開欄的話：

中國(guó)輕工業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，涵蓋家居、家電、食品飲料、日用消費(fèi)品等多個(gè)民生領(lǐng)域，其發(fā)展態(tài)勢(shì)直接反映市場(chǎng)消費(fèi)活力與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)。為全面把握輕工行業(yè)投資發(fā)展脈搏，中國(guó)輕工企業(yè)投資發(fā)展協(xié)會(huì)與消費(fèi)日?qǐng)?bào)社共同組織編制輕工行業(yè)投資發(fā)展觀察周報(bào)。

報(bào)告依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)，采集、整合、分析wind金融數(shù)據(jù)、相關(guān)協(xié)會(huì)及企業(yè)公告、政府政策文件和第三方研究機(jī)構(gòu)信息，系統(tǒng)梳理行業(yè)動(dòng)態(tài)、市場(chǎng)表現(xiàn)及政策導(dǎo)向，以數(shù)據(jù)為支撐，以趨勢(shì)研判為核心，聚焦輕工行業(yè)景氣程度、資本動(dòng)向、價(jià)格走勢(shì)等關(guān)鍵指標(biāo)，為投資者、行業(yè)從業(yè)者和市場(chǎng)觀察者提供前瞻性決策參考。

作為輕工領(lǐng)域的綜合性投資周報(bào)，報(bào)告致力于打造輕工行業(yè)投資發(fā)展的“風(fēng)向標(biāo)”，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)、專業(yè)的視角成為行業(yè)參與者與企業(yè)決策者洞悉輕工行業(yè)投資價(jià)值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（3.23—3.27）A股市場(chǎng)呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。上證指數(shù)周下跌1.09%，收于3913.72點(diǎn)；深證成指周下跌0.76%，收于18483.58點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周下跌1.68%；恒生指數(shù)周下跌1.29%；恒生科技指數(shù)周下跌1.94%。

上周無表現(xiàn)較好的指數(shù)。

上周申萬各行業(yè)板塊大部分下跌，但有色金屬（+2.78%）、公用事業(yè)（+2.50%）表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，基礎(chǔ)化工（+2.31%）、醫(yī)藥生物（+1.56%）表現(xiàn)突出。輕工板塊方面，紡織服飾（+1.18%）上漲，食品飲料（-0.99%）、家用電器（-1.56%）、輕工制造（-0.83%）下跌。

二、行業(yè)動(dòng)態(tài)

京東——進(jìn)軍游艇業(yè)

近期，京東集團(tuán)創(chuàng)始人劉強(qiáng)東創(chuàng)立的獨(dú)立游艇品牌Sea Expandary與深圳、珠海等地政府完成戰(zhàn)略合作簽約，計(jì)劃總投資50億元在粵港澳大灣區(qū)構(gòu)建集研發(fā)、制造、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)于一體的游艇全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，以新能源與智能化技術(shù)切入，試圖改寫中國(guó)游艇產(chǎn)業(yè)格局。

據(jù)悉，Sea Expandary 明確主打新能源智能化游艇，將深度融合 AI 與機(jī)器人技術(shù)，聚焦安全、靜謐、環(huán)保與舒適體驗(yàn)。劉強(qiáng)東表示，該投資為個(gè)人投資，他本人不會(huì)直接參與運(yùn)營(yíng)管理。同時(shí)，他表示希望未來能造出10萬元的游艇，讓普通的工薪階層也能用得起游艇。

數(shù)據(jù)顯示，2024 年中國(guó)游艇制造業(yè)產(chǎn)值僅128 億元，出口約6 億美元，行業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模小、布局散、競(jìng)爭(zhēng)力弱的格局。

海倫司——預(yù)計(jì)2025年扭虧為盈

近日，海倫司公告，預(yù)計(jì)截至2025年12月31日的年度收入將在5.2億元至5.7億元之間；2025年度的公司凈利潤(rùn)約0.15億元至0.45億元，而2024年度的公司凈利潤(rùn)為約-0.78億元。

