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海爾智家轉(zhuǎn)型有效對沖關(guān)稅和近89億投入后,業(yè)績雙創(chuàng)新高

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本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議


3月26日,海爾智家發(fā)布了2025年報。作為長期跟蹤海爾智家的分析師不難發(fā)現(xiàn),這份年報依然穩(wěn)?。籂I收首次突破3000億元大關(guān),歸母凈利潤195.53億元,營收、利潤雙創(chuàng)新高。

要知道,在過去一年,全球行業(yè)全面承壓。一方面是海外市場不斷加碼關(guān)稅,給企業(yè)出海帶來重重阻礙;另一方面國內(nèi)家電市場整體下滑幅度達(dá)到25%。在這樣復(fù)雜的外部環(huán)境下,海爾智家這份年報,無疑是對“韌性十足、經(jīng)營穩(wěn)健”的詮釋。

對于今天的投資者來說,這份海爾智家財報一個值得追問的問題是:他是如何對外抵御關(guān)稅變化與行業(yè)波動,對內(nèi)化解戰(zhàn)略投入近89億帶來的增長壓力,實(shí)現(xiàn)業(yè)績雙創(chuàng)新高的?

本文將從3個方面進(jìn)行解讀。

01
業(yè)績新高展現(xiàn)強(qiáng)大的經(jīng)營韌性

海爾智家在不確定時刻的雙高業(yè)績,展現(xiàn)出了強(qiáng)大的經(jīng)營韌性。

首先,海爾智家通過持續(xù)落地的智慧家庭戰(zhàn)略,打破行業(yè)邊界,不斷提升企業(yè)競爭力。在行業(yè)競爭日益白熱化的今天,海爾智家通過大廚房、大暖通生態(tài)建設(shè),大幅提升產(chǎn)業(yè)競爭力。冰箱、洗衣機(jī)、熱水器市場份額分別達(dá)到47.7%、47.4%、32.5%,在原有領(lǐng)先基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢;家用空調(diào)全球銷量同比增長14.8%,繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè);海爾商用空調(diào)多品類份額穩(wěn)居第一。

其次,在多品牌領(lǐng)域,海爾智家的成果也頗為顯著??ㄋ_帝保持了連續(xù)10年高端市場第一,2025年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長;Leader統(tǒng)帥收入首次突破百億元大關(guān),同比增長30%。這套多品牌協(xié)同打法,放大了成套系產(chǎn)品的威力——不同品牌、不同定位、不同場景相互配合,形成強(qiáng)大的合力。這一點(diǎn),在當(dāng)下競爭高度同質(zhì)化的行業(yè)里,顯得尤為難得。

再者,海爾智家本土化創(chuàng)牌戰(zhàn)略,全球化優(yōu)勢盡顯。具體來看,在美國,高端品牌收入增長7%,連續(xù)四年穩(wěn)居行業(yè)第一;在歐洲,白電市場份額位居中國企業(yè)首位,收入實(shí)現(xiàn)19.9%的增長;在澳新,海爾與斐雪派克雙品牌包攬大白電市場第一;在日本以及東南亞、南亞、中東非等新興市場,收入均實(shí)現(xiàn)可觀的增長。


02
短期承壓下的內(nèi)外沖擊

回顧這份財報,海爾智家面臨的壓力也是十分明顯的。

首先是宏觀環(huán)境。

2025年,美國等海外市場持續(xù)加大家電產(chǎn)品關(guān)稅力度,對中國出口美國的白色家電征收高額關(guān)稅,再加上原產(chǎn)地追溯監(jiān)管越來越嚴(yán)格,中國企業(yè)出海的外部環(huán)境變得愈發(fā)艱難。國內(nèi)國補(bǔ)退坡,前期政策刺激下的提前消費(fèi)效應(yīng)消退,行業(yè)需求出現(xiàn)斷崖式下滑,四季度行業(yè)同比下滑 25%。

其次是內(nèi)部投入。

2025年,海爾智家在全球供應(yīng)鏈建設(shè)和研發(fā)等方面,累計投入近89億元。如美國GE Appliances大滾筒、埃及冰箱等開工建設(shè),泰國空調(diào)、膠州商空等。加上歐洲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組及CCR的整合費(fèi)用支出,這些戰(zhàn)略布局都會給業(yè)績增長帶來短期壓力。

而轉(zhuǎn)型成果抵消掉多重沖擊后,海爾智家依然實(shí)現(xiàn)了營收、利潤的雙創(chuàng)新高,在這種環(huán)境下是非常難得的。


03
四大規(guī)劃帶來的新空間

在這份年報中,海爾智家明確了四個方面的發(fā)展規(guī)劃。

第一是全面推進(jìn)TC變革,擁抱AI實(shí)現(xiàn)全流程提效。

第二是重構(gòu)大暖通一體化戰(zhàn)略,打造第二增長曲線。目前大暖通業(yè)務(wù)營收占比總營收四分之一,根據(jù)海爾智家的口徑,未來目標(biāo)是提升至三分之一,進(jìn)而到二分之一,成為核心增長動力。很明顯,這一重構(gòu)將顯著優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)抗周期能力。

第三是海爾智家還重構(gòu)海外創(chuàng)牌能力。目前海爾智家在美洲、澳洲、歐洲市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了引領(lǐng),但還有很大的提升空間。

第四是布局家庭機(jī)器人、智慧康養(yǎng)等新興賽道,搶抓新增長機(jī)遇。這些布局將開辟全新增長空間,同樣是投資者需要關(guān)注的要點(diǎn)。


04
結(jié)

海爾智家2025年這份穩(wěn)健增長、韌性十足的財報,正是行業(yè)龍頭穿越周期、抵御風(fēng)險的真實(shí)寫照。

海爾智家正朝著以用戶為中心的平臺服務(wù)型科技生態(tài)企業(yè)方向邁進(jìn),增長邏輯越來越清晰堅定。面對未來不確定性,海爾智家已用行動證明:在持續(xù)創(chuàng)新驅(qū)動下,還將為資本市場和行業(yè)帶來更多驚喜。

長期主義者,總能在逆境中找到確定性增長之路。海爾智家就是這句話最好的證明。

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