2026年一季度凈利潤預(yù)增超22倍，富祥藥業(yè)（SZ300497，股價14.17元，市值76.33億元）如何能做到？答案是VC（碳酸亞乙烯酯）漲價潮。

3月23日，富祥藥業(yè)披露2025年業(yè)績快報及2026年第一季度業(yè)績預(yù)告。2026年一季度，上市公司凈利潤預(yù)計為5200萬元至7500萬元，同比增長2222.67%至3250.01%。

對此，富祥藥業(yè)表示，受益于新能源行業(yè)景氣度持續(xù)提升，動力電池市場需求穩(wěn)步增長，儲能電池市場需求快速爆發(fā)，帶動上游鋰電材料需求持續(xù)攀升。公司鋰電池電解液添加劑業(yè)務(wù)經(jīng)營態(tài)勢良好，VC、FEC（氟代碳酸乙烯酯）等核心產(chǎn)品量價齊升，從而推動公司業(yè)績同比大幅增長。

電解液添加劑業(yè)務(wù)已連虧三年

富祥藥業(yè)原本業(yè)務(wù)為抗感染藥物原料藥、中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。前些年，公司進入鋰電池電解液添加劑領(lǐng)域。2021年，富祥藥業(yè)也開始投資VC。

根據(jù)2021年年報，報告期富祥藥業(yè)在子公司濰坊奧通投資建設(shè)了“年產(chǎn)6000t鋰電池添加劑項目”，項目建成后，將形成年產(chǎn)5000噸 VC和1000噸FEC等鋰電池電解液添加劑產(chǎn)品。另外，其又在子公司景德鎮(zhèn)富祥投資建設(shè)“年產(chǎn)10000噸VC和2000噸FEC項目”，項目全部建成后，公司將具有年產(chǎn)15000噸VC和3000噸FEC產(chǎn)品的產(chǎn)能。

然而，隨著VC缺貨漲價潮結(jié)束，富祥藥業(yè)VC等電解液添加劑業(yè)務(wù)陷入年年虧損的境地。

2022年，富祥藥業(yè)電解液添加劑業(yè)務(wù)營收1.47億元，占公司營業(yè)收入比重8.95%，毛利率-31.93%。

2023年，富祥藥業(yè)電解液添加劑業(yè)務(wù)營收2.75億元，毛利率-6.76%；2024年，該項業(yè)務(wù)營收2.53億元，毛利率-8.39%。2025年上半年，富祥藥業(yè)該項業(yè)務(wù)營收1.22億元，毛利率-0.34%。

行業(yè)研究機構(gòu)鑫欏鋰電認(rèn)為，兩三年來，VC市場價格長期低位橫盤，市場最低價曾到達(dá)4.3萬元/噸，業(yè)內(nèi)廠家普遍虧損。在這低位橫盤的兩三年里，小廠終于無法承受過度虧損紛紛停產(chǎn)，唯有大廠處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

業(yè)績受VC價格影響較大

經(jīng)過此前三年連年虧損，富祥藥業(yè)仍在堅持生產(chǎn)VC，也逐漸成為VC大廠。根據(jù)鑫欏鋰電，2025年全球鋰電添加劑VC市場競爭格局中，山東亙元、華盛鋰電、蘇州華一位列前三。孚日能源和富祥藥業(yè)分列第四、第五。

隨著VC的漲價，業(yè)績快報顯示，富祥藥業(yè)2025年將實現(xiàn)減虧，該年度，上市公司營業(yè)收入11.85億元，同比增長0.61%，凈利潤為-5306.77萬元。同時，上市公司預(yù)計今年一季度凈利潤為5200萬元至7500萬元，同比增長2222.67%至3250.01%。

對此，富祥藥業(yè)表示，新能源鋰電池電解液添加劑業(yè)務(wù)方面，受動力電池市場需求持續(xù)增長、儲能電池需求快速爆發(fā)的影響，拉動上游鋰電材料需求攀升，促使VC、FEC等鋰電池電解液添加劑產(chǎn)品價格在2025年第四季度大幅上漲。

可以看出，富祥藥業(yè)2025年、2026年第一季度業(yè)績受VC價格影響較大。那么，VC未來供需狀況如何？

鑫欏鋰電1月13日發(fā)文稱，2026年VC市場需求將大幅提升，預(yù)計產(chǎn)量將達(dá)到10萬噸，同比增幅45%。

從市場供需平衡及開工率來看，2025年VC市場開工率最高達(dá)86%；2026年市場需求增加，與此同時市場有效產(chǎn)能同步增長，且產(chǎn)能增幅大于需求增幅，開工率小幅下調(diào)；2027年需求持續(xù)增加，VC有效產(chǎn)能增幅放緩，市場開工率小幅上調(diào)，達(dá)到79%。