Q3季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。

營(yíng)業(yè)成本

截至2025年12月31日止三個(gè)月的營(yíng)業(yè)成本為人民幣169,534百萬(wàn)元（24,243百萬(wàn)美元），占收入比例59.5%，2024年同期為人民幣162,524百萬(wàn)元，占收入比例58.0%。營(yíng)業(yè)成本增加主要是由于物流成本上升以及帶寬和主機(jī)托管費(fèi)用增加所致，分別反映了阿里即時(shí)零售和云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，部分被處置高鑫零售和銀泰業(yè)務(wù)所抵消。

產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用

截至2025年12月31日止三個(gè)月的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用為人民幣15,480百萬(wàn)元（2,214百萬(wàn)美元），占收入比例5.4%，2024年同期為人民幣14,662百萬(wàn)元，占收入比例5.2%。

銷(xiāo)售和市場(chǎng)費(fèi)用

截至2025年12月31日止三個(gè)月的銷(xiāo)售和市場(chǎng)費(fèi)用為人民幣71,934百萬(wàn)元（10,286百萬(wàn)美元），占收入比例25.3%，2024年同期為人民幣42,675百萬(wàn)元，占收入比例15.2%。

一般及行政費(fèi)用

截至2025年12月31日止三個(gè)月的一般及行政費(fèi)用為人民幣8,355百萬(wàn)元（1,195百萬(wàn)美元），占收入比例2.9%，2024年同期為人民幣10,851百萬(wàn)元，占收入比例3.9%。

股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用

截至2025年12月31日止三個(gè)月計(jì)入上述成本和費(fèi)用的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用為人民幣4,859百萬(wàn)元（695百萬(wàn)美元），2024年同期為人民幣3,865百萬(wàn)元。

商譽(yù)減值

截至2025年12月31日止三個(gè)月的商譽(yù)減值為人民幣9,515百萬(wàn)元（1,361百萬(wàn)美元），相較2024年同期的人民幣6,171百萬(wàn)元增長(zhǎng)54%，兩者均與所有其他分部相關(guān)。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率

截至2025年12月31日止三個(gè)月的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣10,645百萬(wàn)元（1,522百萬(wàn)美元），占收入比例4%，相較2024年同期的人民幣41,205百萬(wàn)元，占收入比例15%，同比下降74%，主要是由于經(jīng)調(diào)整EBITA的減少所致。

經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整EBITA

截至2025年12月31日止三個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITDA為人民幣34,057百萬(wàn)元（4,870百萬(wàn)美元），相較2024年同期的人民幣62,054百萬(wàn)元同比下降45%。截至2025年12月31日止三個(gè)月的經(jīng)調(diào)整EBITA為人民幣23,397百萬(wàn)元（3,346百萬(wàn)美元），相較2024年同期的人民幣54,853百萬(wàn)元同比下降57%，主要是歸因于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，部分被云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵消。

凈利潤(rùn)及非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)

截至2025年12月31日止三個(gè)月的凈利潤(rùn)為人民幣15,631百萬(wàn)元（2,235百萬(wàn)美元），2024年同期為人民幣46,434百萬(wàn)元，主要?dú)w因于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的減少。

非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為人民幣16,710百萬(wàn)元（2,389百萬(wàn)美元），相較2024年同期的人民幣51,066百萬(wàn)元下降67%。主要?dú)w因于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，部分被云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵消。

歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)

截至2025年12月31日止三個(gè)月的歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為人民幣16,322百萬(wàn)元（2,334百萬(wàn)美元），2024年同期為人民幣48,945百萬(wàn)元，主要?dú)w因于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的減少。

員工：

截至2025年3月31日，阿里的員工總數(shù)為124320人。截至2025年6月30日為123711人。截至2025年9月30日，員工總數(shù)為126661人；截至2025年12月31日，阿里員工總數(shù)為128,197人。也就是說(shuō)在2025年Q4阿里增員1,536人，2025年下半年，阿里增員4,486人。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信、CEO吳泳銘、CFO徐宏、阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡出席了隨后召開(kāi)的電話會(huì)議。

吳泳銘：

謝謝，歡迎大家參加本季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議。

在過(guò)去的一個(gè)季度里，我們圍繞"AI+云"和"消費(fèi)"這兩大戰(zhàn)略重點(diǎn)保持了強(qiáng)勁的投資勢(shì)頭。云智能集團(tuán)的收入增長(zhǎng)加速，同時(shí)我們的"即時(shí)零售"業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，單位經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也在不斷改善。隨著AI代理時(shí)代的到來(lái)，像阿里巴巴這樣的AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商的可觸達(dá)市場(chǎng)將呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。AI模型及其能力正迅速嵌入所有行業(yè)的主流工作環(huán)境，各領(lǐng)域的token消耗量激增。歷史上，企業(yè)用于IT服務(wù)的云和軟件預(yù)算僅占其公司收入的5%左右。隨著基于模型的代理開(kāi)始處理各行業(yè)的主流工作任務(wù)，從AI基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用層，我們的總可觸達(dá)市場(chǎng)將擴(kuò)大數(shù)倍。

