2026年初春，當(dāng)我們重新審視中國AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡，會發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：

這場始于2023年的生成式AI浪潮，在經(jīng)歷了最初的參數(shù)競賽和算力比拼之后，所有人的目光，正在加速向垂直場景滲透。

軟件側(cè)，Manus、OpenClaw為代表的Agent正在重新定義AI的價值交付方式；

硬件側(cè)，機(jī)器人有宇樹、智元這樣的新興小巨頭，兒童玩具領(lǐng)域殺出了芙崽這樣的黑馬。甚至就連被認(rèn)為已經(jīng)卷到起飛的智能手表賽道，也殺出了年出貨量百萬，并將能力聚焦在AI Agent中臺，搭載在老人陪伴機(jī)器人、智能拐杖等各種硬件產(chǎn)品上的小水智能。

而這些賽道的新貴都有一個共同畫像：體量不大、背景不深、沒有含著金湯匙出生。

那么問題來了：為什么是這些創(chuàng)業(yè)公司？與此同時，面對天價流量成本，他們又是如何在巨頭的重重包圍中，找到自己的生存之道的？

小水智能或許就是最好的觀察樣本。

01

兒童腕表如何跑出飛輪效應(yīng)

要理解小水智能為什么能跑出來，得先理解一個基本事實：在諸多硬件市場中，兒童腕表是一個典型的冰火兩重天賽道。

從市場大盤來看，這是一門看起來相當(dāng)誘人的生意。公開數(shù)據(jù)顯示，2024年全球兒童智能手表市場規(guī)模已超過50億美元。Counterpoint Research的數(shù)據(jù)對比更為直觀：2024年兒童智能手表市場逆勢增長7%，而整體智能手表市場下降了4%。

此外，在中國這個全球最大的消費電子市場，兒童智能手表的滲透率仍在持續(xù)提升——尤其是在下沉市場和三到五線城市。

冰則來自競爭格局。小天才、華為、小米、360……巨頭環(huán)伺，每一家都擁有成熟的供應(yīng)鏈、龐大的渠道網(wǎng)絡(luò)和雄厚的營銷預(yù)算。價格戰(zhàn)每隔一段時間就會卷土重來，但真正能做出差異化產(chǎn)品的玩家少之又少。

大多數(shù)廠商陷入了一個危險的舒適區(qū)：依托渠道優(yōu)勢和品牌認(rèn)知固守存量市場，卻忽視了產(chǎn)品定義與新技術(shù)融合停滯不前的隱憂。

作為一款每天24小時陪伴兒童的產(chǎn)品，兒童智能手表，于家長而言，其核心訴求是隨時知道孩子在哪兒，其他功能都是錦上添花。這種安全焦慮驅(qū)動了兒童手表的第一波增長，但也僅僅止步于此。

因為手表真正的用戶是孩子，而他們的核心需求是趣味：娛樂互動、同伴社交、探索世界。

當(dāng)這兩者的沖突無法調(diào)和時，多數(shù)孩子在收到手表后新鮮幾天，就把它丟進(jìn)抽屜吃灰。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，整個兒童腕表行業(yè)的平均月活不到十位數(shù)，這還是在有部分超級明星產(chǎn)品具備通話功能的基礎(chǔ)之上。

這是一個巨大的結(jié)構(gòu)性痛點，也是一個被忽視的巨大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

于是，2025年初，小水智能率先完成DeepSeek大語言模型的私有化部署并研發(fā)出適合兒童交互的垂類小模型，推出了更懂孩子的AI兒童腕表。

在Deepseek模型的基礎(chǔ)上，小水智能又做了一系列開發(fā)，將其打造成了一個24小時陪伴的AI管家、孩子的AI成長伙伴、可以隨時幫家長照看兒童安全的安全哨兵、能夠記住孩子興趣和學(xué)習(xí)進(jìn)度的數(shù)字好友。腕表中的爆款智能體“心情樹洞”，更是一經(jīng)推出便獲得廣大兒童認(rèn)可，單用戶對話量最高達(dá)1.5萬次/月。

此前的公開采訪中，小水智能CEO孫雪峰曾回顧公司產(chǎn)品的幾次重要版本迭代：

“一開始就是語音交互式的，小朋友可以跟手表對話；后來我們做了AI繪本，因為像'霸王龍長什么樣'這種問題，語音很難解答，AI繪本可以直接在腕表上生成圖片給孩子看；再后來是視頻形態(tài)，能讓恐龍動起來，發(fā)出聲音；現(xiàn)在的4.0版本已經(jīng)是AI兒童超級助手了，小朋友擁有一個長期記憶與成長，解決學(xué)習(xí)和生活難題的AI伙伴?！?/p>

