一款抗體藥能否成功，歸根結(jié)底取決于兩件事。

第一件，找到高質(zhì)量的抗體分子；第二件，精準(zhǔn)評價(jià)它的成藥性。

聽起來簡單，但全球藥企在這兩個(gè)環(huán)節(jié)上耗費(fèi)的時(shí)間以十年計(jì)，燒掉的資金以十億美元計(jì)，失敗率超過90%。

早期藥物發(fā)現(xiàn)通常需要三到五年甚至更久，大量靶點(diǎn)和分子在漫長的篩選中被淘汰。即便進(jìn)入臨床階段，因?yàn)槿狈珳?zhǔn)的臨床前評價(jià)工具，很多藥物最終倒在了人體試驗(yàn)的門前。

百奧賽圖用十七年時(shí)間，沿著基因編輯這條技術(shù)主線，同時(shí)回答了這兩個(gè)問題。

千鼠萬抗計(jì)劃針對1000+潛在可成藥靶點(diǎn)構(gòu)建的百萬級全人抗體序列庫，解決了“分子從哪來”，超2000種靶點(diǎn)人源化小鼠，解決了“怎樣精準(zhǔn)評價(jià)”。

兩條業(yè)務(wù)線互為支撐，共同構(gòu)成了一套完整的面向全球的新藥研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施。

資本市場已經(jīng)察覺到這家公司的稀缺性。

2025年，百奧賽圖港股全年漲幅超過300%，是表現(xiàn)最強(qiáng)勁的創(chuàng)新藥企之一。科創(chuàng)板上市首日大漲146%，今年以來更是迭創(chuàng)新高。

股價(jià)背后的支撐清晰可見：2024年首次扭虧為盈，2025年歸母凈利潤1.73億元，同比大增416.37%。

十七年前沈月雷博士在北京創(chuàng)辦這家公司的時(shí)候，中國連“創(chuàng)新藥”這三個(gè)字都還沒有成為行業(yè)共識(shí)。

今天，全球前十大制藥企業(yè)全部成為百奧賽圖的客戶。這家公司的成長軌跡，就是中國生物技術(shù)從跟跑到領(lǐng)跑的一個(gè)縮影。

一、抗體新藥研發(fā)的第一個(gè)關(guān)鍵問題：高質(zhì)量的抗體分子從哪里來？

傳統(tǒng)路徑是藥企自己免疫動(dòng)物、篩選抗體，耗時(shí)三到五年，充滿不確定性。

百奧賽圖提供了一條全新的路徑。

全人源抗體小鼠是抗體藥物發(fā)現(xiàn)的"圣杯"，而百奧賽圖自主開發(fā)的RenMice系列全人源抗體小鼠平臺(tái)就是其中的佼佼者，它徹底顛覆了傳統(tǒng)路徑。

公司利用大片段基因組精確改造技術(shù)，一次性完成約1.0兆堿基人源重鏈與約1.6兆堿基人源輕鏈的完整原位替換，成為目前全球人源化程度最高的小鼠平臺(tái)之一。

原位替換策略充分利用小鼠自身免疫放大系統(tǒng)，確保了抗體基因的豐富多樣性，確立了全人抗體發(fā)現(xiàn)的下一代標(biāo)準(zhǔn)。

真正讓百奧賽圖在全球獨(dú)樹一幟的，是其2020年基于RenMice系列平臺(tái)發(fā)起的“千鼠萬抗”計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃的雄心很大：針對1000多個(gè)潛在藥物靶點(diǎn)，建成了百萬級全人抗體序列庫。

