來源：證券時報

證券時報記者 卓泳

“現(xiàn)在垃圾焚燒廠都比垃圾多了?！痹诶幚硇袠I(yè)深耕十幾年的楊波（化名）很無奈，他供職于華南一家垃圾焚燒廠，親眼見證了行業(yè)的巨大轉變：從曾經(jīng)令人頭疼的“垃圾圍城”，到如今部分焚燒廠因“吃不飽”被迫關停，甚至行業(yè)內(nèi)還出現(xiàn)了搶垃圾、花錢買垃圾的稀奇現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，當前我國垃圾焚燒廠數(shù)量超1000家，焚燒爐超2000座，這些為破解“垃圾圍城”而生的設施，為何反倒遭遇“喂不飽爐子”的新困境？證券時報記者梳理多家焚燒發(fā)電上市公司公開資料，對話業(yè)內(nèi)人士與專家學者，試圖揭開垃圾焚燒行業(yè)這一現(xiàn)狀背后的真相。

誰的垃圾不夠燒？

在華南某一垃圾焚燒廠內(nèi)，巨大的鋼筋混凝土密閉垃圾儲坑中，生活垃圾堆積如山，塑料袋、紙屑、雜物與少量工業(yè)建筑垃圾混雜在一起。巨型機械抓斗來回作業(yè)，將垃圾抓取后送往焚燒爐。“焚燒爐不能熄火，得有源源不斷的垃圾供應。”楊波告訴記者，其所在的焚燒廠目前產(chǎn)能利用率處于緊平衡狀態(tài)，但行業(yè)內(nèi)不少同行早已面臨垃圾量不足的問題。

住房城鄉(xiāng)建設部《2024年城鄉(xiāng)建設統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2024年我國城市與縣城1129座垃圾焚燒廠年焚燒量達2.68億噸，總體產(chǎn)能利用率約63.22%，與2023年的63.93%基本持平。這一數(shù)據(jù)低于國家標準GB/T 18750-2022《生活垃圾焚燒爐及余熱鍋爐》規(guī)定的70%下限處理量，意味著我國垃圾焚燒行業(yè)整體已處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。

而產(chǎn)能利用率的分化，在地域上體現(xiàn)得尤為明顯。從省份來看，新疆、四川、寧夏、青海2024年垃圾焚燒產(chǎn)能利用率均高于80%，西藏甚至出現(xiàn)超負荷焚燒的情況；而海南、江西、廣東、河北、浙江、天津等地的產(chǎn)能利用率則低于60%，東南沿海省份成了“吃不飽”的重災區(qū)，西北地區(qū)垃圾焚燒需求則相對飽和。

即便是在同一省份內(nèi)，這種分化也比較突出。以廣東省為例，全省整體垃圾焚燒產(chǎn)能利用率54.41%，位列全國倒數(shù)第四，但深圳市的情況卻截然相反：2024年深圳5座垃圾焚燒廠設計日處理能力18025噸，實際處理量達18722.7噸，產(chǎn)能利用率約103%，其中3座更是處于超負荷運行狀態(tài)。與之形成鮮明對比的是粵西地區(qū)，陽江市陽春海螺協(xié)同焚燒生活垃圾項目2024年產(chǎn)能利用率僅54.2%，區(qū)域間因經(jīng)濟發(fā)展、人口密度、垃圾產(chǎn)生量及收運體系的差異，呈現(xiàn)出截然不同的行業(yè)現(xiàn)狀。

企業(yè)層面的分化同樣明顯，頭部企業(yè)的產(chǎn)能利用率相對飽和，經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。記者梳理多家頭部焚燒發(fā)電企業(yè)財報發(fā)現(xiàn)，其生活垃圾焚燒板塊營收和利潤均保持穩(wěn)定增長。瀚藍環(huán)境2025年上半年生活垃圾焚燒業(yè)務凈利潤6.27億元，同比增長13.25%，近年垃圾焚燒量也逐年攀升；偉明環(huán)保相關負責人在接受記者采訪時表示，截至2025年三季度末，公司在運營的全資及控股垃圾焚燒項目達56個，設計日處理規(guī)模約3.88萬噸，2025年全年運營數(shù)據(jù)顯示，其項目并未出現(xiàn)明顯的“吃不飽”問題。

“國內(nèi)部分地區(qū)的產(chǎn)能規(guī)劃與人口分布不匹配，導致出現(xiàn)階段性的供需錯配，但這更多是區(qū)域性、結構性現(xiàn)象，并非全行業(yè)的普遍性產(chǎn)能過剩。”上述偉明環(huán)保相關負責人表示，從國外發(fā)展實踐來看，隨著經(jīng)濟發(fā)展，人均垃圾產(chǎn)量仍有提升空間，當前國內(nèi)垃圾焚燒廠的產(chǎn)能規(guī)劃，也為未來的垃圾處理需求預留了一定空間。

