文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì)

13.71億元。3月25日，遠(yuǎn)洋服務(wù)（06677.HK）披露2025全年業(yè)績(jī)公告，最終確定的公司擁有人應(yīng)占虧損，精準(zhǔn)落入13.5億至14.5億元的預(yù)告區(qū)間。

攤開(kāi)這份公告，更完整的經(jīng)營(yíng)圖景隨之浮現(xiàn)：2025年，遠(yuǎn)洋服務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入27.24億元，較上年同期微降4%；歸母凈利潤(rùn)卻從上年的盈利2890萬(wàn)元，直接墜入虧損13.71億元的深淵——同比跌幅超過(guò)4700%。這或許是2025年物管板塊最極致的業(yè)績(jī)“變臉”。

主動(dòng)退出低效項(xiàng)目、一次性計(jì)提巨額減值、以關(guān)聯(lián)交易出清歷史包袱……行業(yè)深度調(diào)整周期，物企們主動(dòng)或被動(dòng)的業(yè)績(jī)“變臉”，如同一場(chǎng)精心策劃的外科手術(shù)，展現(xiàn)著刮骨療毒的決心。在一片“輕裝上陣”“聚焦核心”的戰(zhàn)略敘事背后，一個(gè)更為根本的問(wèn)題浮出水面：

這場(chǎng)代價(jià)高昂的“手術(shù)”，究竟是通往新生的必經(jīng)之路，還是暴露了更深層的經(jīng)營(yíng)暗傷？

當(dāng)一次性虧損被“消化”之后，遠(yuǎn)洋服務(wù)是否如期待的已鍛造出獨(dú)立的造血能力、健康的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)？

收入端基本穩(wěn)定，但利潤(rùn)端大幅“出血”，主要由三大因素導(dǎo)致：

金融資產(chǎn)減值虧損凈額高達(dá)8.70億元、商譽(yù)錄得3.32億減值虧損凈額，以及一次性交易損失2.07億元，即與遠(yuǎn)洋集團(tuán)的資產(chǎn)退回交易產(chǎn)生的虧損。

這三項(xiàng)合計(jì)的虧損超過(guò)13億元，是遠(yuǎn)洋服務(wù)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)口上的一次“壯士斷腕”。而如何修復(fù)核心盈利能力，是其目前需要直面的重要問(wèn)題。

2025年，遠(yuǎn)洋服務(wù)錄得毛利約1.59億元，較2024年同期的5.17億元下降約69%；整體毛利率則由2024年的18%下降至6%。

這并非僅由非經(jīng)常性損益所致。遠(yuǎn)洋服務(wù)解釋稱(chēng)，“該跌幅主要由于物業(yè)管理服務(wù)及非業(yè)主增值服務(wù)之毛利率下降，加上上述存貨出現(xiàn)減值損失，導(dǎo)致社區(qū)增值服務(wù)產(chǎn)生虧損?！?/p>

具體來(lái)看，作為壓艙石的物業(yè)管理服務(wù)，2025年貢獻(xiàn)營(yíng)收20.39億元，占總收入的75%，而毛利率由15%腰斬至8%；作為高毛利的社區(qū)增值服務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收4.77億元，較上年同期僅減少2%，但因存貨減值毛利率由上年的31%轉(zhuǎn)為-5%的毛損狀態(tài)。

利潤(rùn)慘淡，但遠(yuǎn)洋服務(wù)在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)層面其實(shí)也展現(xiàn)出了令人欣慰的韌性，尤其是其獨(dú)立市場(chǎng)化拓展能力。

截至2025年末，遠(yuǎn)洋服務(wù)合約物業(yè)管理項(xiàng)目數(shù)量為555個(gè)，對(duì)應(yīng)合約建筑面積約1.14億平方米，同比減少7%；在管面積約8942萬(wàn)平方米，同比減少3%。

主動(dòng)退出低效項(xiàng)目，整體規(guī)模呈現(xiàn)下滑。不過(guò)，2025年仍實(shí)現(xiàn)710萬(wàn)平方米的新增合約建筑面積，其中來(lái)自第三方的占比約為94%。

不難看出，在母公司面臨挑戰(zhàn)的背景下，遠(yuǎn)洋服務(wù)意圖加速“斷奶”，擺脫對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴(lài)。而這一比例的大幅提升，一定程度上證明其已具備獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、從外部獲取增長(zhǎng)動(dòng)力的核心能力。

此外，遠(yuǎn)洋服務(wù)的業(yè)務(wù)布局也在戰(zhàn)略性地向高價(jià)值區(qū)域集中。在管面積中，一二線(xiàn)城市占比高達(dá)81%。京津冀、環(huán)渤海、華東三大區(qū)域繼續(xù)鞏固基本盤(pán)，而華南、華中及華西區(qū)域正成為新的增長(zhǎng)極。

業(yè)態(tài)上，遠(yuǎn)洋服務(wù)也在積極拓展政府、央國(guó)企、醫(yī)院、學(xué)校等抗周期性強(qiáng)、需求穩(wěn)定的非住業(yè)態(tài)，并成功解鎖博物館等新型業(yè)態(tài)，未來(lái)收入結(jié)構(gòu)或更加多元和穩(wěn)健。

對(duì)過(guò)去粗放式發(fā)展遺留問(wèn)題的總清算，也是未來(lái)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)新階段的起點(diǎn)。市場(chǎng)期待的是，遠(yuǎn)洋服務(wù)能夠盡快從根本上修復(fù)盈利能力，以及證明其獨(dú)立發(fā)展的真實(shí)價(jià)值。

相關(guān)公司：遠(yuǎn)洋服務(wù)hk06677