作者丨陳欣

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

3月23日，華潤(rùn)啤酒（00291.HK）發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)綜合營(yíng)業(yè)額為379.85億元，于“十四五”期間（較2020年314.48億元）增加65.37億元。同期，扣除特別事項(xiàng)后，公司股東應(yīng)占溢利達(dá)57.24億元，同比提升19.6%。

穩(wěn)健的業(yè)績(jī)之下，華潤(rùn)啤酒2025年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額同比提升2.9%至71.27億元，充分體現(xiàn)業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造能力，為股東回報(bào)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2025年每股派息1.021元，同比提升34.3%，派息比率提升至98.2%，與股東分享經(jīng)營(yíng)成果。若不計(jì)入白酒業(yè)務(wù)商譽(yù)減值的影響，公司的派息比率從2024年的52%提高至2025年的53%。

縱觀2025年，華潤(rùn)啤酒通過(guò)“高端化戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力”“多品類布局持續(xù)拓展”和“新消費(fèi)渠道持續(xù)領(lǐng)跑”三大引擎，驅(qū)動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中成功構(gòu)筑起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固了其在我國(guó)啤酒行業(yè)第一的地位。

量增利厚+品質(zhì)升級(jí)，高端化戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力

2025年，我國(guó)啤酒行業(yè)告別過(guò)去依賴規(guī)模擴(kuò)張的增長(zhǎng)模式，步入“量穩(wěn)質(zhì)升”高質(zhì)量發(fā)展新階段。

其中，中高端啤酒產(chǎn)品的增長(zhǎng)，源于我國(guó)近年來(lái)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)浪潮，居民消費(fèi)理念逐步從“喝得多”轉(zhuǎn)向“喝得好、喝得精”，為啤酒行業(yè)開(kāi)辟出新的增長(zhǎng)空間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量3536.0萬(wàn)千升，同比下降1.1%。

在新的競(jìng)爭(zhēng)邏輯之下，華潤(rùn)啤酒無(wú)疑是高端化戰(zhàn)略的領(lǐng)航者，公司2025年實(shí)現(xiàn)啤酒銷量約1103萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.4%。

具體來(lái)看，華潤(rùn)啤酒2025年次高及以上啤酒銷量實(shí)現(xiàn)中至高單位數(shù)的同比增長(zhǎng)，占整體銷量接近25%，而普高檔及以上啤酒銷量同比增長(zhǎng)接近10個(gè)百分點(diǎn)。

其中，“喜力?”銷量在高基數(shù)的情況下仍取得近兩成增長(zhǎng)，“老雪”銷量實(shí)現(xiàn)六成增長(zhǎng)，“紅爵”銷量比上年同期實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)端，華潤(rùn)啤酒的啤酒業(yè)務(wù)2025年?duì)I業(yè)額維持穩(wěn)定，約為364.89億元。通過(guò)持續(xù)的高端化發(fā)展以及原材料采購(gòu)成本的節(jié)約，公司推動(dòng)啤酒業(yè)務(wù)毛利率上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至42.5%。

不僅如此，扣除投資搬遷協(xié)議確認(rèn)的收益，以及產(chǎn)能優(yōu)化所產(chǎn)生的固定資產(chǎn)減值和一次性員工補(bǔ)償及安置費(fèi)用的特別事項(xiàng)后，華潤(rùn)啤酒的啤酒業(yè)務(wù)2025年未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利為96.11億元，同比上升17.4%。

華潤(rùn)啤酒深知，高端化不僅僅是價(jià)格的提升，更是產(chǎn)品品質(zhì)和消費(fèi)體驗(yàn)的全面升級(jí)。為此，公司不斷豐富其高端產(chǎn)品矩陣，以滿足不同消費(fèi)群體的多元化需求。

從經(jīng)典的“雪花純生”到時(shí)尚的“勇闖天涯SuperX”，再到具有文化底蘊(yùn)的“臉譜系列”和超高端的“醴”系列，華潤(rùn)啤酒的高端產(chǎn)品線覆蓋了從大眾到精英的各個(gè)消費(fèi)層次。

3月23日，在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，華潤(rùn)啤酒董事會(huì)主席趙春武判斷，啤酒行業(yè)高端化從2025年開(kāi)始已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從“金字塔型”逐步向“均衡型”變化，“金字塔尖”會(huì)逐漸變大，但不會(huì)發(fā)展成一個(gè)“倒三角”。

同時(shí)，啤酒行業(yè)高端化下半場(chǎng)的持續(xù)時(shí)間，未來(lái)五年增長(zhǎng)的勢(shì)頭不會(huì)有太大下降。

新奇健康+地域特色，多品類布局持續(xù)拓展

2025年，華潤(rùn)啤酒在多品類布局上的持續(xù)拓展可謂成果豐碩。從經(jīng)典與潮流融合的自研新品，到健康概念引領(lǐng)的創(chuàng)新產(chǎn)品，再到挖掘地域特色的本土化布局，公司以全方位的創(chuàng)新舉措，滿足了市場(chǎng)日益多樣化的需求，讓消費(fèi)者目不暇接，為啤酒市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力和機(jī)遇。

華潤(rùn)啤酒深知消費(fèi)者對(duì)于啤酒口味多樣化的追求，于2025年精心自研推出比利時(shí)風(fēng)格白啤與黑啤。

這兩款自研產(chǎn)品的推出，不僅豐富了華潤(rùn)啤酒自身的產(chǎn)品線，更展現(xiàn)了其在傳統(tǒng)啤酒釀造領(lǐng)域的深厚功底和創(chuàng)新實(shí)力。

