近期，全球金融市場(chǎng)的目光投向美國商品交易所。據(jù)外媒報(bào)道，芝加哥交易所（CME）擬推出全球首份稀土期貨合約，合約標(biāo)的聚焦釹、鐠這兩種制造高性能永磁體的關(guān)鍵原材料；同時(shí)，洲際交易所（ICE）也啟動(dòng)了稀土期貨合約的研究工作。

兩大交易所圍繞稀土期貨的布局，是美國借助成熟資本市場(chǎng)推動(dòng)稀土金融化，爭(zhēng)奪稀土全球定價(jià)權(quán)，重構(gòu)關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的重要手段。

美國芝加哥交易所（CME）。

金融工具鎖定稀土話語權(quán)。

CME此次籌劃的稀土期貨合約，是美國為破解西方稀土產(chǎn)業(yè)困境、削弱中國主導(dǎo)地位而量身定制的金融武器。

合約如何操作？

當(dāng)前，全球稀土市場(chǎng)價(jià)值超九成集中在永磁材料，釹、鐠則是永磁材料“核心中的核心”，二者作為新能源汽車、風(fēng)電、軍工領(lǐng)域的剛需原材料，是全球稀土貿(mào)易中成交量最高的關(guān)鍵品種。

不同于現(xiàn)貨交易，稀土期貨是交易所定制的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約，其交易標(biāo)的、數(shù)量、質(zhì)量及交割時(shí)間等核心細(xì)節(jié)，由交易所統(tǒng)一制定。

合約中，釹、鐠被合并為一個(gè)標(biāo)的，以合并產(chǎn)品形式進(jìn)行交易，交易雙方無需協(xié)商、無需實(shí)時(shí)交割、無需囤貨備貨，可高效規(guī)避溝通成本與違約風(fēng)險(xiǎn)。

整個(gè)過程，參與者看漲時(shí)買入開倉、看跌時(shí)賣出開倉，全程以標(biāo)準(zhǔn)化合約為標(biāo)的，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則撮合成交；中途可平倉了結(jié)頭寸，不必持有至實(shí)物交割，方便企業(yè)與金融投資者參與。

稀土期貨合約的設(shè)計(jì)精準(zhǔn)破解了品類繁雜、標(biāo)準(zhǔn)不一的行業(yè)難題，直擊產(chǎn)業(yè)鏈核心。同時(shí)，也大幅提升了合約的實(shí)用性與市場(chǎng)流動(dòng)性，為稀土貿(mào)易提供了標(biāo)準(zhǔn)化的金融交易載體。

推出合約的目的。

CME推出稀土期貨是基于全球稀土市場(chǎng)格局、行業(yè)痛點(diǎn)以及地緣布局的綜合考量，最終目的是運(yùn)用金融工具重塑全球稀土定價(jià)權(quán)與供應(yīng)鏈。

一是挑戰(zhàn)中國定價(jià)優(yōu)勢(shì)。中國掌控全球約70%的稀土精煉產(chǎn)能及定價(jià)權(quán)，西方對(duì)此一直耿耿于懷。CME推出稀土期貨，意在打造由西方主導(dǎo)的價(jià)格基準(zhǔn)，削弱中國的定價(jià)話語權(quán)，降低對(duì)中國現(xiàn)貨價(jià)格依賴，合約形成規(guī)模后還將成為西方貿(mào)易參考。

二是對(duì)沖市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。稀土市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定價(jià)格基準(zhǔn)，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈，金融機(jī)構(gòu)放貸審慎。稀土期貨可讓礦山、加工企業(yè)提前鎖定原料價(jià)格、守住利潤(rùn)，幫助銀行和投資者實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)量化管理、分擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

三是重塑稀土供應(yīng)鏈。美國前期牽頭建立關(guān)鍵礦產(chǎn)貿(mào)易區(qū)，啟動(dòng)儲(chǔ)備庫并設(shè)立了價(jià)格下限。此時(shí)推出期貨合約，就是要與此前布局形成聯(lián)動(dòng)，通過金融工具捆綁盟伴稀土項(xiàng)目落地，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈掌控。

