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這個(gè)目標(biāo)相當(dāng)于年均復(fù)合增速45%左右，顯著高于全球云廠商歷史水平

文｜《財(cái)經(jīng)》研究員 吳俊宇

編輯｜謝麗容

阿里集團(tuán)制定了一個(gè)看起來(lái)很激進(jìn)的“云+AI”業(yè)務(wù)五年增長(zhǎng)目標(biāo)。

3月19日，在2026財(cái)年三季度（2025年四季度，阿里財(cái)年為每年4月初-次年3月末）財(cái)報(bào)電話會(huì)議，阿里集團(tuán)CEO（首席執(zhí)行官）吳泳銘提出：五年內(nèi)，“云+AI”外部收入超過(guò)1000億美元/年（約合6900億元）。

吳泳銘還披露了幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)字，截至2026年2月，阿里云外部客戶年收入突破1000億元，平頭哥（阿里旗下芯片業(yè)務(wù)）年收入超過(guò)100億元。

目前，阿里云2025年（自然年）營(yíng)收1466億元，當(dāng)年?duì)I收增速28.6%。EBITA（該口徑剔除了股權(quán)激勵(lì)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷等非現(xiàn)金因素影響，被認(rèn)為更能體現(xiàn)真實(shí)業(yè)績(jī)）利潤(rùn)率為8.8%。其中包括外部客戶（如小紅書、微博、月之暗面、智譜、MiniMax等）收入，也包括阿里集團(tuán)內(nèi)部（如淘寶、天貓等業(yè)務(wù)）結(jié)算帶來(lái)的收入。

吳泳銘在財(cái)報(bào)電話會(huì)中解釋了制定阿里“云+AI”業(yè)務(wù)五年?duì)I收1000億美元目標(biāo)的原因。

他認(rèn)為，基礎(chǔ)模型目前能執(zhí)行復(fù)雜的企業(yè)工作流程。市場(chǎng)看待IT預(yù)算的方式發(fā)生了根本變化。過(guò)去，企業(yè)把AI和云相關(guān)支出歸為IT預(yù)算。如今，企業(yè)把Token（詞元）等AI和云相關(guān)支出視為公司整體運(yùn)營(yíng)成本、研發(fā)成本的關(guān)鍵組成，而不只是IT預(yù)算。

不過(guò)，阿里并未在財(cái)報(bào)電話會(huì)披露“云+AI”五年收入1000億美元的詳細(xì)計(jì)算口徑。阿里財(cái)報(bào)，將“云+AI”業(yè)務(wù)定義為——云智能集團(tuán)、千問模型家族、平頭哥、千問App。

目前，這個(gè)收入目標(biāo)可能存在兩種計(jì)算方式。

窄口徑（嚴(yán)格按吳泳銘的說(shuō)法，只統(tǒng)計(jì)阿里云和AI業(yè)務(wù)），這個(gè)計(jì)算方式基數(shù)小，要求的增長(zhǎng)速度更快、更激進(jìn)。

按窄口徑計(jì)算，截至2030年末，阿里云五年復(fù)合增長(zhǎng)率要達(dá)到45%。這要顯著高于歷史上任何一家主流云廠商（包括亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌GCP）的持續(xù)增長(zhǎng)水平。

寬口徑（統(tǒng)計(jì)阿里云，以及平頭哥、釘釘、千問App、夸克App等業(yè)務(wù)）。因?yàn)槲磥?lái)阿里“云+AI”業(yè)務(wù)范圍可能會(huì)擴(kuò)大。這個(gè)計(jì)算方式基數(shù)更大，要求的增長(zhǎng)速度相對(duì)平緩。

按寬口徑計(jì)算，截至2030年末，阿里“云+AI”業(yè)務(wù)五年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到31.4%。這和亞馬遜AWS歷史高增速階段基本齊平。這種計(jì)算方式，統(tǒng)計(jì)了阿里寬泛意義上的“云+AI”業(yè)務(wù)。其中包括阿里云2025年收入1466億元，平頭哥收入約100億元，粗略估算釘釘、千問App、夸克App合計(jì)營(yíng)收200億元。

