3月25日，美伊軍事沖突進(jìn)入第26天，受伊朗明確拒絕美國停戰(zhàn)提議影響，布倫特原油探底回升，收?qǐng)?bào)103.20美元/桶，黃金盤中一度沖高至4600美元后，承壓回落，但波動(dòng)明顯回落，截至收盤，COMEX黃金期貨漲2.30%報(bào)4503.30美元/盎司，截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）漲3.64%，黃金股ETF華夏（159562）漲2.89%，有色金屬ETF華夏（516650）漲3.35%。

消息方面，3月25日，伊朗方面態(tài)度強(qiáng)硬，明確拒絕美國停戰(zhàn)提議，并提出伊方的停戰(zhàn)五項(xiàng)必要條件，堅(jiān)稱戰(zhàn)爭(zhēng)只能按伊朗自身時(shí)間表結(jié)束，在這五項(xiàng)條件得到滿足之前，伊方不會(huì)啟動(dòng)談判。白宮發(fā)言人卻稱美伊談判仍在繼續(xù)且富有成效。伊朗外長則稱雙方只是通過調(diào)解方有“信息交流”，這并非談判或?qū)υ挕?/p>

相關(guān)分析指出，近兩日短期驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)反復(fù)，此前市場(chǎng)關(guān)注的是沖突是否進(jìn)一步升級(jí)，但實(shí)際進(jìn)展是特朗普表示與伊朗有接觸，并將原本針對(duì)能源設(shè)施的行動(dòng)延后五天，短期升級(jí)預(yù)期降溫，油價(jià)快速回落，黃金從低位反彈。但伊朗方面否認(rèn)談判且態(tài)度依舊強(qiáng)硬，說明沖突并未真正緩解，仍在反復(fù)計(jì)價(jià)。當(dāng)前價(jià)格更多是預(yù)期來回?cái)[動(dòng)下的修復(fù)，而不是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。從近期節(jié)奏來看，美國在中東問題上的表態(tài)呈現(xiàn)出明顯的反復(fù)特征，強(qiáng)硬與緩和信號(hào)交替出現(xiàn)。但無論是延后潛在打擊，還是釋放談判信號(hào)，本質(zhì)上均圍繞緩解能源價(jià)格壓力展開。市場(chǎng)對(duì)這一邏輯的理解也在發(fā)生變化，從單純交易地緣升級(jí)，逐步轉(zhuǎn)向交易政策對(duì)油價(jià)的調(diào)控。這也是近期油價(jià)回落、黃金階段性反彈的重要原因之一。