作者| 丁卯

編輯|張帆

封面來(lái)源|IC photo

3月24日，OpenAI宣布正式關(guān)停旗下明星級(jí)視頻生成應(yīng)用Sora，同時(shí)終止了與迪士尼之間價(jià)值10億美元的戰(zhàn)略合作。

消息一出，業(yè)界嘩然。過(guò)去一年，Sora憑借近乎真實(shí)的物理模擬和電影級(jí)畫(huà)質(zhì)，受到廣泛追捧，憑一己之力定義了AIGC的最高工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。市場(chǎng)一度認(rèn)為，視頻生成將會(huì)是AI商業(yè)化路徑最清晰、變現(xiàn)潛力最大的領(lǐng)域。

然而，對(duì)于這個(gè)被公認(rèn)為最有變現(xiàn)潛力的AI賽道，OpenAI為何要在其巔峰時(shí)刻選擇離場(chǎng)？

為IPO讓路

此前，英偉達(dá)CEO黃仁勛在3月初的摩根士丹利投資會(huì)議上公開(kāi)確認(rèn)，OpenAI計(jì)劃于2026年底上市，這是行業(yè)大佬首次明確表態(tài)，坐實(shí)了OpenAI的IPO時(shí)間表，也讓市場(chǎng)對(duì)其年底上市的預(yù)期大幅提升。

但目前，Sora帶來(lái)的法律合規(guī)性挑戰(zhàn)，已成為OpenAI上市路上最大的絆腳石。

核心原因在于，以Sora為代表的顛覆性視頻生成工具，因其對(duì)海量影視素材的“非對(duì)稱(chēng)依賴(lài)”，天然面臨版權(quán)隱患。為了解決合規(guī)問(wèn)題，迪士尼曾向OpenAI拋出了橄欖枝，以10億美元的戰(zhàn)略投資，換取深度的版權(quán)合作與模型底層授權(quán)。

這項(xiàng)看似極具誘惑力的條款，卻讓OpenAI陷入兩難境地。如果不接受此類(lèi)帶有對(duì)賭性質(zhì)的投資，OpenAI將面臨版權(quán)方連綿不斷的侵權(quán)訴訟，在IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，懸而未決的法律風(fēng)險(xiǎn)，必然會(huì)影響其上市進(jìn)度。

如果接受，雖能暫時(shí)化解版權(quán)爭(zhēng)議，但無(wú)疑會(huì)稀釋OpenAI的核心控制權(quán)。更致命的是，一旦為迪士尼開(kāi)啟了口子，環(huán)球、任天堂等版權(quán)巨頭大概率會(huì)效仿，導(dǎo)致OpenAI淪為內(nèi)容巨頭們的“下游分銷(xiāo)商”。

在“控制權(quán)”與“法務(wù)紅線”的反復(fù)搖擺下，關(guān)停Sora服務(wù)似乎成了最優(yōu)解。只有徹底剝離潛在的侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，才能為上市清理法律障礙、穩(wěn)固治理結(jié)構(gòu)。

除了規(guī)避合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)之外，更深層的動(dòng)機(jī)在于，OpenAI想要通過(guò)剝離高虧損業(yè)務(wù)優(yōu)化財(cái)務(wù)質(zhì)量，為IPO博取更優(yōu)的定價(jià)空間。

眾所周知，在多模態(tài)大模型的成本結(jié)構(gòu)中，視頻生成的算力密度與Token消耗量相比文本生成呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。據(jù)行業(yè)測(cè)算，Sora運(yùn)行所需的推理算力成本高達(dá)每日1500萬(wàn)美元。

不同于谷歌靠著“搜索”這一現(xiàn)金奶牛持續(xù)輸血，OpenAI目前尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，算力開(kāi)支極度依賴(lài)外部融資。當(dāng)Sora這類(lèi)“高能耗”的應(yīng)用無(wú)法通過(guò)訂閱費(fèi)用覆蓋其高昂推理成本時(shí)，本質(zhì)上就會(huì)變成公司現(xiàn)金儲(chǔ)備的“抽水機(jī)”。

