文：向善財經(jīng)

最近，不少人被張雪峰老師突然離世的消息搞的很焦慮。

大家都是人到中年，都是被一堆事推著走，應酬工作、家庭瑣事應接不暇。雖沒有張雪峰那樣對整個社會的貢獻，但是大伙的身體都是差不多的亞健康狀態(tài)。

這不，速效救心丸的搜索量就因此暴增了30倍，可見家里的中流砥柱們的身體狀況。

更可悲的是，身體出現(xiàn)了問題也只想著來點救心丸以防萬一，甚至沒有想過給自己留口喘氣的時間。

這事兒背后折射出的，其實也是彌散在中年人之間的，對未來和現(xiàn)在的糾結(jié)感、焦慮感。

但焦慮歸焦慮，作為投資者，應該習慣從焦慮中尋找機會。

當人們開始為身體健康焦慮、為未來不知名的意外擔憂時，保險就成了一個繞不開的話題。

而在保險這個賽道里互聯(lián)網(wǎng)保險憑借便捷、低價的特點，通過即時解決用戶的焦慮感，正在行業(yè)內(nèi)加速滲透。

不過，在高速發(fā)展的同時，一些質(zhì)疑聲也不絕于耳。此前，行業(yè)內(nèi)就有不少關于低價吸保，自動扣費的爭議事件。

那這個行業(yè)真實情況究竟如何，又是否真的具有長期價值呢？

恰好，行業(yè)中的龍頭企業(yè)之一的元保保險，不久前才發(fā)布了2025年的財報，正好可以讓我們一探究竟。

//“賽博”保險中介，成長性領跑全場

從出身看，元保保險是含著金鑰匙出生的，其在2019年10月成立，創(chuàng)始團隊則是清一色的網(wǎng)易高管。

CEO方銳，更是曾在網(wǎng)易集團工作17年，從程序員一路干到集團副總裁，一手創(chuàng)辦了網(wǎng)易電商和網(wǎng)易支付，連續(xù)孵化多個業(yè)務并擔任CEO，包括互聯(lián)網(wǎng)保險領域。

該圖片可能由AI生成

能打的團隊，換來的是高速成長的業(yè)績。

公司的財報顯示，整個2025年，公司一季度營收9.7億，凈利潤2.95億；二季度營收10.7億，凈利潤3.05億；三季度營收11.58億，凈利潤3.70億。

全年營收43.732億元，同比增長33.1%；凈利潤13.075億元，同比增長51.0%，凈利潤率29.9%，四季度也是元保保險連續(xù)盈利的第十三個季度。財務和具體業(yè)務方面，截至2025年三季度末，元保賬面現(xiàn)金儲備達37.5億元，同比增長82.3%；新保單數(shù)量800萬份，同比增長41.8%。

接著看元保保險的商業(yè)模式，是用“AI+保險”取代傳統(tǒng)業(yè)務員的輕資產(chǎn)運行模式，它的收入結(jié)構(gòu)分為保險分銷服務、系統(tǒng)服務與其他業(yè)務三大板塊。

其中，系統(tǒng)服務全年收入29.23 億元，同比增長 33.2%，占總營收近七成，是絕對的主力。保險分銷服務全年收入14.47 億元，同比增長 33.8%，占總營收的 32.56%。

至此，就能看到，元保保險是一個互聯(lián)網(wǎng)保險中介平臺，主要通過與保險公司合作，然后再通過線上投流觸達用戶，然后分銷保險產(chǎn)品，抽成賺取傭金，并通過向保險公司提供系統(tǒng)服務、協(xié)助制作保險產(chǎn)品推廣視頻等方式，獲取服務收入。

看上去，這樣的模式，有高ROI，又不涉及生產(chǎn)端，當個中介，就能躺著賺錢。

不過，反過來講，從整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的角度來看，這樣的商業(yè)模式，是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)中的基操。

對這些需要不斷投流的公司來講，最關鍵的其實還是用戶黏性，是你有沒有一個穩(wěn)定的流量入口，也就是能不能解決高效“流量”和留存率的問題。

很可惜，在這方面，元保保險不夠“性感”。

一方面，在產(chǎn)品端，元保保險主推的都是短期險種。

根據(jù)2022-2024年前三季度財報顯示，元保保險分銷業(yè)務中，新保單數(shù)量的短期險占比分別為98.9%、99.4%和99.9%。同期，長期險的新保單數(shù)分別為6.90萬、7.57萬、1.10萬，在新保單數(shù)量中占比分別為1.1%、0.6%及0.1%。

另一方面，不像是水滴保，輕松保險，有水滴籌和輕松健康引流，元保保險主要靠自己的營銷，沒有穩(wěn)定的流量池子。

關于這個問題，在元保保險的招股書中，他們提到在2022年、2023年兩年，元保平臺活躍用戶的留存率僅有11.3%和27.6%。

這意味著平均每四個用戶中，約有三人在次年便不再續(xù)保。

沒有穩(wěn)定的流量入口，加上產(chǎn)品特性，就導致用戶黏性的不足，也就讓元保保險的整個增長邏輯，過于依賴營銷端。

2022年、2023年及2024年上半年，元保的總運營成本和費用分別為8.66億元、18.7億元及12.14億元，同期，公司的銷售與營銷費用卻分別高達6.57億元、14.62億元及9.56億元，在總運營成本中的占比分別高達75.8%、78.2%、78.8%。