但通過趣味功能讓孩子愛上用智能手表只是表面，更深層的邏輯在于：一個孩子與AI講故事智能體交互時產(chǎn)生的偏好數(shù)據(jù)，可以無縫傳遞給AI學(xué)習(xí)輔導(dǎo)智能體，輔導(dǎo)智能體中學(xué)到的知識，又可以在比如科普智能體中被復(fù)習(xí)強化。

這些孩子每天幾次甚至十幾次甚至上百次的語音對話、問答、故事產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，在被喂進(jìn)中臺后，又可以進(jìn)一步優(yōu)化Agent表現(xiàn)，這是任何通用大模型都無法替代的稀缺資源。

于是，AI Agent越聰明，用戶越離不開；用戶越離不開，產(chǎn)生的數(shù)據(jù)越多；一個用戶體驗的飛輪便開始了轉(zhuǎn)動。

02

如何把硬件的苦生意做成性感生意

盡管腕表出貨量已經(jīng)突破100萬臺的年出貨量，但小水智能內(nèi)部對自己的定位遠(yuǎn)不止于AI腕表公司，甚至不止于AI硬件公司。

孫雪峰在多個場合強調(diào)，小水智能本質(zhì)上是一個AI Agent中臺能力輸出的企業(yè)級AI Agent生態(tài)賦能平臺。

根本原因在于，兩者的收費與商業(yè)模式完全不同：硬件的宿命是一次性交易，但訂閱模式則是可支撐企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)增長現(xiàn)金流的商業(yè)模式。

一位早期投資人回憶：過去的消費電子時代，硬件要賺一份錢，就要生產(chǎn)一臺設(shè)備，但每臺設(shè)備都會對應(yīng)著供應(yīng)鏈、良品率、庫存周轉(zhuǎn)，一堆臟活累活。無論從利潤、現(xiàn)金流還是規(guī)模效應(yīng)來說，都不算性感。

硬件公司的高度重資產(chǎn)屬性，也決定了其擴(kuò)張受限，相應(yīng)的，資本市場的估值邏輯也相應(yīng)保守，PE倍數(shù)通常在10-20倍之間。

但大模型出現(xiàn)后，故事開始有了新的變化。

有了AI Agent加持，賣出硬件只是個開始，其AI agent后續(xù)可以以增值訂閱的方式，不斷收取月費。這意味著：每一臺賣出的硬件，都會產(chǎn)生一個持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的入口。

這個模式的本質(zhì)，是粘性即資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)邏輯嵌入了硬件產(chǎn)品。

我們來算一筆賬：假設(shè)一個訂閱用戶每月付費20元（基礎(chǔ)AI服務(wù)），即使只有50萬付費用戶，一年的訂閱收入就是1.2億元。這還沒有計算進(jìn)階服務(wù)（如AI算力加油包、角色I(xiàn)P智能體、定制故事等）的收入。

一旦這個故事講通，所有智能硬件公司的估值邏輯也將發(fā)生根本性變化：持續(xù)付費訂閱模塊，可以按照PaaS/平臺公司估值，從10-20倍的PE估值，進(jìn)化為10-20倍的PS倍數(shù)。

事實上，全球范圍內(nèi)硬件+訂閱的成功案例已經(jīng)不勝枚舉。

智能戒指Oura就是最典型的樣本。這個僅重3.3克的小設(shè)備，售價349美元，同時收取每月5.99美元的訂閱費用。2024年，Oura累計銷量突破250萬枚，營收達(dá)到5億美元，估值高達(dá)52億美元。

類似的故事還有很多：還有訂閱費每月9.9美元的AI卡片錄音機(jī)Plaud Note，年化收入達(dá)到1億美元；智能寵物追蹤器Tractive的年化訂閱收入超過1億美元……

本質(zhì)他們都在講一個理念：AI硬件的商業(yè)模式，是AI，而不是硬件。

這是飛輪的第二層邏輯，將持續(xù)的交互，變成持續(xù)的訂閱與現(xiàn)金流，將硬件公司變成平臺公司。

但小水智能的野心不僅于此。

03

四面出擊，爆款如何復(fù)制

一場淘金熱中，最賺錢的往往是賣水人。

所有硬件公司，也都有一個從賣產(chǎn)品到賣能力，甚至賣方案標(biāo)準(zhǔn)的野心。

小水智能也不例外。而要賣能力，就需要先告訴外界，自己有批量打造爆款的能力。

過去一年多，AI大戰(zhàn)幾乎變成了廣告投流大戰(zhàn)。僅僅春節(jié)期間，字節(jié)跳動投入超過10億元，豆包深度參與央視春晚互動，發(fā)出數(shù)億紅包和禮品；阿里冠名四家地方衛(wèi)視春晚，配合旗下AI助手千問App，耗資30億元進(jìn)行春節(jié)推廣；騰訊投入10億元、百度投入5億元，為AI應(yīng)用導(dǎo)流。