產(chǎn)能過剩是主因

為何部分地區(qū)會出現(xiàn)“垃圾荒”？有觀點認為，垃圾焚燒技術的提升提高了處理效率，是導致這一現(xiàn)象的原因。截至2024年底，我國垃圾焚燒日處理能力超110萬噸，占全球總處理能力的60%左右，處理規(guī)模遠超歐美日三地總和，技術水平處于全球領先地位。

但在專家看來，技術提升并非核心原因。北京林業(yè)大學教授黨巖直言，垃圾焚燒技術早已成熟，近兩年部分地區(qū)出現(xiàn)“垃圾不夠燒”，最主要的原因是全國范圍內(nèi)的垃圾焚燒廠“興建潮”，導致焚燒電廠供過于求，產(chǎn)能嚴重過剩。

記者了解到，21世紀初BOT模式（建設—運營—移交）的引入與國家補貼政策的出臺，吸引了大量資本涌入垃圾焚燒領域，2012年至2019年行業(yè)迎來發(fā)展黃金期。即便2020年面臨國補退坡，垃圾焚燒廠的數(shù)量依舊保持快速增長，直至2024年，全國垃圾焚燒廠數(shù)量突破1000家，焚燒爐超2000座?！袄贌袠I(yè)的盈利性，讓資金跟風涌入，但很多項目在建廠前的產(chǎn)能評估不夠準確，最終導致處理能力遠超當?shù)貙嶋H垃圾產(chǎn)量?！秉h巖表示。

產(chǎn)能過剩直接讓行業(yè)邁入“存量爭奪搶垃圾”的階段，新立項項目大幅減少，企業(yè)之間的競爭聚焦于垃圾焚燒收運權的爭奪。國信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近五年國內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電項目中標數(shù)量、新增產(chǎn)能、投資額均呈減少趨勢，中標數(shù)量在2021年達到75個的峰值后，2024年驟降至20個，2025年雖有小幅回暖，但行業(yè)競爭依舊激烈。

在此背景下，行業(yè)的存量整合進程不斷加快，頭部企業(yè)的優(yōu)勢持續(xù)強化，中小企業(yè)的生存空間則被不斷壓縮。2025年6月，瀚藍環(huán)境完成對粵豐環(huán)保的并購，垃圾焚燒處理規(guī)模達到97590噸/日，躋身全國行業(yè)前三、A股上市公司首位；同年7月，中科環(huán)保以3.03億元和5175萬元分別收購貴港環(huán)保、平南環(huán)保全部股權。上述偉明環(huán)保相關負責人也坦言，行業(yè)整合機會顯著，公司在2021—2022年先后收購國源環(huán)保、盛運環(huán)保，未來仍將積極關注國內(nèi)存量項目的整合機會。

垃圾分類仍有必要

除了結構性產(chǎn)能過剩，不少企業(yè)還發(fā)現(xiàn)，垃圾分類政策實施后，直接用于焚燒的垃圾量明顯減少了。上述偉明環(huán)保相關負責人表示，從公司實際運營情況來看，垃圾分類推進后，生活垃圾直接焚燒量有所下降，但餐廚、廚余等有機垃圾的處理量實現(xiàn)了增長。

這也讓不少人產(chǎn)生疑問：用于焚燒的源頭垃圾量不足，是否意味著垃圾分類不再必要？從焚燒廠良性運轉和行業(yè)長遠發(fā)展的角度看，黨巖明確表示，垃圾分類的必要性不僅沒有降低，反而愈發(fā)重要。

一方面，未分類的垃圾會嚴重影響焚燒爐的運行效率和使用壽命?！皬N余垃圾占生活垃圾總重量的60%以上，含水率高達80%，如果直接和其他垃圾一起焚燒，會大幅降低焚燒效率，增加設備損耗，同時還會產(chǎn)生更多滲濾液，提升處理成本?！秉h巖解釋。

另一方面，廚余垃圾具備更高的資源化利用潛力，而這一切都建立在垃圾分類的基礎上?！澳壳皬N余垃圾的常規(guī)處理技術有兩種，一是通過好氧微生物腐熟制成高價值有機肥，二是利用厭氧微生物將有機物轉化為沼氣，這兩種技術的落地，都需要以有效的垃圾分類為前提。”

偉明環(huán)保方面認為，垃圾分類雖在短期內(nèi)導致進廠焚燒垃圾量出現(xiàn)波動，但換來的是長期的資源節(jié)約和環(huán)境效益，這是垃圾處理行業(yè)發(fā)展質(zhì)量提升的重要標志。