作為嚴(yán)肅的財(cái)務(wù)目標(biāo)，它代表著什么？

這次阿里披露的“云+AI”業(yè)務(wù)五年1000億美元收入目標(biāo)，是在面向摩根士丹利、摩根大通、花旗銀行、伯恩斯坦、美國(guó)銀行等全球機(jī)構(gòu)投資者的財(cái)報(bào)電話會(huì)中披露的。

這是一個(gè)與全球資本市場(chǎng)溝通的嚴(yán)肅場(chǎng)合。這個(gè)場(chǎng)合下披露的數(shù)據(jù)，是向全球資本市場(chǎng)傳遞出阿里對(duì)“云+AI”業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)預(yù)期和長(zhǎng)期判斷。

參考阿里云過(guò)去15個(gè)財(cái)年的歷史增長(zhǎng)軌跡，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)需要一輪類似2016財(cái)年-2021財(cái)年?duì)I收增速超過(guò)50%的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

《財(cái)經(jīng)》參考了美國(guó)三大云廠商——亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌GCP過(guò)去從1000多億元增長(zhǎng)至7000多億元的增長(zhǎng)曲線。不過(guò)，這三家公司的歷史增長(zhǎng)曲線更多代表了美國(guó)市場(chǎng)過(guò)去十年云計(jì)算高速增長(zhǎng)期（云轉(zhuǎn)型和疫情后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型）的邏輯，并不代表中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)五年AI浪潮下的增長(zhǎng)曲線。

2017年-2024年，亞馬遜AWS的營(yíng)收從1141億元增長(zhǎng)至7731億元。這花了7年，7年復(fù)合增長(zhǎng)率約31.4%。照此計(jì)算，從1141億元增長(zhǎng)至6900億元，大約用了6.6年。

2015財(cái)年-2024財(cái)年（2014年7月初-2024年6月末），微軟智能云的營(yíng)收從1636億元增長(zhǎng)至7270億元。這花了9年，9年復(fù)合增長(zhǎng)率18.0%。照此計(jì)算，從1636億元增長(zhǎng)至6900億元，大約用了8.7年。

2021年-2025年，谷歌GCP的營(yíng)收從1225億元增長(zhǎng)至4126億元，4年復(fù)合增長(zhǎng)率35.4%。照此計(jì)算，從1225億元增長(zhǎng)至6900億元，大約需要用5.7年。

按照窄口徑的計(jì)算方式，阿里“云+AI”業(yè)務(wù)未來(lái)五年的年均復(fù)合增速要達(dá)到45%左右。才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。這將超過(guò)歷史上任何一家云計(jì)算廠商的增長(zhǎng)速度。

事實(shí)上，這種更激進(jìn)的計(jì)算方式更貼近阿里目前規(guī)劃的增長(zhǎng)節(jié)奏。阿里云方面向《財(cái)經(jīng)》提供的資料顯示，預(yù)計(jì)未來(lái)五年云外部收入年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)40%，第五年收入目標(biāo)為1000億美元。云業(yè)務(wù)EBITA（該口徑剔除了股權(quán)激勵(lì)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷等非現(xiàn)金因素影響，被認(rèn)為更能體現(xiàn)真實(shí)業(yè)績(jī)）利潤(rùn)率有明顯上升潛力，長(zhǎng)遠(yuǎn)看達(dá)到20%水平。

未來(lái)，阿里的“云+AI”業(yè)務(wù)邊界和口徑也存在動(dòng)態(tài)調(diào)整的可能。因此，也需要考慮用更寬的口徑進(jìn)行保守測(cè)算的可能性。

因?yàn)?，阿里云歷史上曾經(jīng)多次調(diào)整營(yíng)收統(tǒng)計(jì)口徑，并和釘釘?shù)绕渌麡I(yè)務(wù)進(jìn)行合并或拆分動(dòng)作。此外，AI技術(shù)目前仍在快速演進(jìn)，在阿里內(nèi)部正在孵化多個(gè)智能體工具（包括釘釘?shù)摹拔蚩铡?、MuleRun騾子快跑等）。這些業(yè)務(wù)都和AI強(qiáng)相關(guān)。

按寬口徑的保守方案計(jì)算，截至2030年末，阿里“云+AI”業(yè)務(wù)五年復(fù)合增長(zhǎng)率要達(dá)到31.4%才能達(dá)成目標(biāo)。這個(gè)增速和亞馬遜AWS、谷歌GCP過(guò)去從1000億元向7000億元營(yíng)收規(guī)模前行時(shí)的增速基本持平。

