近日，宏利基金發(fā)布的基金經(jīng)理變更公告引發(fā)市場關(guān)注：投資老將吳華因“工作安排”卸任宏利效率優(yōu)選、宏利價值長青兩只在管產(chǎn)品，名下已無任何在管基金。

吳華的管理規(guī)模自2021年最高的27.43億元持續(xù)下滑，到2025年底已降至5.46億元。

這位證券從業(yè)22年、投資管理近13年的業(yè)界老將離任并非孤例。今年以來，公募行業(yè)已有多位“老將”及績優(yōu)基金經(jīng)理選擇清倉離場。

01、過往業(yè)績分化明顯

吳華的履歷堪稱公募老將的典型樣本。北京大學(xué)金融學(xué)碩士出身，早年任職于易方達基金、中金公司，2011年5月加入宏利基金（原泰達宏利），在近15年中歷任研究部首席策略師、國際投資部副總經(jīng)理。22年證券從業(yè)經(jīng)驗、近13年投資管理年限，使他成為市場上稀缺的“雙十”儲備人才。

其管理產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)，卻呈現(xiàn)出鮮明的“溫差”。他管理的宏利績優(yōu)增長A，曾在2018年6月至2021年8月創(chuàng)造79.84%任職回報，年化回報達20.26%；宏利效率優(yōu)選任職回報46.35%，管理時間超過11年，年化回報為3.23%。但2020年6月起管理的宏利價值長青卻成為他的“滑鐵盧”，截至卸任時任職回報為-19.81%。

這種業(yè)績分化背后，是吳華一貫的投資風(fēng)格使然。從持倉來看，機器人產(chǎn)業(yè)鏈是他長期關(guān)注的重點，恒立液壓、三花智控、拓普集團等頻繁出現(xiàn)在其重倉股名單中。他在基金運作分析中多次強調(diào)“以業(yè)績高增長的預(yù)期為中心”“在人形機器人、人工智能和芯片為代表的TMT行業(yè)深耕”。這種聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資策略，在市場風(fēng)格契合時能創(chuàng)造超額收益，但在風(fēng)格切換時也容易遭遇較大回撤。

02、從“績差出局”到“績優(yōu)出走”

吳華的離任并非個案。就在前一天，工銀瑞信基金新生代基金經(jīng)理何順也完成了“清倉式”卸任，卸任基金數(shù)量達7只。與吳華不同的是，何順是一位投資年限僅2.41年的新人，但其管理業(yè)績卻十分亮眼：工銀聚享A任職回報59.79%，年化回報21.48%，在同類1209只基金中排名第8。作為偏債混合型產(chǎn)品，這一業(yè)績在業(yè)內(nèi)已屬領(lǐng)先。

今年以來，公募行業(yè)已迎來多位“老將”的職位調(diào)整。1月19日，華安基金“雙十”老將蔣璆卸任全部9只在管產(chǎn)品，其管理超十年的華安動態(tài)靈活配置任職年化回報超過11%；2月9日，天弘基金固收“頂梁柱”姜曉麗離任；3月13日，廣發(fā)基金副總經(jīng)理、從業(yè)近24年的傅友興正式離職，其管理超11年的廣發(fā)穩(wěn)健增長任職回報181.43%。

面對老將離任，宏利基金的應(yīng)對策略值得關(guān)注。公告顯示，吳華卸任后，宏利效率優(yōu)選混合由周笑雯接任，宏利價值長青混合則由劉曉晨接任。這一“內(nèi)培+外引”的組合拳，顯示出基金公司通過平臺化力量平滑人事波動的意圖。

周笑雯是宏利基金內(nèi)部培養(yǎng)的代表。中科院研究生院企業(yè)管理碩士畢業(yè)，2013年7月至2015年10月任職于華創(chuàng)證券擔(dān)任研究員，2015年10月加入宏利基金，從研究部助理研究員、研究員、高級研究員一路成長，2021年起擔(dān)任宏利紅利先鋒基金經(jīng)理。截至3月18日，周笑雯在宏利紅利先鋒A的任職回報為-20.56%。

事實上，面對明星基金經(jīng)理的頻繁流動，公募行業(yè)正在經(jīng)歷從“重個人”到“重平臺”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。此前招商基金翟相棟離任時，市場已有討論：基金經(jīng)理團隊制能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補、提升業(yè)績穩(wěn)定性、有利于人才培養(yǎng)。平臺化并非萬能解藥，團隊成員的投資理念分歧、協(xié)調(diào)成本的增加、責(zé)任界定的模糊，都是需要面對的挑戰(zhàn)。