市場動(dòng)態(tài)：

3月24日，國內(nèi)玉米市場繼續(xù)上演“南北分化”的鮮明格局。整體來看，華北市場在持續(xù)上量壓力下，價(jià)格承壓走弱；而東北產(chǎn)區(qū)則在政策強(qiáng)力托底與糧權(quán)集中下，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，局部甚至出現(xiàn)小幅上漲。區(qū)域間的冷熱不均，正成為當(dāng)前市場最顯著的特征。

分別來看，

山東華北：華北地區(qū)尤其是山東，作為市場風(fēng)向標(biāo)，近日表現(xiàn)尤為敏感。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，疊加前期價(jià)格漲至階段性高位，觸發(fā)農(nóng)戶與貿(mào)易商的售糧熱情，山東晨間到貨連續(xù)三日維持在千車以上，供應(yīng)壓力驟增，帶動(dòng)山東、河南等地深加工企業(yè)順勢(shì)開啟壓價(jià)模式。不過24日隨著到貨量小幅縮減，跌勢(shì)已有放緩跡象。

值得注意的是，當(dāng)前企業(yè)雖有意壓價(jià)，但自身庫存處于低位，剛性補(bǔ)庫需求仍在；而持糧主體惜售情緒隨價(jià)格回調(diào)迅速反彈，限制了下行空間。

東北內(nèi)蒙：與華北市場的波動(dòng)不同，東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格韌性十足。盡管氣溫回升在一定程度上刺激基層售糧，但糧權(quán)已向貿(mào)易商集中，議價(jià)能力顯著增強(qiáng)。更關(guān)鍵的是，中儲(chǔ)糧持續(xù)采購，為市場提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。近期北方港口集港量下降，報(bào)價(jià)已出現(xiàn)小幅回升，進(jìn)一步鞏固了區(qū)域市場的穩(wěn)定預(yù)期。

晨間提示：

短期來看，玉米市場將維持高位震蕩、區(qū)域分化的主基調(diào)，大幅漲跌空間均有限。

供應(yīng)端，產(chǎn)區(qū)余糧不足三成，糧權(quán)轉(zhuǎn)移后，貿(mào)易商持糧待漲心態(tài)普遍較強(qiáng)，市場流通糧源難以形成持續(xù)性大規(guī)模沖擊。但隨著氣溫進(jìn)一步回升，基層后續(xù)上量仍有一定釋放空間，一旦形成踩踏，價(jià)格或?qū)⒊袎骸?/p>

政策端，中儲(chǔ)糧持續(xù)采購為市場提供了明確的底部支撐。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，3月23日-26日中儲(chǔ)糧采購503349噸；銷售47943噸；購銷雙向181464噸。但政策從“托底”轉(zhuǎn)向“平抑”的跡象已現(xiàn)。本周80萬噸政策性小麥加量拍賣，以及后續(xù)可能啟動(dòng)的定向稻谷拍賣，均將對(duì)市場心態(tài)形成考驗(yàn)，壓制價(jià)格上行空間。

替代端，玉麥價(jià)差收窄，部分飼料企業(yè)已開始調(diào)整配方，據(jù)市場調(diào)研，3月中上旬小麥替代比例略有上升，華北部分飼料企業(yè)小麥?zhǔn)褂谜急?0%左右，部分在25%-30%，但仍不及去年同期。接下來二季度進(jìn)口大麥、高粱陸續(xù)到港，也將對(duì)玉米形成一定替代壓力，不過整體影響相對(duì)有限。

期貨端，23日剛剛沖破站上2400元關(guān)口的主力2605合約，24日便已失守陣地，收于2383元，跌18元/噸，跌幅0.75%。反映市場對(duì)玉米走勢(shì)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

需求端，無論是深加工還是飼料企業(yè)，當(dāng)前庫存均處于歷史同期偏低水平，后續(xù)剛性補(bǔ)庫需求依然強(qiáng)烈。特別是深加工利潤回暖，開機(jī)率提升，對(duì)原料采購意愿較強(qiáng)。而生豬養(yǎng)殖雖虧損但去產(chǎn)能進(jìn)程緩慢，禽畜產(chǎn)能維持高位，飼料需求整體剛性充足。

綜上所述，玉米市場短期或?qū)⒚媾R階段性回調(diào)壓力，華北上量施壓、政策調(diào)控加碼、替代品分流、期貨盤面走弱，多重利空因素正在發(fā)酵。但在供需偏緊格局未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)、政策底部支撐強(qiáng)勁的背景下，下行空間預(yù)計(jì)有限。進(jìn)入二季度后，市場焦點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向新季小麥。若新麥開秤價(jià)高開，將有助于鞏固玉米的飼用價(jià)值；若小麥價(jià)格持續(xù)走弱，玉米的替代壓力將進(jìn)一步加大。重點(diǎn)關(guān)注基層售糧節(jié)奏、政策糧拍賣動(dòng)態(tài)以及后續(xù)新季小麥開秤價(jià)格。