全世界的超市貨架上，十件商品里有八件，都印著Made in China。

從帽子、衣服到新能源汽車、光伏、鋰電，再到工程機(jī)械、船舶制造，無論是輕工業(yè)還是高端制造，我們已經(jīng)橫掃全球，市占率常年霸榜第一；

一個(gè)冷知識(shí)：我們是全球獨(dú)一份擁有聯(lián)合國(guó)全部工業(yè)門類的國(guó)家，也就是說，全球任何一種工業(yè)品，我們都能生產(chǎn)。

從數(shù)據(jù)上看，我們的制造業(yè)增加值占了全球的三成，差不多頂?shù)蒙险麄€(gè)歐美日的總和；

貨物出口額占全球14.9%，連續(xù)十幾年穩(wěn)坐全球第一大貨物貿(mào)易國(guó)的位置；

還有金屬精煉，我們是世界上頭號(hào)黃金生產(chǎn)國(guó)，黃金產(chǎn)量連續(xù)15年領(lǐng)先，白銀精煉能力更是占了全球總產(chǎn)能的70%；

可就是這么能打的中國(guó)制造，卻始終沒有定價(jià)權(quán)。當(dāng)前中國(guó)出口中以人民幣計(jì)價(jià)的占比僅約30%，Swift人民幣在全球支付中占比僅為2.74%，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)未能得到充分體現(xiàn)。

事實(shí)上，從中國(guó)制造到中國(guó)定價(jià)，這一步跨越，不只是人民幣國(guó)際化必須跨過的一道坎，更是我們從貿(mào)易大國(guó)，真正變成經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的核心標(biāo)志。

只是，我們的定價(jià)權(quán)底牌到底有多硬？卡了我們幾十年的瓶頸到底在哪？從制造到定價(jià)，這條突圍之路，我們到底該怎么走？

需求在國(guó)內(nèi)，價(jià)格在海外

中國(guó)今天不僅是全球最大的制造國(guó)，同時(shí)也是很多關(guān)鍵資源的最大需求方。

過去我們講“中國(guó)制造”，強(qiáng)調(diào)的是供給能力，光伏、鋰電、新能源車、化工、鋼鐵，幾乎所有工業(yè)鏈條，中國(guó)都是核心節(jié)點(diǎn)。但真正改變?nèi)蚨▋r(jià)結(jié)構(gòu)的，不只是供給，而是需求。

因?yàn)樵诖笞谏唐肥袌?chǎng)里，真正決定價(jià)格的，從來不是“誰(shuí)生產(chǎn)”，而是誰(shuí)是最后那個(gè)必須買的人。

這一點(diǎn)，中國(guó)已經(jīng)具備了。無論是原油還是貴金屬、工業(yè)金屬，中國(guó)消費(fèi)占比長(zhǎng)期維持在全球高位。

在交易邏輯里，還有一個(gè)很明確的概念，叫邊際買家。供給決定長(zhǎng)期中樞，邊際買家決定階段波動(dòng)，誰(shuí)是邊際買家，誰(shuí)就對(duì)價(jià)格有天然影響力。

所以從理論上講，中國(guó)已經(jīng)具備了一個(gè)關(guān)鍵條件，我們可以不買，但一旦我們買，價(jià)格就必須動(dòng)。

但現(xiàn)實(shí)卻是另一回事。盡管中國(guó)是全球最大的需求方，但在核心商品上，價(jià)格依然不在中國(guó)形成。

• 黃金價(jià)格，看的是倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)；

• 原油價(jià)格，看的是WTI和布倫特；

• 大宗商品的金融定價(jià)，仍然牢牢掌握在歐美交易體系里。

這就形成了一個(gè)非常微妙、但極其關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性矛盾：中國(guó)是最大的買家，但不是定價(jià)者。

我們可以決定買多少噸原油、多少噸銅、多少盎司黃金，但最終買入的價(jià)格，是別人體系里形成的。這意味著什么？

意味著中國(guó)在最核心的價(jià)格制定這一層，仍然處在被動(dòng)位置。

很多人會(huì)本能地覺得，這只是時(shí)間問題，只要交易量夠大，價(jià)格自然會(huì)轉(zhuǎn)移。但當(dāng)年美國(guó)GDP在1872年就超過了英國(guó)，外匯儲(chǔ)備占比1920年代也反超了英鎊，可全球石油貿(mào)易的美元定價(jià)，直到1970年代才真正落地，中間隔了整整一百年。