如果未來(lái)五年阿里的“云+AI”業(yè)務(wù)沿著這一輪AI技術(shù)發(fā)展的正常軌跡前進(jìn)，且不出現(xiàn)“黑天鵝”事件（如被拉入美國(guó)政府制定的實(shí)體訂單，出現(xiàn)芯片斷供等極端事件），這個(gè)寬口徑的增長(zhǎng)目標(biāo)還是相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)。

作為組織動(dòng)員目標(biāo)，它意味著什么？

從阿里的組織管理形式來(lái)看，它一直有著“集中力量辦大事”的歷史傳統(tǒng)。它的重大動(dòng)作不能只當(dāng)成財(cái)務(wù)指引目標(biāo)，還需要考慮組織動(dòng)員的因素。

按阿里管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)和近期內(nèi)部信中的判斷，未來(lái)會(huì)有數(shù)百億個(gè)Agent（智能體）跑在云上，它們會(huì)不斷消耗Token。未來(lái)這可能成為阿里云的最大收入來(lái)源之一。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上放出一個(gè)看似激進(jìn)且驚人的收入目標(biāo)，一個(gè)重要目的是用新的“指揮棒”倒逼整個(gè)組織真正重視技術(shù)變革。

一位阿里云人士在今年1月曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，阿里習(xí)慣在變革的關(guān)鍵階段，通過(guò)設(shè)置高目標(biāo)的方式倒逼一線調(diào)整動(dòng)作?！叭∑渖险叩闷渲?，取其中者得其下”，哪怕最終沒完成既定目標(biāo)，也能倒逼整個(gè)組織圍繞新目標(biāo)真正動(dòng)起來(lái)，最終取得一個(gè)不錯(cuò)的結(jié)果。

他認(rèn)為，一個(gè)好的執(zhí)行結(jié)果是，這種以目標(biāo)為導(dǎo)向的組織動(dòng)員，并不會(huì)最終只停留在口號(hào)層面，最終會(huì)通過(guò)收入目標(biāo)和組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，轉(zhuǎn)化為具體的執(zhí)行機(jī)制。

3月16日，阿里成立了Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群。從字面意義上理解，這是一個(gè)以Token為核心目標(biāo)的組織。根據(jù)阿里集團(tuán)內(nèi)部信的說(shuō)法，其中包括五個(gè)事業(yè)部：

通義實(shí)驗(yàn)室，負(fù)責(zé)千問基礎(chǔ)模型的研發(fā)；MaaS（模型平臺(tái)）業(yè)務(wù)線，提供模型服務(wù)平臺(tái)；千問事業(yè)部，負(fù)責(zé)千問個(gè)人AI助手；悟空事業(yè)部，負(fù)責(zé)釘釘To B的AI原生工作平臺(tái)；AI創(chuàng)新事業(yè)部，探索各類AI創(chuàng)新應(yīng)用。

ATH事業(yè)群各個(gè)事業(yè)部的組合邏輯是，創(chuàng)造Token、輸送Token、應(yīng)用Token。

一位阿里云人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，阿里過(guò)去常見的組織形態(tài)，包括實(shí)體組織和虛擬組織。實(shí)體組織往往有獨(dú)立編制和KPI（關(guān)鍵考核目標(biāo)），虛擬組織往往只是為了協(xié)調(diào)。但ATH事業(yè)群介乎兩者之間。它既整合了模型、平臺(tái)與應(yīng)用的關(guān)鍵資源，又不完全拆散原有業(yè)務(wù)單元。

比如，通義實(shí)驗(yàn)室、MaaS業(yè)務(wù)線主體還在阿里云，悟空事業(yè)部主體在釘釘。但是，ATH事業(yè)群下面各事業(yè)部的負(fù)責(zé)人都匯報(bào)給吳泳銘。目的是既保持快速迭代，又保持不同業(yè)務(wù)的協(xié)同。五個(gè)事業(yè)部核心目標(biāo)是Token，但又都有不同的目標(biāo)，比如千問事業(yè)部，更關(guān)注千問App的DAU（日活躍用戶）和留存，AI創(chuàng)新事業(yè)部更關(guān)注創(chuàng)新和快速驗(yàn)證新產(chǎn)品。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，有投資者問到，阿里“云+AI”業(yè)務(wù)在2026年-2031年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率可能是怎樣的？吳泳銘回應(yīng)，阿里云在2026年-2031年不會(huì)是線性增長(zhǎng)。他還提到，阿里云和AI有三個(gè)主要的增長(zhǎng)動(dòng)力。

