價值線 | 來源

熱點| 欄目

邊江、小偉| 作者

錢唐| 編輯

價值線導讀

過去12小時，美伊之間多輪表態(tài)受全球投資者關注。

雙方表態(tài)間有不少矛盾的地方，但市場率先給出了反應：美股反彈，原油跳水。

到底有沒有談？是否可以開始預期局勢的降級？

當前對美伊雙方而言，高油價與沖突升級的代價都正在逼近臨界點。

A股怎么走？短期看反彈修復已在路上，但追高仍需謹慎。

美股沖高后回落，原油高位跳水

美東時間周一，美股三大指數(shù)集體收漲，截止收盤，道瓊斯指數(shù)漲1.38%，標普500指數(shù)漲1.15%，納斯達克綜合指數(shù)漲1.38%。盤中均一度大漲超過2%。

科技巨頭普漲，博通漲超4%，甲骨文、特斯拉漲超3%，亞馬遜漲超2%，英偉達、Meta、奈飛、蘋果漲超1%。

存儲概念股走低，美光科技跌超4%，希捷科技、閃迪跌超1%。汽車股上漲，通用汽車漲4%，福特汽車漲超2%。

熱門中概股收盤多數(shù)上漲，納斯達克中國金龍指數(shù)收漲0.86%。小鵬汽車、蔚來漲超7%，老虎證券、富途控股漲超3%，阿里巴巴漲近3%，理想汽車漲超2%，騰訊控股ADR、愛奇藝、微博漲超1%。

國際油價大幅回落，截至發(fā)稿，WTI原油跌10.21%，布倫特原油跌10.25%。

近期雖然中東局勢不斷惡化，但原油依舊被穩(wěn)穩(wěn)的卡在100美元下方，美國不斷通過放儲、解禁俄油甚至解禁伊朗海上石油交易來控制油價。

WTI原油100美元目前可能是美國隱性的政治紅線，之前貝森特接受采訪時就指出，輕質原油價格保持在100美元以下，沒有像俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)初期那樣大幅飆升，原因之一在于市場供應十分充足。而史上規(guī)模最大的戰(zhàn)略石油儲備釋放計劃都確保了這一點�？梢姳３諻TI原油在100美元以下對美國十分重要。

雙方到底談了沒？

過去12小時，美伊之間多輪表態(tài)被投資者關注。

先是昨晚7點左右：特朗普：美伊進行了富有成效的對話。

美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實社交”發(fā)文稱，“美國和伊朗在過去兩天進行了非常良好和富有成效的對話”。特朗普稱，已指示暫停對伊朗發(fā)電廠和能源基礎設施的一切軍事打擊，為期五天。

隨后，美國媒體曝光了更多細節(jié)。伊朗方面正在與美國進行談判的官員是伊朗議會議長加利巴夫。

特朗普發(fā)表伊朗相關言論后，國際油價開始突然開始大幅跳水。

據(jù)AXIOS網(wǎng)站報道，過去兩天，土耳其、埃及和巴基斯坦一直在就美伊之間的相關事宜傳遞信息。據(jù)美方消息人士透露，三國的外交部長分別與白宮特使威特科夫以及伊朗外長阿拉格齊進行了會談。一位了解具體情況的消息人士稱:“調解工作仍在進行中，并且正戰(zhàn)爭并解決所有未決問題。我們希望很快能獲得答案�！�

但伊朗外交部稱：未與美談判，霍爾木茲海峽相關立場不變。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃當?shù)貢r間23日表示，過去幾天通過部分友好國家收到有關美國請求就結束沖突進行談判的信息，伊方已根據(jù)自身原則立場作出回應。巴加埃表示，在相關回應中，伊方就針對其關鍵基礎設施的攻擊可能帶來的后果發(fā)出警告，并強調任何針對伊朗能源基礎設施的行動都將遭到伊朗武裝力量“果斷、立刻且有效”的回應。他同時指出，在過去24天的沖突中，伊朗未與美國進行任何談判，伊朗在霍爾木茲海峽問題及結束沖突條件上的立場沒有發(fā)生改變。

