來源：市場資訊

　　來源：期貨日報

　　早上好！先來看重要信息。

　　伊朗發(fā)動“真實承諾-4”第75輪軍事行動

　　據(jù)央視報道，當(dāng)?shù)貢r間23日凌晨，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊發(fā)表聲明稱，伊朗當(dāng)天發(fā)動了“真實承諾-4”第75輪軍事行動，攻擊伊朗情報部門新發(fā)現(xiàn)的以色列軍隊駐地和美軍位于沙特阿拉伯的蘇丹王子空軍基地。

　　霍爾木茲海峽對峙升級：美方限時48小時開放，伊朗威脅全面關(guān)閉

　　據(jù)央視消息，美國和以色列對伊朗發(fā)動的軍事打擊3月22日進入第23天。伊朗宣布使用造價低廉、可快速量產(chǎn)的新型無人機打擊以色列本-古里安機場，并提出包含關(guān)閉中東地區(qū)美軍基地在內(nèi)六項停戰(zhàn)條件。

　　美國總統(tǒng)特朗普限伊朗48小時開放霍爾木茲海峽，否則將打擊其發(fā)電廠，伊朗強硬回應(yīng)，表示若遭襲將全面關(guān)閉霍爾木茲海峽。以軍則轟炸黎巴嫩多座橋梁，宣布“深化”地面攻勢。

　　隨著美以伊打擊目標不斷擴大，地區(qū)局勢面臨進一步失控風(fēng)險。

　　以軍稱打擊伊朗多個軍事設(shè)施和指揮中心

　　據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r間3月22日下午，以色列國防軍稱，在一系列夜間空襲中，對伊朗多個武器生產(chǎn)基地和多個重要機構(gòu)的指揮中心進行了打擊。

　　以軍稱，以色列空軍戰(zhàn)斗機襲擊的目標包括：伊朗軍隊的一個訓(xùn)練基地（包括一個防空導(dǎo)彈儲存設(shè)施）；伊朗國防部的一個武器生產(chǎn)和儲存設(shè)施；伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊空軍的一個武器生產(chǎn)設(shè)施；伊朗情報部的一個指揮中心，以及伊朗武裝部隊哈塔姆安比亞中央總部的一個指揮中心。

　　以軍稱，以色列空軍戰(zhàn)斗機向這些地點投擲了數(shù)十枚彈藥，并將此次襲擊描述為“加深對伊朗政權(quán)核心系統(tǒng)及其根基破壞”階段的一部分。

　　黎真主黨稱向以色列北部發(fā)射火箭彈，擊中軍事基地

　　據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r間22日晚間，黎巴嫩真主黨發(fā)表聲明稱，當(dāng)天18時10分，黎真主黨向以色列北部發(fā)射火箭彈，擊中了梅隆空軍作戰(zhàn)和控制基地。

　　此外，聲明稱，18時30分，該組織武裝人員用無人機襲擊了以色列北部上加利利的拉莫特納夫塔利一個軍營。19時30分，黎真主黨再次向以色列北部發(fā)射一系列火箭彈。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月22日，以色列國防軍發(fā)言人戴弗林表示，以色列預(yù)計其與伊朗以及黎巴嫩真主黨的沖突還將持續(xù)數(shù)周時間。

　　伊朗稱美以襲擊給波斯灣地區(qū)和霍爾木茲海峽帶來危險局面

　　據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r間3月22日，伊朗外交部就霍爾木茲海峽海上安全問題發(fā)表聲明稱，伊朗長期致力于在波斯灣、霍爾木茲海峽及阿曼海維護航運安全。自2月28日以來，美國和以色列對伊朗發(fā)動的軍事打擊，給波斯灣地區(qū)和霍爾木茲海峽帶來了危險的局面，對航行與航運安全造成直接影響。

　　聲明強調(diào)，霍爾木茲海峽目前并未關(guān)閉，海上交通持續(xù)運行。但屬于美以和其他參與針對伊朗軍事行動的相關(guān)方船只、設(shè)備屬于“有害通行”，伊朗將根據(jù)相關(guān)措施予以處理。而來自其他國家和地區(qū)的船只，只要不參與或配合針對伊朗的侵略行動，并遵守已公布的安全保障規(guī)定，且與伊朗相關(guān)部門協(xié)調(diào)，即可安全通過霍爾木茲海峽。

　　當(dāng)?shù)貢r間22日，伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫在社交媒體發(fā)文稱，除美國軍事基地外，為美國軍費提供資金支持的金融機構(gòu)也是伊朗的“合法打擊目標”。

