3月17日，上海證券交易所內(nèi)的7樓大廳，一聲鑼響！

光伏業(yè)的歷史性時(shí)刻到來：天合富家的一款碳中和ABS產(chǎn)品（下稱“天合機(jī)構(gòu)間REITs”）正式掛牌上市。

將諸多戶用電站打包，成就一款分布式光伏的權(quán)益型項(xiàng)目。天合新的產(chǎn)品全名為“太保資產(chǎn)—天合富家新能源基礎(chǔ)設(shè)施碳中和綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS”。

“散而小”，一直是戶用光伏資產(chǎn)銷售的行業(yè)困局。

本次天合富家的試水，不僅突破重重障礙，成為行業(yè)首單戶用資產(chǎn)機(jī)構(gòu)間REITs，且開創(chuàng)了股權(quán)類產(chǎn)品的先河。

近1GW項(xiàng)目，成為民間示范樣板

天合光能副總裁、天合富家運(yùn)營中心負(fù)責(zé)人丁華章向能源一號(hào)表示：本期ABS項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模12.16億元，產(chǎn)品期限約25年。其底層資產(chǎn)，覆蓋陜西、云南、安徽、山西、江蘇等10個(gè)省份的28699個(gè)戶用分布式光伏電站，總裝機(jī)及并網(wǎng)容量近1個(gè)GW，是國內(nèi)覆蓋范圍最廣、戶用電站數(shù)量最多的戶用分布式光伏權(quán)益型ABS項(xiàng)目。

這場(chǎng)里程碑儀式，終于讓分布式光伏從“規(guī)模擴(kuò)張”，走向資產(chǎn)精細(xì)化的運(yùn)營。

丁華章在接受專訪時(shí)直言，此次REITs是承載天合光能整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心抓手，它于2025年11月獲批，2026年1月完成發(fā)行，并成功登陸上交所。

此次REITs底層資產(chǎn)含金量十足：近29000多座戶用分布式光伏電站，全部為成熟運(yùn)營的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

項(xiàng)目生態(tài)效益同樣亮眼：預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)碳減排超79萬噸二氧化碳、節(jié)能量約33萬噸標(biāo)煤.憑借優(yōu)質(zhì)的綠色屬性，一舉拿下綠色資產(chǎn)評(píng)級(jí)最高G1等級(jí)。

此外，徹底打動(dòng)保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)饶托馁Y本的核心，則是天合富家搭建的數(shù)字化運(yùn)維體系。

“我們的數(shù)字化平臺(tái)搭載60多種算法，能監(jiān)控每一座農(nóng)戶電站的發(fā)電狀態(tài)?！倍∪A章介紹，一旦出現(xiàn)發(fā)電異常，平臺(tái)會(huì)秒級(jí)觸發(fā)工單。

全國超10萬一線合作伙伴，就近快速處置故障，形成“監(jiān)測(cè)-派單-維修-閉環(huán)”的全流程風(fēng)控體系。

太保資產(chǎn)代表則透露，為了這個(gè)產(chǎn)品，多家頭部險(xiǎn)企高管親自下沉到農(nóng)戶家中實(shí)地核查：核驗(yàn)電站運(yùn)營數(shù)據(jù)，和農(nóng)戶面對(duì)面交流。

“實(shí)踐出真知！當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)控延伸到田間地頭后，資產(chǎn)穩(wěn)定性就彰顯了，長期資本自然敢投、愿持有?！?/p>

事實(shí)上，此次發(fā)行的產(chǎn)品，與以往的另一大不同在于：它屬于股權(quán)類REITs。簡單來說，它是通過持有項(xiàng)目的股權(quán)獲取所有權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目的經(jīng)營狀況直接掛鉤。債權(quán)類REITs以債權(quán)形式投資，本質(zhì)為固定收益產(chǎn)品。

從發(fā)行難度看，天合富家這款股權(quán)類REITs更難。其對(duì)底層資產(chǎn)質(zhì)量要求高，審核更嚴(yán)格，估值與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜。

丁華章透露，未來，戶用光伏持續(xù)具備擴(kuò)募潛力?！拔覀冾A(yù)計(jì)，今年天合富家的整體戶用項(xiàng)目開發(fā)量，要比去年有較大的增長。”他強(qiáng)調(diào)，本次僅裝入部分存量資產(chǎn)，后續(xù)將持續(xù)注入優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，形成類似“滾動(dòng)開發(fā)-資產(chǎn)出表-再投資”的良性循環(huán)。

從行業(yè)發(fā)展來看，此前光伏REITs多聚焦集中式電站，工商業(yè)分布式REITs剛起步，戶用賽道一直是空白。天合富家這一首單，為整個(gè)分布式光伏行業(yè)提供了可復(fù)制的范本，推動(dòng)行業(yè)擺脫價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)運(yùn)營與價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)。

“行業(yè)仍面臨中央到地方政策銜接、電網(wǎng)配套規(guī)則不完善等問題，影響資本決策和行業(yè)推進(jìn)速度?！倍∪A章呼吁，監(jiān)管層加快電力市場(chǎng)化配套政策落地，完善虛擬電廠、中長期PPA合約、電力期貨等規(guī)則，打通政策壁壘，讓戶用光伏產(chǎn)融協(xié)同走得更穩(wěn)。

民生賬本：農(nóng)戶賺雙份錢，屋頂變“陽光存折”

這只REITs不止是金融創(chuàng)新，更寫滿了鄉(xiāng)村振興的民生賬。

參與電站建設(shè)的農(nóng)戶，能拿到25年的穩(wěn)定租金雙重收益，每年租金約2000-3000元，平攤到每月近200元，足夠覆蓋農(nóng)村老人日常開銷。

“很多農(nóng)戶把光伏棚當(dāng)成了‘空中露臺(tái)’，曬糧食、放童車、擺茶桌，既賺了錢，又多了實(shí)用空間?！碧旌细患邑?fù)責(zé)人坦言，這也是項(xiàng)目主打鄉(xiāng)村振興的核心原因——真正把綠色能源紅利轉(zhuǎn)化為農(nóng)戶的可支配收入，實(shí)現(xiàn)生態(tài)、民生、經(jīng)濟(jì)三重價(jià)值統(tǒng)一。

（上圖為天合光能聯(lián)席董事長、天合富家董事長兼總裁高海純）

天合光能聯(lián)席董事長、天合富家董事長兼總裁高海純表示，此次REITs的掛牌，企業(yè)成功打通了“投資-建設(shè)-運(yùn)營-資產(chǎn)證券化”全鏈條閉環(huán)。未來，天合也將聚焦筑牢資產(chǎn)根基、深化產(chǎn)融協(xié)同、踐行長期主義，全面開啟2.0時(shí)代。并且，以戶用為基本盤，拓展工商業(yè)、養(yǎng)殖、算力中心等場(chǎng)景，布局光儲(chǔ)充一體化，打造第二增長曲線。

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