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譚浩俊

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3月25日，潮玩龍頭泡泡瑪特國際集團(tuán)發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司總營收首次突破300億元大關(guān)，達(dá)到371.2億元，同比大增184.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤130.8億元，同比飆升284.5%，多項(xiàng)核心指標(biāo)刷新歷史紀(jì)錄。

這樣的業(yè)績(jī)，堪稱火爆啊。

確實(shí)是火爆，火爆到讓人有點(diǎn)難以置信。前兩年，還一度傳出泡泡瑪特業(yè)績(jī)前景堪憂的說法，沒有想到，近兩年竟然都出現(xiàn)了業(yè)績(jī)暴漲現(xiàn)象。

支撐2025年業(yè)績(jī)暴漲的主要原因，就是推出了一個(gè)超級(jí)爆款，全面帶動(dòng)業(yè)務(wù)上漲。

也許正是因?yàn)橐揽康氖菃蝹€(gè)爆款的作用，當(dāng)泡泡瑪特發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告的同時(shí)，市場(chǎng)卻出現(xiàn)了截然相反的結(jié)果，連續(xù)多個(gè)交易日股價(jià)下挫，且連波動(dòng)都沒有出現(xiàn)。

對(duì)泡泡瑪特來說，是一個(gè)不太可以接受的結(jié)果。對(duì)投資者來說，卻是理性的選擇。

不管承認(rèn)與否，也不管業(yè)績(jī)?nèi)绾?，眼下的泡泡瑪特，是靠“蒙”維持生存與發(fā)展的，就像他們的爆款一樣，存在太多的不確定性。既可能掉進(jìn)水里連泡泡也不翻一個(gè)，也可以成為爆款，掀起巨大風(fēng)暴，讓泡泡轉(zhuǎn)變?yōu)榕菖莠斕亍?/p>

誰敢說泡泡瑪特不是依靠“蒙人”發(fā)展起來的。

盡管通過各種爆款，將消費(fèi)者手中的錢源源不斷地收進(jìn)企業(yè)的口袋中，消費(fèi)者拿到的只是一個(gè)用興趣和意念拼湊起來的所謂爆款，但是，能夠讓消費(fèi)者感到興奮和愉悅，本身就是價(jià)值，也是成功，更是現(xiàn)代生活的一種方式。

這也不是消費(fèi)者無聊所致，生活嘛，就應(yīng)當(dāng)是多姿多彩的，可以是透明度很高的生活方式，譬如到飯店點(diǎn)菜吃飯；也可以是帶有一定不確定性的，譬如外賣，肯定比不上到店消費(fèi)實(shí)在；更可以用“蒙”的方式圖一時(shí)的興奮和愉悅，泡泡瑪特提供的就是這樣的情緒價(jià)值。

在年輕人精神高度緊張，有輕度抑郁癥者越來越多的情況下，能夠提供情緒價(jià)值、幸福元素的泡泡瑪特，自然會(huì)成為很多年輕人的重要選擇，他們明知道這是“蒙人”，明知道那個(gè)爆款不值這么多錢，但是，受情緒價(jià)值支配的年輕人，是不會(huì)考慮這些的，也是不需要考慮這些的。

于是，“蒙人”的泡泡瑪特，反而變成了受人歡迎的情緒價(jià)值制造者。所有參與到這場(chǎng)娛樂之中的年輕人，都心甘情愿地被泡泡瑪特哄騙，甚至欺騙。真的以為是泡泡瑪特制造的爆款啊，分明是消費(fèi)者用情緒紡織的爆款。

這不要緊，開心第一位。掙錢的目的，不就是為了開心嗎？泡泡瑪特的“蒙人”能夠帶來開心，又何嘗不能成為一種選擇呢？

但是，泡泡瑪特有一個(gè)非常重要的特征，也是與有些行業(yè)相比，比較讓人放心的特點(diǎn)，那就是“蒙人”而不“害人”。

比起有些行當(dāng)，讓消費(fèi)者投入大量的時(shí)間、金錢和身體代價(jià)，最終卻并沒有得到多少情緒價(jià)值，泡泡瑪特真的沒有對(duì)人產(chǎn)生什么傷害。即便多花一點(diǎn)錢，也絕對(duì)不算冤枉。

倒是依靠單個(gè)爆款獲得業(yè)績(jī)持續(xù)暴漲的方式，能否保持這樣的增長(zhǎng)，爆款能否年年有，是一個(gè)需要企業(yè)高度警覺的問題。

有人說，泡泡瑪特的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，是一門玄學(xué)。到底是不是玄學(xué)，我們不清楚，但是，不確定性中尋找確定性的能力，卻是泡泡瑪特不同于其他企業(yè)的特殊之處。

需要泡泡瑪特警覺的是，就算是玄學(xué)，爆款這種東西，除了設(shè)計(jì)者的能力之外，還是要靠運(yùn)氣，靠社會(huì)環(huán)境，靠消費(fèi)者的精神狀況和心理情況。這兩年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不是太好，就業(yè)壓力也比較大，年輕人在精神和心理高度緊張的情況下，為了緩解緊張情緒和內(nèi)心焦慮，選擇泡泡瑪特增加情緒價(jià)值，推動(dòng)了企業(yè)的爆款誕生。

一旦經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)了，經(jīng)濟(jì)回升了，企業(yè)運(yùn)行正常了，就業(yè)效果也比較好了，泡泡瑪特的爆款誕生能力就會(huì)大大降低，“蒙人”的效果也會(huì)大打折扣。到時(shí)候，就有可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴跌現(xiàn)象，甚至斷崖式下跌。

因此，泡泡瑪特也需要尋求轉(zhuǎn)型。其中，樂園和電影確實(shí)是泡泡瑪特轉(zhuǎn)型最有效的選擇。至于小家電，恐怕就不那么簡(jiǎn)單了。真的要想在小家電上做點(diǎn)名堂，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在手電、小提燈等方面，與泡泡瑪特玩偶的形象相匹配。不然，也很難有前景。

樂園和電影，必須成為泡泡瑪特轉(zhuǎn)型的重心，如果每年能夠推出一、兩部諸如瘋狂動(dòng)物城之類的電影，再建幾座樂園，或許能讓泡泡瑪特走得更加穩(wěn)健一些。玩偶與樂園、電影，正好是市場(chǎng)兩極，玩偶業(yè)務(wù)下降，樂園與電影業(yè)務(wù)就會(huì)上升。反之，也是如此。

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作者｜譚浩俊

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