雍禾醫(yī)療連續(xù)三年虧損之后，終于出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。

根據(jù)雍禾醫(yī)療盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)不少于7000萬(wàn)元，一舉扭轉(zhuǎn)2024年度高達(dá)2.27億元的巨虧局面，結(jié)束了連續(xù)三年的虧損狀態(tài)，給陷入困境的自己帶來(lái)了希望。

圖源：雍禾醫(yī)療集團(tuán)公告

雍禾醫(yī)療業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)給市場(chǎng)帶來(lái)了一些希望，股價(jià)也有過(guò)短暫的回升，但是喧囂過(guò)后疑慮依然存在。其扭虧為盈主要是通過(guò)成本控制實(shí)現(xiàn)短期止血，能否真正構(gòu)建起高質(zhì)量的長(zhǎng)期“造血”能力，還是一個(gè)難題。

一場(chǎng)“關(guān)店降費(fèi)”的財(cái)務(wù)修復(fù)

雍禾醫(yī)療的利潤(rùn)回升不是因?yàn)闋I(yíng)收增長(zhǎng)，而是通過(guò)降低運(yùn)營(yíng)成本、提高效率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

2025年上半年，毛發(fā)健康市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，但雍禾醫(yī)療的營(yíng)收卻出現(xiàn)了下滑，形勢(shì)不太樂(lè)觀(guān)。根據(jù)2025年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入為8.62億元，同比下降了4.22%，與行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)背道而馳。

圖源：雍禾醫(yī)療集團(tuán)2025年上半年財(cái)報(bào)

其營(yíng)收下降的主要原因是植發(fā)業(yè)務(wù)中出現(xiàn)了“數(shù)量增加但價(jià)格下降”的情況。2025年上半年，雍禾醫(yī)療植發(fā)服務(wù)的消費(fèi)者人數(shù)由2024年同期的29272人增加到33504人，增長(zhǎng)了14.5%。但是業(yè)務(wù)客單價(jià)卻從22987元下降到了19761元，降幅超過(guò)了14%。

這一現(xiàn)象背后，是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇與品牌溢價(jià)能力減弱的雙重?cái)D壓。醫(yī)美機(jī)構(gòu)的植發(fā)部、民營(yíng)連鎖機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與者的數(shù)量不斷增加，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)激烈，雍禾醫(yī)療的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸減弱，品牌溢價(jià)空間也不斷縮小，最終出現(xiàn)“客流量上升而收入下降”的情況。

在營(yíng)收增長(zhǎng)乏力的情況下，雍禾醫(yī)療利潤(rùn)轉(zhuǎn)正只能依靠“節(jié)流”。

一是，雍禾醫(yī)療收縮了戰(zhàn)線(xiàn)，關(guān)掉了一些低效門(mén)店。截至2025年2月底，其共有62家植發(fā)機(jī)構(gòu)、7家史云遜獨(dú)立門(mén)店，較2023年底的75家植發(fā)機(jī)構(gòu)減少了。這不是簡(jiǎn)單的“瘦身”，而是資源的重新集中，關(guān)閉低客流、低效益的門(mén)店，將資源投入到高潛力地區(qū)，優(yōu)化門(mén)店布局以提升單店的運(yùn)營(yíng)效率。

二是，雍禾醫(yī)療減少銷(xiāo)售及管理費(fèi)用，因此費(fèi)用率也下降了。

按照財(cái)報(bào)預(yù)測(cè)，到2025年雍禾醫(yī)療的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、一般及行政費(fèi)用將比去年同期減少5.0%-6.0%、2.0%-3.0%。短期內(nèi)，“收縮防御”策略使報(bào)表更整潔，但是市場(chǎng)覆蓋范圍也有所縮小。

更值得關(guān)注的是研發(fā)費(fèi)用持續(xù)減少。2025年上半年雍禾醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用由1243萬(wàn)元降為905萬(wàn)元，下降了27%。植發(fā)行業(yè)逐漸向AI診療、毛囊再生等高端技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展，研發(fā)投入不足將可能成為影響其未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

總的來(lái)說(shuō)，雍禾醫(yī)療2025年的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)靠是一場(chǎng)常規(guī)的“關(guān)店降費(fèi)”財(cái)務(wù)修復(fù)。

從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)”

雍禾醫(yī)療在遭遇增長(zhǎng)瓶頸之后也意識(shí)到，單純地?cái)U(kuò)張已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)變化，于是開(kāi)始嘗試戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

一方面，雍禾醫(yī)療正嘗試擺脫對(duì)于單一植發(fā)手術(shù)的依賴(lài)，建立起了“植發(fā)+養(yǎng)固+假發(fā)”一體化的服務(wù)生態(tài)。

圖源：雍禾醫(yī)療官網(wǎng)截圖

女性市場(chǎng)對(duì)于雍禾醫(yī)療的戰(zhàn)略突圍起著至關(guān)重要的作用。“她經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展，讓女性對(duì)毛發(fā)健康的關(guān)注從治療脫發(fā)轉(zhuǎn)向了美學(xué)提升，進(jìn)而催生出一個(gè)巨大的美學(xué)植發(fā)藍(lán)海市場(chǎng)。據(jù)國(guó)際毛發(fā)移植協(xié)會(huì)（ISHRS）的數(shù)據(jù)，2024年接受女性植發(fā)手術(shù)的人數(shù)比2021年增長(zhǎng)了16.5%。

