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廣藥白云山，年報(bào)開(kāi)門(mén)紅

在醫(yī)藥行業(yè)分化加劇、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的當(dāng)下，無(wú)數(shù)投資者都在尋找確定性

——誰(shuí)能在行業(yè)波動(dòng)中站穩(wěn)腳跟，誰(shuí)能在轉(zhuǎn)型浪潮中持續(xù)盈利，誰(shuí)能真正把利潤(rùn)回饋給股東？

3月20日，世界500強(qiáng)廣藥集團(tuán)旗下核心上市公司廣藥白云山（600332.SH，00874.HK）交出的2025年年度報(bào)告，給出了響亮的答案。

先看核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，白云山實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入776.56億元，同比增長(zhǎng)3.55%；利潤(rùn)總額36.90億元，同比增長(zhǎng)2.28%；歸母凈利潤(rùn)29.83億元，同比增長(zhǎng)5.21%。

在整個(gè)醫(yī)藥和飲品行業(yè)深度調(diào)整的大環(huán)境下，白云山能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，背后是公司經(jīng)營(yíng)能力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和戰(zhàn)略布局的綜合體現(xiàn)。

雖然醫(yī)藥行業(yè)本身具有弱周期性，但是2025年受政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、成本上漲等多重因素影響，不少企業(yè)出現(xiàn)營(yíng)收下滑、利潤(rùn)縮水的情況。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年全國(guó)規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24870.0億元，同比下降1.2%。

白云山能夠逆勢(shì)增長(zhǎng)，足以說(shuō)明其抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

另一個(gè)亮點(diǎn)則是白云山的分紅力度——這也是衡量一家公司是否真正為股東著想的核心指標(biāo)。

年報(bào)顯示，白云山2025年度利潤(rùn)分配方案擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.5元（含稅），如果加上2025年半年度已經(jīng)派發(fā)的現(xiàn)金紅利，公司2025年全年（含半年度）派發(fā)現(xiàn)金紅利合計(jì)達(dá)13.82億元，占合并報(bào)表歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的46.32%！

換而言之，公司將近一半的凈利潤(rùn)都用來(lái)回饋股東了。其實(shí)白云山自2013年完成重大資產(chǎn)重組以來(lái)，就一直堅(jiān)持穩(wěn)定分紅，至今已經(jīng)實(shí)施了15次現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅金額近110億元。

白云山常年保持40%以上的分紅比例，而且分紅連續(xù)性極強(qiáng)，從未間斷。對(duì)于長(zhǎng)期持有白云山的投資者來(lái)說(shuō)，不僅能享受公司成長(zhǎng)帶來(lái)的股價(jià)增值收益，還能獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，這在整個(gè)A股市場(chǎng)都算得上稀缺。

那么問(wèn)題來(lái)了：在行業(yè)普遍承壓情況下，白云山為什么能交出如此“穩(wěn)”的年報(bào)？

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四化轉(zhuǎn)型顯成效，穩(wěn)健密碼藏在這

在醫(yī)藥行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，廣藥集團(tuán)董事長(zhǎng)李小軍敏銳地意識(shí)到，傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展，必須擺脫路徑依賴，通過(guò)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、突破升級(jí)。

2025年，在集團(tuán)的部署下，廣藥白云山的現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國(guó)際化轉(zhuǎn)型全面落地，每一項(xiàng)舉措都精準(zhǔn)發(fā)力，每一個(gè)成果都實(shí)打?qū)崱Ｕ沁@些動(dòng)作，支撐著營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，也為公司的長(zhǎng)期發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

首先是現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，這是白云山實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)工程。很多人對(duì)現(xiàn)代化的理解比較模糊，其實(shí)對(duì)于白云山這樣的傳統(tǒng)醫(yī)藥巨頭來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代化的核心就是：提質(zhì)、增效、規(guī)范，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式的束縛，構(gòu)建現(xiàn)代化的管理體系、生產(chǎn)體系和運(yùn)營(yíng)體系。

在管理體系現(xiàn)代化方面，2025年白云山進(jìn)一步優(yōu)化了公司治理結(jié)構(gòu)，完善了內(nèi)部控制體系，提升了決策效率。引進(jìn)了一批具有現(xiàn)代化管理理念和專業(yè)能力的高端人才，為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了人才支撐。

在資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)布局上。2025年，白云山參設(shè)了廣藥二期基金、廣藥荔灣基金、廣藥廣開(kāi)基金等多個(gè)投資平臺(tái)；通過(guò)收購(gòu)南京醫(yī)藥11.04%的股份、競(jìng)得浙江醫(yī)工100%股權(quán)，強(qiáng)化了華東布局；旗下白云山漢方完成混改工作；還拿下了福建采善堂，旗下中華老字號(hào)數(shù)量增至13個(gè)。