阿里巴巴已構(gòu)建了完整的全棧AI能力，以支持AI需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。面對(duì)這種行業(yè)變革和具有如此規(guī)模的戰(zhàn)略機(jī)遇，阿里巴巴集團(tuán)自身也正進(jìn)入一個(gè)新的創(chuàng)業(yè)重塑階段，并面向未來(lái)進(jìn)行關(guān)鍵性投資。接下來(lái)，讓我介紹一下阿里。我們擁有從AI基礎(chǔ)設(shè)施層到應(yīng)用層的完整AI能力。云平臺(tái)構(gòu)成了AI基礎(chǔ)設(shè)施層，而AI應(yīng)用層則以阿里巴巴的Token中心為依托，包括基礎(chǔ)模型、通義千問(wèn)，以及眾多的企業(yè)和消費(fèi)者應(yīng)用。這些共同構(gòu)成了我們從AI基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用的端到端覆蓋?？紤]到AI市場(chǎng)巨大且持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，加上阿里巴巴在AI價(jià)值鏈上的全棧布局，我們AI戰(zhàn)略的商業(yè)目標(biāo)非常明確。未來(lái)幾年，我們的目標(biāo)是，在云和AI（包括通義千問(wèn)）的外部收入總和上，突破千億美元大關(guān)。這一目標(biāo)由持續(xù)強(qiáng)勁的AI需求所驅(qū)動(dòng)。

本季度，來(lái)自外部客戶的云智能集團(tuán)收入增速提升至35%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)。云智能集團(tuán)的市場(chǎng)份額已連續(xù)多個(gè)季度增長(zhǎng)，地位不斷鞏固，我們的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也在持續(xù)擴(kuò)大。截至2026年2月，本財(cái)年阿里云的累計(jì)外部收入已正式突破千億元人民幣大關(guān)。在過(guò)去的一段時(shí)間里，百煉MaaS平臺(tái)上的消耗量增長(zhǎng)了數(shù)倍。我們預(yù)計(jì)MaaS將成為云智能集團(tuán)最大的收入來(lái)源產(chǎn)品。

平頭哥的自研GPU芯片已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。截至2026年2月，平頭哥已累計(jì)向?qū)嶋H業(yè)務(wù)部署中出貨了超過(guò)47萬(wàn)顆AI芯片。通過(guò)阿里云，超過(guò)60%的平頭哥芯片服務(wù)于外部客戶，我們已完成對(duì)外部客戶AI工作負(fù)載的大規(guī)模部署。平頭哥現(xiàn)在支持著橫跨互聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)和自動(dòng)駕駛等多個(gè)行業(yè)的超過(guò)400家企業(yè)客戶的業(yè)務(wù)負(fù)載。我們有信心，平頭哥的計(jì)算供給能力將持續(xù)擴(kuò)大，為我們的云基礎(chǔ)設(shè)施和通義千問(wèn)平臺(tái)貢獻(xiàn)高質(zhì)量的算力，從而增強(qiáng)我們?cè)品?wù)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)于以"創(chuàng)造、交付和應(yīng)用token"為核心使命的應(yīng)用層，我們成立了新的阿里巴巴Token事業(yè)部。它包含通義實(shí)驗(yàn)室、通義千問(wèn)業(yè)務(wù)線、Qwen業(yè)務(wù)部、悟空業(yè)務(wù)部以及AI創(chuàng)新業(yè)務(wù)部。這是執(zhí)行阿里巴巴AI戰(zhàn)略的組織基礎(chǔ)，也是我們AI業(yè)務(wù)高效協(xié)同的中心。在春節(jié)期間，我們推出了最新一代大模型Qwen 5，它在綜合基準(zhǔn)測(cè)試以及推理、編程和工具調(diào)用能力方面表現(xiàn)卓越。

Qwen 5 Plus通過(guò)基礎(chǔ)架構(gòu)創(chuàng)新，在推理效率方面展現(xiàn)出顯著提升。在Qwen 5的基礎(chǔ)上，我們很快將發(fā)布針對(duì)編程和AIC用例優(yōu)化的下一代模型。在消費(fèi)者應(yīng)用方面，憑借我們模型的強(qiáng)大能力，Qwen面向消費(fèi)者的月度活躍用戶已突破3億。在春節(jié)期間，我們深化了阿里巴巴生態(tài)內(nèi)的整合，將Qwen App與淘寶、支付寶、飛豬、大麥和釘釘?shù)冗B接起來(lái)，使其具備了與日常生活息息相關(guān)的獨(dú)特能力，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)集生活、工作和學(xué)習(xí)于一體的全能型個(gè)人AI助手。

我們最近還推出了企業(yè)AI代理平臺(tái)"悟空"。悟空是全球首個(gè)AI原生企業(yè)級(jí)代理平臺(tái)，能夠在兼容每個(gè)組織的數(shù)據(jù)權(quán)限和內(nèi)部流程的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)工作流程的AI驅(qū)動(dòng)升級(jí)。它是阿里巴巴AI能力在企業(yè)工作環(huán)境中的統(tǒng)一界面，阿里巴巴整個(gè)生態(tài)內(nèi)的B2B能力將逐步集成進(jìn)來(lái)，以支持悟空成為阿里巴巴體系內(nèi)最好的AI工作系統(tǒng)。