大部分靶點(diǎn)此前從未被系統(tǒng)性開發(fā)過，這意味著百奧賽圖在做一件全球范圍內(nèi)沒有人做過的事。

這就像開了一家巨大的"抗體超市"，目前這座“抗體貨架”已經(jīng)建設(shè)完成，并結(jié)合AI平臺(tái)持續(xù)優(yōu)化篩選效率。

公司與鎂伽科技達(dá)成了深度戰(zhàn)略合作，全面聚焦全人抗體研發(fā)與生產(chǎn)的數(shù)智化升級。Labillion數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)將高通量篩選產(chǎn)生的海量序列與功能數(shù)據(jù)進(jìn)行高效整合與實(shí)時(shí)分析，AI模型深度強(qiáng)化了百萬級全人抗體序列分子的發(fā)現(xiàn)效率。這種AI平臺(tái)與千鼠萬抗計(jì)劃的深度融合，使百奧賽圖及時(shí)抓住了藥物研發(fā)領(lǐng)域巨大變革的歷史機(jī)遇。

"抗體超市"商業(yè)化的快速落地就是最好證明。

截至2025年12月31日，公司合計(jì)簽署轉(zhuǎn)讓、授權(quán)、合作開發(fā)項(xiàng)目約350個(gè)。合作客戶全是國內(nèi)外知名藥企：德國默克、吉利德科學(xué)、強(qiáng)生、百濟(jì)神州、IDEAYA Biosciences、Xencor、ABL Bio、Neurocrine、翰森制藥、南京正大天晴等。

這份名單的含金量無需多言，都是全球領(lǐng)軍企業(yè)。2025年抗體開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.32億元，毛利率高達(dá)86%。

首付款加里程碑加銷售分成的商業(yè)模式，意味著每一個(gè)轉(zhuǎn)讓出去的分子，在后續(xù)臨床推進(jìn)和上市銷售中都將為百奧賽圖持續(xù)貢獻(xiàn)收入。

成長天花板被徹底打開。

更重要的是，這種模式證明了百奧賽圖在世界制藥產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值——它本質(zhì)上成為了全球抗體藥物研發(fā)的源頭供給者。

藥企可以直接從這座“抗體貨架”上挑選分子，跳過漫長的早期發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié)，顯著降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本。

全球抗體藥物的獲取方式正在被重新定義，而百奧賽圖，站在了這場變革的中心。

二、抗體新藥研發(fā)的第二個(gè)關(guān)鍵問題：有了好的抗體分子，怎樣精準(zhǔn)評價(jià)它的成藥性？

人類的藥物，最終要在人體內(nèi)起作用，但臨床前研究階段，評價(jià)藥效只能依賴動(dòng)物模型。

傳統(tǒng)的野生型小鼠與人體存在顯著的物種差異，很多時(shí)候無法準(zhǔn)確反映藥物在人體中的真實(shí)效果，靶點(diǎn)人源化小鼠的出現(xiàn)改變了這一局面。

通過基因編輯技術(shù)，將小鼠體內(nèi)的特定靶點(diǎn)基因替換為人源基因，使小鼠能夠表達(dá)與人類高度相似的靶點(diǎn)結(jié)構(gòu)，讓抗體藥物可以在小鼠體內(nèi)真實(shí)地發(fā)揮藥效。

百奧賽圖從2014年就開始構(gòu)建靶點(diǎn)人源化小鼠庫，這比行業(yè)大多數(shù)參與者早了好幾年。

目前百奧賽圖擁有超2000種靶點(diǎn)人源化小鼠品系，品系數(shù)量全球領(lǐng)先。

中美兩地動(dòng)物中心均通過AAALAC國際認(rèn)證，年產(chǎn)能可達(dá)80萬只，每年還在新增200到300種新模型。更關(guān)鍵的是，公司在千鼠萬抗計(jì)劃實(shí)施過程中，前瞻性地針對大量靶點(diǎn)提前開發(fā)了對應(yīng)的靶點(diǎn)人源化小鼠模型，很多模型在市場需求爆發(fā)之前就已經(jīng)準(zhǔn)備就緒。