而從2025年的數(shù)據(jù)來看，前九個月，公司的銷售和營銷費用仍高達16.648億元，占到總運營成本的73.8%。

這時候，這一類以營銷為導向的公司，還需要面臨的一個核心問題就是，怎么把真金白銀投流吸引過來的用戶能夠高效的轉(zhuǎn)化為自己的用戶。

而這種模式，往往容易出現(xiàn)合規(guī)問題。

比如以前的貸款平臺，在高昂的投流費用面前，就通過隱瞞，玩文字游戲等手段來吸引用戶在不知情的情況下使用它們的高息貸款。

此時，元保保險高增長背后，就需要面對一個保險行業(yè)和“沒根”的互聯(lián)網(wǎng)中介兩方都需要回答的問題，怎么在保證“流量”和“留量”的同時，又能保護好客戶的權(quán)益。

管理層如果能夠調(diào)和好這兩者之間的關系，元保保險依然是一家很有增長潛力的公司。

但從結(jié)果上看，對元保保險來說，想把這兩件事同時兼顧依然是一個不小的挑戰(zhàn)。

//風物長宜放眼量，“用戶思維”方得長遠

先看用戶權(quán)益的保障。

截至 2026 年 3 月 20 日，黑貓投訴平臺上，元保的累計投訴已達 1218 條?！白詣涌劭睢薄罢`導老人”“退保難” 成為高頻投訴詞。

不少投訴用戶反饋，自身在瀏覽短視頻、小程序場景時，極易被平臺推送的 “首月 1 元”“免費領取保障”“每月僅需幾元” 等營銷話術(shù)吸引。

點擊廣告入口后，平臺未清晰披露后續(xù)標準保費、未醒目告知自動續(xù)費協(xié)議，也未完整展示保險免責與核心條款，用戶在信息不對稱的前提下，被動完成投保并產(chǎn)生扣款。

還有大量的家屬在核查長輩們的銀行卡流水后發(fā)現(xiàn)，元保保險利用老年群體網(wǎng)絡認知薄弱、智能手機操作不熟、辨別能力不足的特點，誘導開通免密代扣權(quán)限。

待到問題暴露時，老人已被按月持續(xù)扣費數(shù)十至數(shù)百元，長期累積下來，單筆涉案金額甚至高達萬元以上。

當然，這只是投訴平臺上消費者的一家之言，僅供參考，事件的真相究竟如何還是要以具體事件的處理結(jié)果為準。

不過，一方面這種號稱“首月低價、次月高價”的營銷模式，與前幾年曾廣泛存在于互聯(lián)網(wǎng)保險中的“魔方業(yè)務”十分相似。（魔方業(yè)務：即是指保險公司通過免費贈險或低價保險吸引客源，然后引導用戶對投保進行“升級”。）

說明這種營銷的手法，確實是互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)一種相對常規(guī)的套路。

另一方面，高速擴張這些年，元保保險的確不止一次觸碰到過監(jiān)管紅線。

2022年3月，公司就因未按規(guī)定開展互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀業(yè)務，被原中國銀保監(jiān)會陜西監(jiān)管局處以警告并罰款1萬元的處罰。

當然，彼時的元保保險剛剛創(chuàng)業(yè)沒有多久，可以理解。

但在2024年11月，在甘肅省消費者協(xié)會通報的消費投訴典型案例中，元保保險經(jīng)紀（北京）有限公司廣西分公司又因侵害消費者的公平交易權(quán)被點名批評。

除此之外，值得注意的是，黑貓平臺投訴平臺顯示，元保旗下的首信保險代理（廣東）有限公司，也因為私自扣款等行為被消費者所投訴。

天眼查APP股權(quán)穿透顯示，首信保險代理（廣東）有限公司有木易健康100%持股，而木易健康又是元保旗下的子公司。

至此，結(jié)合元保保險的流量問題，以及曾經(jīng)被反復點名的情況來看，這些投訴事件的真實性其實已經(jīng)顯而易見了。

那關鍵的問題來了，未來元保保險能不能平衡好增長和客戶權(quán)益之間的關系？

難，也不難。

說難，是因為管理團隊過去最核心的能力其實就是營銷，比如聯(lián)合創(chuàng)始人、副總裁李穎，在網(wǎng)易長達8年的時間里，工作內(nèi)容均與數(shù)字化營銷相關。

這也就決定了，元保保險對營銷這條路徑是既有自信，又有一定的依賴性，那公司的戰(zhàn)略自然也有慣性。

所以難就難在，短時間內(nèi)，想要改善，是牽一發(fā)而動全身，改不好整個企業(yè)的體系就容易出現(xiàn)混亂。

說不難，其實互聯(lián)網(wǎng)這個商業(yè)世界，有很多成功的案例供元保保險參考。

比如，以前一樣是個沒根的選手，但是在獲得了的流量加持之后，合規(guī)問題越來越少，增速甚至也不比元保保險差。

同程旅行

騰訊

說白了，這事其實就是管理層一念之間的事，是自己繼續(xù)用擅長的營銷來蹚出來一條路？還是找到一個流量的“庇護所”，從而加強品牌效應，以保障用戶的權(quán)益？

回到元保保險的起點，創(chuàng)始人方銳曾表示，其誕生的初衷，是“技術(shù)服務于人”，主張用AI實現(xiàn)保險的普惠化與個性化。

以這個理念為底色，方銳的商業(yè)觀的最終落腳點，終究是還是人。

知行合一，未來元保能否從“營銷驅(qū)動”真正轉(zhuǎn)向“用戶驅(qū)動”，決定了它在公眾心中的形象，可能也決定了元保保險能走多遠。

最后，希望方銳能夠借著AI的這股東風，把自己的理念落到實處，讓更多的老百姓享受到普惠保險的紅利。

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