四川
命運(yùn)的回旋鏢，繞了一圈，終究還是無(wú)情打在了自己身上。
一份塵封十年的合作協(xié)議，把昔日風(fēng)光無(wú)限的“國(guó)產(chǎn)奶粉第一股”，拖進(jìn)了中國(guó)乳業(yè)史上最荒誕的商業(yè)訴訟中。
2月24日晚間，貝因美股份有限公司發(fā)布《關(guān)于公司重大訴訟事項(xiàng)的進(jìn)展公告》，披露公司涉專利合同糾紛案件的最近進(jìn)展，其中被告方黑龍江豐佑麻類種植有限公司提起的反訴涉案賠償金額超7700萬(wàn)元，相關(guān)事項(xiàng)已獲法院受理。
做母嬰奶粉的企業(yè)，卻和“工業(yè)大麻”扯上關(guān)系，還猛砸5000萬(wàn)定金進(jìn)行深度綁定，押注“大麻奶粉”，誰(shuí)曾想政策突變，最后演變成互相撕咬的困獸之斗，豐佑麻類種植有限公司反手反訴貝因美單方毀約。至此，這場(chǎng)橫跨母嬰與工業(yè)大麻兩個(gè)極端賽道的合作，徹底走向了公開對(duì)峙。
這場(chǎng)官司尚未等到最終判決，但貝因美已經(jīng)付出了慘痛代價(jià)：股價(jià)從2016年高位的18.7元，暴跌至5.72元；連續(xù)多年巨虧，累計(jì)虧損超30億元；控股股東股份100%質(zhì)押，公司進(jìn)入預(yù)重整，貝因美或面臨著控股股東易主，控制權(quán)動(dòng)蕩危機(jī)。
曾幾何時(shí)，貝因美在國(guó)產(chǎn)奶粉市場(chǎng)上可謂無(wú)往不利。2010年前后，貝因美曾居國(guó)產(chǎn)奶粉市占率第一，超越伊利飛鶴等品牌，并于2011年在深交所上市成為“國(guó)產(chǎn)奶粉第一股”。
但由于戰(zhàn)略失利，公司業(yè)績(jī)從2014年開始下滑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司近年來(lái)多次出現(xiàn)“業(yè)績(jī)變臉”，2025年4月更是集中更正多期定期報(bào)告，并因此受到浙江證監(jiān)局警示函。
惡性循環(huán)還在繼續(xù)。2024年，貝因美營(yíng)收27.73億元，不足2013年巔峰期61億元的一半，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手飛鶴、君樂(lè)寶都已躍升百億俱樂(lè)部，差距完全反轉(zhuǎn)；更令人唏噓的是，公司創(chuàng)始人、實(shí)控人謝宏本人，于2025年3月因未履行41萬(wàn)余元的小額債務(wù)，被法院下發(fā)限制消費(fèi)令。
從被萬(wàn)千家庭信賴的“奶粉之王”，到一步步滑向失控的邊緣，貝因美身上到底發(fā)生了什么？
作為白手起家的商業(yè)奇才，貝因美創(chuàng)始人謝宏身上有著很多響當(dāng)當(dāng)?shù)臉?biāo)簽——15歲就上大學(xué)的神童、育兒專家、親子顧問(wèn)，由其提出的“嬰童強(qiáng)，則中國(guó)強(qiáng)”的理念，更是極具先驅(qū)性。
2001年，貝因美提出“國(guó)際品質(zhì)、華人配方”的口號(hào)，正式推出嬰幼兒奶粉，但彼時(shí)市場(chǎng)被三鹿、伊利這些龍頭企業(yè)把持，貝因美并未顯山露水。從公開數(shù)據(jù)來(lái)看，貝因美2007年的凈利潤(rùn)僅為2769.12萬(wàn)元，其銷售收入也只有12億元，而同期三鹿集團(tuán)的銷售收入已破百億，伊利銷售收入也已逼近30億元，差距了然可見。
直到2008年“三聚氰胺毒奶粉”事件爆發(fā)，貝因美作為少數(shù)幾個(gè)未被波及的品牌，終于迎來(lái)彎道超車的機(jī)會(huì)。2009年，貝因美銷售收入同比大增67%，奶粉品類銷售額近乎翻倍，市占率飆升至8.2%，一舉躍升國(guó)產(chǎn)奶粉第一；2011年，貝因美登陸深交所，成為“國(guó)產(chǎn)奶粉第一股”，風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。
謝宏
誰(shuí)曾想，就在貝因美上市三個(gè)月后，謝宏突然“因病卸任”，辭去董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理等職務(wù)，公司交由職業(yè)經(jīng)理人打理。
隨著謝宏退居幕后，貝因美進(jìn)入動(dòng)蕩期。先是朱德宇火線接任帥位，然而僅僅9個(gè)月后，他就以“個(gè)人原因”辭職；此后，獨(dú)立董事黃小強(qiáng)接棒，但其在2014年初宣布離開；原總經(jīng)理王振泰走馬上任，短短三年時(shí)間三次更換董事長(zhǎng)。