關(guān)于另一個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)——消費(fèi)領(lǐng)域。我們持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)戰(zhàn)略舉措。本季度，我們的"即時(shí)零售"業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，客戶留存率高，并且單位經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和平均訂單價(jià)值環(huán)比均有改善。同時(shí)，"即時(shí)零售"與淘寶展現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)，帶動(dòng)淘寶的月度活躍消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。

以下為Q&A問(wèn)答環(huán)節(jié)：

Q：請(qǐng)你們介紹一下，現(xiàn)在有了token事業(yè)部之后，從組織設(shè)計(jì)的角度來(lái)講，不同的云和AI相關(guān)的業(yè)務(wù)協(xié)作的方式會(huì)產(chǎn)生什么樣的新的變化。

另外從戰(zhàn)略的角度來(lái)講，就是有了這樣一個(gè)新的結(jié)構(gòu)之后，會(huì)帶來(lái)什么樣的改變，或是有助于實(shí)現(xiàn)什么樣的新的目標(biāo)，是更加優(yōu)于之前的安排。另外想請(qǐng)教管理層是不是可以給我們闡述一下你們?cè)谡Z(yǔ)音和AI方面的這個(gè)優(yōu)先級(jí)。比如說(shuō)第一大優(yōu)先級(jí)是市場(chǎng)份額和收入增長(zhǎng)如你們剛才所宣布的這個(gè)目標(biāo)，還是說(shuō)第一大優(yōu)先級(jí)是要擁有最好的模型能力，還是說(shuō)要發(fā)展更多的消費(fèi)者消費(fèi)端的使用，或者是AI智能體等等。那么就是排一個(gè)優(yōu)先的一個(gè)順序，謝謝。

A：

我覺(jué)得我們成立ATH的事業(yè)群的目的和現(xiàn)在的這個(gè)時(shí)代或者說(shuō)這個(gè)技術(shù)變革的背景有關(guān)系。因?yàn)閺?025年的下半年到20到2026年的前面這兩三個(gè)月，我們已經(jīng)看到了AI已經(jīng)進(jìn)入到AI也就是A進(jìn)度驅(qū)動(dòng)的這個(gè)時(shí)代。而AGI的驅(qū)動(dòng)的這個(gè)時(shí)代和我們前面的前面早期的AI這個(gè)階段最大的區(qū)別在于模型與應(yīng)用的之間的之間的緊密配合。

對(duì)于怎么樣做好模型也以及發(fā)展應(yīng)用至關(guān)重要。因?yàn)樵贏I的早期，其實(shí)預(yù)訓(xùn)練的很多數(shù)據(jù)來(lái)做對(duì)于一些靜態(tài)的數(shù)據(jù)。當(dāng)我們現(xiàn)在開(kāi)始進(jìn)入到agent時(shí)代之后，其實(shí)我們大量的來(lái)自于怎么去去提升模型的能力，或者說(shuō)幫我們的應(yīng)用做得更好的能力。來(lái)自于模型和應(yīng)用的緊密結(jié)合，以及在客戶的使用場(chǎng)景當(dāng)中的緊密的數(shù)據(jù)數(shù)數(shù)據(jù)的聯(lián)調(diào)。所以從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，我們覺(jué)得在我們的如果看AI的五個(gè)層面的話，第一個(gè)應(yīng)用層，第二個(gè)是模型層。然后在下面是AI info類(lèi)似云計(jì)算，再到下面的芯片層的話。我們覺(jué)得在這個(gè)AGI的時(shí)代，模型和應(yīng)用的緊密配合是一個(gè)更關(guān)鍵的一個(gè)事情。所以。

好，然后我再來(lái)解釋一下我們這個(gè)ATH內(nèi)部的幾個(gè)業(yè)務(wù)之間的一個(gè)關(guān)聯(lián)。就是從我們的從現(xiàn)在行業(yè)看到的未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，我們也覺(jué)得已經(jīng)看得非常清楚。就是說(shuō)未來(lái)的AIAG在應(yīng)用層會(huì)有一個(gè)生態(tài)，會(huì)創(chuàng)新會(huì)非常會(huì)非常多。然后在應(yīng)用層的各類(lèi)的應(yīng)用也會(huì)非常的豐富。