對(duì)于準(zhǔn)備IPO的OpenAI來(lái)說(shuō)，如果因此出現(xiàn)毛利率收縮、現(xiàn)金流惡化，將會(huì)直接削弱投資者的信心，很可能會(huì)影響其在IPO階段的定價(jià)。

鞏固核心護(hù)城河

如果說(shuō)，關(guān)停Sora是OpenAI為上市讓路的“被動(dòng)防御”，那么，在戰(zhàn)略層面看，這更像其鞏固護(hù)城河的主動(dòng)選擇。

過(guò)去一年，隨著谷歌Gemini的快速崛起，全球大模型市場(chǎng)的權(quán)力天平發(fā)生了位移。Gemini在長(zhǎng)上下文處理、原生多模態(tài)理解以及邏輯推理上的持續(xù)進(jìn)化，讓其在綜合表現(xiàn)上全面超越了OpenAI。

此前市場(chǎng)有聲音認(rèn)為，GPT迭代節(jié)奏放緩的主因在于算力資源的錯(cuò)配。Sora作為一個(gè)“算力黑洞”，吞噬了OpenAI大量稀缺的H100/B200集群資源，直接導(dǎo)致了核心文本模型與多模態(tài)架構(gòu)迭代的延遲，給谷歌留下了反攻的窗口期。

如前文所述，不同于谷歌自給自足且手握自研TPU芯片，OpenAI的算力開(kāi)支極度依賴(lài)外部融資，且需支付昂貴的租賃溢價(jià)。在融資成本抬升、算力供給緊缺的背景下，繼續(xù)維持Sora，無(wú)異于自廢武功。

面對(duì)即將到來(lái)的IPO考察期，OpenAI必須向市場(chǎng)證明其在大模型技術(shù)上仍具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。文本模型與AI Agent作為OpenAI護(hù)城河最深的領(lǐng)域，成為優(yōu)先選擇。

因此，此時(shí)關(guān)閉Sora，集中算力資源在優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)上，對(duì)OpenAI而言，不僅可以鞏固在文本生成模型上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，使其在與谷歌接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中拔得頭籌，而且也會(huì)顯著提升算力產(chǎn)出比（ROI），守住其作為“AI領(lǐng)軍者”的高估值溢價(jià)。

會(huì)影響Seedance嗎？

在Sora慘遭下架之后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心AI視頻生成賽道是否會(huì)快速遇冷，尤其是以Seedance為代表的國(guó)內(nèi)參與者會(huì)不會(huì)重蹈覆轍？

目前來(lái)看，這種概率極低。一方面，不同于OpenAI的孤立無(wú)援，Seedance背后有著字節(jié)跳動(dòng)強(qiáng)大的現(xiàn)金流支撐。字節(jié)跳動(dòng)長(zhǎng)期在算力基建上的飽和投入，使得Seedance能夠以更低的內(nèi)部結(jié)算成本獲得算力支持。同時(shí)，字節(jié)本身的算法基因與視頻業(yè)務(wù)高度協(xié)同，也提升了其對(duì)這類(lèi)業(yè)務(wù)短期虧損的容忍度。

另一方面，得益于國(guó)內(nèi)對(duì)推理側(cè)的深度優(yōu)化以及國(guó)產(chǎn)算力集群的支持，中國(guó)市場(chǎng)的Token價(jià)格已降至全球最低。這意味著，同樣生成1分鐘的視頻，Seedance的邊際成本可能僅為Sora的1/5甚至更低，直接拉低了其商業(yè)化的門(mén)檻。

從另一個(gè)角度來(lái)看，Sora的暫時(shí)離場(chǎng)，反而給Seedance留出了一個(gè)巨大的全球化市場(chǎng)空窗期。原本依賴(lài)Sora的專(zhuān)業(yè)導(dǎo)演、廣告公司與內(nèi)容創(chuàng)作者當(dāng)下正處于“無(wú)平臺(tái)可用”的狀態(tài)，而Seedance依托字節(jié)的全球分發(fā)能力，可以無(wú)縫承接這部分流量，搶占下一代AI視頻生成的全球話語(yǔ)權(quán)。

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