管理層的頻頻更迭，使得公司戰(zhàn)略搖擺不定，在鼎盛時(shí)期進(jìn)行大量投資，跨界金融、保險(xiǎn)等，奶粉主業(yè)的根基，在不知不覺(jué)中被掏空。
2013年7月，國(guó)家發(fā)改委對(duì)奶粉企業(yè)進(jìn)行反壟斷調(diào)查，引發(fā)奶粉降價(jià)潮，受市場(chǎng)影響，貝因美也隨即下調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格，對(duì)嬰幼兒配方奶粉主要品項(xiàng)出廠價(jià)下調(diào)5%-20%，經(jīng)銷商的利潤(rùn)被大幅擠壓。
但貝因美卻不顧經(jīng)銷商的處境，反而選擇把降價(jià)的損失全部轉(zhuǎn)移給經(jīng)銷商，強(qiáng)勢(shì)給經(jīng)銷商壓貨，經(jīng)銷商只能以不正常的價(jià)格出售奶粉，最終出現(xiàn)了大量的竄貨行為。貝因美逐漸被一些曾經(jīng)緊密合作的經(jīng)銷商邊緣化，辛辛苦苦建立的價(jià)格體系和品牌信譽(yù)，在內(nèi)耗中土崩瓦解。
貝因美業(yè)績(jī)?cè)?013年迎來(lái)高光時(shí)刻后便一蹶不振。2014年，貝因美營(yíng)業(yè)總收入為50.5億元，同比下降17.5%；凈利潤(rùn)約6300萬(wàn)元，同比下降91.2%。2015年雖然凈利潤(rùn)為1.04億元，但當(dāng)年貝因美收到的政府補(bǔ)貼就有1.24億元。
2016年和2017年，貝因美分別虧損7.81億元和10.57億元，被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警告”，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)椤癝T因美”，來(lái)到退市邊緣。
或許是為了緩解資金壓力，貝因美從2016年開始頻繁質(zhì)押股份，到2018年9月質(zhì)押比例已達(dá)99.99%，近乎滿倉(cāng)質(zhì)押，這是極其危險(xiǎn)的信號(hào)。
眼看大廈將傾，2018年7月，坐不住的謝宏宣布出山。
再度上任的謝宏，為了鼓舞士氣，喊出“重振雄風(fēng)”的口號(hào)，試圖力挽狂瀾。
通過(guò)變賣資產(chǎn)、融資、加強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)等多種手段，貝因美終于在2018年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，成功摘帽。
殼是保住了，但貝因美的處境并沒(méi)有好多少，此時(shí)的嬰幼兒奶粉市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生巨變，我國(guó)新出生人口數(shù)量由2017年一路下滑，連續(xù)多年處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，連帶著嬰幼兒奶粉市場(chǎng)整體規(guī)模開始出現(xiàn)下滑。
加上奶粉行業(yè)已經(jīng)被殺成了一片紅海，“腹背受敵”的貝因美，營(yíng)收幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。2018到2024年，公司營(yíng)收分別為24.9億元、27.9億元、27.6億元、26.6億元、25.09億元、25.28億元、27.73億元，增速對(duì)應(yīng)為-6.38%、11.83%、-4.32%、-11.99%、6.98%、0.76%、9.70%。
貝因美的盈利能力更是不穩(wěn)定。2018年到2024年凈利潤(rùn)分別為0.411億元、-1.031億元、-3.243億元、0.733億元、-1.76億元、0.47億元、1.03億元，起伏巨大，凈利率常年在5%以下徘徊。
內(nèi)憂外患之下，急于尋找第二增長(zhǎng)曲線的貝因美，注意到了工業(yè)大麻二酚（CBD）在海外市場(chǎng)的火爆，繼而萌生了“功能化奶粉”的想法。
與導(dǎo)致成癮和致幻的四氫大麻酚（THC）不同，大麻二酚是在大麻中提取的非精神活性成分，具有抗癲癇、抗焦慮抑郁和抗炎鎮(zhèn)痛作用。因此，貝因美的初始設(shè)想很“美好”，就是要利用CBD的舒緩、抗焦慮功效，開發(fā)針對(duì)孕婦產(chǎn)前產(chǎn)后情緒問(wèn)題的功能性奶粉，切入高端細(xì)分賽道，從而成功實(shí)現(xiàn)品牌破局。
加上當(dāng)時(shí)CBD在海外已用于藥品與膳食補(bǔ)充劑，國(guó)內(nèi)也在云南、黑龍江開放工業(yè)大麻合規(guī)種植，給了貝因美食品端開放指日可待的錯(cuò)覺(jué)，急于用一場(chǎng)“勝利”證明自己的貝因美，大手筆進(jìn)行著提前布局。
