3月18日，騰訊控股發(fā)布2025年全年及四季度財報，這份被稱為“史上AI含量最高”的成績單，不僅交出了全年營收7517.7億元、同比增長14%的穩(wěn)健答卷，更用實打?qū)嵉臉I(yè)務增長與AI落地成果，打破了外界“騰訊AI掉隊”的質(zhì)疑。過去幾年，當字節(jié)、阿里等巨頭在AI賽道狂飆突進時，騰訊一度因節(jié)奏偏慢被貼上“隱身”標簽。但從這份財報能清晰看到，騰訊正以“內(nèi)生外化、生態(tài)融合”的獨特打法，完成從技術儲備到商業(yè)變現(xiàn)的關鍵一躍——AI不再是實驗室里的概念，而是深度融入游戲、廣告、社交、云服務等核心業(yè)務的增長引擎，更依托微信生態(tài)構建起獨有的AI護城河。

一、業(yè)績穩(wěn)增：AI不是“顛覆者”，而是“增長催化劑”

過去一年，“AI顛覆互聯(lián)網(wǎng)格局”的論調(diào)甚囂塵上，不少聲音擔憂騰訊的社交、游戲基本盤會被AI沖垮。但財報數(shù)據(jù)給出了最有力的回應：2025年四季度騰訊營收1943.7億元，同比增長13%；全年經(jīng)營利潤（Non-IFRS）2806.6億元，同比增長18%，三大核心業(yè)務板塊全線飄紅，AI不僅沒沖擊基本盤，反而成了增長的核心驅(qū)動力。

游戲業(yè)務作為“現(xiàn)金奶?！?，在AI賦能下持續(xù)領跑。全年游戲收入2416億元，同比增長22%，其中本土市場收入1642億元，增長18%，國際市場收入首次突破100億美元大關，創(chuàng)歷史新高。《王者榮耀》《和平精英》等長青產(chǎn)品借助AI優(yōu)化玩法、提升用戶留存，保持穩(wěn)健增長；新游《三角洲行動》依托AI技術優(yōu)化匹配機制與內(nèi)容生成，春節(jié)期間DAU突破5000萬，快速躋身穩(wěn)定增長期。國際市場上，《PUBGMobile》《鳴潮》等產(chǎn)品通過AI適配本地化需求，Supercell旗下《皇室戰(zhàn)爭》也借AI調(diào)優(yōu)實現(xiàn)流水逆勢增長，騰訊游戲正從“國內(nèi)驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“全球雙引擎”。

營銷服務板塊則在AI加持下實現(xiàn)“低加載率、高增速”。全年營銷服務收入1450億元，同比增長19%，四季度增速達17%，在廣告加載率遠低于同業(yè)的情況下，持續(xù)領跑行業(yè)大盤。核心在于騰訊用AI重構廣告投放邏輯——通過混元大模型精準分析用戶行為，實現(xiàn)“千人千面”的智能推薦，既提升了廣告轉(zhuǎn)化效率，又避免了過度打擾用戶，讓廣告業(yè)務在消費環(huán)境收縮的背景下逆勢增長。

金融科技及企業(yè)服務業(yè)務同樣受益于AI紅利。全年該板塊收入2294.3億元，四季度企業(yè)服務收入同比增長22%，騰訊云更是實現(xiàn)50億元盈利。一方面，以元寶、Ima為代表的AI產(chǎn)品加速破圈，帶動云服務需求增長；另一方面，騰訊云依托AI優(yōu)化算力調(diào)度、推出行業(yè)解決方案，在音視頻、開發(fā)工具等領域持續(xù)拓展能力，從“投入中心”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟r值增長主力”。

二、技術換擋：從“慢熱”到“沖刺”，混元大模型與組織架構雙升級

外界對騰訊AI的質(zhì)疑，大多集中在“起步晚、節(jié)奏慢”。但2025年底至今，騰訊完成了一場從組織到技術的全面“換擋加速”，徹底撕掉“掉隊”標簽。

組織架構上，騰訊去年12月升級大模型研發(fā)體系，成立AIInfra、AIData和數(shù)據(jù)計算平臺部，打破內(nèi)部研發(fā)壁壘，讓基礎模型研究與場景應用深度打通。今年3月，騰訊進一步撤銷成立近10年的AILab，相關人員并入混元團隊或產(chǎn)學研合作中心，全力聚焦混元大模型研發(fā)與落地，實現(xiàn)“集中力量辦大事”。同時，騰訊持續(xù)加大AI人才招募與研發(fā)投入，2025年全年研發(fā)投入857.5億元、資本開支792億元，均創(chuàng)歷史新高，管理層明確表示2026年AI新產(chǎn)品投資額將至少翻倍。

技術層面，作為騰訊AI的核心基座，混元大模型迭代速度顯著加快。2025年12月推出的混元2.0，推理能力與效率大幅提升；2026年1月，混元圖像3.0接入元寶AI，實現(xiàn)“一句話P圖”，春節(jié)期間帶動元寶AI生圖日均調(diào)用量增長30倍。財報會上，騰訊總裁劉熾平官宣：混元3.0計劃于4月陸續(xù)對外開放，目前已進入內(nèi)測階段，相比前代版本，其推理能力、智能體執(zhí)行效率將實現(xiàn)代際跨越，全面接入騰訊全系產(chǎn)品。此外，混元3D生成能力也快速落地，開源社區(qū)下載量突破300萬，成為全球開發(fā)者青睞的3D創(chuàng)作工具。