值得關注的是，深埋地下的存量陳腐垃圾，正成為焚燒廠垃圾原料的重要補充。近兩年，不少城市開始開挖早期垃圾填埋場，在推動城市土地再利用的同時，將陳腐垃圾以更環(huán)保的方式送入焚燒廠處理，深圳玉龍?zhí)盥駡霰闶堑湫桶咐?/p>

華福證券統(tǒng)計顯示，2024年全國采用公開招標、單一來源等方式完成招標的陳腐垃圾焚燒處置項目達44個，總中標金額近43億元?！疤盥駡龅年惸昀?，可生物降解部分已被充分分解，水分也以滲濾液形式瀝除，剩余不可降解部分含水率極低，非常適合焚燒?！秉h巖表示，陳腐垃圾的資源化利用，一定程度上能緩解焚燒廠“吃不飽”的問題，同時也是生態(tài)修復的重要手段，但這一方式治標不治本，結構性產(chǎn)能過剩的問題，最終仍需依靠市場篩選實現(xiàn)供需平衡。

下沉縣域、出海布局

面對部分地區(qū)“垃圾不夠燒”的行業(yè)困局，垃圾焚燒企業(yè)該如何破局？2025年7月召開的中央城市工作會議給出了方向，會議明確城市發(fā)展從大規(guī)模增量擴張轉向存量提質(zhì)為主，城市治理需轉變發(fā)展理念與方式，這也為垃圾焚燒行業(yè)的轉型發(fā)展提供了新的思路。

從企業(yè)實踐來看，拓展多元業(yè)務、打造協(xié)同收益，成為不少企業(yè)的首要選擇。依托現(xiàn)有的焚燒設施與運營能力，企業(yè)紛紛布局熱電聯(lián)產(chǎn)、綠電直連等業(yè)務，提升抗風險能力。華源證券數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，綠色動力供熱量同比增長112%，瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境供熱量分別增長40%、15.5%，永興股份、城發(fā)環(huán)境的供熱量也實現(xiàn)顯著增長，多元業(yè)務已成為企業(yè)營收的重要補充。

探索智能化路徑，也是行業(yè)轉型的重要方向。瀚藍環(huán)境2025年成立人工智能（AI）聯(lián)合研究院，打造環(huán)保行業(yè)首個人工智能“超腦”，賦能垃圾焚燒全流程；三峰環(huán)境多個項目已實現(xiàn)智慧焚燒，大幅提升運營效率；旺能環(huán)境引入阿里云工業(yè)大腦，通過AI技術降低二次污染，提高設備運行穩(wěn)定性和生活垃圾單位發(fā)電量。

此外，向縣域市場下沉、布局海外市場，成為企業(yè)“搶垃圾”的新賽道。在縣域市場方面，2022年底至2023年初，國家釋放“垃圾焚燒下縣”政策信號，為行業(yè)打開了新的市場空間。瀚藍環(huán)境財報顯示，其已為全國77個縣區(qū)提供固廢處理服務；針對縣城垃圾清運量較低的特點，企業(yè)也針對性研發(fā)小型化焚燒設施，避免新增產(chǎn)能過剩，三峰環(huán)境的縣域小型垃圾焚燒裝備已實現(xiàn)市場化應用，光大環(huán)境研發(fā)的200噸/日小型爐成套設備，也成功應用于河北廣宗垃圾發(fā)電項目。

海外市場則成為企業(yè)布局的又一重點，其中東南亞尤其是印度尼西亞的垃圾焚燒市場，成了國內(nèi)企業(yè)的“必爭之地”。2026年3月，偉明環(huán)保接連中標印尼巴厘島、茂物垃圾焚燒發(fā)電項目，單個項目總投資額不超過1.75億美元；3月2日，旺能環(huán)境中標印尼勿加泗垃圾焚燒發(fā)電項目；2月4日，中科清風與印尼企業(yè)簽署垃圾焚燒發(fā)電項目投資協(xié)議，國內(nèi)企業(yè)出海布局的步伐不斷加快。

“出海是企業(yè)基于自身技術優(yōu)勢和長期發(fā)展的主動選擇?！鄙鲜鰝ッ鳝h(huán)保相關負責人表示，印尼作為人口大國，對垃圾處理設施的需求巨大，當?shù)卣?guī)劃建設33座垃圾焚燒發(fā)電廠，潛在市場規(guī)模廣闊。

據(jù)E20研究院不完全統(tǒng)計，當前中國環(huán)保企業(yè)海外焚燒項目建成、在建和簽約落地規(guī)模已超5萬噸/日，截至2025年5月共建成79個項目，其中東南亞、南亞、中亞等地區(qū)成為布局重點。從“搶垃圾”到練內(nèi)功、拓市場，垃圾焚燒行業(yè)正在結構性調(diào)整中，尋找新的發(fā)展平衡點。