在這個(gè)應(yīng)用層，我們的自己的布局，我們覺(jué)得我們會(huì)有一個(gè)自己的千萬(wàn)app作為我們?cè)谶@個(gè)應(yīng)用層的一個(gè)to c的個(gè)人助理。我們希望把我們的武功打造成為一個(gè)在中國(guó)企業(yè)面向to b的一個(gè)個(gè)人助理。但同時(shí)我們我們覺(jué)得在這AI應(yīng)用層會(huì)有非常多的各種行業(yè)應(yīng)用，或者垂直應(yīng)用，或者說(shuō)各類(lèi)不同場(chǎng)景的AI agent的應(yīng)用，再去支持各個(gè)行業(yè)的發(fā)展。所以我們?cè)谠谠谶@個(gè)應(yīng)用層之外，我們還需要有一個(gè)我們強(qiáng)大的一個(gè)mass業(yè)務(wù)。其實(shí)mass業(yè)務(wù)是貫穿在模型和應(yīng)用層之間的一個(gè)渠道。而mass業(yè)務(wù)將會(huì)在支持我們自己的內(nèi)部的應(yīng)用之外，我們還需要通過(guò)一個(gè)強(qiáng)大的mass業(yè)務(wù)來(lái)支持外面更多的豐富多彩的這類(lèi)AI的這些行業(yè)應(yīng)用。

我們覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)價(jià)值，市場(chǎng)空間也會(huì)非常大。所以從這個(gè)角度上而言，我們覺(jué)得AI應(yīng)用成是未來(lái)的模型AI token的一個(gè)最大的一個(gè)分銷(xiāo)渠道。而最強(qiáng)的一個(gè)模型能力會(huì)吸引更多的應(yīng)用來(lái)使用我的模型。一個(gè)更加高效的更加高效或者更能力更強(qiáng)的一個(gè)mass產(chǎn)品，將會(huì)把這兩者之間銜接的更好。這是我們?cè)谶@個(gè)事業(yè)群當(dāng)中設(shè)計(jì)的一個(gè)業(yè)務(wù)邏輯。

所以如果從模型和應(yīng)用層這一層來(lái)看，我們的優(yōu)先級(jí)毫無(wú)疑問(wèn)是打造智能能力最強(qiáng)的模型。因?yàn)榈俏蚁胩貏e表明就是說(shuō)其實(shí)打造因?yàn)橹挥凶顝?qiáng)的模型才能驅(qū)動(dòng)各行各業(yè)的這種應(yīng)用場(chǎng)景的拓展。也只有最強(qiáng)的模型才能夠吸引各行各業(yè)的應(yīng)用來(lái)使用我們的mass業(yè)務(wù)。

但是我想特別強(qiáng)調(diào)的，其實(shí)如何打造最強(qiáng)的模型，才需要與我們的各類(lèi)的行業(yè)，我們自己的to C2B的應(yīng)用，以及各通過(guò)mass連接各類(lèi)行業(yè)的應(yīng)用，讓更多的用戶來(lái)使用我們的模型，逐漸打通這個(gè)數(shù)據(jù)飛輪和業(yè)務(wù)閉環(huán)。通過(guò)這樣的方式，通過(guò)更多的場(chǎng)景，更多的數(shù)據(jù)，更多的用戶來(lái)迭代我們的模型的能力，逐漸形成一個(gè)數(shù)據(jù)飛輪，才能這樣持續(xù)的去提升模型的能力。這也是我們現(xiàn)在就成立ATH這個(gè)業(yè)務(wù)事業(yè)群的一個(gè)原因。所以我想特別是總結(jié)一下，就是我覺(jué)得我們的優(yōu)先級(jí)是提升模型能力。但是提升模型能力需要我們?cè)贏TH整個(gè)模型和應(yīng)用端的和mass端的共同努力，才能夠去提升長(zhǎng)期的提升模型能力。

Q：?jiǎn)栴}是關(guān)于CMR我們看到增速放緩，尤其在12月份季度鑒于中國(guó)總體線上零售方面的這個(gè)宏觀壓力，我們看到25年的第四季度，總體在線零售的增長(zhǎng)持有沒(méi)聽(tīng)清百分之多少。

那么最近我們還是看到一月和2月在線零售的增速是重新加速的那是不是可以請(qǐng)你們介紹一下，進(jìn)入到3月份季度你們對(duì)于CMR趨勢(shì)的最新的看法。然后消費(fèi)者端你們是不是開(kāi)始看到有什么的改善。

A：

剛才你也提到12月季度因?yàn)楹暧^消費(fèi)疲軟，暖冬以及今年春節(jié)比較晚等因素，使得我們12月度增長(zhǎng)受到了比較大的挑戰(zhàn)。同時(shí)因?yàn)榇蟠倨谘娱L(zhǎng)，我們?cè)谙M(fèi)者權(quán)益投資較往年也有所增加，所以我們12月季度的CMR跟電商利潤(rùn)都有放緩，我們也看到，今年一度以來(lái)，我們看到消費(fèi)復(fù)蘇還是非常明顯的。同時(shí)在我們即時(shí)零售戰(zhàn)略的共同拉動(dòng)下，我們的實(shí)物電商成交跟CMR增速都有顯著回升，我們電商的利潤(rùn)也有顯著的改善。

Q：?jiǎn)栴}是關(guān)于即時(shí)零售這一方面，我知道過(guò)去幾個(gè)月公司已經(jīng)在市場(chǎng)份額還有UV改善這些方面取得了一些階段性的成果。那么面對(duì)未來(lái)，我們的優(yōu)先級(jí)會(huì)是什么，是市場(chǎng)份額，還是希望利用這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)進(jìn)一步的優(yōu)化UE和收窄虧損。

