1985年，張瑞敏掄起大錘，砸毀76臺(tái)不合格冰箱，砸出一家世界500強(qiáng)。

40年后，海爾站在營(yíng)收3000億、全球白電龍頭的巔峰，卻遭遇 “業(yè)績(jī)地震”。

沒(méi)錯(cuò)，海爾智家近期發(fā)布了全年業(yè)績(jī)。

去年，海爾智家營(yíng)業(yè)收入3023億，增幅5.71%；

歸母凈利潤(rùn)196億，增幅4.39%，創(chuàng)下近十年（2016-2025 年）的新低。

凈利潤(rùn)率6.48%，白電制造業(yè)的賺錢(qián)效應(yīng)，還蠻低的。

增速緩慢，白電行業(yè)，市場(chǎng)增長(zhǎng)已經(jīng)無(wú)限趨近于“天花板”了嗎？

對(duì)比國(guó)內(nèi)另外兩家白電巨頭美的和格力，就能看出差距了：（美的、格力未公布年報(bào)，此處僅以前三季度數(shù)據(jù)對(duì)比）

美的去年前三季度營(yíng)收3631億，凈利潤(rùn)379億；

格力營(yíng)收1372億，凈利潤(rùn)215億；

海爾智家營(yíng)收2341億，凈利潤(rùn)174億。

發(fā)現(xiàn)了嗎？海爾智家營(yíng)收排第二，但凈利潤(rùn)卻是三家中墊底。

更重要的是去年第四季度，海爾智家歸母凈利潤(rùn)21.8億，環(huán)比直接腰斬。

并且，2024年第四季度的歸母凈利潤(rùn)近36億。

也就是說(shuō)，去年第四季度凈利 潤(rùn)同比跌幅達(dá)到39%。

海爾智家估計(jì)也沒(méi)想到，2025年前三季度使勁沖，結(jié)果第四季度摔一跤，全年增速被單季下滑狠狠拖了后腿。

財(cái)報(bào)一出，股價(jià)也大跌了。

而這場(chǎng)“摔跤”，并非偶然，而是內(nèi)外多重壓力疊加的結(jié)果。

核心原因是國(guó)內(nèi)需求走弱，再加上2024 年國(guó)補(bǔ)“以舊換新”政策導(dǎo)致基數(shù)較大。

更關(guān)鍵的是，白電行業(yè)也打價(jià)格戰(zhàn)。

美的、格力等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛降價(jià)促銷(xiāo)，海爾為了保住市場(chǎng)份額，不得不跟進(jìn)降價(jià)，再加上原材料銅、鋁等價(jià)格上漲，毛利率被雙重?cái)D壓。

去年，海爾智家大家電的毛利率全部出現(xiàn)下滑，國(guó)內(nèi)的毛利率整體跌幅1.03%。

并且，海爾智家還有一個(gè)特點(diǎn)，海外占比過(guò)半。

是的，海爾智家很依賴(lài)海外市場(chǎng)。

從國(guó)內(nèi)外的營(yíng)收占比就能看出來(lái)：

國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入 1460 億，占比 48%；海外營(yíng)收 1545 億，占比 51%。

海外的收入比國(guó)內(nèi)還高，值得一提的是，海爾在美國(guó)已經(jīng)做到了行業(yè)第一。

這要是放在以前，確實(shí)是海爾智家的優(yōu)勢(shì)；

但 現(xiàn)在，全球貿(mào)易秩序重構(gòu)，特朗普攪事，美國(guó)高利率疊加關(guān)稅通脹，影響了家電消費(fèi)，海爾也不得不面臨挑戰(zhàn)。

想當(dāng)年，海爾為了拓寬全球市場(chǎng)，2015至2019年期間頻繁收購(gòu)海外家電品牌。

比如日本三洋電機(jī)、美國(guó)通用電氣家電GEA、新西蘭品牌Fisher & Paykel（斐雪派克)、意大利品牌Candy。

這4個(gè)海外品牌，與自主培育的3個(gè)品牌海爾、卡薩帝、Leader 形成海爾的7條品牌線。

但收購(gòu)也留下后遺癥，比如去年Q4對(duì)歐洲區(qū)域組織提效計(jì)提了一次性?xún)?yōu)化費(fèi)用，導(dǎo)致海外市場(chǎng)管理費(fèi)用率惡化，這也是Q4凈利潤(rùn)暴跌的原因之一。

對(duì)于海爾智家來(lái)說(shuō)，短期的業(yè)績(jī)下滑并不可怕，可怕的是無(wú)法頂住壓力、完成轉(zhuǎn)型。

畢竟，家電行業(yè)早已進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，行業(yè)洗牌隨時(shí)都可能發(fā)生。

就連海爾智家董事長(zhǎng)李華剛，在致股東函中喊出那句：

“原來(lái)的貿(mào)易范式已經(jīng)離去?！?/p>

“全球家電玩家正在減少，部分家電企業(yè)回歸母國(guó)或本土市場(chǎng)?！?/p>

重倉(cāng)海外的海爾，又會(huì)如何選擇？

你看好海爾嗎？

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