2026年3月24日，中國(guó)現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（1117.HK）發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。面對(duì)行業(yè)周期調(diào)整與復(fù)雜宏觀環(huán)境，公司堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)營(yíng)引領(lǐng)行業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入126.01億元，毛利率同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)至27.4%，現(xiàn)金EBITDA 同比增長(zhǎng)2.6個(gè)百分點(diǎn)至30.63億元；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)4.1%至25.02億元；成乳牛年化單產(chǎn)12.9噸，同比增長(zhǎng)0.8%；成乳牛占比提升至58.2%。

深挖內(nèi)功極致降本，構(gòu)筑成本競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。公司堅(jiān)持“成本領(lǐng)先”戰(zhàn)略，通過(guò)優(yōu)化采購(gòu)體系、動(dòng)態(tài)調(diào)整飼料配方和實(shí)施精準(zhǔn)飼喂，公斤奶飼料成本同比下降9.2%至1.77元，推動(dòng)公斤奶銷售成本降至2.32元，降幅8.3%。在原料奶價(jià)格承壓的情況下，原奶業(yè)務(wù)毛利率仍保持31.2%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的成本韌性。報(bào)告期內(nèi)，公司長(zhǎng)期借款占比保持在60%以上，融資成本率由3.40%降至3.23%，融資效率顯著提升。

財(cái)務(wù)大盤穩(wěn)健有力，現(xiàn)金流充沛蓄勢(shì)待發(fā)。受益于產(chǎn)銷協(xié)同、成乳牛占比提升及成本管控，公司2025年剔除營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到28.56億元，創(chuàng)歷史新高。受大宗原材料價(jià)格回落及主動(dòng)調(diào)控牛群規(guī)模的影響，全年資本開支同比縮減29.3%至24.42億元。這種“量入為出、提質(zhì)增效”的資金策略，有效提升了資金周轉(zhuǎn)效率，確保了公司在長(zhǎng)周期中的可持續(xù)發(fā)展能力。

調(diào)優(yōu)結(jié)構(gòu)釋放潛能，發(fā)展質(zhì)量實(shí)現(xiàn)新提升。截至2025年末，奶牛存欄45.7萬(wàn)頭，較上年末減少3.4萬(wàn)頭；成乳牛占比提升7.1個(gè)百分點(diǎn)至58.2%，牛群結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化顯著增強(qiáng)了現(xiàn)金流韌性。依托基因改良、熱應(yīng)激設(shè)施升級(jí)等舉措，成乳牛年化單產(chǎn)提升至12.9噸，原奶產(chǎn)量提升11.0%至334萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)鏈條協(xié)同并進(jìn)，數(shù)智育種激活新引擎。在夯實(shí)原奶主業(yè)的同時(shí)，現(xiàn)代牧業(yè)第二、第三增長(zhǎng)曲線持續(xù)發(fā)力。養(yǎng)殖綜合解決方案收入超20億元；現(xiàn)代飼草穩(wěn)居行業(yè)前列，草王苜蓿單品位列中國(guó)進(jìn)口量第一；愛(ài)養(yǎng)牛平臺(tái)交易規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)先，云養(yǎng)牛系統(tǒng)覆蓋超370家牧場(chǎng)和150萬(wàn)頭奶牛；蒙元種業(yè)建成2個(gè)國(guó)家級(jí)奶牛核心育種場(chǎng)，自主培育種公牛45頭。公司還成立現(xiàn)代智牛，探索奶牛養(yǎng)殖服務(wù)技術(shù)輸出的商業(yè)模式，并積極開拓海外市場(chǎng)，輕資產(chǎn)輸出公司的技術(shù)管理和相關(guān)業(yè)務(wù)。

ESG評(píng)級(jí)領(lǐng)跑行業(yè)，共繪綠色幸福新圖景。公司持續(xù)將可持續(xù)發(fā)展融入經(jīng)營(yíng)。MSCI評(píng)級(jí)上調(diào)至A，位居中國(guó)牧業(yè)首位；首次發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資框架》，獲穆迪SQS3第二方認(rèn)證；萬(wàn)得ESG評(píng)級(jí)升至AA級(jí)，位列中國(guó)乳制品行業(yè)第一；在低碳減排與養(yǎng)殖實(shí)踐層面，公司的“低碳養(yǎng)殖模式”獲聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織認(rèn)可；同時(shí)，通過(guò)系統(tǒng)集成精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)、智能養(yǎng)殖與生態(tài)循環(huán)等關(guān)鍵技術(shù)，公司強(qiáng)勢(shì)入選全國(guó)畜牧總站首批“節(jié)糧典型案例”，為全國(guó)奶牛養(yǎng)殖業(yè)“提質(zhì)、節(jié)糧、降耗、減排”提供了可復(fù)制的寶貴經(jīng)驗(yàn)。在人才建設(shè)上，公司連續(xù)三年蟬聯(lián)“DEIB雇主品牌大獎(jiǎng)”，并榮獲EBI 2025年度“幸福職場(chǎng)大獎(jiǎng)”等榮譽(yù)。

站在新的發(fā)展起點(diǎn)，現(xiàn)代牧業(yè)使命在肩。展望未來(lái)，公司將圍繞“布局產(chǎn)業(yè)鏈，數(shù)智創(chuàng)新，做全球牧業(yè)引領(lǐng)者”的愿景，以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，構(gòu)建高效、低碳、數(shù)智化的現(xiàn)代牧業(yè)新生態(tài)，在下一個(gè)二十年持續(xù)貢獻(xiàn)中國(guó)牧業(yè)力量。