另外我們應(yīng)該如何看待其實(shí)零售和傳統(tǒng)電商之間的協(xié)同，并且這些協(xié)同將來(lái)會(huì)如何轉(zhuǎn)化為CMR更快的一個(gè)增速，謝謝。

A：

我們繼續(xù)看到在市場(chǎng)份額提升的同時(shí)，我們通過(guò)物流效率提升，商業(yè)化能力的改善，還有我們訂單結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。他們進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)了優(yōu)異的明顯的我們的優(yōu)異還是在持續(xù)的優(yōu)化中。我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)季度我們的優(yōu)異會(huì)進(jìn)一步的好轉(zhuǎn)。

我們也看到過(guò)去一年閃購(gòu)對(duì)平臺(tái)整體的拉動(dòng)明顯。包括閃購(gòu)在內(nèi)的電商大盤(pán)年度活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)了1.5億，實(shí)物電商的年度活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)了1億。那么淘寶實(shí)物電商年度活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)超過(guò)了估計(jì)三年的總和的新的用戶相比成熟用戶短期的客單價(jià)跟購(gòu)買(mǎi)頻次相對(duì)較低。但我們希望在未來(lái)持續(xù)提升這部分的RP值跟購(gòu)買(mǎi)頻次，這也是未來(lái)平臺(tái)幾年增長(zhǎng)的新引擎。同時(shí)我們也看到閃購(gòu)對(duì)相關(guān)品類(lèi)拉動(dòng)明顯，特別是對(duì)食品生鮮健康的相關(guān)品類(lèi)發(fā)動(dòng)明顯。同時(shí)也推動(dòng)了盒馬貓超等技師零售業(yè)務(wù)的加速發(fā)展。

關(guān)于未來(lái)的發(fā)展預(yù)期，首先我們維持28財(cái)年即時(shí)零售整體交易規(guī)模過(guò)萬(wàn)億的目標(biāo)。在此規(guī)?；A(chǔ)上，我相信我們可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化的正向現(xiàn)金流。同時(shí)我們預(yù)計(jì)29財(cái)年即使零售業(yè)務(wù)板塊將實(shí)現(xiàn)整體盈利。

閃購(gòu)跟即時(shí)零售已從新客獲取，促進(jìn)用戶活躍，滿足用戶多元化的消費(fèi)場(chǎng)景，拉動(dòng)成交跟商業(yè)化以及物流等多方面成為淘寶天貓電商板塊的基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)。對(duì)于淘天在AI時(shí)代的長(zhǎng)期發(fā)展起到至關(guān)重要的戰(zhàn)略作用。在未來(lái)兩年我們會(huì)以實(shí)現(xiàn)整體規(guī)模過(guò)萬(wàn)億的目標(biāo)繼續(xù)堅(jiān)定投入，同時(shí)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)地位領(lǐng)先。

Q：我想問(wèn)一些關(guān)于你們芯片業(yè)務(wù)就是平頭哥方面的問(wèn)題。最近有報(bào)告有報(bào)道說(shuō)阿里打算將平頭哥分拆上市，管理層是否可以對(duì)此提供一些信息？

另外是不是可以提供一些平頭哥的一些業(yè)績(jī)的數(shù)字。比如說(shuō)剛才講了，就除了你們交付的47萬(wàn)個(gè)芯片之外，這個(gè)收入是多少？那么芯片業(yè)務(wù)比如說(shuō)未來(lái)一年的預(yù)期的增長(zhǎng)率是多少？然后剛才你們好像講到了，其中有50%是來(lái)自60，60%是來(lái)自外部客戶的需求。那是不是也可以展開(kāi)介紹一下這些芯片，就提供給外部客戶的芯片主要是用于推理嗎？如果是推內(nèi)部使用的話，是用于模型的訓(xùn)練，還是還用在其他的方面。另外平頭哥的這個(gè)芯片相比較其他的國(guó)產(chǎn)芯片，是怎么樣的一個(gè)比較，能不能展開(kāi)介紹一些細(xì)節(jié)。

A：

在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)的AI芯片生態(tài)中，我們覺(jué)得平頭哥的技術(shù)能力和產(chǎn)品能力都處于第一梯隊(duì)。我們的產(chǎn)品覆蓋從訓(xùn)練微調(diào)到推理的完整AI工作流。我們的平頭哥的AI芯片已經(jīng)通過(guò)阿里云在訓(xùn)練場(chǎng)景百煉的推理場(chǎng)景深度大規(guī)模的使用。同時(shí)在阿里云的公共云和混合云產(chǎn)品中，我們也有60%以上的平頭哥的芯片在被外部的商業(yè)化客戶使用。而外部的商業(yè)化客戶涵蓋互聯(lián)網(wǎng)金融、智能駕駛和智能制造多個(gè)行業(yè)。這些外部的商業(yè)化客戶在用平頭哥的芯片當(dāng)中，在用他們的訓(xùn)練和推理場(chǎng)景都有使用。而且我們?cè)谄筋^哥的軟件站上具備與酷的是生態(tài)系統(tǒng)的一個(gè)良好的適配性。所以我們的客戶在遷移他的系統(tǒng)，當(dāng)遷移他系統(tǒng)的項(xiàng)目過(guò)程當(dāng)中，非常的花的時(shí)間非常少。

