平時(shí)看新聞，總覺得美國(guó)打仗燒錢燒得厲害，每年軍費(fèi)好幾千億美元，這些錢到底怎么來的？很多人第一反應(yīng)是美國(guó)自己財(cái)政收入夠用，其實(shí)遠(yuǎn)不是這么回事。

實(shí)際情況是，美國(guó)這些年發(fā)動(dòng)的對(duì)外戰(zhàn)爭(zhēng)，主要靠發(fā)行國(guó)債來填補(bǔ)赤字，而這些國(guó)債很大一部分被外國(guó)央行和投資者買走。就是那些出口多、賺美元多的國(guó)家，被美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位綁著，不得不持續(xù)買入美國(guó)國(guó)債，間接為美國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)開支提供了資金支持。

美國(guó)從2001年以后發(fā)動(dòng)的幾場(chǎng)主要戰(zhàn)爭(zhēng)，開支規(guī)模驚人。根據(jù)布朗大學(xué)“戰(zhàn)爭(zhēng)成本”項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的總成本接近兩萬億美元，阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)超過兩萬三千億美元，整個(gè)后9/11戰(zhàn)爭(zhēng)加起來達(dá)到八萬億美元左右。

這些數(shù)字包括直接作戰(zhàn)費(fèi)用、退伍軍人醫(yī)療和福利，還有借債產(chǎn)生的利息。單看2025財(cái)年，美國(guó)國(guó)防預(yù)算就接近九千億美元，創(chuàng)下新高。如果再算上后續(xù)維護(hù)和利息，壓力更大。美國(guó)自己財(cái)政收入根本扛不住這么大的缺口，常年靠發(fā)債過日子。

那這些國(guó)債誰在買？外國(guó)持有美國(guó)國(guó)債總額超過九萬億美元，其中日本是最大持有者，2026年1月持有量達(dá)到1.225萬億美元，英國(guó)排第二，持有約8953億美元，中國(guó)大陸持有6944億美元，德國(guó)等歐洲國(guó)家和中東產(chǎn)油國(guó)也持有不少份額。

這些國(guó)家買美國(guó)國(guó)債不是一時(shí)興起，而是貿(mào)易和儲(chǔ)備管理的必然結(jié)果。日本、德國(guó)、中國(guó)這些出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，通過賣汽車、機(jī)械、消費(fèi)品或者石油，賺回大量美元。

如果不把這些美元換成資產(chǎn)，本國(guó)貨幣就會(huì)升值太快，出口產(chǎn)品在國(guó)際上就貴了，工廠訂單少，就業(yè)受影響。

為了穩(wěn)定匯率，央行必須買入美元資產(chǎn)，而美國(guó)國(guó)債信用好、流動(dòng)性強(qiáng)、收益率相對(duì)穩(wěn)定，就成了最現(xiàn)實(shí)的選擇。中東產(chǎn)油國(guó)賣石油也主要收美元，同樣把部分收入投到國(guó)債里保值。

這種買債行為，從表面看是這些國(guó)家自己的商業(yè)決定，但放到全球貨幣體系里，就成了被動(dòng)“輸血”。美元是世界主要儲(chǔ)備貨幣，全球貿(mào)易結(jié)算、石油定價(jià)大多用美元，各國(guó)央行必須持有美元儲(chǔ)備來應(yīng)對(duì)貿(mào)易波動(dòng)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)因此獲得別人沒有的融資便利，能以很低的利率發(fā)債，赤字再大也不用馬上擔(dān)心違約或者利率暴漲。這就是法國(guó)前總統(tǒng)戴高樂1965年2月4日在巴黎愛麗舍宮記者會(huì)上點(diǎn)破的那層窗戶紙。

他當(dāng)時(shí)公開批評(píng)說，很多國(guó)家把美元當(dāng)黃金一樣接受，美國(guó)就能用自己印的鈔票償還對(duì)外債務(wù)，獲得免費(fèi)借貸的特權(quán)。法國(guó)那時(shí)候就把部分美元儲(chǔ)備兌換成黃金，通過船和飛機(jī)運(yùn)回國(guó)內(nèi)，試圖打破這種不對(duì)等局面。

日本央行看到美元流入多，就在市場(chǎng)上買入美國(guó)國(guó)債，防止日元升值太猛，影響豐田、本田這些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。英國(guó)、德國(guó)的央行也類似，貿(mào)易順差帶來的美元必須找地方放，國(guó)債成了首選。

中國(guó)外匯管理部門處理出口賺的美元時(shí)，也會(huì)把一部分投到美國(guó)國(guó)債，既保值又避免人民幣升值過快打擊制造業(yè)。中東國(guó)家石油美元回流，同樣選擇國(guó)債投資。

這些動(dòng)作加起來，就等于間接為美國(guó)高額軍費(fèi)提供了低成本資金。美國(guó)不用像其他國(guó)家那樣，為赤字發(fā)愁利率飆升或者貨幣危機(jī)，因?yàn)槿蚨荚跒槊涝氨硶薄?/strong>