作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：一個(gè)連續(xù)3年?duì)I收破千億的新勢(shì)力車企，如今市值“腰斬”，也開(kāi)始賣不動(dòng)了？

真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，曾是國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車企，如今也開(kāi)始盈利失速，銷量大不如前。

前腳蔚來(lái)汽車剛給自家兄弟發(fā)了超2億股的股權(quán)激勵(lì)，后腳理想汽車卻交了一份并不“好看”的財(cái)報(bào)成績(jī)單。

首次年度營(yíng)收、交付量、凈利潤(rùn)等多個(gè)核心指標(biāo)全面下滑，暴跌69億的凈利潤(rùn)，少賣了近10萬(wàn)臺(tái)車，創(chuàng)收少了321億元，難道這家千億新勢(shì)力車企巨頭也開(kāi)始撐不住了？

此前曾多次穩(wěn)坐新勢(shì)力銷冠的寶座，馬年開(kāi)年就“水土不服”了？

比起財(cái)報(bào)上那刺眼的數(shù)據(jù)，更扎心的是，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力銷量都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，而昔日“造車新勢(shì)力一哥”的理想汽車，年銷量卻同比下滑超18%。

好在“瘦死的駱駝比馬大”，手握上千億元的現(xiàn)金及等價(jià)物、各類投資和存款等，未來(lái)持續(xù)深耕研發(fā)，持續(xù)造血應(yīng)該不是問(wèn)題。

但如今的困惑是，面對(duì)華為系汽車、小米汽車等多個(gè)新勢(shì)力車企的承壓，理想汽車還能守住“優(yōu)等生”的好日子嗎？

少賣321億！

市值兩年“縮水”超2000億

前幾天，理想汽車公布了去年第四季度財(cái)報(bào)和年報(bào)，成績(jī)顯然并不可觀。

具體來(lái)看，去年第四季度，理想汽車創(chuàng)收287.75億元，同比暴跌35%；四季度經(jīng)營(yíng)虧損為4.43億元，已經(jīng)是連續(xù)2個(gè)季度經(jīng)營(yíng)虧損。

凈利潤(rùn)方面，去年第四季度賺了2024萬(wàn)元，同比暴跌99.4%，而上一年同期是凈賺35.33億元，如今連一個(gè)零頭都?jí)虿簧稀?/p>

銷量和收入都出現(xiàn)不同程度的下滑，對(duì)于一家連續(xù)3年?duì)I收破千億且盈利的新勢(shì)力車企而言，也遇到盈利失速的瓶頸。

好在有前幾個(gè)季度利潤(rùn)還不錯(cuò)，一年下來(lái)，理想汽車還是賺錢的，只是賺的沒(méi)以前多了。

去年理想汽車實(shí)現(xiàn)1123.13億元的營(yíng)收，比上一年同期減少321多億元的收入，同比下滑22.3%；賺了11.39億元，比上一年少賺69.06億元，同比暴跌85.8%。

換句話說(shuō)，理想汽車一年少賣了超321億元，少賺了69億元，年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，達(dá)到了虧損5.21億元。

更直白點(diǎn)講，企業(yè)的汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)，去年開(kāi)始可能已經(jīng)不賺錢了，一年虧了超5億元。

不過(guò)全年下來(lái)，理想汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備及各種投資回報(bào)所帶來(lái)的收入也高達(dá)數(shù)十億元，這筆錢也讓企業(yè)維持了連續(xù)3年盈利的體面。

不過(guò)更客觀的是，企業(yè)全年少賣了近10萬(wàn)臺(tái)車，交付量?jī)H40.63萬(wàn)輛，同比下滑超18%，且連續(xù)2個(gè)季度交付量出現(xiàn)同比下滑。

與此同時(shí)，“蔚小理”的舊格局也被徹底打破了，去年新勢(shì)力銷冠被零跑汽車奪走，年交付近60萬(wàn)輛，鴻蒙智行年交付了也超58萬(wàn)輛，小鵬汽車和小米汽車年交付也超41萬(wàn)輛，理想汽車的排名已跌至第五，且是眾多新勢(shì)力車企中唯一一個(gè)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)下滑19%的企業(yè)。

而零跑汽車、小鵬汽車、小米汽車去年交付量均是同比增長(zhǎng)超100%，有的車企更是超額完成年度銷量目標(biāo)，而理想汽車不僅多次下調(diào)年度銷量目標(biāo)，還是沒(méi)能邁過(guò)50萬(wàn)輛的大關(guān)。