另外一點(diǎn)，我覺(jué)得平頭哥對(duì)于阿里巴巴而言一個(gè)重要性。除了是因?yàn)槲覀兿Ｍ趪?guó)產(chǎn)芯片相對(duì)來(lái)說(shuō)比國(guó)外的芯片在在各方面的制造制成，各方面的這個(gè)芯片的性能方面與國(guó)外的芯片有一定落后的情況下。我們希望在與阿里巴巴的云的基礎(chǔ)設(shè)施以及通義千問(wèn)的模型有更深度的協(xié)同設(shè)計(jì)，以提升更好的性價(jià)比。所以這個(gè)是我們的做平頭哥芯片的一個(gè)與外面的這些芯片公司不太一樣的一個(gè)點(diǎn)。所以更多的是希望可以創(chuàng)造我們更高的一個(gè)AI能力的一個(gè)性價(jià)比。也可以成為我們今后百煉平臺(tái)能夠降低我們百年平臺(tái)推理成本的一個(gè)一個(gè)重要一個(gè)重要產(chǎn)品。

然后還有一個(gè)除了在整體提升我們的整體的AI效率，降低成本之外，我覺(jué)得還有一個(gè)在現(xiàn)在中國(guó)的這個(gè)AI行業(yè)一個(gè)特殊情況下，我覺(jué)得有一個(gè)對(duì)我們的一個(gè)重大價(jià)值，就是整個(gè)AI算力的供應(yīng)保障。因?yàn)樵诂F(xiàn)在我覺(jué)得未來(lái)3到5年，全球的AI算力都會(huì)處于一個(gè)非常緊缺的一個(gè)一個(gè)3到5年，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)更會(huì)緊缺。作為在中國(guó)市場(chǎng)唯一具備自研芯片能力的云計(jì)算公司，平頭哥對(duì)于阿里集團(tuán)來(lái)說(shuō)也會(huì)是至關(guān)重要。能夠提供更多的AIAI算力的供給，將會(huì)幫助我們的云和AI業(yè)務(wù)，包括我們的marsh業(yè)務(wù)獲得一個(gè)更高的增長(zhǎng)動(dòng)能。

好，我在最后再稍微分享一下我們微未來(lái)的一些預(yù)期。平頭哥我們?cè)谇懊鎯赡隁v史上已經(jīng)成功的商業(yè)化應(yīng)用，推出的芯片規(guī)模超過(guò)了47萬(wàn)篇，那年化營(yíng)收規(guī)模也達(dá)到了百億級(jí)別。在未來(lái)在今年2627年，今年26以及明年的27年，我們預(yù)計(jì)拼多多可以生產(chǎn)的高質(zhì)量的AI芯片的規(guī)模還會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。為我們整個(gè)集團(tuán)的AI業(yè)務(wù)提供充足的算力保障，也能夠?yàn)檎w的AI業(yè)務(wù)提供一個(gè)非常強(qiáng)大的一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)能。平同時(shí)對(duì)未來(lái)的提升的盈利水平也會(huì)一一未來(lái)提升盈利水平也會(huì)非常有幫助。總的來(lái)說(shuō)，平頭哥的價(jià)值對(duì)阿里巴巴不僅是成本優(yōu)化，而且更是供應(yīng)保障。在算力稀缺的時(shí)代，我覺(jué)得對(duì)阿里巴巴的AI戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。所以平頭哥有一些可能我們?cè)谖磥?lái)并不排除去做IPO，但是現(xiàn)在還沒(méi)有一個(gè)明確的時(shí)間表。

Q：?jiǎn)栴}是關(guān)于你們提到的阿里巴巴集團(tuán)AI戰(zhàn)略的商業(yè)目標(biāo)，未來(lái)五年的收入要突破1000億美元。管理層能否給出這一目標(biāo)的更多的細(xì)節(jié)。比如說(shuō)未來(lái)五年，2031年，那這對(duì)應(yīng)大概多少一個(gè)增長(zhǎng)。同時(shí)我們能否拆解一下這個(gè)增長(zhǎng)的一個(gè)驅(qū)動(dòng)，我們應(yīng)該怎么去理解，基于我們規(guī)?；臓I(yíng)收的一個(gè)增長(zhǎng)，我們什么時(shí)候可以看到阿里云的利潤(rùn)率有一個(gè)提升的趨勢(shì)，謝謝。

A：

我覺(jué)得對(duì)于未來(lái)五年的AI與云相關(guān)的業(yè)務(wù)的營(yíng)收突破1000億美元。從我們的現(xiàn)在的市場(chǎng)增長(zhǎng)的容量，以及我們現(xiàn)在的基礎(chǔ)和我們的產(chǎn)品基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)，我們的目標(biāo)和路徑都是可見(jiàn)性還是比較強(qiáng)的。

