周五亞洲交易時(shí)段，港股阿里巴巴-W（09988）盤(pán)中大跌超6%，最低觸及123.2港元，創(chuàng)去年8月底以來(lái)新低，總市值2.36萬(wàn)億港元。

阿里巴巴美股（BABA）周四暴跌7.09%，報(bào)124.9美元，同樣創(chuàng)去年8月底以來(lái)新低，總市值2982億美元。目前，阿里巴巴美股盤(pán)前小幅反彈。

消息面上，阿里巴巴公布第三季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收同比增長(zhǎng)2%至2848.43億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的2897.95億元；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)同比下降67%至163.22億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比下降67%至167.1億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的295.79億元。

整體盈利水平下降主要?dú)w因于對(duì)即時(shí)零售、用戶(hù)體驗(yàn)以及科技的投入，期內(nèi)銷(xiāo)售及市場(chǎng)費(fèi)用占收入比例由去年同期的15%急升至25%。國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)承壓，期內(nèi)客戶(hù)管理（CMR）收入同比增速放緩至1%，達(dá)到1026.64 億元。自由現(xiàn)金流（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指標(biāo)）僅為113.5億元，同比下降71%。

業(yè)績(jī)公布后，中金下調(diào)阿里巴巴港股和美股目標(biāo)價(jià)13%和13%至172港元和178美元，仍維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。該行指出，中長(zhǎng)期看，Agent的廣泛應(yīng)用、AI模型迭代和AI商業(yè)化探索有望支撐收入增長(zhǎng)，但公司指引5年云和AI外部收入1000億美元仍待逐季驗(yàn)證；1Q26國(guó)內(nèi)消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，或帶動(dòng)客戶(hù)管理收入同比增速上行，但國(guó)內(nèi)外電商業(yè)務(wù)壓力仍存，主要考慮國(guó)內(nèi)外消費(fèi)和監(jiān)管不確定性、國(guó)補(bǔ)退坡和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。

彭博社周四報(bào)道稱(chēng)，盡管人工智能在阿里巴巴的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略中扮演著越來(lái)越重要的角色，但投資者仍然主要將其視為一家電子商務(wù)公司。

紐約投資管理公司First Eagle告訴彭博社，阿里巴巴目前的股價(jià)主要反映了其電子商務(wù)業(yè)務(wù)的價(jià)值，而忽略了其人工智能業(yè)務(wù)的價(jià)值。

該基金指出，阿里巴巴的核心零售業(yè)務(wù)提供了安全邊際，而其人工智能業(yè)務(wù)則提供了市場(chǎng)尚未充分消化的額外增長(zhǎng)空間。

盡管近期中國(guó)科技股面臨壓力，阿里巴巴股價(jià)下跌，但該公司認(rèn)為這種模式很有吸引力。

First Eagle還強(qiáng)調(diào)了阿里巴巴在基礎(chǔ)設(shè)施、專(zhuān)有模型和開(kāi)源模型方面的廣泛人工智能能力，表明該業(yè)務(wù)隨著時(shí)間的推移可能成為一個(gè)重要的、盈利的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

據(jù)報(bào)道，由于強(qiáng)勁的需求使其能夠更積極地實(shí)現(xiàn)投資變現(xiàn)，阿里巴巴正在提高其人工智能業(yè)務(wù)部分產(chǎn)品的價(jià)格。

該公司表示，將把旗下T-Head AI芯片的價(jià)格上調(diào)5%至34%，并將云存儲(chǔ)服務(wù)的價(jià)格上調(diào)30%。此次價(jià)格調(diào)整適用于包括振武810E芯片在內(nèi)的多種產(chǎn)品。

此舉表明阿里巴巴正努力將巨額人工智能投入轉(zhuǎn)化為近期收益，尤其是在即將發(fā)布財(cái)報(bào)之際。此前，該公司進(jìn)行了內(nèi)部重組，旨在提升人工智能對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。

華爾街對(duì)阿里巴巴的評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”，平均目標(biāo)價(jià)為 188.69 美元。

近期分析師的動(dòng)向包括：

·杰富瑞：買(mǎi)入（目標(biāo)價(jià)下調(diào)至 225.00 美元）（1 月 8 日）

·Freedom Capital Markets：評(píng)級(jí)下調(diào)至持有（1月6日）

·花旗集團(tuán)：買(mǎi)入（目標(biāo)價(jià)上調(diào)至 225.00 美元）（2025 年 11 月 26 日）