《華爾街日?qǐng)?bào)》記者格雷格·伊普分析稱，唐納德·特朗普持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾施壓，試圖逼迫其大幅降息，但其中存在著一個(gè)根本矛盾。

特朗普自身的經(jīng)濟(jì)政策和行動(dòng)，正在制造一種可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)反向操作的環(huán)境。伊普用一句話概括了這種變化：“氛圍變了?！碧乩势諏?duì)鮑威爾的公信力發(fā)起了近乎個(gè)人化的攻擊，竟公開(kāi)質(zhì)疑他的智識(shí)水平。

特朗普政府的司法部還推動(dòng)著對(duì)這位美聯(lián)儲(chǔ)主席提出的刑事指控。不過(guò)，就在幾天前，美國(guó)聯(lián)邦地區(qū)法官詹姆斯·博阿斯伯格已明確駁回了這一舉措。

盡管官方口徑仍強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注點(diǎn)在于何時(shí)、以及以多大幅度降息，但底層的經(jīng)濟(jì)圖景已經(jīng)發(fā)生顯著變化。伊普認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下一步動(dòng)作甚至可能是加息。加息風(fēng)險(xiǎn)主要由三個(gè)因素推動(dòng)。第一，通脹仍頑固地高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

第二，油價(jià)飆升可能進(jìn)一步推高通脹，使其更加偏離目標(biāo)，但又未必會(huì)明顯壓制需求。第三，自美聯(lián)儲(chǔ)在2024年開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)捤梢詠?lái)，利率已大幅下行，且按某些指標(biāo)仍在繼續(xù)下降。在最近一次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)在正式表述中再次確認(rèn)了降息立場(chǎng)，并在預(yù)測(cè)中寫(xiě)入：今年降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，明年再降一次。

但鮑威爾同時(shí)補(bǔ)充了關(guān)鍵前提：上述路徑取決于通脹是否回落。市場(chǎng)也在為這種轉(zhuǎn)向定價(jià)?；谌蚍秶鷥?nèi)央行可能采取更強(qiáng)硬立場(chǎng)的預(yù)期，全球各國(guó)政府債券收益率已經(jīng)上行。

在美國(guó)，根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的概率預(yù)期已從2025年末的72%降至37%；對(duì)加息的概率預(yù)期從11%升至45%。

通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將油價(jià)上漲導(dǎo)致的短期通脹抬頭視為暫時(shí)擾動(dòng)。

其政策判斷往往更側(cè)重于高能源成本對(duì)居民收入和消費(fèi)支出的擠壓效應(yīng)；在這種邏輯下，加息缺乏必要性，若沖擊足夠嚴(yán)重，甚至可能成為降息理由。

但目前看來(lái)，油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際傷害似乎有限。即便未來(lái)幾天汽油漲到每加侖4美元，按通脹調(diào)整后的購(gòu)買力損失也比2008年油價(jià)飆升時(shí)期低約三分之一。美國(guó)人汽油消費(fèi)減少，但其商品和服務(wù)產(chǎn)出比當(dāng)年高出42%。