我覺(jué)得最大的增長(zhǎng)的動(dòng)能還是來(lái)自于AI來(lái)自于AI大模型的能力的突破。我們看到在2026年，在這20220 2026年的這兩個(gè)月，這幾個(gè)月我們已經(jīng)看到了非常明顯的一些趨勢(shì)。就是我們看到大模型開(kāi)始具備了完成to b的復(fù)雜工作流的能力。當(dāng)我們看到越來(lái)越多的公司內(nèi)部在啟用大模型產(chǎn)生的aging，在幫他完成端到端的工作任務(wù)的時(shí)候，我其實(shí)我們整個(gè)的原來(lái)AI和云面向的IT預(yù)算的市場(chǎng)，其實(shí)發(fā)生了一個(gè)根本性的改變。也就是大量的企業(yè)在用token消耗的時(shí)候，他并不把token當(dāng)成是他他的IT預(yù)算，就是他把它當(dāng)成了整他會(huì)把它當(dāng)成整個(gè)公司的生產(chǎn)或者研發(fā)成本，是他的生產(chǎn)資料的一部分。所以這是我們看到一個(gè)對(duì)未來(lái)的AI增長(zhǎng)有一個(gè)長(zhǎng)期性的最根本的我們看到一個(gè)最根本的一個(gè)內(nèi)在因素。

我們覺(jué)得最大的三個(gè)最大的增長(zhǎng)動(dòng)能來(lái)自于三個(gè)方面。也第一方面也就是以大模型驅(qū)動(dòng)的marsh業(yè)務(wù)做一個(gè)核心的一個(gè)增長(zhǎng)引擎。而mass業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而mass業(yè)務(wù)的應(yīng)用方，包括我們自己的應(yīng)用以及我們自己應(yīng)用的客戶，以及行業(yè)當(dāng)中非常豐富豐富多樣的各類(lèi)AI應(yīng)用場(chǎng)景。包括AI應(yīng)用軟件。那我們覺(jué)得這個(gè)有mass業(yè)務(wù)推動(dòng)的增長(zhǎng)，那可能是對(duì)于未來(lái)AI和云云的營(yíng)收是一個(gè)核心關(guān)鍵的一個(gè)因素。

然后第二點(diǎn)，對(duì)于AI云計(jì)算而言，還有一個(gè)非常重要的增量場(chǎng)景。也就是我們認(rèn)為在未來(lái)基于公共的一個(gè)mass業(yè)務(wù)，我們會(huì)有一個(gè)很大的市場(chǎng)。但是在相當(dāng)多的中大型企業(yè)，他還會(huì)有一個(gè)企業(yè)級(jí)的內(nèi)部推理和訓(xùn)練市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期會(huì)繼續(xù)存在，并不是一個(gè)他會(huì)。因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)會(huì)根據(jù)他自己的業(yè)務(wù)的形式，以及他的它這個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景的安全性，或者它應(yīng)用場(chǎng)景的一個(gè)特殊性。有一些應(yīng)用場(chǎng)景會(huì)選擇使用公共的mass API服務(wù)，有很多的應(yīng)用場(chǎng)景還會(huì)基于它企業(yè)內(nèi)私有化部署的應(yīng)用場(chǎng)景。這些應(yīng)用場(chǎng)景也是我們阿里云AIAI基礎(chǔ)設(shè)施一個(gè)非常大的一個(gè)增量場(chǎng)景。

還有一個(gè)我們覺(jué)得被被我們很多人忽視的一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)能。就是其實(shí)對(duì)于以CPU為主的傳統(tǒng)云計(jì)算，在這個(gè)AIA這個(gè)時(shí)代其實(shí)有一個(gè)非常大的一個(gè)增長(zhǎng)空間。傳統(tǒng)的云計(jì)算是為IT工程師所設(shè)計(jì)的，也就是在中國(guó)可能有幾百萬(wàn)或者說(shuō)最多不超過(guò)1000萬(wàn)的工程師是潛在的在傳統(tǒng)云計(jì)算的客戶。但是當(dāng)AI大模型創(chuàng)作的aging可能是數(shù)以10億計(jì)的aging。他們的運(yùn)行環(huán)境需要有大量的傳統(tǒng)以CPU為核心的傳統(tǒng)云計(jì)算的支撐。

他們需要傳統(tǒng)的CPU，也需要數(shù)據(jù)庫(kù)，也需要存儲(chǔ)，也需要大量的memory來(lái)支撐支撐他們的長(zhǎng)期來(lái)解決來(lái)支撐他們的長(zhǎng)期運(yùn)行。所以這個(gè)云計(jì)算傳統(tǒng)云計(jì)算市場(chǎng)如何轉(zhuǎn)型成一個(gè)從面向人類(lèi)使用A人類(lèi)的IT工程師中使用的一個(gè)云計(jì)算產(chǎn)品，變成非常適合于agent調(diào)用的云計(jì)算產(chǎn)品。我覺(jué)得這個(gè)增長(zhǎng)空間也是非常巨大，今年如何把傳統(tǒng)的云計(jì)算變成更適合于agent調(diào)用的這樣一個(gè)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，也是阿里云升級(jí)的重點(diǎn)。

