來源|貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)

3月25日，易點天下網(wǎng)絡科技股份有限公司（下稱“易點天下”，SZ:301171）在港交所遞交招股書，報考在港交所上市。如若順利，易點天下將實現(xiàn)“A+H”雙資本市場布局。

據(jù)貝多商業(yè)&貝多財經(jīng)了解，易點天下于2022年8月19日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，IPO發(fā)行價為18.18元/股，募資總額約為13.73億元，募資凈額為11.98億元。

此次報考上市，易點天下擬募資用于AI技術的研發(fā)及AI基礎設施，用于發(fā)展廣告平臺業(yè)務及提升數(shù)據(jù)分析能力，用于銷售及營銷活動，用于在未來三年內進行可能的收購及投資，和營運資金及一般公司用途等。

天眼查App信息顯示，易點天下成立于2005年4月，前稱為湖北高曼重工股份有限公司。目前，該公司的注冊資本約為4.7億元，法定代表人為鄒小武，主要股東包括鄒小武、王向陽等。

其中，鄒小武為易點天下執(zhí)行董事、董事長，武瑩為該公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。本次上市前，鄒小武及其控制的寧波眾點易合計持有易點天下約29.96%的股權，不計庫存股，擁有30.01%的投票權。

據(jù)招股書介紹，易點天下是一家數(shù)字營銷服務提供商。根據(jù)灼識咨詢的資料及參考2024年的總流水，易點天下在全球市場的中國獨立第三方移動廣告平臺及中國出海數(shù)字營銷服務提供商中分別排名第三及第四。

根據(jù)早前招股書，易點天下2019年、2020年和2021年的收入分別為24.93億元、24.78億元和34.25億元；凈利潤分別為2.41億元、2.35億元和2.59億元，扣非后凈利潤分別為2.07億元、2.18億元和2.51億元。

而最新招股書顯示，易點天下2023年、2024年和2025年（下同“報告期”）的營收分別約為21.43億元、25.47億元和38.30億元，毛利分別約為5.22億元、4.73億元和5.49億元，凈利潤分別約為2.14億元、2.30億元和1.55億元。

不難看出，易點天下的業(yè)績持續(xù)波動，其中2021年的營收一度增長至34.25億元，而2022年則減少至23.06億元，2023年進一步減少至21.43億元。直至2025年，易點天下的營收才重新增長至38.30億元，創(chuàng)歷史新高。

不過，易點天下2025年的凈利潤約為1.55億元，同比下降31.80%。與此同時，扣非后凈利潤約為7817.23萬元，同比減少63.97%。從這個角度來看，雖然營收恢復增長，但易點天下的經(jīng)營效率大幅下降。

按季度來看，易點天下的盈利能力更是飄忽不定。其中，2025年第一季度、第二季度均保持盈利狀態(tài)，但第三季度、第四季度卻均出現(xiàn)了不同程度的虧損。其中，第三季度凈利潤約6006.19萬元，扣非后凈利潤-359.10萬元。

2025年第四季度，易點天下的凈虧損約為4547.11萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益約為-3420.70萬元。連續(xù)兩個季度的扣非后虧損，直接拖累了易點天下2025年全年的利潤表現(xiàn)。

過去數(shù)年，易點天下的利潤規(guī)模下滑，與該公司的毛利率下降有著直接的關系。報告期內，該公司的毛利分別為5.22億元、4.73億元和5.49億元，毛利率分別為24.4%、18.6%和14.3%。三年時間，該公司的毛利率下降超過10個百分點。

而毛利率的持續(xù)下滑，意味著易點天下在"錢越賺越多"的同時，每賺一元的"含金量"卻在不斷下降。這種情況通常反映出行業(yè)競爭的加劇、公司議價能力的削弱，或者業(yè)務結構調整帶來的結構性影響。

此次赴港上市，錢越賺越薄的困境能否破解，將是易點天下面臨的首要考驗。