公司表示，2025年度凈利潤(rùn)扭虧為盈，主要?dú)w因于：2025年較2024年資產(chǎn)減值和一次性閉店損失減少；原有市場(chǎng)重新迭代和新開門店租金、人力等成本下降，及供應(yīng)鏈管理能力提升，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升。

海倫司國(guó)際控股有限公司是一家成立于2009年、總部位于深圳的中國(guó)連鎖小酒館品牌運(yùn)營(yíng)商。目前擁有全國(guó)門店500余家。2021年9月10日，海倫司在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市。

貝因美——金華國(guó)資8.56億元入局

日前，“奶粉第一股”貝因美或迎控制權(quán)變更。公司近日發(fā)布公告稱，控股股東浙江小貝大美控股有限公司與金華臻合企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《重整投資協(xié)議》。若重整成功，公司實(shí)際控制人將由創(chuàng)始人謝宏變更為金華市國(guó)資委。

根據(jù)協(xié)議，金華臻合將通過支付重整資金受讓小貝大美控股股權(quán)的方式進(jìn)行投資，取得小貝大美控股的全部股權(quán)。金華臻合將支付8.56億元重整投資款，并額外提供3000萬元幫助貝因美實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方化解相關(guān)擔(dān)保債務(wù)，以確保重整成功、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓平穩(wěn)過渡及貝因美可持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

據(jù)悉，相關(guān)重整計(jì)劃尚需提交債權(quán)人會(huì)議表決，并經(jīng)金華中院裁定批準(zhǔn)。

杉杉股份——安徽國(guó)資跨省出手

近日，杉杉股份公告宣布，安徽省屬國(guó)企皖維集團(tuán)將以不超過71.56億元對(duì)價(jià)成為核心重整投資人，若后續(xù)程序完成，上市公司實(shí)控人將變更為安徽省國(guó)資委。這場(chǎng)重磅跨省資本運(yùn)作，既為杉杉股份撫平動(dòng)蕩，更標(biāo)志著安徽國(guó)資從“合肥模式”向跨區(qū)域戰(zhàn)略并購的關(guān)鍵跨越。

2025年10月，江蘇新?lián)P子商貿(mào)、TCL產(chǎn)業(yè)投資等組成的聯(lián)合體以32.84億元中標(biāo)首輪重整，卻因未獲債權(quán)人會(huì)議通過宣告流產(chǎn)。在民營(yíng)資本紓困受阻后，2025年11月重整投資人招募重啟，安徽國(guó)資最終脫穎而出，于2026年2月與寧波金資簽署新重整協(xié)議，接棒化解杉杉危機(jī)。

據(jù)悉，皖維集團(tuán)總資產(chǎn)超百億元，主營(yíng)化工、新材料業(yè)務(wù)，與杉杉股份產(chǎn)業(yè)高度協(xié)同。

吉香居——正式易主

近日，重慶市市場(chǎng)監(jiān)督管理局公示的經(jīng)營(yíng)者集中簡(jiǎn)易案件顯示，方源資本旗下主體FountainVest Capital Partners GP4 Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“方源GP4”）通過其間接100%控制的川香四溢與吉香居食品股份有限公司以及吉香居現(xiàn)有股東簽訂《股權(quán)購買協(xié)議》，約定由川香四溢收購吉香居現(xiàn)有股東持有的吉香居合計(jì)92%股份。方源資本最為人稱道的投資案例，是對(duì)高端戶外品牌始祖鳥的母公司——亞瑪芬體育的收購與資本運(yùn)作。

本次交易前，吉香居的自然人股東丁文軍持有31.24%的股份并實(shí)際控制公司。本次交易后，方源GP4公司間接控制吉香居92%股份并間接單獨(dú)控制吉香居。交易完成后，這家有著“泡菜大王”之稱的企業(yè)控制權(quán)將徹底易主。

棒約翰、DQ中國(guó)業(yè)務(wù)——擬被出售

近日，方源資本正考慮出售旗下特許運(yùn)營(yíng)商CFB集團(tuán)，后者負(fù)責(zé)在大中華區(qū)運(yùn)營(yíng)棒約翰、DQ等知名餐飲品牌，此次交易估值或達(dá)5億美元。