其次是科技化轉(zhuǎn)型，這是白云山提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心引擎。生物醫(yī)藥行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，科技創(chuàng)新是企業(yè)的生命線，沒(méi)有核心技術(shù)，就沒(méi)有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年，白云山把科技創(chuàng)新放在首位，加大研發(fā)投入，布局前沿領(lǐng)域，突破技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)制藥向科技制藥的轉(zhuǎn)型。全年研發(fā)投入6.95億元，在研項(xiàng)目超160項(xiàng)，其中1類創(chuàng)新藥達(dá)9項(xiàng)。

核心品種迎來(lái)關(guān)鍵突破，1.1類抗腫瘤藥BYS10片進(jìn)入關(guān)鍵注冊(cè)臨床階段，距離申報(bào)上市一步之遙；凍干人用狂犬病疫苗正式獲批，成為國(guó)內(nèi)唯一擁有4年效期的產(chǎn)品，具備極強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。改良型新藥克感利咽口服液、滋腎育胎丸、兒童小柴胡顆粒、玉屏風(fēng)袋泡茶等多個(gè)項(xiàng)目取得里程碑進(jìn)展。

再者是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這是白云山提升運(yùn)營(yíng)效率的重要抓手。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

2025年，白云山全面提速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多家國(guó)內(nèi)數(shù)字化龍頭企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，重點(diǎn)布局研發(fā)、智慧醫(yī)療、智慧供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵賽道。圍繞業(yè)務(wù)架構(gòu)、數(shù)據(jù)架構(gòu)、應(yīng)用架構(gòu)、技術(shù)架構(gòu)四大核心架構(gòu)，進(jìn)一步推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型頂層規(guī)劃。

旗下公司中一藥業(yè)入選廣東省工信廳認(rèn)定的《2025 年先進(jìn)級(jí)智能工廠名單》，可見(jiàn)白云山在推進(jìn)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、物流等全鏈條數(shù)字化，取得了顯著成效。

還有就是國(guó)際化轉(zhuǎn)型，這是白云山拓展發(fā)展空間的主要路徑。隨著中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展，國(guó)產(chǎn)醫(yī)藥企業(yè)“走出去”已經(jīng)成為必然趨勢(shì)。2025年，白云山加快了國(guó)際化布局的步伐，持續(xù)開(kāi)拓東南亞、中東、南美等海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了海外業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

小柴胡顆粒成功獲得澳門(mén)中成藥注冊(cè)證書(shū)，安宮牛黃丸成功獲得越南注冊(cè)證書(shū)，滋腎育胎丸等產(chǎn)品加快推進(jìn)海外地區(qū)注冊(cè)工作。

王老吉國(guó)際品牌標(biāo)識(shí)“WALOVI”在多國(guó)發(fā)布，國(guó)際罐在德國(guó)、澳大利亞、新加坡、馬來(lái)西亞等地上市。

同時(shí)，白云山加強(qiáng)了海外合作，通過(guò)對(duì)外授權(quán)、合資共建等模式，推動(dòng)產(chǎn)品和技術(shù)走向全球。比如，白云山稀核健康與全球醫(yī)療科技巨頭GE醫(yī)療簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，這一合作不僅是白云山科技化、國(guó)際化戰(zhàn)略的具體實(shí)踐，也是跨界資源整合、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要探索。

可以說(shuō)，過(guò)去一年的白云山將現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國(guó)際化轉(zhuǎn)型落實(shí)到了每一項(xiàng)具體的行動(dòng)中，取得了實(shí)實(shí)在在的成效。

正是這些轉(zhuǎn)型舉措，讓白云山在行業(yè)波動(dòng)中站穩(wěn)了腳跟，也讓公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到了進(jìn)一步提升。在“四化”不斷深入的過(guò)程中，白云山的增長(zhǎng)潛力還將進(jìn)一步釋放。

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白云山如何把握新發(fā)展機(jī)遇？

如果說(shuō)過(guò)去一年是白云山轉(zhuǎn)型升級(jí)的啟動(dòng)之年，那么接下來(lái)的“十五五”才是真正的攻堅(jiān)期。

2025年，廣藥集團(tuán)迎來(lái)了新的領(lǐng)導(dǎo)班子。新領(lǐng)導(dǎo)層上任后，展現(xiàn)出了極強(qiáng)的戰(zhàn)略眼光、務(wù)實(shí)的工作作風(fēng)和強(qiáng)大的執(zhí)行力，迅速理清了企業(yè)發(fā)展思路，明確了方向，出臺(tái)了一系列切實(shí)可行的改革舉措。

