2025年3月10日，全球汽車(chē)巨頭大眾汽車(chē)集團(tuán)公布了一份令整個(gè)資本市場(chǎng)脊背發(fā)涼的財(cái)報(bào)。雖然全年?duì)I收依然高達(dá)3219.1億歐元，同比僅微降0.8%，但其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻遭遇了史無(wú)前例的“大地震”——僅為88.7億歐元，同比暴跌53.5%。這意味著，在過(guò)去的一年里，大眾整整少賺了超過(guò)100億歐元。

對(duì)于這家燃油車(chē)時(shí)代的“世界之王”來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)率已從曾經(jīng)的8%-10%神壇墜落，跌至4.6%的“地板價(jià)”。換言之，大眾現(xiàn)在每賣(mài)出100歐元的車(chē)，只能賺到不到5歐元。這份財(cái)報(bào)不僅是大眾的危機(jī)信號(hào)，更是全球汽車(chē)行業(yè)舊秩序崩塌的縮影。

站在2026年的十字路口，大眾并沒(méi)有坐以待斃。一場(chǎng)名為“在中國(guó)，為中國(guó)”的自救行動(dòng)正在全速推進(jìn)。2026年，將成為大眾集團(tuán)成立以來(lái)最關(guān)鍵的“生死時(shí)速”。

大眾利潤(rùn)的腰斬并非偶然，而是被三股力量合力絞殺的結(jié)果。

首先是全球產(chǎn)業(yè)鏈的撕裂。過(guò)去幾十年，大眾憑借遍布全球的生產(chǎn)基地，享受著全球化的紅利。隨著美國(guó)不斷提高汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品關(guān)稅，這套高效的體系開(kāi)始出現(xiàn)裂縫。關(guān)稅逼迫跨國(guó)車(chē)企不得不放棄低成本生產(chǎn)，轉(zhuǎn)向昂貴的區(qū)域化生產(chǎn)，直接吞噬了利潤(rùn)空間。

其次是電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的“碎鈔機(jī)”效應(yīng)。大眾計(jì)劃在未來(lái)五年投入1800億歐元發(fā)展電動(dòng)化、自動(dòng)駕駛和軟件系統(tǒng)。但殘酷的現(xiàn)實(shí)是：電動(dòng)車(chē)的電池成本高昂，研發(fā)投入巨大，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)卻進(jìn)入了白熱化。結(jié)果出現(xiàn)了一個(gè)詭異的現(xiàn)象：車(chē)賣(mài)得越多，虧得越多。

最致命的一擊來(lái)自于中國(guó)汽車(chē)品牌的崛起。過(guò)去20年，中國(guó)曾是大眾的“利潤(rùn)奶?！?。2014年，在華合資企業(yè)貢獻(xiàn)了集團(tuán)近30%的利潤(rùn)。但到了2025年，大眾在華市場(chǎng)份額已從2020年的19%滑落至14%。中國(guó)車(chē)企不僅在銷(xiāo)量上反超，更在成本、智能化和迭代速度上形成了代差優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球每賣(mài)出10輛新能源車(chē)，就有近7輛來(lái)自中國(guó)品牌。

面對(duì)崩盤(pán)的利潤(rùn)，大眾集團(tuán)CEO奧博穆承認(rèn)“行業(yè)環(huán)境發(fā)生了根本性變化”。2026年，大眾的戰(zhàn)略將發(fā)生180度的大轉(zhuǎn)彎：從德國(guó)主導(dǎo)技術(shù)，徹底轉(zhuǎn)向“擁抱中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”。

1、補(bǔ)齊短板：告別“純電孤勇者”，擁抱增程技術(shù)。長(zhǎng)期以來(lái)，大眾對(duì)增程技術(shù)（EREV）持保留態(tài)度。但在中國(guó)市場(chǎng)，理想、問(wèn)界等增程車(chē)型的爆火讓大眾意識(shí)到：消費(fèi)者的需求比技術(shù)執(zhí)念更重要。2026年發(fā)展的重頭戲，是上汽大眾首款9系旗艦車(chē)型ID.ERA 9X的全面鋪開(kāi)。這款定位40萬(wàn)級(jí)的大型六座SUV，不僅是大眾全球首款9系車(chē)型，更是其首款增程式車(chē)型，目標(biāo)直指理想L9和問(wèn)界M9。