所以交易量只是基礎(chǔ)，從來不是定價(jià)權(quán)的核心。

價(jià)格背后，是一整套體系

如果把定價(jià)權(quán)這件事拆開來看，它至少包含三層結(jié)構(gòu)。

第一層是貨幣。

全球大宗商品為什么用美元計(jì)價(jià)？不是因?yàn)槊绹?guó)生產(chǎn)的最多，而是因?yàn)?strong>美元是全球最核心的結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，是國(guó)際貿(mào)易里的媒介貨幣。

可以理解為DCP（主導(dǎo)貨幣定價(jià)），現(xiàn)在全球出口貿(mào)易里，出口到美國(guó)的僅占10%，但美元計(jì)價(jià)的占比卻高達(dá)40%，靠的就是美元作為第三方媒介貨幣的絕對(duì)地位。

當(dāng)你在交易黃金、原油時(shí)，本質(zhì)上不僅是在買商品，你同時(shí)也在使用一套以美元為核心的信用體系。

換句話說，價(jià)格不是單獨(dú)存在的，它是綁定在貨幣之上的。只要美元仍然是全球主導(dǎo)貨幣，以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格體系，就天然具備更高的全球接受度，這就是我們哪怕買的再多，也很難撼動(dòng)定價(jià)體系的核心原因。

第二層是金融深度。

定價(jià)權(quán)不僅僅是現(xiàn)貨價(jià)格，更重要的是，期貨、期權(quán)、掉期、各類衍生品。這些工具的存在，使得全球資金可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、放大杠桿、進(jìn)行套利。

而真正的價(jià)格，是在這一整套金融結(jié)構(gòu)中被交易出來的。如果一個(gè)市場(chǎng)缺乏足夠的金融深度，那么大資金不會(huì)長(zhǎng)期參與，價(jià)格無法形成全球共識(shí)，定價(jià)自然也就無法外溢。

第三層是規(guī)則與信任。

這是最容易被忽視，但也是最核心的一層。全球資金為什么愿意用某個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格？本質(zhì)上，是在信任三件事：規(guī)則是否穩(wěn)定、資金是否可以自由進(jìn)出以及風(fēng)險(xiǎn)是否可控。

定價(jià)權(quán)，從來不是誰(shuí)宣布擁有的，而是全球資金反復(fù)使用、反復(fù)驗(yàn)證之后形成的結(jié)果。就像當(dāng)年的英鎊、后來的美元，它們的定價(jià)權(quán)，本質(zhì)上是全球?qū)ζ湄泿判庞?、市?chǎng)規(guī)則、兌付能力的長(zhǎng)期信任。

所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，交易可以本地化，但定價(jià)必須全球化。而全球化的前提，是信任。

多中心雛形，但不是替代

很多人已經(jīng)注意到，黃金、原油等核心資產(chǎn)的交易重心，正在向中國(guó)靠近。

但在我看來，這意味著變化，但不是終局。

在所有品類里，黃金是最特殊的。一方面，它是商品；另一方面，它又是“準(zhǔn)貨幣”。近年來，中國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，疊加全球去美元化趨勢(shì)，黃金的貨幣屬性正在重新強(qiáng)化。

與此同時(shí)，上海黃金交易所成交活躍、實(shí)物黃金更多在亞洲完成交割、滬港聯(lián)手打造了黃金清算體系，這意味著什么？

意味著黃金正在出現(xiàn)一種趨勢(shì)，定價(jià)開始出現(xiàn)多中心化的雛形。雖然還談不上替代美元體系，但已經(jīng)完成了關(guān)鍵的分流。

原油的情況更復(fù)雜。人民幣計(jì)價(jià)原油期貨已經(jīng)運(yùn)行多年，中東部分國(guó)家也開始嘗試用人民幣進(jìn)行結(jié)算。上海更是只用了短短幾年，持倉(cāng)量和交易量就穩(wěn)居全球第三，僅次于WTI和倫敦布倫特原油，成了整個(gè)亞太地區(qū)原油貿(mào)易無可替代的定價(jià)錨點(diǎn)。

但核心問題在于，結(jié)算可以多元，但定價(jià)仍然集中。

WTI和布倫特，依然是全球參考價(jià)格。原因很簡(jiǎn)單：美元體系仍在、金融衍生品深度仍在、全球資金仍然圍繞這些市場(chǎng)運(yùn)作。

即便像銅、鋁這類工業(yè)金屬，中國(guó)的需求優(yōu)勢(shì)更明顯。但問題在于這些品類的金融屬性，仍然依賴海外市場(chǎng)體系。

所以你會(huì)看到，現(xiàn)貨在中國(guó)，價(jià)格在海外的尷尬景象。

最難的一躍，是被承認(rèn)

