隨著公募基金費率改革持續(xù)推進，降費浪潮已向券商資管行業(yè)傳導。當前行業(yè)面臨關(guān)鍵選擇：比拼費率，還是比拼服務？當價格不再成為核心競爭力，唯有真正解決客戶痛點、創(chuàng)造可持續(xù)價值的機構(gòu)，才能在未來的資管競爭中站穩(wěn)腳跟。

券商中國記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，券商資管正在形成“公募降費、私募提質(zhì)”的雙軌發(fā)展格局，合理溢價主要來自定制化服務與超額收益能力。在投資者教育持續(xù)深化、渠道議價權(quán)不斷上升的情況下，負債端敘事在倒逼行業(yè)生態(tài)重構(gòu)。

公募基金費率新規(guī)落地后，財通資管宣布自2月24日起，免除旗下公募基金直銷端認/申購費。相關(guān)負責人表示，降費的核心邏輯在于“讓利于投資者，提升獲得感”，而管理人需轉(zhuǎn)向“以更優(yōu)質(zhì)、更多元的金融服務贏得市場”。

這一思路在私募領(lǐng)域亦有呼應。國信資管總經(jīng)理方強表示，雖然公司目前沒有明顯降費的情況，但愿意根據(jù)市場利率波動動態(tài)調(diào)整報價，例如參考客戶實際收益水平與銀行渠道的業(yè)績基準達成率，通過將業(yè)績報酬與客戶收益深度綁定。

光證資管亦表示，在公募降費趨勢下，券商資管應充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，圍繞“多策略、絕對收益、定制服務”等打造核心競爭力，在費率上可針對不同產(chǎn)品進行分檔和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過將費率與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤，實現(xiàn)雙方共贏。

但從更長遠、更廣泛的角度，各家券商資管不約而同表示拒絕費率內(nèi)卷，傾向以穩(wěn)健的業(yè)績和專業(yè)化服務來獲取合理溢價?！霸谥笖?shù)化、工具化快速推進的背景下，公募基金的規(guī)模效應遠超券商資管，單純‘卷費率’并非優(yōu)勢路徑?！眹?lián)民生資管意識到，破題的題眼在于，同等服務質(zhì)量下具備價格競爭力。

為此，國聯(lián)民生資管一方面通過系統(tǒng)性、工程化的賬戶管理，降低服務的邊際成本；另一方面加大投后服務的密度和專業(yè)性，強調(diào)明確的收益風險特征定義及過程檢視，將透明度、確定性轉(zhuǎn)化為溢價來源。

與此同時，隨著財富管理轉(zhuǎn)型深化，銀行、第三方平臺等渠道的話語權(quán)顯著提升，也在引導券商資管重新定位與渠道的關(guān)系。“話語權(quán)的變化是真實且深刻的——各個負債端正在主動構(gòu)建自己的敘事，然后以此來反推資產(chǎn)端?！眹?lián)民生資管表示，頭部財富管理機構(gòu)對產(chǎn)品管理人的準入標準持續(xù)提高，需深入考察機構(gòu)的投研體系、策略實戰(zhàn)表現(xiàn)以及全流程客戶服務等綜合能力。與此同時，持續(xù)營銷的重要性也大幅提升，客戶在產(chǎn)品存續(xù)期的投資體驗，將直接決定后續(xù)合作空間。

國金資管相關(guān)負責人認為，渠道話語權(quán)不斷提升，這要求券商資管更多立足客戶需求，提供綜合化的產(chǎn)品與服務。例如，渠道對持續(xù)營銷的要求正走向深度化和精細化，在提供投教內(nèi)容的同時也要建立分層服務體系；通過線上線下方式與渠道共同進行投資者陪伴；提供可量化的服務指標，諸如響應速度、定制化報告頻率等。國信資管則透露，在渠道端，高凈值客戶和機構(gòu)客戶的資產(chǎn)配置理念非常領(lǐng)先，而且這個趨勢正在強化，這意味著券商資管的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也要隨之優(yōu)化。

責編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對：楊立林

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