在李小軍董事長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，廣藥集團(tuán)立足企業(yè)發(fā)展實(shí)際，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，重新制定了十五五規(guī)劃，明確了成為世界一流、科創(chuàng)引領(lǐng)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，并錨定“現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國(guó)際化”四化發(fā)展路徑，構(gòu)建了“4+4+X”產(chǎn)業(yè)板塊體系。其目標(biāo)也很清晰：到2030年，再造一個(gè)廣藥。

作為集團(tuán)旗下核心上市公司的白云山，既是四大基石業(yè)務(wù)的主要承載者，也是四大增長(zhǎng)業(yè)務(wù)和X延伸業(yè)務(wù)的重要參與者。未來(lái)如何把握機(jī)遇、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

從目前的情況來(lái)看，白云山已經(jīng)具備了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基礎(chǔ)和條件。

第一，它有深厚的家底。13家中華老字號(hào)，近2000個(gè)品種規(guī)格，覆蓋從現(xiàn)代中藥到化藥科技的全產(chǎn)業(yè)鏈。如此資源稟賦，在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)都是稀缺的。尤其是在消費(fèi)降級(jí)與消費(fèi)分級(jí)并存的當(dāng)下，品牌就是最深的護(hù)城河。王老吉連續(xù)五年位居全球銷(xiāo)量第一植物飲料，金戈在男科用藥領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭......白云山旗下品牌已經(jīng)用實(shí)打?qū)嵉某煽?jī)說(shuō)明一切。

第二，它有清晰的航向。公司的“四化”轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得初步成效，現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、國(guó)際化，每一條都有具體的路徑、有真金白銀的投入、有實(shí)實(shí)在在的成果。白云山的運(yùn)營(yíng)效率和核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

第三，它有務(wù)實(shí)的作風(fēng)。從46.32%的分紅比例，到累計(jì)近110億的現(xiàn)金分紅，白云山用實(shí)際行動(dòng)證明了什么叫作持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的股東回報(bào)機(jī)制。在資本市場(chǎng)，這樣的公司值得尊敬，更值得長(zhǎng)期持有。

第四，它有開(kāi)放的格局。無(wú)論是在港澳等地的布局，還是聘任院士專家、海外人才組建科技大腦，白云山正在從一個(gè)傳統(tǒng)的醫(yī)藥制造企業(yè)，轉(zhuǎn)型為一個(gè)開(kāi)放的、生態(tài)化的科技型企業(yè)。

更重要的是，隨著廣藥集團(tuán)在“十五五”期間100-150億元研發(fā)投入、200-300億元產(chǎn)業(yè)投資與并購(gòu)計(jì)劃的推進(jìn) ，白云山作為資本運(yùn)作的主要載體，有望通過(guò)持續(xù)的并購(gòu)重組，不斷吸納優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)。

因此，只要白云山能夠堅(jiān)持“四化”轉(zhuǎn)型方向，穩(wěn)步推進(jìn)集團(tuán)“4+4+X”產(chǎn)業(yè)板塊體系的具體落地，抓住“十五五”期間的歷史機(jī)遇，就能夠?qū)崿F(xiàn)目標(biāo)，為投資者帶來(lái)更多的回報(bào)。

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結(jié)語(yǔ)

在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，白云山正好是一家能夠提供確定性的企業(yè)。

從營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的穩(wěn)健表現(xiàn)，到近110億的累計(jì)分紅，它用實(shí)際行動(dòng)證明了自己的實(shí)力和擔(dān)當(dāng)。

從“四化”轉(zhuǎn)型的初步成效，到“4+4+X”產(chǎn)業(yè)板塊體系的布局，它為未來(lái)的增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

從超越百年的品牌積淀，到科技創(chuàng)新的持續(xù)突破，它實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)與現(xiàn)代的完美融合，展現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

醫(yī)藥行業(yè)是長(zhǎng)坡厚雪的長(zhǎng)期賽道，它關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，隨著人口老齡化進(jìn)程的加快、居民健康意識(shí)的提升，醫(yī)藥健康市場(chǎng)的需求將持續(xù)釋放，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值將不斷凸顯。

真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，總能在行業(yè)波動(dòng)中站穩(wěn)腳跟，總能在轉(zhuǎn)型發(fā)展中實(shí)現(xiàn)突破。相信在不久的將來(lái)，白云山必將以更加優(yōu)異的業(yè)績(jī)，回報(bào)每一位信任它的投資者。