耗時(shí)三年的自研核心游戲，居然成了壓垮這家游戲巨頭業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

3月29日，中手游科技集團(tuán)有限公司（00302.HK）發(fā)布截至2025年12月31日止年度經(jīng)審核綜合全年業(yè)績(jī)公告，披露了公司全年巨虧、營(yíng)收下滑的慘淡表現(xiàn)。

報(bào)告顯示，截至2025年12月31日止年度，公司總收益為13.9億元，同比減少28.0%；經(jīng)調(diào)整后凈虧損從上年的20.78億元降至14.71億元，盡管有所收窄，但仍處于巨虧區(qū)間。公告中提及中手游下半年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)已有大幅改善，毛利為4.57億元，毛利率提升至32.9%；每股基本及攤薄虧損為0.49元，經(jīng)調(diào)整后每股虧損與基本虧損持平。

截至2025年底，公司全職雇員已從上年的710人大幅縮減至約260人，研發(fā)成本也由2.44億元銳減44.2%至1.36億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的核心原因，中手游將理由指向自主研發(fā)游戲《仙劍世界》的失敗。據(jù)公告披露，《仙劍世界》耗時(shí)超過(guò)三年研發(fā)完成，是中手游投入巨大資金和心血的自研項(xiàng)目，雖經(jīng)過(guò)多輪測(cè)試調(diào)優(yōu)，但游戲在上線后營(yíng)收仍不達(dá)預(yù)期，給本集團(tuán)帶來(lái)了重大的財(cái)務(wù)損失。

中手游表示，該項(xiàng)目的研發(fā)成本、營(yíng)銷推廣費(fèi)用，以及后續(xù)人力優(yōu)化產(chǎn)生的裁撤費(fèi)用，均為一次性費(fèi)用并全部計(jì)入2025年度，對(duì)集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來(lái)重大的不利影響。不過(guò)公司同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這些費(fèi)用不會(huì)對(duì)未來(lái)年度財(cái)務(wù)產(chǎn)生持續(xù)不良影響。

圖片來(lái)源：微博@仙劍世界

值得注意的是，去年7月30日，中手游發(fā)內(nèi)部信通告，原滿天星工作室總經(jīng)理姜某某涉嫌嚴(yán)重的職務(wù)犯罪行為，已被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事拘留措施。滿天星工作室是中手游在2021年上半年成立的三個(gè)研發(fā)工作室之一，姜某某擔(dān)任滿天星工作室負(fù)責(zé)人后，率隊(duì)研發(fā)《仙劍世界》項(xiàng)目，該游戲于2025年年初上線。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》此前報(bào)道，“仙劍”IP開(kāi)放世界游戲《仙劍世界》于2021年立項(xiàng)，研發(fā)投入超過(guò)3億元。其研發(fā)成本與其他同類型產(chǎn)品相比并不算高昂，但考慮到中手游為購(gòu)買“仙劍”IP投入的資金，這款游戲的總成本并不低廉。

近幾年來(lái)，“仙劍”IP已逐步被中手游收入麾下。2018年，中手游以2.13億元買下大宇資訊旗下北京軟星51%的股權(quán)；2021年，中手游以約6.42億港元的價(jià)格收購(gòu)北京軟星49%的股權(quán)及《仙劍奇?zhèn)b傳》IP在中國(guó)大陸地區(qū)的完整所有權(quán)；2024年9月，中手游全資子公司SuperNova與大宇資訊簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，全面收購(gòu)大宇資訊旗下除中國(guó)大陸外所有地區(qū)《仙劍奇?zhèn)b傳》系列游戲衍生演繹作品，及相關(guān)音樂(lè)、文字、美術(shù)等作品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、競(jìng)爭(zhēng)性權(quán)益、商業(yè)機(jī)密等相關(guān)權(quán)利。

中手游也在2024年年報(bào)中承認(rèn)，《仙劍世界》游戲存在幾個(gè)較大的缺陷，包括游戲體量過(guò)大，使得對(duì)手機(jī)硬件性能依賴過(guò)高，導(dǎo)致移動(dòng)端用戶體驗(yàn)不佳；移動(dòng)端游戲畫(huà)面質(zhì)量欠佳，畫(huà)面精度較低、畫(huà)面偏暗；游戲前期關(guān)卡缺少對(duì)新用戶的有效引導(dǎo)，使得用戶在游戲前期流失嚴(yán)重，商業(yè)化效果較差；以上缺陷嚴(yán)重影響了其市場(chǎng)表現(xiàn)，首月?tīng)I(yíng)收未達(dá)預(yù)期。

除了《仙劍世界》的折戟，中手游部分新推出游戲表現(xiàn)也不及預(yù)期，進(jìn)一步拖累了營(yíng)收。

公告顯示，2025年中手游國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》兩款手游，均未達(dá)到預(yù)期業(yè)績(jī)，其中《三千幻世》付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化效率較低，《聊天群的日常生活》經(jīng)多輪版本更新調(diào)優(yōu)后，數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍未達(dá)標(biāo)。盡管同期《春秋玄奇》《新三國(guó)志曹操傳》《火影忍者：木葉高手》等產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，但仍未能抵消虧損項(xiàng)目帶來(lái)的沖擊。

值得注意的是，海外業(yè)務(wù)成為全年業(yè)績(jī)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)，也成為中手游未來(lái)的重要發(fā)力方向。

據(jù)公告披露，中手游2025年在全球推出10款新游戲，其業(yè)績(jī)期內(nèi)發(fā)行收入共11.61億元人民幣，海外收入為3.58億元人民幣，同比增長(zhǎng)31.6%，占發(fā)行收入比例達(dá)30.8%。中手游海外收入連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，占發(fā)行收益比重持續(xù)提升。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))

編輯 孫志成 肖子琦 綜合公開(kāi)資料、中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)等

審核 官莉