突破千億！

3月24日，小米集團(tuán)發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)，全年總收入4573億元，堪稱史上最強(qiáng)。其中，汽車板塊成最大亮點(diǎn)。

在汽車行業(yè)整體“增產(chǎn)不增利”、利潤(rùn)率跌至4.1%歷史低位的背景下，小米交出了一份令市場(chǎng)側(cè)目的成績(jī)單，其智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年收入1061億元，同比增長(zhǎng)223.8%，增速遠(yuǎn)高于手機(jī)、智能家電等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊，成為集團(tuán)最強(qiáng)增長(zhǎng)點(diǎn)，且該板塊首次實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)收益轉(zhuǎn)正達(dá)9億元，去年整體毛利率24.3%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。

這份財(cái)報(bào)的發(fā)布，讓“最會(huì)賺錢的中國(guó)汽車公司”這個(gè)稱號(hào)有了新的討論空間。

財(cái)報(bào)顯示，2025年小米汽車季度交付數(shù)量持續(xù)攀升，其一季度交付75869臺(tái)，二季度81302臺(tái)，三季度108796臺(tái)，四季度達(dá)到145115臺(tái)。全年41.1萬(wàn)臺(tái)的交付量，使小米穩(wěn)居中國(guó)新勢(shì)力車企第一陣營(yíng)。

產(chǎn)品層面，小米SU7（參數(shù)丨圖片）位列國(guó)內(nèi)20萬(wàn)以上轎車銷量全年第一，小米YU7連續(xù)7個(gè)月位列國(guó)內(nèi)中大型SUV銷量第一。今年3月，新一代小米SU7正式發(fā)布，開(kāi)售34分鐘鎖單量超過(guò)15000臺(tái)，開(kāi)售3天鎖單量超過(guò)30000臺(tái)。

從盈利能力看，小米集團(tuán)在智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的2025年全年毛利率達(dá)到24.3%，這一數(shù)字已超過(guò)多數(shù)傳統(tǒng)車企和部分新勢(shì)力。更值得注意的是，這是小米汽車業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)收益轉(zhuǎn)正至9億元，意味著小米僅用一年多時(shí)間就走完了其他新勢(shì)力數(shù)年才走完的盈利之路。

從行業(yè)整體去看，2025年，造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生根本性變化。有業(yè)界人士分析指出，小鵬、蔚來(lái)、理想、小米四家新勢(shì)力全部實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，被業(yè)內(nèi)稱為“跨過(guò)斬殺線”。

但對(duì)比三家新勢(shì)力，小米汽車的盈利表現(xiàn)尤為突出，其在2025年三季度首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)7億元；小鵬在四季度首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，凈利潤(rùn)3.8億元，四季度毛利率21.3%；蔚來(lái)也在四季度首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，凈利潤(rùn)2.83億元；理想則早在2020年四季度就已實(shí)現(xiàn)盈利，比蔚來(lái)、小鵬早了5年。

聚焦于單車毛利率這一核心指標(biāo)上，小米汽車的表現(xiàn)更值得一提。

2025年上半年，小米單車毛利率達(dá)到26.4%，比亞迪為20.3%，特斯拉僅為15.4%。這意味著，小米的單車毛利率比特斯拉高出1.7倍。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出：小米高毛利的背后，是高配車型占比提升和供應(yīng)鏈成本控制的雙重作用。小米SU7 Ultra（售價(jià)52.99萬(wàn)元）與YU7 SUV（起售價(jià)25.35萬(wàn)元）的推出，推動(dòng)單車均價(jià)升至26萬(wàn)元以上。同時(shí)，復(fù)用手機(jī)供應(yīng)鏈資源、產(chǎn)能爬坡后規(guī)模效應(yīng)凸顯，進(jìn)一步拉低了成本。

然而，將視線拉長(zhǎng)到整個(gè)汽車行業(yè)，2025年卻是“冰火兩重天”的一年。

乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)汽車行業(yè)利潤(rùn)率已降至4.1%，創(chuàng)下歷史低位，年末單月利潤(rùn)率更是跌至1.8%。行業(yè)全年收入11.18萬(wàn)億元，成本卻高達(dá)9.85萬(wàn)億元，最終利潤(rùn)僅為4610億元。持續(xù)數(shù)年的價(jià)格戰(zhàn)、原材料成本上漲、研發(fā)投入剛性增加，使得大部分車企在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，利潤(rùn)空間被急劇壓縮。

放眼全球，跨國(guó)車企同樣失速。特斯拉2025年三季度凈利潤(rùn)同比大幅下降37%，凈利率僅4.9%。大眾、奔馳、保時(shí)捷等傳統(tǒng)豪強(qiáng)的利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑。

在這一背景下，小米汽車24.3%的毛利率和9億元的經(jīng)營(yíng)收益，顯得尤為顯眼。不過(guò)，小米汽車在積極的發(fā)展?fàn)顟B(tài)中也保持了對(duì)未來(lái)的警惕。

小米集團(tuán)總裁盧偉冰在業(yè)績(jī)電話會(huì)上坦言，2026年汽車業(yè)務(wù)將面臨較大挑戰(zhàn)：“2026年行業(yè)將迎來(lái)購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策減半，各車企大概率會(huì)推出消費(fèi)者補(bǔ)貼措施；當(dāng)前汽車行業(yè)仍處于發(fā)展早期，參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)格局需要時(shí)間收斂。”他預(yù)計(jì)明年汽車毛利率或不會(huì)高于今年水平。

與此同時(shí)，小米集團(tuán)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的壓力也在加大。手機(jī)業(yè)務(wù)受存儲(chǔ)漲價(jià)影響，毛利率已降至11%左右；IoT業(yè)務(wù)在國(guó)補(bǔ)收緊后增速大幅回落。這意味著，小米需要在汽車業(yè)務(wù)持續(xù)造血的同時(shí)，應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的拖累。

有文說(shuō)：

2025年，小米汽車用24.3%的毛利率和9億元的經(jīng)營(yíng)收益，證明了其在汽車業(yè)務(wù)上的賺錢能力。在行業(yè)整體“增產(chǎn)不增利”的背景下，這份成績(jī)單含金量不低。

但正如業(yè)內(nèi)人士所言，單季盈利只是“跨過(guò)斬殺線”，實(shí)現(xiàn)年度盈利、保持訂單穩(wěn)定、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，才是真正的考驗(yàn)。2026年補(bǔ)貼退坡、競(jìng)品圍堵、訂單回落的壓力之下，小米能否維持現(xiàn)有地位，答案將在未來(lái)幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)中揭曉。(撰文丨歐陽(yáng))