其一，MaaS將是真正的核心增長(zhǎng)引擎。MaaS業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)將得益于各個(gè)行業(yè)、各種AI場(chǎng)景和各類AI應(yīng)用。企業(yè)會(huì)通過(guò)公共云MaaS的API服務(wù)調(diào)用Token。

其二，相當(dāng)數(shù)量的大中型企業(yè)需要企業(yè)級(jí)內(nèi)部推理和訓(xùn)練，這催生了一個(gè)新市場(chǎng)，且這個(gè)市場(chǎng)將長(zhǎng)期存在。企業(yè)內(nèi)部私有部署的解決方案，將帶來(lái)巨大的增量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

其三，傳統(tǒng)云計(jì)算，也就是以CPU（中央處理器）為中心的云，仍然有很大的發(fā)展空間。因?yàn)檫@是為IT工程師設(shè)計(jì)的，該人群只有數(shù)百萬(wàn)，不超過(guò)1000萬(wàn)。未來(lái)可能會(huì)有數(shù)十億個(gè)由大模型驅(qū)動(dòng)的Agent。它們不僅需要CPU算力，還需要數(shù)據(jù)庫(kù)、存儲(chǔ)、內(nèi)存等產(chǎn)品來(lái)運(yùn)行。云計(jì)算要從面向人類IT工程師轉(zhuǎn)型成面向Agent。這方面存在巨大增長(zhǎng)空間。

吳泳銘認(rèn)為，阿里云目前轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵挑戰(zhàn)是，如何將傳統(tǒng)云平臺(tái)，轉(zhuǎn)型為更適合Agent使用的云平臺(tái)。阿里云商業(yè)模式的升級(jí)方向是，從銷售資源轉(zhuǎn)向銷售智能能力。

市場(chǎng)一線的真實(shí)水溫是怎樣的？

從戰(zhàn)略到一線，還有很長(zhǎng)一段距離。那么，市場(chǎng)一線的真實(shí)水溫是怎樣的？

從一線情況來(lái)看，“云+AI”市場(chǎng)需求正在快速升溫。目前，這一輪增長(zhǎng)主要集中在模型廠商和開發(fā)者側(cè)，也在逐漸傳導(dǎo)到更廣泛的企業(yè)應(yīng)用層。

阿里管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)中還披露了兩個(gè)關(guān)于供需關(guān)系的重要信息。

其一，阿里云AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。過(guò)去三個(gè)月，阿里MaaS平臺(tái)的Token消耗量增長(zhǎng)了6倍，預(yù)計(jì)MaaS未來(lái)將成為阿里云最大的收入來(lái)源。

其二，平頭哥自研的GPU（圖形處理器）芯片已規(guī)?；慨a(chǎn)。截至2026年2月，平頭哥累計(jì)出貨47萬(wàn)枚AI芯片。在阿里云實(shí)際業(yè)務(wù)部署中，有超過(guò)60%的平頭哥AI芯片算力服務(wù)于外部客戶。預(yù)計(jì)2027年之后，平頭哥AI芯片的產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大。

關(guān)注MaaS帶來(lái)的Token收入，并且把它作為未來(lái)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，是全球科技公司對(duì)未來(lái)核心增長(zhǎng)方向的主流判斷。

亞馬遜AWS管理層在2025年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議曾披露，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，Bedrock（亞馬遜AWS的MaaS平臺(tái)）收入貢獻(xiàn)將與EC2（亞馬遜AWS的CPU和GPU計(jì)算實(shí)例業(yè)務(wù)，在總營(yíng)收占比超過(guò)30%）不相上下。

2025年12月末，阿里云智能集團(tuán)資深副總裁、公共云事業(yè)部總裁劉偉光在一場(chǎng)小規(guī)模溝通中曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，他認(rèn)同亞馬遜AWS對(duì)MaaS收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)的判斷。