伊朗軍方最新：已有效控制霍爾木茲海峽，無需在波斯灣布雷。伊朗武裝部隊哈塔姆·安比亞中央司令部發(fā)言人表示，伊朗已在波斯灣及阿曼灣相關海域掌握主動權，并對霍爾木茲海峽實施有效控制。發(fā)言人表示，基于當前掌控能力，伊朗無需在波斯灣布設水雷，但將在必要時采取一切手段保障安全。他還表示，伊朗武裝部隊有能力在地區(qū)國家協(xié)作下維護波斯灣安全，域外國家無權干預。

伊朗還稱已為未來幾天的戰(zhàn)斗準備了新的“驚喜”，可能帶來“重大效果”。該消息人士表示，美國總統(tǒng)特朗普的“所有軍事選項均已失敗”，正在尋找脫困之道，因此將沖突由實際戰(zhàn)場拖入社交網(wǎng)絡。

可否開始預期局勢的降級？

1、“極限施壓”是特朗普慣用的外交手段。

伴隨美國炸毀發(fā)電廠，增兵奪島、最后通牒等極限施壓邏輯和伊朗封鎖紅海、石油設施等對等報復預期，短期市場更容易走出地緣溢價擴張的邏輯。但中期看，地緣溢價的擴張也未必一帆風順。

當前美國的政治目標已經(jīng)從推動伊朗政權更迭，退而求其次到解封霍爾木茲海峽，而談判比勝利更容易實現(xiàn)這一目標。為了實現(xiàn)談判，特朗普可以一邊威脅增兵（大棒），一邊允諾降級（胡蘿卜）。隨著大棒用盡，市場或更敏感胡蘿卜的出現(xiàn)。

2、伊朗抵抗意志強，而美軍升級動機弱。

伊朗的抵抗韌性和談判意愿并不沖突。伊朗新領袖穆吉塔巴重申了三項停戰(zhàn)條件：美軍撤兵、解除制裁和經(jīng)濟賠償。當前的伊朗既具備充足的抵抗意志，也有對海峽較強的封鎖能力。

霍爾木茲海峽北岸地勢多山、曲折。如美軍強行占領和護航海峽，除在戰(zhàn)略上要承擔巨大風險之外，在戰(zhàn)術上也可能遭遇逆風。

3、沖突烈度達峰，本身也是降級的契機。

對美國而言，如果目的是極限施壓，增兵之后，打與不打仍在兩可之間。不打意味著談判，而在打了之后，美軍戰(zhàn)術上的逆風可能催化出特朗普更大的談判意愿。

對伊朗而言，制裁是長期以來的切膚之痛。對特朗普而言，2018年恢復對伊朗制裁并非出于對“跟伊朗談判”這一動作的反對，而是在以色列的游說下，推翻了由奧巴馬主導談判成功的伊核協(xié)議。

解除制裁是美伊雙方都可以下的臺階，而作為小國，以色列或難以綁架美國的進退。高油價和沖突升級帶來的市場負反饋或最終超出特朗普的承受能力，進而在后續(xù)醞釀出降級的契機。

A股怎么走，短期誰彈性大？

短期看：今日A股市場大概率會有反彈修復，但是修復的力度還值得觀察。昨日沒有逢低介入的先手在今日大幅高開后再追未必是好的選擇，當前市場短期資金很可能在“買分歧，賣一致”間循環(huán)往復，來來回回。

中銀國際認為，中東局勢的演進和維穩(wěn)資金的入場或成為短A股止跌重要觀察變量。

但是中期來看，國內基本面及資金面環(huán)境是A股重要支撐：1-2月財政靠前發(fā)力，基本面產(chǎn)需均有不同程度的環(huán)比修復；此外，2025年以來，公募基金、保險資金等機構中長期資金3年入市方案有望為年內A股帶來較為可觀的增量資金的支撐，類“平準基金”也有望在市場關鍵點位起到支撐作用。潛在風險因素在于美債利率的加速上行或壓制A股估值，可觀察美債利率持續(xù)上行至關鍵點位后局勢變化。

配置上，關注新能源和及前期超跌板塊的趨勢修復。市場在流動性沖擊后的企穩(wěn)修復的過程中，超跌方向（科技AI、商業(yè)航天等）彈性最大。