此次擬出售的CFB集團(tuán)，是方源資本在2022年從瑞典私募股權(quán)機(jī)構(gòu)殷拓（EQT AB）手中收購所得。資料顯示，CFB集團(tuán)創(chuàng)立于2003年，旗下?lián)碛邪艏s翰、DQ兩大核心品牌，還涉足西式融合餐廳Brut Eatery悅璞食堂和中式面館金玡居，目前在大中華區(qū)擁有超過1800家門店、超10000名員工。

作為曾參與星巴克中國(guó)股權(quán)出售的潛在競(jìng)購者，方源資本在消費(fèi)板塊涉獵頗多——2018年聯(lián)合安踏、騰訊等主體以約46億歐元收購亞瑪芬體育，同時(shí)還投資了分眾傳媒、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、老百姓大藥房等知名企業(yè)。

花花公子——轉(zhuǎn)讓中國(guó)業(yè)務(wù)50%股權(quán)

近日，花花公子Playboy，Inc．宣布，已就出售其中國(guó)業(yè)務(wù)50%股權(quán)與UTG集團(tuán)簽署最終協(xié)議，UTG在交易完成后將全面管理花花公子在中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門地區(qū)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)協(xié)議條款，花花公子將獲得總額1.22億美元現(xiàn)金，交易金額分三部分：其中4500萬美元分兩年支付，作為UTG收購花花公子中國(guó)業(yè)務(wù)合資企業(yè)50%股權(quán)的對(duì)價(jià)；6700萬美元為八年期最低保證分紅；另加未來三年1000萬美元品牌支持款項(xiàng)。

交易完成后，UTG將主導(dǎo)中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品開發(fā)、渠道拓展及品牌運(yùn)營(yíng)，花花公子保留50%股權(quán)并享有保底分紅及額外收益分成。

三、熱點(diǎn)新聞

《中華人民共和國(guó)金融法（草案）》向社會(huì)公開征求意見

近日，司法部、中國(guó)人民銀行等公布《中華人民共和國(guó)金融法（草案）》，向社會(huì)公開征求意見。

草案在總則中明確了金融工作方向性總體性要求：強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持和加強(qiáng)黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心；確立建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)。

草案設(shè)立中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品和服務(wù)、金融市場(chǎng)、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融監(jiān)管、金融風(fēng)險(xiǎn)處置等專章。圍繞推動(dòng)建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，草案進(jìn)一步明確中央銀行職能定位，不斷完善科學(xué)穩(wěn)健的貨幣政策體系，積極推動(dòng)構(gòu)建宏觀審慎管理體系，維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

草案規(guī)范了金融機(jī)構(gòu)行為活動(dòng)，要求對(duì)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)、退出實(shí)施全周期管理；明確金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)設(shè)立、重大事項(xiàng)變更須經(jīng)批準(zhǔn)。

《個(gè)人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本規(guī)定》發(fā)布

3月15日，《個(gè)人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本規(guī)定》發(fā)布?！兑?guī)定》共11條，是在現(xiàn)有貸款業(yè)務(wù)信息披露監(jiān)管制度框架內(nèi)，細(xì)化個(gè)人貸款業(yè)務(wù)息費(fèi)信息披露的涵蓋范圍、操作方式和環(huán)節(jié)等，要求貸款人向借款人展示綜合融資成本明示表，清晰披露個(gè)人貸款息費(fèi)成本，使個(gè)人貸款各項(xiàng)息費(fèi)“陽光化”“透明化”，更好保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益?！兑?guī)定》要求，貸款人開展個(gè)人貸款業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)向借款人展示綜合融資成本明示表。

　《規(guī)定》將于2026年8月1日起正式施行。下一步，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局與中國(guó)人民銀行將深入踐行金融為民理念，強(qiáng)化央地監(jiān)管協(xié)同，指導(dǎo)做好政策實(shí)施工作，旨在切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展提供有力的金融支持。

文|胡靜 李練