我覺(jué)得隨著公司的營(yíng)收規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)AI的業(yè)務(wù)從更多的從賣(mài)賣(mài)資源到。到轉(zhuǎn)型升級(jí)，成為更多的賣(mài)智能能力，我覺(jué)得這個(gè)是一個(gè)巨大的一個(gè)商業(yè)模式升級(jí)。同時(shí)再結(jié)合我們自研的平頭哥芯片的降本增效，我們覺(jué)得隨著我們的AI和云的一個(gè)營(yíng)收的一個(gè)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，云的利潤(rùn)率應(yīng)該是可以可見(jiàn)的?？吹剿鼞?yīng)該有一個(gè)持續(xù)的一個(gè)提升的過(guò)程。但是這個(gè)持續(xù)的提升過(guò)程并非是一個(gè)線性的過(guò)程，它是可能隨著一個(gè)規(guī)模效應(yīng)的突變，或者說(shuō)我們的平跟平頭哥芯片的規(guī)模的發(fā)生一個(gè)巨大的一個(gè)提升。我覺(jué)得和整個(gè)產(chǎn)品的規(guī)模性規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)都有關(guān)系，所以它并不會(huì)是一個(gè)線性的發(fā)生。

同樣的就是您剛才說(shuō)的2026到2031年的一個(gè)復(fù)合增長(zhǎng)率。我覺(jué)得平均的復(fù)合增長(zhǎng)率就是你會(huì)去用計(jì)算機(jī)算一下是還是非常明確的。但是我們說(shuō)在研發(fā)的投入和市場(chǎng)的增長(zhǎng)過(guò)程中，也并不會(huì)是線性的發(fā)生。我們今天的投入可能要過(guò)一年、兩年才會(huì)產(chǎn)生一個(gè)更大的一個(gè)增長(zhǎng)。但是總體的五年的一個(gè)目標(biāo)，我們覺(jué)得還是非常有有信心去達(dá)成這個(gè)目標(biāo)。

Q：看一下我們的這個(gè)電商這個(gè)方向上面的發(fā)展階段。因?yàn)槲覀冎耙灿性?jīng)說(shuō)過(guò)電商會(huì)進(jìn)入到一個(gè)三年的投資周期，那現(xiàn)在這個(gè)三年投資周期是不是因?yàn)槲覀兛吹介W購(gòu)?fù)赓u(mài)的機(jī)會(huì)。如果不調(diào)整的話，那是不是我們已經(jīng)差不多進(jìn)入到這個(gè)三年周期的中期，接下來(lái)就是逐漸的財(cái)務(wù)改善，和到三年底進(jìn)入到相對(duì)穩(wěn)定的一個(gè)財(cái)務(wù)的收獲期，這個(gè)大方向上我們這個(gè)賽道上的階段性的定位和考慮，能不能跟我們分享一下，謝謝。

A：

首先我們?cè)诮衲暝诩夹g(shù)零售側(cè)有個(gè)非常大的投入。這是我們也看這是我們看到的確定性的一個(gè)機(jī)會(huì)。對(duì)，剛才我也講到了，我們會(huì)在未來(lái)兩年已實(shí)現(xiàn)即時(shí)零售規(guī)模破萬(wàn)億的目標(biāo)持續(xù)的投入。我們也相信在兩年后，整個(gè)技術(shù)零售的這個(gè)投入，會(huì)給我們整個(gè)電商板塊帶來(lái)正向的這樣的經(jīng)濟(jì)收益。

然后講一下關(guān)于這個(gè)AI因?yàn)榇蠹覄偛盘崾具@個(gè)ID也講了很多關(guān)于這個(gè)AI的一些影響。我覺(jué)得AI會(huì)對(duì)電商會(huì)帶來(lái)非常大的一個(gè)影響。在當(dāng)然我覺(jué)得三年對(duì)AI來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常遠(yuǎn)的一個(gè)時(shí)間。大家看到其實(shí)AI是以每周每個(gè)月的速度在在進(jìn)化，所以我們也在積極的在AI側(cè)做投入。我們已經(jīng)在無(wú)論是用戶體驗(yàn)測(cè)還是商家測(cè)，我們今年都會(huì)持續(xù)的推出一些新的體驗(yàn)，以及去升級(jí)我們商家基于AI的新的經(jīng)營(yíng)的模式。

因?yàn)锳I的這樣的出現(xiàn)，我覺(jué)得在電商的一些很多的領(lǐng)域，一些分支的領(lǐng)域也會(huì)帶來(lái)非常大的一個(gè)升級(jí)，利于我們的B2B業(yè)務(wù)。我們也看到像類(lèi)似這樣的業(yè)務(wù)，電商會(huì)帶來(lái)非常大的一些機(jī)會(huì)，我們也會(huì)積極的去抓住這樣的一些新的機(jī)遇。