　　卡利巴夫稱，伊朗方面正對相關(guān)金融資產(chǎn)流動進行監(jiān)測，并稱這是“最后警告”。

　　伊朗總統(tǒng)回應(yīng)美方威脅：將在戰(zhàn)場上堅決對抗

　　據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r間22日傍晚，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚在社交媒體發(fā)文表示，“企圖‘將伊朗從地圖上抹去’，是對一個創(chuàng)造歷史的國家意志的絕望踐踏。威脅和恐嚇只會增強伊朗的團結(jié)?；魻柲酒澓{對所有人開放，唯獨侵犯伊朗領(lǐng)土者除外。伊朗將在戰(zhàn)場上堅決對抗這些瘋狂的威脅?！?/p>

　　美東時間21日，美國總統(tǒng)特朗普通過社交媒體稱，“美國已將伊朗徹底從地圖上抹去。”

　　當(dāng)?shù)貢r間22日，伊朗武裝部隊發(fā)表聲明表示，如果美國總統(tǒng)特朗普襲擊伊朗發(fā)電站的威脅付諸實施，伊朗將立即采取全面關(guān)閉霍爾木茲海峽等4項“懲罰性”措施。

　　特朗普21日晚在社交媒體發(fā)文，要求伊朗在48小時內(nèi)開放霍爾木茲海峽，否則將打擊伊朗“各類發(fā)電廠”并將其摧毀。

　　美國務(wù)院建議全球各地美國公民提高警惕

　　據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r間3月22日，美國國務(wù)院發(fā)布警告，建議全球各地的美國公民，特別是身處中東地區(qū)的公民提高警惕。

　　警告稱，身在海外的美國公民應(yīng)遵照離其最近的美國大使館或領(lǐng)事館所發(fā)布的各項安全警報指引行事。周期性的領(lǐng)空關(guān)閉措施可能會導(dǎo)致旅行受阻。包括中東地區(qū)以外的美國外交設(shè)施，均已成為襲擊目標。支持伊朗的各類團體可能會針對美國在海外的其他利益目標，或針對全球各地與美國及美國公民相關(guān)的場所發(fā)動襲擊。

　　今晨市場表現(xiàn)方面，布倫特原油跳高開盤上漲近2%，隨后快速回落，截至發(fā)稿，上漲0.09%，報106.498美元/桶。

　　紐約黃金開盤下跌近3%，隨即走高，截至發(fā)稿，報4495.432美元/盎司，下跌2.48%；紐約白銀低開超4%，隨即快速反彈，截至發(fā)稿，報67.906美元/盎司，下跌2.52%。

　　分析人士：黃金短期仍有下行空間

　　上周五，國際金價遭遇大幅下跌，其中倫敦現(xiàn)貨黃金價格盤中跌破4500美元/盎司關(guān)口，單周累計跌幅超10%。本輪下跌的核心背景在于：美聯(lián)儲3月議息會議連續(xù)第二次“按兵不動”，點陣圖維持2026年僅降息一次的預(yù)測，同時大幅上調(diào)今年通脹預(yù)期至2.7%，釋放明確“鷹派”信號；中東地緣沖突持續(xù)升級推升油價至107美元/桶上方，進一步加劇通脹壓力，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期迅速降溫。

　　對于上周五金價大跌的直接誘因，受訪分析師一致認為，美聯(lián)儲3月會議釋放的“鷹派”信號是核心驅(qū)動，而“預(yù)期差”的極端放大則是造成沖擊如此劇烈的關(guān)鍵。

　　大有期貨貴金屬研究員段恩典告訴期貨日報記者，美聯(lián)儲的政策立場對黃金價格的傳導(dǎo)機制，核心在于實際利率與持有成本的博弈。當(dāng)美聯(lián)儲釋放“鷹派”信號時，名義利率將維持高位甚至上行。若原油價格上漲還未完全傳導(dǎo)至終端商品，將推高實際利率，直接增加黃金這一零息資產(chǎn)的持有機會成本。同時，“鷹派”表態(tài)往往提振美元指數(shù)和美債收益率，引發(fā)資金從黃金流向生息資產(chǎn)，形成美元強和黃金弱的負反饋。

　　段恩典進一步分析稱，此次美聯(lián)儲“按兵不動”之所以對金價造成劇烈沖擊，關(guān)鍵在于“預(yù)期差”的極端放大與流動性環(huán)境的驟然收緊。“市場此前已充分定價2026年多次降息，然而本次點陣圖顯示全年僅降息一次，且鮑威爾強調(diào)降息門檻極高，這種遠超預(yù)期的‘鷹派’定調(diào)扭轉(zhuǎn)了市場寬松預(yù)期，導(dǎo)致市場流動性快速收斂，美債收益率曲線陡峭上行，迫使杠桿資金降低風(fēng)險敞口。同時，美元流動性的緊縮推高了黃金期貨的保證金要求和融資成本，觸發(fā)多頭被迫平倉，從而使金價在缺乏買盤承接的情況下出現(xiàn)快速下跌?！?/p>