細(xì)算下來(lái)，過(guò)去一年里，理想汽車銷量不如預(yù)期，財(cái)報(bào)上也是既不增收也不增利，而且是首次出現(xiàn)了年度經(jīng)營(yíng)虧損超5億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也從上一年的流入159億元，變?yōu)榱鞒?6億元。

而二級(jí)市場(chǎng)上，理想汽車在2024年2月27日的總市值曾達(dá)到490.29億美元的高峰，如今市值已跌落至197.31億美元，市值兩年蒸發(fā)292.98億美元，約合人民幣超2000億元。

一邊是一年少賣了321億元，一邊是市值兩年“縮水”超2000億元，理想汽車的經(jīng)營(yíng)狀況也讓資本開(kāi)始擔(dān)憂了。

畢竟，新勢(shì)力車企中有人重回巔峰，也有人止步不前，理想的“護(hù)城河”也開(kāi)始被“鴻零米”所侵蝕，競(jìng)爭(zhēng)愈加白熱化。

而比前財(cái)報(bào)上的“不盡如人意”，消費(fèi)者更關(guān)心的是汽車廠商們對(duì)產(chǎn)品的態(tài)度。

如今銷量被同行超越，豪賭AI的理想汽車，還能重回巔峰嗎？

豪賭“All in AI”的千億車企巨頭

曾緊急召回1.14萬(wàn)臺(tái)車

作為一家市值超千億的車企巨頭，銷量下滑更直觀的后果就是營(yíng)收失速，還容易導(dǎo)致單車成本提高，利潤(rùn)被進(jìn)一步稀釋。

而擺在理想汽車眼前的，不僅有銷量下滑、主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，還有營(yíng)收暴跌、毛利率失守。

或許“價(jià)格戰(zhàn)”也是一個(gè)因素，但一直以來(lái)理想汽車都是“增程之王”，也是少數(shù)靠賣車、不靠融資賺錢的新勢(shì)力車企，更是吃過(guò)時(shí)代紅利的。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，電池貴、充電難是行業(yè)難題，但隨著技術(shù)的成熟，行業(yè)底層邏輯被顛覆了，到處可見(jiàn)的充電樁、電池價(jià)格大跳水，理想汽車靠“增程解決續(xù)航焦慮”的路子也就開(kāi)始行不通了。

不過(guò)理想汽車也不是沒(méi)想辦法，如今更是將大部分研發(fā)投入豪賭“All in AI”，還布局了芯片、智駕系統(tǒng)、具身智能等領(lǐng)域，連其公司愿景中都提到“2030年成為全球領(lǐng)先的人工智能企業(yè)”。

換句話講，企業(yè)未來(lái)主攻的方向可能并不是賣車，而是AI。

近年來(lái)，理想汽車的累計(jì)投入已超300億元，幾乎是每3天就要花1億；而自2024年起，企業(yè)將50%的研發(fā)費(fèi)用投入在AI領(lǐng)域，未來(lái)還將保持在一半的研發(fā)費(fèi)用用于AI。

只是大家都知道，AI領(lǐng)域需要持續(xù)性的“真金白銀”，且在短時(shí)間內(nèi)難以獲得較為成熟的技術(shù)成果，即便是“國(guó)產(chǎn)AI四小龍”也還在不斷“燒錢”。

而另一邊，此前理想i8與8噸重卡連環(huán)撞擊測(cè)試中，直接把8噸乘龍卡車撞飛，而理想汽車卻完好無(wú)損，雙方還一度陷入公關(guān)糾紛，還被網(wǎng)友質(zhì)疑虛假宣傳，有悖常識(shí)。

說(shuō)實(shí)話，這場(chǎng)營(yíng)銷的確讓消費(fèi)者好感降低，更存在誤導(dǎo)消費(fèi)者常識(shí)的嫌疑，還讓消費(fèi)者誤以為乘龍卡車質(zhì)量不行。

而另一方面，理想汽車MEGA又因?yàn)橘|(zhì)量問(wèn)題沖上熱搜，有車主駕駛MEGA時(shí)底盤起火自燃，好在駕駛員和乘車員都及時(shí)逃離，未能釀成大禍。

事故發(fā)生后，理想汽車在全國(guó)范圍內(nèi)召回了11411輛MEGA 2024款電車。

通報(bào)中也提到由于該批次電車的冷卻液防腐性能不足，導(dǎo)致車輛在極端環(huán)境下容易存在安全隱患。

電車自燃起火是近年來(lái)消費(fèi)者比較關(guān)注的熱門話題，這側(cè)面反映當(dāng)下新能源電車在電池設(shè)計(jì)上還需進(jìn)一步改善。