增長數(shù)據(jù)同樣亮眼。

2025年，公司模式動(dòng)物銷售實(shí)現(xiàn)收入6.22億元，同比增長59.86%，毛利率高達(dá)80.41%?？蛻粢匀蚋呔皻獾钠髽I(yè)用戶為主，復(fù)購率持續(xù)提升。全球Top10藥企全部成為公司客戶。

模式動(dòng)物銷售與臨床前藥理藥效評價(jià)服務(wù)天然協(xié)同。

截至2025年，公司藥理藥效團(tuán)隊(duì)已為全球超950家合作伙伴完成超8600項(xiàng)藥物評估，客戶留存率80%，實(shí)現(xiàn)收入3.52億元（+75.24%）。公司可以提供動(dòng)物模型加上對靶點(diǎn)機(jī)理的深度理解加上精準(zhǔn)的市場需求判斷，這是一般CRO企業(yè)難以復(fù)制的能力組合。

靶點(diǎn)人源化小鼠正在成為全球創(chuàng)新藥臨床前評價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)化工具。

它讓單抗、雙抗、ADC、核酸藥物、細(xì)胞療法的有效性和安全性驗(yàn)證，第一次有了高度可靠的體內(nèi)評價(jià)體系。而百奧賽圖擁有全球最豐富的靶點(diǎn)人源化小鼠庫、最龐大的藥效評價(jià)經(jīng)驗(yàn)積累，以及最前瞻的靶點(diǎn)布局能力。

這家公司正在定義這套評價(jià)體系的標(biāo)準(zhǔn)，并成為它最大的供應(yīng)者。

三、中國創(chuàng)新藥反向出海的代表

把鏡頭拉遠(yuǎn)，一個(gè)更大的圖景浮現(xiàn)出來。

百奧賽圖的海外收入占比從2020年的36%一路攀升至2025上半年的68%。2020至今海外收入復(fù)合增長率達(dá)64.5%。

公司在美國波士頓、舊金山、圣地亞哥均有研發(fā)、生產(chǎn)或運(yùn)營基地，在德國海德堡設(shè)有歐洲創(chuàng)新中心。

這家公司早已完成了從“中國供應(yīng)商”到“全球新藥研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施”的身份躍遷。

它的目標(biāo)是全世界最頂尖的藥企，提供的產(chǎn)品和服務(wù)嵌入了新藥研發(fā)最上游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

高盈利+高毛利率的表現(xiàn)，都顯著高于行業(yè)平均水平，折射出平臺(tái)型商業(yè)模式的溢價(jià)能力。

四、結(jié)語：

回到最初的兩個(gè)問題：抗體分子從哪里來，怎樣精準(zhǔn)評價(jià)它？

全球范圍內(nèi)，同時(shí)在這兩個(gè)方向上做到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化，并且兩套體系深度協(xié)同的公司，幾乎找不到第二家。

百奧賽圖的雙平臺(tái)體系降低了全球藥企源頭創(chuàng)新的門檻和風(fēng)險(xiǎn)，縮短了新藥從實(shí)驗(yàn)室走向臨床的距離，讓更多創(chuàng)新療法有機(jī)會(huì)更快地到達(dá)患者手中。

這正是百奧賽圖對于全球生物醫(yī)藥行業(yè)的真正意義所在。

它提供的是整個(gè)行業(yè)賴以運(yùn)轉(zhuǎn)的底層能力，是新藥研發(fā)鏈條中最稀缺的源頭資源。當(dāng)全球藥企在尋找下一個(gè)突破性抗體藥物時(shí)，越來越多的起點(diǎn)指向同一個(gè)地方。

百奧賽圖從成立起始，就一直致力于底層的技術(shù)研發(fā)，勇于創(chuàng)新，持續(xù)創(chuàng)新，這是成為偉大企業(yè)必備的基因。

十七年前埋下的種子，今天正在結(jié)出果實(shí)，百奧賽圖有資格被稱為全球新藥發(fā)源地。

這個(gè)定位，放在整個(gè)生物醫(yī)藥行業(yè)的歷史坐標(biāo)中來看，分量很重。