與此同時(shí)，華潤(rùn)啤酒緊跟市場(chǎng)潮流，敏銳捕捉到消費(fèi)者對(duì)于新奇口味的追求，推出了茶啤酒、果啤酒等新品類，并同步上市四款茶風(fēng)味拉格。

隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的不斷提高，健康消費(fèi)已經(jīng)成為市場(chǎng)的新趨勢(shì)。華潤(rùn)啤酒積極回應(yīng)這一消費(fèi)新趨勢(shì)，以健康概念為切入點(diǎn)，探索市場(chǎng)新機(jī)遇，推出了一系列行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品，如“張仲景藥啤”“牡蠣肽啤酒”等產(chǎn)品。

除了在產(chǎn)品口味和健康概念上進(jìn)行創(chuàng)新，華潤(rùn)啤酒還注重挖掘地域特色，積極孵化地方品牌，完善本土化產(chǎn)品布局。

中國(guó)地域遼闊，不同地區(qū)有著獨(dú)特的文化和消費(fèi)習(xí)慣，這也為啤酒產(chǎn)品的差異化發(fā)展提供了廣闊的空間。

例如，在一些以水果種植聞名的地區(qū)，華潤(rùn)啤酒推出了以當(dāng)?shù)靥厣麨樵系墓。韧怀隽怂男迈r口感，又融入了當(dāng)?shù)氐奈幕厣?，深受?dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜愛(ài)。

面向Z世代+深耕大灣區(qū)，新消費(fèi)渠道持續(xù)領(lǐng)跑

在消費(fèi)市場(chǎng)日新月異、數(shù)字化浪潮洶涌澎湃的當(dāng)下，新消費(fèi)渠道已成為企業(yè)拓展市場(chǎng)、提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。

華潤(rùn)啤酒敏銳地捕捉到線上消費(fèi)市場(chǎng)的巨大潛力，積極布局，與阿里巴巴、美團(tuán)閃購(gòu)、京東、餓了么、歪馬送酒、酒小二等重點(diǎn)線上平臺(tái)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

“十四五”期間，針對(duì)電商渠道，華潤(rùn)啤酒累計(jì)開(kāi)發(fā)電商專供定制產(chǎn)品15款。華潤(rùn)啤酒還在不斷探索新的業(yè)務(wù)模式，積極推動(dòng)定制、代加工業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

當(dāng)下，Z世代已然崛起成為啤酒消費(fèi)的核心主力群體。在品牌營(yíng)銷領(lǐng)域，華潤(rùn)啤酒緊密貼合年輕化需求，針對(duì)旗下不同品牌精心構(gòu)建了差異化的營(yíng)銷體系。

“勇闖天涯”深度綁定馬拉松、越野跑賽事，促進(jìn)文旅商體融合；“勇闖天涯superX”聚焦電競(jìng)、爬山打卡等年輕場(chǎng)景，提升年輕消費(fèi)群體認(rèn)同；“老雪”攜手《封神第二部》等熱門(mén)影視和蘇超賽事，經(jīng)典品牌玩出年輕范兒。

國(guó)際品牌喜力，則借勢(shì)F1、歐冠、ATP網(wǎng)球大師賽等頂級(jí)賽事及熱門(mén)電影，牢牢抓住年輕消費(fèi)群體，推動(dòng)品牌持續(xù)高速增長(zhǎng)。

需要關(guān)注的是，2025年12月，華潤(rùn)啤酒總部正式遷至深圳雪花科創(chuàng)城，這一舉措具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。

深圳作為粵港澳大灣區(qū)的核心城市之一，是中國(guó)改革開(kāi)放的前沿陣地和創(chuàng)新高地，擁有豐富的科技資源、人才資源和市場(chǎng)資源。

華潤(rùn)啤酒總部遷至深圳，標(biāo)志著其深度融入國(guó)家粵港澳大灣區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，將借助大灣區(qū)的政策優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和新消費(fèi)渠道的拓展。

此外，華潤(rùn)啤酒的白酒業(yè)務(wù)則堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，在調(diào)整中守住基本盤(pán)，在轉(zhuǎn)型趨勢(shì)中探索破局之路。

2025年，公司白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額14.96億元，剔除商譽(yù)減值影響后，未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利仍達(dá)2.64億元，展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)韌性。

華潤(rùn)啤酒表示，面對(duì)白酒行業(yè)短期市場(chǎng)變化，將通過(guò)價(jià)格重塑，應(yīng)對(duì)白酒消費(fèi)轉(zhuǎn)向聚會(huì)和個(gè)人消費(fèi)場(chǎng)景的轉(zhuǎn)變；中長(zhǎng)期布局低酒精度白酒產(chǎn)品，契合行業(yè)年輕化、低度化消費(fèi)趨勢(shì)。

同時(shí)，華潤(rùn)啤酒聚焦“摘要”“金沙”系列大單品，堅(jiān)守價(jià)格定位、加強(qiáng)消費(fèi)者培育，順應(yīng)白酒行業(yè)從粗放向精細(xì)、從數(shù)量向品質(zhì)、從高速度向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變和發(fā)展的大勢(shì)。

展望“十五五”，在當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)整體面臨較大壓力的形勢(shì)下，華潤(rùn)啤酒持續(xù)推進(jìn)“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”的發(fā)展節(jié)奏，正是企業(yè)能夠順利穿越經(jīng)濟(jì)周期、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的正確選擇。

當(dāng)企業(yè)不再局限于短期市場(chǎng)波動(dòng)，而是著眼于長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局時(shí)，其真正的價(jià)值終將在時(shí)間的沉淀中得以彰顯。