流量成本的急劇攀升，讓中小硬件企業(yè)苦不堪言。這時候，傳統(tǒng)的線下渠道生意反而迎來了價值重估的時刻。

而這，恰恰是小水智能苦練三年的基本功。

小水智能從23年起，持續(xù)投入積累了全國17000多家線下通信門店的渠道資源。這是一個被互聯(lián)網(wǎng)圈嚴(yán)重低估的資產(chǎn)，也是很多沒有資源做線上投流的中小硬件企業(yè)，最現(xiàn)成的分發(fā)網(wǎng)絡(luò)。

以小水智能最新布局的業(yè)務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)為例。當(dāng)下，中國正在以驚人的速度進(jìn)入老齡化社會。預(yù)計到2035年，60歲以上人口將突破4億，占總?cè)丝诘?0%以上。2023年，中國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模已達(dá)約7萬億元，占GDP比重約6%；預(yù)計2025年將突破12萬億元，2035年有望達(dá)到30萬億元。

但傳統(tǒng)適老硬件面臨一個尷尬的現(xiàn)實：老年人不擅長網(wǎng)購，要影響這樣一群人的心智，線下通訊門店這樣的場景反而是最佳選擇。

此外，傳統(tǒng)的銀發(fā)智能設(shè)備太笨了。

無論智能拐杖、智能手環(huán)，還是健康監(jiān)測設(shè)備，這些產(chǎn)品的底層邏輯都是數(shù)據(jù)采集，但根據(jù)采集后的數(shù)據(jù)，飲食要如何改善、運動量要如何控制、用藥如何提醒？這些問題卻少有人探索。更不用提如何給這些24小時貼身的產(chǎn)品，增加老人最需要的陪伴功能。

小水智能看到了這個機(jī)會。

他們將AI Agent搭載到智能輪椅、智能拐杖等產(chǎn)品中，把硬件升級為懂老人的貼心子女和全天候的健康哨兵，解決老年人孤獨、健忘、健康監(jiān)控等實質(zhì)性難題。

比如陪伴老人聊天，或者針對老年人喜歡唱紅歌的愛好，小水智能推出了紅歌教唱Agent——前幾首免費教，到一定數(shù)量之后按使用次數(shù)收費。類似的邏輯，還可以不斷擴(kuò)展，如用藥提醒Agent、緊急呼叫Agent、子女視頻提醒Agent。

當(dāng)然，遠(yuǎn)景不止于此。AI兒童腕表的成功經(jīng)驗，可以復(fù)制到老人健康設(shè)備；智能輪椅的方案，可以遷移到智能臺燈；一個場景的數(shù)據(jù)洞察，可以滋養(yǎng)另一個場景的產(chǎn)品迭代。

小水智能早些年云通訊起家、服務(wù)過三大運營商、合作過?？低暫痛笕A、也幫助不少華強北企業(yè)打造過AI爆款產(chǎn)品，如今又有了100萬臺兒童腕表的年出貨量作為爆款打樣，基于AI Agent中臺，公司的AI能力正在從自用向賦能伙伴跨越。

這是一個更龐大的市場敘事。

近二十年來，兒童腕表在內(nèi)的多數(shù)智能硬件產(chǎn)品，全球80%到90%都在中國生產(chǎn)，尤其是在華強北。而這些有很強硬件制造能力的硬件商家們，往往在軟件能力上有一定的短板。

一個最簡單的例子是，開源模型要想云端適配好智能穿戴設(shè)備，往往需要蒸餾成7B大小的版本，這也會導(dǎo)致模型的幻覺率直線提升。這需要企業(yè)能夠針對不同場景的需求做模型的微調(diào)，或者知識庫定制。但多數(shù)企業(yè)完全沒有相關(guān)方面的能力。

小水智能做的，正是將底層中臺能力進(jìn)行模塊化輸出，提供包括端側(cè)硬件執(zhí)行、高效AIGC生成以及操作系統(tǒng)級的智能協(xié)同、工作流等最新的企業(yè)級技術(shù)組合，幫助大中小企業(yè)將復(fù)雜的創(chuàng)意、分析與執(zhí)行工作徹底自動化。

也就是說，任何一家有硬件能力的公司，都可以私有化部署小水智能的AI agent中臺，快速獲得出品AI硬件的能力。

而這也正是平臺型企業(yè)的“恐怖”之處：通過一套經(jīng)過百萬級用戶真實交互打磨的AI Agent中臺，加上一套成熟、低成本的線下渠道，產(chǎn)品幾乎可以滲透到任何需要的場景中。

而借助這樣一個平臺，在AI時代，小水智能不僅能活，更能活得有價值。