2021年11月與2022年1月，貝因美連續(xù)與黑龍江豐佑麻類種植有限公司簽署合作協(xié)議，拿下對(duì)方CBD相關(guān)專利在孕產(chǎn)婦奶粉、奶基營(yíng)養(yǎng)品領(lǐng)域的20年度假許可權(quán)，約定可用于研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，同時(shí)黑龍江豐佑不得再與同類奶粉企業(yè)合作，為表誠(chéng)意，貝因美還直接支付了5000萬(wàn)元專利許可定金。
人算不如天算，貝因美左等右等，也沒(méi)有等來(lái)國(guó)內(nèi)CBD食品端放開的消息。要知道，我國(guó)對(duì)大麻及相關(guān)提取物的監(jiān)管力度，始終處于全球嚴(yán)格水平，尤其是在嬰幼兒與孕產(chǎn)婦食品領(lǐng)域，更是“零容忍”，即便工業(yè)大麻在云南、黑龍江兩省獲得合規(guī)種植加工許可，也僅局限于特定工業(yè)用途，紅線從未松動(dòng)。
眼看大方向出現(xiàn)嚴(yán)重誤判，投資就要打水漂，貝因美不得不選擇和黑龍江豐佑“割席攤牌”，但利益面前無(wú)朋友，雙方不歡而散，最終鬧上法庭，矛盾徹底激化到了臺(tái)面上。
官司尚且未有定論，貝因美的麻煩卻遠(yuǎn)不止這一件。在合作伙伴層面，貝因美與昔日盟友浙江科露寶食品有限公司關(guān)系破裂，后者曾是貝因美四款特殊醫(yī)學(xué)用途配方產(chǎn)品的全國(guó)獨(dú)家經(jīng)銷商。
因科露寶未完成銷售目標(biāo)，貝因美提前終止了合作?？坡秾殑t因貝因美提前終止合作提出約1.85億元的巨額索賠，貝因美不服，反向科露寶索賠2.02億元。2025年，貝因美涉及的法律訴訟多達(dá)11起，糾紛不斷，這些長(zhǎng)期的訴訟不僅占用大量資金，也持續(xù)消耗著貝因美的精力與資源。
在公司治理層面，2024年4月，浙江證監(jiān)局出局警示函，查實(shí)貝因美存在違規(guī)事實(shí)，控股股東2021年、2022年分別非經(jīng)營(yíng)性占用資金3091.66萬(wàn)元、1693.55萬(wàn)元，合計(jì)約4785萬(wàn)元，坐實(shí)了貝因美在財(cái)務(wù)獨(dú)立性和規(guī)范性上的重大瑕疵。
在股東層面，控股股東浙江小貝大美控股有限公司在2025年7月因流動(dòng)性緊張、無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)申請(qǐng)預(yù)重整，其持有的貝因美12.28%股份中，超過(guò)98%已被質(zhì)押或凍結(jié)。
在沒(méi)有可自由操作股權(quán)作為籌碼的情況下，2月2日晚間，貝因美發(fā)布公告稱，控股股東小貝大美控股的預(yù)重整方案已獲各相關(guān)組別表決通過(guò)，后續(xù)重整工作推進(jìn)后，貝因美創(chuàng)始人謝宏或?qū)⒁虼顺鼍帧?/strong>
不但如此，貝因美的產(chǎn)品安全底線正遭遇嚴(yán)峻的信任危機(jī)。截至目前，黑貓投訴平臺(tái)上針對(duì)貝因美的投訴已累計(jì)超過(guò)600條，這些投訴覆蓋奶粉、輔食、濕巾等全線產(chǎn)品，其中“產(chǎn)品含有異物”成為最主要的問(wèn)題，直接將其“育兒專家”的品牌承諾擊穿。
業(yè)績(jī)方面更是波動(dòng)劇烈，“造血”能力持續(xù)減弱。2025年前三季度，貝因美經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下滑至1.03億元，較上年同期超過(guò)三分之二，處境不容樂(lè)觀。
幾經(jīng)沉浮，貝因美已不當(dāng)“老大”很多年。收入難增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)難盈利、控制權(quán)飄搖、深陷債務(wù)糾紛......誰(shuí)能想到，如今的貝因美，已至生死關(guān)頭，過(guò)去的輝煌歲月，也只剩下一句“曾幾何時(shí)”。
商業(yè)法則向來(lái)殘酷，后浪推前浪的故事每天都在上演，市場(chǎng)不會(huì)等待一個(gè)掉隊(duì)者。貝因美想要再度站起來(lái)，就需要真正在產(chǎn)品力與信任力重建上發(fā)力，找到新的增長(zhǎng)動(dòng)能。
一系列的內(nèi)外夾擊下，留給貝因美的時(shí)間已經(jīng)不多了。
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