2月4日，首屆關(guān)鍵礦產(chǎn)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議全體代表。

對(duì)中國稀土產(chǎn)業(yè)多重影響。

CME謀劃推出稀土期貨，是全球稀土定價(jià)權(quán)的新一輪角力，對(duì)我國稀土產(chǎn)業(yè)形成一定沖擊，產(chǎn)生全方位影響。

短期影響：定價(jià)話語權(quán)被分流。

中國雖然掌控著全球絕大多數(shù)稀土精煉產(chǎn)能，但在金融衍生品領(lǐng)域尚存短板。目前，中國僅擁有稀土現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，尚未推出成熟的稀土期貨合約產(chǎn)品。CME稀土期貨的推出，將率先搶占稀土金融化的制高點(diǎn)，形成中國現(xiàn)貨價(jià)與CME期貨價(jià)并行的定價(jià)模式。

在此背景下，西方企業(yè)、投資者將逐步參考CME價(jià)格進(jìn)行交易，中國定價(jià)的絕對(duì)主導(dǎo)地位恐被削弱。同時(shí)，金融資本的介入將加劇稀土價(jià)格波動(dòng)，投機(jī)資金的炒作可能導(dǎo)致價(jià)格信號(hào)失真，干擾國內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，對(duì)依賴穩(wěn)定價(jià)格的下游企業(yè)形成壓力。

中期挑戰(zhàn)：西方產(chǎn)能加速釋放。

CME期貨的核心作用之一是破解西方稀土項(xiàng)目的融資困局。一旦合約落地，西方稀土企業(yè)將獲得穩(wěn)定的價(jià)格對(duì)沖工具，銀行放貸意愿提升，私人資本將加速流入稀土產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)美國、澳大利亞等國的稀土開采、加工項(xiàng)目落地。

這將削弱中國稀土供給端優(yōu)勢(shì)，全球稀土供給格局可能從“中國主導(dǎo)”向“多極化”轉(zhuǎn)變。

西方恐借此契機(jī)強(qiáng)化“關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟”，通過貿(mào)易壁壘、技術(shù)封鎖等手段，推動(dòng)稀土供應(yīng)鏈“去中國化”，中國稀土的出口優(yōu)勢(shì)將面臨持續(xù)挑戰(zhàn)。

長(zhǎng)期機(jī)遇：倒逼我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，全球稀土市場(chǎng)可能形成“中國現(xiàn)貨主導(dǎo)、西方期貨競(jìng)爭(zhēng)”的雙軌格局。

澳大利亞、加拿大、中非等資源國將在中美之間尋求平衡。

中國掌握全產(chǎn)業(yè)鏈與終端剛需，是其必守的基本盤；美國提供期貨定價(jià)與多元通道，是其提升議價(jià)、分散依賴的重要抓手。對(duì)資源國而言，左右兼顧方能實(shí)現(xiàn)利益最大化。CME的期貨動(dòng)作，將倒逼中國加速推進(jìn)自身稀土期貨市場(chǎng)建設(shè)。

同時(shí)，也將推動(dòng)中國稀土產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模優(yōu)勢(shì)”，向質(zhì)量與金融雙重優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型，進(jìn)而強(qiáng)化稀土產(chǎn)業(yè)鏈整合，提升下游深加工能力，減少對(duì)低端出口的依賴，真正將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。

CME的稀土期貨合約，是西方發(fā)起全球稀土定價(jià)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)的重要載體。

稀土的戰(zhàn)略價(jià)值，決定了這場(chǎng)博弈將長(zhǎng)期持續(xù)。中國能否在這場(chǎng)暗戰(zhàn)中守住主導(dǎo)地位，取決于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的速度與金融創(chuàng)新的力度。

這場(chǎng)硬仗，才剛剛開始......