如果把所有現(xiàn)象放在一起，其實(shí)可以得出一個(gè)相對(duì)清晰的判斷：中國(guó)已經(jīng)具備影響價(jià)格的能力，但還不具備定義價(jià)格的能力。

那么，我們差在哪呢？

第一，要把產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，徹底轉(zhuǎn)化為貨幣定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)。

提升人民幣定價(jià)權(quán)的核心，是增加PCP（生產(chǎn)者貨幣定價(jià)），減少DCP（美元主導(dǎo)定價(jià)），成為VCP（全球媒介貨幣）。

我們擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，卻沒有把它轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者貨幣定價(jià)的優(yōu)勢(shì)，核心原因就在于，過去我們的出口模式里，話語(yǔ)權(quán)掌握在海外進(jìn)口商手里，而不是我們的生產(chǎn)企業(yè)手里。

破局的路徑其實(shí)也十分清晰，一方面靠產(chǎn)業(yè)升級(jí)，在高端制造領(lǐng)域打造不可替代的技術(shù)壁壘，就像當(dāng)年的德國(guó)，出口占比13%的時(shí)候，82.3%的出口都用本幣計(jì)價(jià)，靠的就是產(chǎn)品的不可替代性；

另一方面，用DTC直銷模式繞開海外中間商，讓中國(guó)工廠直接面向全球消費(fèi)者，把定價(jià)權(quán)、計(jì)價(jià)貨幣選擇權(quán)，牢牢握在自己手里。

第二，要搭建足夠深的金融生態(tài)，抹平與美元體系的交易成本差距。

定價(jià)權(quán)的背后，是一整套龐大的金融生態(tài)。除了原油期貨、黃金期貨，但還需要更豐富的對(duì)沖工具、更充足的離岸人民幣流動(dòng)性、更完善的跨境金融配套服務(wù)，讓全球大資金愿意長(zhǎng)期留在中國(guó)市場(chǎng)交易。

而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，給了我們彎道超車的機(jī)會(huì)。依托數(shù)字人民幣和多邊央行數(shù)字貨幣橋，我們可以把跨境支付的時(shí)間從幾天壓縮到幾秒，手續(xù)費(fèi)大幅降低，徹底抹平人民幣和美元的交易成本差距。

再加上香港+海南的黃金組合，香港作為全球最大的離岸人民幣中心，提供跨境金融、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的全鏈條服務(wù)；海南自貿(mào)港承接離岸貿(mào)易、大宗商品交易的需求，二者形成“前店后廠”的格局，就能給全球資金打造一個(gè)完整的人民幣交易、投資、避險(xiǎn)閉環(huán)。

第三，要在全球格局重構(gòu)中，建立人民幣的信用共識(shí)。

定價(jià)權(quán)最重要的一點(diǎn)，是全球?qū)ω泿判庞玫拈L(zhǎng)期信任。美元體系的核心，從來不只是貨幣本身，而是它綁定了全球貿(mào)易、金融網(wǎng)絡(luò)的完整生態(tài)?，F(xiàn)在全球地緣格局重構(gòu)、去美元化趨勢(shì)不可逆，正是我們建立人民幣信用共識(shí)的最好窗口期。

當(dāng)然，不是說一步到位取代美元，這也不可能，從一帶一路沿線、RCEP區(qū)域內(nèi)開始，先打造區(qū)域性的人民幣計(jì)價(jià)體系，讓更多國(guó)家愿意用人民幣結(jié)算、用人民幣定價(jià)、用人民幣儲(chǔ)備，一步步把中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)化為全球?qū)θ嗣駧诺男庞霉沧R(shí)。

從中國(guó)制造，到中國(guó)需求，再到中國(guó)交易，我們已經(jīng)走了很長(zhǎng)一段路。今天，金銀油的價(jià)格，正在向東方轉(zhuǎn)移，這本身就是一個(gè)重要信號(hào)。

但我們也必須清醒地看到：價(jià)格的遷移，并不等于定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移。定價(jià)權(quán)，從來不是一場(chǎng)突變，而是一場(chǎng)極其漫長(zhǎng)的信用積累過程。

它不取決于某一次突破，而取決于全球資金，在無數(shù)次交易中的選擇。所以，從這個(gè)角度看：中國(guó)距離定價(jià)世界，確實(shí)只差最后一躍。但這一躍，不是跳過去的，而是一點(diǎn)一點(diǎn)，被市場(chǎng)承認(rèn)的。