而對(duì)企業(yè)而言，召回返修上萬(wàn)臺(tái)舊車，不僅耗時(shí)耗力耗錢，還容易讓消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)堪憂，進(jìn)一步降低消費(fèi)者信任。

而且，舊款車型的召回、返廠維修，為用戶免費(fèi)更換相關(guān)設(shè)備，也將進(jìn)一步侵蝕企業(yè)的現(xiàn)金流。

而事實(shí)上，理想汽車的現(xiàn)金儲(chǔ)備也從2024年的659.01億跌至去年的566.92億元，整整少了92.1億元。

或許留給企業(yè)的時(shí)間也不多了，如何早日將銷量提上去、產(chǎn)品品質(zhì)提上去，仍是眼下企業(yè)應(yīng)該下功夫的地方。

昔日“增程之王”

轉(zhuǎn)頭“押寶”AI純電

如今在AI眼鏡、AI理想同學(xué)等領(lǐng)域都有成果的理想汽車，“押寶”AI純電能否實(shí)現(xiàn)大翻身還不得而知。

三十年河?xùn)|三十年河西，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，曾經(jīng)靠著“增程續(xù)航”這張王牌，理想汽車多次榮膺新勢(shì)力車企銷冠，也是名副其實(shí)的“增程之王”。

而如今時(shí)代變了，智能汽車的技術(shù)和相關(guān)配套都愈加成熟，能加油的增程車貌似也沒(méi)以前那么受歡迎了。

要知道，現(xiàn)在有不少的新能源電車都是搭載全系800V平臺(tái)，也能像手機(jī)一樣做到“快充甚至是閃充”。

而增程車的另一個(gè)問(wèn)題就在于需要長(zhǎng)期維護(hù)，而這個(gè)“隱形費(fèi)用”顯然比純電車要高。

而更重要的是，油費(fèi)普遍比電費(fèi)更高，消費(fèi)者對(duì)增程車和純電車的態(tài)度也相對(duì)兩極分化。

如今理想汽車也開(kāi)始押寶AI 純電車，還曾在新浪汽車上發(fā)起過(guò)討論，但從結(jié)果來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)理想純電SUV的態(tài)度基本上五五開(kāi)。

從市場(chǎng)來(lái)看，理想汽車的純電車型也逐步獲得市場(chǎng)認(rèn)可，銷量穩(wěn)步提升。

旗下第三款純電車?yán)硐雐6，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月銷量破萬(wàn)，2月份銷量達(dá)到16007輛，僅次于小米YU7。

這款比理想L6更便宜的純電車，定位中大型SUV，售價(jià)24.98萬(wàn)起，還配有I8沒(méi)有的前備箱，800V高壓純電架構(gòu)，續(xù)航能達(dá)到720公里，充電10分鐘續(xù)航500公里，性價(jià)比確實(shí)還蠻高的。

但也值得注意的是，一直主打中高端的理想汽車，高端產(chǎn)品銷量下滑，價(jià)格低的L6和i6成了近期的暢銷車型，這一定程度上會(huì)影響整體利潤(rùn)，也容易讓品牌高端形象被動(dòng)搖了。

說(shuō)到底，不管是押寶AI還是賣車，能不能賺更多的錢，才是王道。

畢竟資本市場(chǎng)只看結(jié)果，理想汽車能否在未來(lái)打一場(chǎng)翻身仗，還值得期待。

或許利潤(rùn)大跳水背后，一年少賺了69億元，AI投入加大，把業(yè)務(wù)拓展到具身機(jī)器人、AI眼鏡等非汽車業(yè)務(wù)的理想汽車，逐步擴(kuò)展海外市場(chǎng)，也能闖出一片天。

畢竟賬上還有超1000億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，這給了企業(yè)足夠的底氣。但AI能否讓企業(yè)早日“回血”，打造“車+AI+服務(wù)”的商業(yè)閉環(huán)，還不得而知。

作為連續(xù)3年?duì)I收破千億且持續(xù)盈利的車企巨頭，銷量下滑已是事實(shí)，消費(fèi)者更看重的是汽車軟硬件是否扎實(shí)，AI是大勢(shì)所趨，或許乘上AI東風(fēng)的理想汽車，也能再創(chuàng)輝煌！

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