　　創(chuàng)元期貨貴金屬分析師魏春濤從更立體的視角剖析了本輪金價下跌的成因。他認為，上周貴金屬價格下跌，原因有表有里。除美聯(lián)儲議息會議結(jié)果外，更關(guān)鍵的是前期交易方向的轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲率先按下“暫停鍵”，歐洲和英國央行陸續(xù)跟隨，寬松預(yù)期大打折扣，加速了市場的下跌。

　　魏春濤還從交易層面進行了補充：“其一，去年多頭讓空頭騎虎難下，現(xiàn)貨交倉猝不及防；其二，經(jīng)歷2026年會計年度后，黃金期貨盤面高升水持續(xù)，使得套利利潤可觀，方向逐漸逆轉(zhuǎn)對空頭有利；其三，中東地緣沖突利多兌現(xiàn)，市場再次上演‘買預(yù)期、賣現(xiàn)實’的行情。此外，技術(shù)層面市場也有回調(diào)的需要?！?/p>

　　本輪金價大跌呈現(xiàn)出一個反?，F(xiàn)象：中東地緣沖突升級、油價飆升，黃金卻未如傳統(tǒng)“避險邏輯”預(yù)期的那樣上漲，反而與原油價格走勢嚴重背離。對于這一現(xiàn)象，兩位分析師給出了各自的解讀。

　　段恩典認為，油價上漲、金價下跌的背離格局通常出現(xiàn)在滯脹初期或貨幣緊縮強周期這兩個特定階段，其核心規(guī)律在于實際利率的上升速度壓倒了通脹預(yù)期的升溫幅度。

　　“從歷史經(jīng)驗看，地緣沖突或供給沖擊推高原油價格，引發(fā)市場對通脹反彈的擔(dān)憂，這反而迫使央行采取偏緊縮的政策。前期會導(dǎo)致名義利率上升，在長期通脹預(yù)期并未失控的情況下，名義利率漲幅大于通脹預(yù)期漲幅，最終推高實際利率?！倍味鞯浣忉尩?，黃金作為零息資產(chǎn)，其持有成本與實際利率高度負相關(guān)，因此當(dāng)實際利率因政策收緊而快速上行時，即便避險情緒存在，資金也會優(yōu)先流向高息美元資產(chǎn)，導(dǎo)致金價承壓下跌。

　　他進一步表示，油價上漲確實會強化美聯(lián)儲緊縮立場、抬升實際利率，持有成本上升對黃金價格形成壓制，這種金融屬性的利空在流動性收緊周期初期往往占據(jù)主導(dǎo)地位?！叭欢?，當(dāng)前地緣沖突的常態(tài)化與全球信用體系的重構(gòu)，使得避險仍是時代主題之一。相比較而言，黃金仍然是稀缺的避險資產(chǎn)?！?段恩典說。

　　“黃金和原油價格走勢背離屬于正?，F(xiàn)象，因為有各自的基本面背景。原油當(dāng)前面臨的問題是，除中東沖突外，多國及國際組織紛紛開始拋售石油儲備，這與去年的貴金屬市場有著相同的邏輯?！蔽捍簼硎荆唐趤砜?，黃金定價邏輯是否從“避險資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“利率敏感型資產(chǎn)”仍有待觀察和跟蹤。

　　金價短期是否還有下跌空間？兩位分析師也給出了各自的判斷。段恩典認為，金價短期確實仍存在一定的下跌空間，但這種下行更多表現(xiàn)為短期修正而非向下趨勢的開啟?！皬募夹g(shù)面與資金面看，當(dāng)前市場正處于對美聯(lián)儲維持更高更久利率政策的重新定價階段，美債收益率的上升和美元的強勢構(gòu)成了直接的壓制力，金價可能再次下探測試關(guān)鍵支撐位?！?/p>

　　“這種下跌空間是受限的?！倍味鞯浔硎?，地緣局勢的持續(xù)發(fā)酵為金價提供了堅實的支撐，一旦金價因利率因素急跌，戰(zhàn)略性買盤便會迅速入場托底。因此，短期金價大概率維持上有頂、下有底的寬幅震蕩格局，下行空間取決于實際利率的沖高幅度，支撐則源于時代性避險需求與貨幣信用重構(gòu)邏輯。

　　魏春濤認為，判斷原油和貴金屬價格的向上或向下空間及目標，重點還要看市場參與者的預(yù)期、資本意愿以及期現(xiàn)結(jié)構(gòu)的變化。