2、“混血”基因：核心技術(shù)中國(guó)化。大眾不再堅(jiān)持所有技術(shù)都要“由德國(guó)人研發(fā)”。3月13日，大眾與小鵬汽車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)的純電SUV“與眾08”在安徽工廠下線。這款車(chē)搭載了小鵬的智能駕駛系統(tǒng)、寧德時(shí)代的電池以及800V高壓平臺(tái)。同時(shí)，ID.ERA 9X的智駕系統(tǒng)則是與中國(guó)本土公司Momenta聯(lián)合開(kāi)發(fā)。

這種“混血”模式將成為2026年的常態(tài)：大眾出品牌和制造工藝，中國(guó)企業(yè)出三電和智能化技術(shù)。

3、開(kāi)啟“機(jī)海戰(zhàn)術(shù)”：2026年是產(chǎn)品爆發(fā)年。按照規(guī)劃，2026年大眾將在中國(guó)市場(chǎng)上市超過(guò)20款純電動(dòng)、插電式混合動(dòng)力及增程式車(chē)型。到2027年，這一數(shù)字將擴(kuò)大至30款。這種高頻的產(chǎn)品投放，旨在扭轉(zhuǎn)過(guò)去幾年大眾新車(chē)迭代緩慢的頹勢(shì)。

大眾目前面臨的最大挑戰(zhàn)，是其慢如蝸牛的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度。

調(diào)研顯示，中國(guó)國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)品牌從新車(chē)上市到改款平均只需1.3年，而外國(guó)品牌則需要4.2年。以大眾明星產(chǎn)品ID.3為例，從2024年到2026年，其續(xù)航里程僅從450公里微增至451公里，智能配置幾乎原地踏步。而在中國(guó)市場(chǎng)，同價(jià)位國(guó)產(chǎn)車(chē)的續(xù)航早已突破500公里，高階智駕已成標(biāo)配。

這種緩慢的迭代導(dǎo)致ID.3在2025年末銷(xiāo)量暴跌40%。2026年，大眾的成敗關(guān)鍵在于能否通過(guò)合資2.0模式，利用中國(guó)本土的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，將研發(fā)周期從4年以上壓縮到2年以內(nèi)。

在大眾集團(tuán)整體利潤(rùn)低迷的情況下，斯柯達(dá)成為了唯一的亮點(diǎn)。這給了大眾一個(gè)深刻的啟示：在全球經(jīng)濟(jì)放緩、消費(fèi)更加謹(jǐn)慎的背景下，高性價(jià)比路線依然是王道。

因此，2026年的大眾集團(tuán)將不再只追求高端溢價(jià)，而是通過(guò)品牌分層，試圖在不同細(xì)分市場(chǎng)阻擊中國(guó)車(chē)企。高端市場(chǎng)由保時(shí)捷和奧迪繼續(xù)轉(zhuǎn)型，中高端由大眾ID.系列和新品牌“與眾”防守，而更廣闊的中低端市場(chǎng)則可能由更具性價(jià)比的車(chē)型填補(bǔ)。

大眾汽車(chē)集團(tuán)預(yù)計(jì)，2026年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將維持在4.0%至5.5%之間。雖然財(cái)務(wù)上還有回旋余地，但現(xiàn)金流并不算寬裕。

過(guò)去100年，汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)核心是發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱；但在2026年，競(jìng)爭(zhēng)的核心已經(jīng)徹底變成了軟件、芯片和人工智能。汽車(chē)正在從機(jī)械產(chǎn)品變成“帶輪子的智能終端”。

大眾進(jìn)入中國(guó)四十年，從未像今天這樣依賴(lài)中國(guó)。2026年，不僅是大眾的產(chǎn)品大年，更是這家德國(guó)工業(yè)皇冠上的明珠能否成功轉(zhuǎn)型為“智能出行服務(wù)商”的最后窗口期。

這艘超級(jí)油輪正在中國(guó)家門(mén)口拼命掉頭。動(dòng)作很大，水花很急，但留給它的時(shí)間，真的不多了