《金證研》 巽風/作者

中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月，全國共銷售挖掘機35,934臺，同比增長13.1%。其中，出口20,456臺（含電動挖掘機27臺），同比增長38.8%。2026年1-2月，全國共銷售各類裝載機21,299臺，同比增長27.9%。其中，國內(nèi)銷量9,156臺（含電動裝載機4,717臺），同比增長11.5%；出口12,143臺（含電動裝載機415臺），同比增長43.9%。

在此背景下，作為資本市場錨定工程機械賽道發(fā)展機遇的核心標的，中證工程機械主題指數(shù)的成分股表現(xiàn)，如何詮釋國內(nèi)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢與底層邏輯？

一、龍頭“出�！背稍鲩L新引擎，中證工程機械主題指數(shù)近一年漲幅達11.87%

當前，工程機械行業(yè)作為國內(nèi)高端裝備制造的核心組成部分，正成為推動制造強國建設(shè)、助力經(jīng)濟發(fā)展的堅實磐石。

中證工程機械主題指數(shù)選取50只業(yè)務(wù)涉及起重機、土方機械、混凝土機械等工程機械整機制造，液壓、軸承等零配件制造以及工程機械租賃等領(lǐng)域的代表性上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映工程機械主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

在國內(nèi)設(shè)備更新、基建發(fā)力與海外市場拓展的雙輪驅(qū)動下，工程機械行業(yè)加快向智能化、高端化轉(zhuǎn)型，邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。

工程機械作為強周期行業(yè)，受基建、出口以及設(shè)備更新等因素影響。隨著超長期特別國債以及專項債投向交通、水利、能源等重點領(lǐng)域，挖掘機、起重機等工程機械采購需求激增，形成拉動效應(yīng)。同時，大規(guī)模設(shè)備更新政策催化疊加設(shè)備壽命替換需求拉動，工程機械行業(yè)有望迎來新的一輪存量設(shè)備集中替代周期。

而海外市場，則成為行業(yè)增長的新引擎。國內(nèi)工程機械龍頭企業(yè)加速全球化布局，產(chǎn)品東南亞基建工地、歐洲高端市場、非洲礦山現(xiàn)場及拉美城市改造項目。其中，2025年國內(nèi)各類挖掘機出口116,739臺，同比增長16.1%。

值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，多家工程機械上市公司海外收入占比提升。其中，截至2025年2季度末，中聯(lián)重科營業(yè)收入中，境外收入138.15億元，占總營業(yè)收入比例超55%；徐工機械國外收入255.46億元，占總營業(yè)收入46.61%；三一重工國外業(yè)務(wù)收入264.91億元，占合計總營業(yè)收入近六成。

受政策利好催化及行業(yè)周期影響，板塊表現(xiàn)漲幅顯著。截至2026年3月20日，中證工程機械主題指數(shù)近一年漲幅達11.87%。

二、成分股營收凈利雙增，行業(yè)指數(shù)韌性從何而來？

中證工程機械主題指數(shù)（931752）緊密跟蹤制造強國戰(zhàn)略方向，聚焦工程機械整機制造、核心零部件等工程機械領(lǐng)域的代表性上市公司證券標的，提供了把握宏觀戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)升級機遇的高效指數(shù)工具。

當前，工程機械已成為高端制造的核心代表之一，中證工程機械主題指數(shù)成分股聚焦行業(yè)核心上市標的。在市值結(jié)構(gòu)方面，呈現(xiàn)出“大盤筑底壓艙、中小盤提升增彈”的特征。前四大權(quán)重股均為千億級市值的代表性企業(yè)，前五大權(quán)重股合計占比達61.24%。指數(shù)龍頭效應(yīng)顯著，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋完整，成為反映工程機械產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心風向標。

中證工程機械主題指數(shù)前十大成分股分別為濰柴動力、徐工機械、三一重工、恒立液壓、中聯(lián)重科、江淮汽車、柳工、中創(chuàng)智投、杭叉集團、安徽合力。既包含三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科等全球整機制造龍頭，也有恒立液壓等核心零部件領(lǐng)軍企業(yè)，實現(xiàn)了工程機械產(chǎn)業(yè)鏈從核心零部件、整機制造到智能施工應(yīng)用的全面覆蓋。

權(quán)重股業(yè)績方面，2025年前3季度，多家上市公司實現(xiàn)營收與凈利潤的雙增，展現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性。其中，徐工機械實現(xiàn)營業(yè)收入781.57億元，較上年同期增長11.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤59.77億元，較上年同期增長11.67%。恒立液壓受核心零部件自主化率提升，盈利修復動力強，營收達77.9億元，同比增長12.31%；歸母凈利潤20.87億元，同比增長16.49%。

總的來說，伴隨行業(yè)轉(zhuǎn)型升級與全球化布局的持續(xù)深化，工程機械制造企業(yè)正加速從單純的產(chǎn)品出海，向品牌全球化、產(chǎn)業(yè)全球化全面躍升，逐步成長為具備核心競爭力的全球高端裝備制造主力軍。