除了自研模型，騰訊還展現(xiàn)出極強的“生態(tài)適配力”。當DeepSeek席卷全球時，騰訊云快速上線其原版模型API接口，成為國內(nèi)率先支持DeepSeekAPI+聯(lián)網(wǎng)搜索的云廠商；OpenClaw（龍蝦）走紅后，騰訊第一時間整合旗下數(shù)十款產(chǎn)品形成生態(tài)支撐，推出個人、開發(fā)者、企業(yè)套餐組合，并火速上線WorkBuddy、QClaw等“騰訊版小龍蝦”，一鍵嵌入微信、企業(yè)微信、QQ，讓用戶在聊天界面直接調(diào)度AI，大幅降低使用門檻。

三、生態(tài)破局：微信成AI“超級入口”，構建獨有的競爭壁壘

如果說混元大模型是騰訊AI的“大腦”，那么微信就是承載這顆大腦的“軀體”——依托13億月活的超級生態(tài)，騰訊走出了一條區(qū)別于字節(jié)、阿里的AI路徑，構建起難以復制的競爭壁壘。

劉熾平在財報電話會上明確表示，騰訊正在微信中打造AI智能體。過去一段時間，微信已在內(nèi)容推薦、商品推薦、智能化服務等方面完成AI預演，下一步將把混元大模型能力深度融入微信生態(tài)，讓AI成為用戶日常社交、生活、工作的“隱形助手”。3月22日，微信正式上線“ClawBot”官方插件，用戶可在微信設置中掃碼接入OpenClaw智能體，像發(fā)消息一樣調(diào)用AI算力，標志著微信正式從“小程序時代”邁向“AI智能體時代”。

與字節(jié)主打獨立AIApp、阿里聚焦企業(yè)級AI服務不同，騰訊的AI戰(zhàn)略核心是“內(nèi)生外化、生態(tài)融合”——不追求打造獨立的AI超級應用，而是將AI能力嵌入微信、QQ、游戲、云服務等現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣，依托龐大的用戶基數(shù)與高頻使用場景，實現(xiàn)AI能力的低成本、廣覆蓋滲透。這種打法的優(yōu)勢在于，AI無需從零開始爭奪用戶，而是直接融入用戶已有的使用習慣，既能快速實現(xiàn)規(guī)模化落地，又能反哺核心業(yè)務增長，形成“技術-產(chǎn)品-生態(tài)”的正向循環(huán)。

放眼行業(yè)，中國AI競爭已從“百模大戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“生態(tài)對決”。字節(jié)跳動試圖通過豆包、即夢等應用與三大模型，再造一個“抖音式”AI入口；阿里成立AlibabaTokenHub事業(yè)群，聚焦Token生態(tài)構建；而騰訊則憑借微信生態(tài)的獨特優(yōu)勢，走出了一條“穩(wěn)扎穩(wěn)打、厚積薄發(fā)”的路徑。劉熾平坦言，AI世界仍處于早期階段，“不擔心進入得晚，擔心創(chuàng)新得不夠快”，而隨著混元團隊重組、AI產(chǎn)品加速落地，騰訊的創(chuàng)新步伐正越來越快。

四、AI下半場：騰訊的“務實”與行業(yè)的“分化”

從2025年財報能清晰看到，騰訊的AI戰(zhàn)略始終圍繞“務實落地”展開——不盲目追求參數(shù)規(guī)模，不炒作概念，而是聚焦“AI如何為業(yè)務創(chuàng)造價值”。這種“慢就是快”的打法，讓騰訊在AI下半場逐漸占據(jù)主動：一方面，核心業(yè)務借助AI實現(xiàn)高質(zhì)量增長，為AI研發(fā)提供持續(xù)的資金與場景支撐；另一方面，依托微信生態(tài)構建的AI壁壘，讓騰訊在行業(yè)競爭中擁有獨特的差異化優(yōu)勢。

當前，中國互聯(lián)網(wǎng)AI競爭已進入“質(zhì)變期”，巨頭們的路徑愈發(fā)清晰：字節(jié)激進破壁，試圖通過硬件與智能體重構人機交互；阿里強攻開源與企業(yè)服務，打造全棧AI生態(tài)；騰訊則依托社交生態(tài)，走“內(nèi)生融合、普惠落地”的路線。沒有絕對的優(yōu)劣之分，只有適合自身的路徑——而騰訊用一份“AI含量最高”的財報證明，即便起步稍晚，只要找準自身優(yōu)勢、堅持務實落地，依然能在AI下半場實現(xiàn)“后來居上”。

對于普通用戶而言，騰訊的AI戰(zhàn)略帶來的是更便捷、更融入日常的AI體驗——未來，我們無需打開獨立的AIApp，在微信聊天、玩游戲、刷視頻、處理工作時，AI就會自然融入其中；對于行業(yè)而言，騰訊的打法也為AI落地提供了新的思路：AI不是顛覆現(xiàn)有生態(tài)的“闖入者”，而是賦能傳統(tǒng)業(yè)務、激活生態(tài)價值的“催化劑”。

隨著混元3.0即將上線、微信AI智能體逐步落地，騰訊的AI故事才剛剛開始。從“隱身”到“破局”，從“質(zhì)疑”到“認可”，騰訊用一份扎實的財報，宣告了自己在AI時代的全新定位——不做追風者，而是做生態(tài)的構建者、價值的創(chuàng)造者，在AI下半場走出屬于自己的穩(wěn)健之路。