他認(rèn)為，當(dāng)模型能力持續(xù)增強(qiáng)、Agent逐步成熟，并覆蓋大量IT能力有限的長(zhǎng)尾企業(yè)后，MaaS收入的占比，有可能達(dá)到30%甚至更高。但他當(dāng)時(shí)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前行業(yè)仍處于早期。

2026年初，市場(chǎng)爆發(fā)速度已經(jīng)超過(guò)2025年末的預(yù)料。因?yàn)?，隨著OpenClaw等Agent工具的爆發(fā)，中國(guó)市場(chǎng)的Token消耗量正在指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。這些算力消耗很大一部分落在阿里云上，讓它成為受益者。

月之暗面、MiniMax、智譜等模型公司都在大量使用阿里云。OpenClaw等Agent工具的爆紅讓這些基礎(chǔ)模型被廣泛使用。

《財(cái)經(jīng)》從部分模型創(chuàng)業(yè)公司人士處得到的一種樂觀判斷是，月之暗面、MiniMax、智譜2026年的營(yíng)收都將超過(guò)20億元。截至2025年末月之暗面、MiniMax、智譜的收入均不到6億元。目前，包括月之暗面、MiniMax、智譜等模型公司的收入都在快速增長(zhǎng)。

今年2月末，一位月之暗面人士向《財(cái)經(jīng)》證實(shí)，月之暗面在2月的20天內(nèi)，收入就超過(guò)了2025年，其中大部分收入來(lái)自銷售Token。原因是，月之暗面的Kimi K2.5正在成為國(guó)內(nèi)外開發(fā)者的選擇之一。不過(guò)，他并未透露具體的收入規(guī)模。

目前，阿里云的AI算力供給，處于供不應(yīng)求狀態(tài)。《財(cái)經(jīng)》了解到，阿里云部分區(qū)域的行業(yè)線，已提前完成2026財(cái)年銷售目標(biāo)。

阿里云3月公告稱，因全球AI需求爆發(fā)、供應(yīng)鏈漲價(jià)，行業(yè)核心硬件采購(gòu)成本顯著上漲。決定4月18日起對(duì)AI算力、存儲(chǔ)等服務(wù)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。其中，平頭哥“真武”系列AI算力價(jià)格上漲5%-34%。

阿里云中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的另一個(gè)潛在因素是，中國(guó)上云率目前遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平。

一位阿里云架構(gòu)師今年3月對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，過(guò)去中國(guó)私有云/本地機(jī)房長(zhǎng)期占據(jù)較高比例。但在今天，線下私有云/本地機(jī)房建設(shè)成本越來(lái)越高，越來(lái)越多AI應(yīng)用場(chǎng)景直接通過(guò)公共云上的MaaS平臺(tái)調(diào)用Token。更多過(guò)去不愿意上云的制造企業(yè)正在選擇上云。他的體感是，近兩年，公共云的占比和增速正在快速提升。

考慮到企業(yè)對(duì)Token的需求快速增長(zhǎng)，阿里云目前一線銷售的結(jié)果管理雖然是看營(yíng)收/利潤(rùn)，但過(guò)程管理已經(jīng)換成了看Token消耗量。

一位阿里云一線銷售對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，比如挖掘到一個(gè)新商機(jī)后，會(huì)把它定義為10億Tokens或者100億Tokens級(jí)別。雖然，目前估算的Token消耗量和客戶實(shí)際使用消耗量有一定的差異，但Token仍然被認(rèn)為是引導(dǎo)目標(biāo)的通用語(yǔ)言。

從戰(zhàn)略到一線，阿里已經(jīng)給出了一個(gè)足夠激進(jìn)的目標(biāo)，也給出了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的路徑：用Token作為統(tǒng)一指標(biāo)，重構(gòu)從模型、平臺(tái)到應(yīng)用的增長(zhǎng)邏輯。

不過(guò)，目標(biāo)與路徑之間，仍隔著現(xiàn)實(shí)。雖然實(shí)現(xiàn)1000億美元收入目標(biāo)只是時(shí)間問題，但能否在五年內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，仍然有待時(shí)間檢驗(yàn)。