雍禾醫(yī)療抓住了這個(gè)趨勢(shì)，推出了一個(gè)專(zhuān)門(mén)為女性打造的品牌“發(fā)之初”，把頻率不高的植發(fā)手術(shù)變成高頻的全生命周期毛發(fā)健康管理體系，深挖用戶(hù)長(zhǎng)期價(jià)值，形成了自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

另一方面，雍禾醫(yī)療還創(chuàng)新地采用了“天網(wǎng)+地網(wǎng)”的雙線(xiàn)運(yùn)營(yíng)模式，線(xiàn)上與線(xiàn)下相互配合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，用更高效、輕資產(chǎn)的方式覆蓋了所有用戶(hù)。

“地網(wǎng)”重視中心城市的院部建設(shè)，將優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源向一線(xiàn)、二線(xiàn)城市以及核心城市聚集，避免醫(yī)療資源被稀釋?zhuān)嵘龢I(yè)務(wù)質(zhì)量與效益。“天網(wǎng)”則以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為核心，搭建起線(xiàn)上服務(wù)平臺(tái)，覆蓋更多下沉市場(chǎng)。

此外，雍禾醫(yī)療自研的“禾帆”系統(tǒng)把AI技術(shù)應(yīng)用到了提高診斷、美學(xué)設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)的效率及標(biāo)準(zhǔn)化上，這是提升其醫(yī)療屬性、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵一步。

從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，雍禾醫(yī)療的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不但為突破增長(zhǎng)瓶頸提供了出路，也指明了毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展方向。

雙重挑戰(zhàn)：人才流失與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

雖然戰(zhàn)略藍(lán)圖已經(jīng)繪出，但是雍禾醫(yī)療的轉(zhuǎn)型之路并不平坦，兩個(gè)核心問(wèn)題仍然沒(méi)有解決。

第一點(diǎn)是人才流失帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)生是毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定程度直接關(guān)系到企業(yè)的存亡。

但是遺憾的是，雍禾醫(yī)療目前正面臨著核心醫(yī)療人才流失的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。到2024年底為止，公司的專(zhuān)業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)總?cè)藬?shù)由2023年的1612人減少到了1401人。醫(yī)生的數(shù)量也從350人減少到了242人，減少了30%以上。

成熟醫(yī)生的流失不但直接削弱了醫(yī)療服務(wù)的能力，還可能帶走客戶(hù)資源，甚至產(chǎn)生新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。打造完善培訓(xùn)體系、優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制、構(gòu)建明確的成長(zhǎng)路徑，留住核心醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，是雍禾醫(yī)療轉(zhuǎn)型能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵所在。

第二點(diǎn)是合規(guī)經(jīng)營(yíng)以及品牌信譽(yù)所面臨的挑戰(zhàn)。長(zhǎng)期以來(lái)，雍禾醫(yī)療采用“輕研發(fā)、重營(yíng)銷(xiāo)”的方式來(lái)奪取市場(chǎng)，雖然這種方式為公司帶來(lái)了一定的流量和收入，但是也造成了信任危機(jī)，監(jiān)管趨嚴(yán)和消費(fèi)者理性意識(shí)的提高，使這些隱患逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。

在合規(guī)性方面，雍禾醫(yī)療旗下多家分支機(jī)構(gòu)曾因涉嫌違規(guī)操作而被處以行政處罰，觸碰了行業(yè)監(jiān)管的紅線(xiàn)。

比如：2024年3月21日，石家莊市橋西區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局依法責(zé)令石家莊雍禾醫(yī)療服務(wù)有限公司橋西醫(yī)療美容診所改正違法行為，并作出了沒(méi)收涉案產(chǎn)品、處以罰款24.24萬(wàn)元的行政處罰決定。

在品牌信譽(yù)方面，消費(fèi)者不斷投訴也進(jìn)一步損害了其市場(chǎng)公信力。黑貓投訴等公開(kāi)平臺(tái)上有用戶(hù)反映，在廣州雍禾植發(fā)接受服務(wù)時(shí)遭遇了虛假宣傳和夸大療效的問(wèn)題，被誘導(dǎo)下單后經(jīng)歷了兩個(gè)療程的治療仍未達(dá)到承諾的效果，并且之后也沒(méi)有得到全額退款。

圖源：黑貓投訴平臺(tái)

在消費(fèi)者越來(lái)越理性、監(jiān)管也越來(lái)越嚴(yán)格的情況下，雍禾醫(yī)療想要重塑醫(yī)療專(zhuān)業(yè)形象，修復(fù)品牌信譽(yù)，可能要比短期的財(cái)務(wù)盈利更為艱難。

小結(jié)

雍禾醫(yī)療扭虧為盈，是因?yàn)槠湓诿鎸?duì)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)采取了戰(zhàn)略收縮和調(diào)整的措施，從而給公司提供了喘息的機(jī)會(huì)。

財(cái)務(wù)報(bào)表的修復(fù)只是一小步。真正的考驗(yàn)是它是否能用這段時(shí)間，把“降本”節(jié)省下來(lái)的資源用到“增效”、“創(chuàng)新”上去，解決人才流失和合規(guī)短板的問(wèn)題，并且驗(yàn)證自己的消費(fèi)醫(yī)療平臺(tái)新模式。

只有當(dāng)雍禾醫(yī)療的增長(zhǎng)邏輯不再依靠關(guān)店、壓縮成本來(lái)維持，而轉(zhuǎn)向技術(shù)壁壘、服務(wù)口碑以及健康的用戶(hù)復(fù)購(gòu)率的時(shí)候，才可以說(shuō)它真正實(shí)現(xiàn)了穿越周期的蛻變。