作者 | 億路

編輯 | 鄭瑤

A股73家醫(yī)藥企業(yè)2025年銷售費(fèi)用出爐，前三均超90億元。

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73家醫(yī)藥企業(yè)最新銷售費(fèi)用公布

賽道格局分化明顯

同花順問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股已經(jīng)有73家藥企公布2025年銷售費(fèi)用。

從覆蓋賽道來(lái)看，化學(xué)制劑企業(yè)13家、醫(yī)療耗材企業(yè)12家、中藥企業(yè)11家、原料藥企業(yè)8家、其他生物制品企業(yè)7家、同時(shí)包含醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)藥流通、血液制品、疫苗等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順問(wèn)財(cái)；制圖：賽柏藍(lán)

據(jù)賽柏藍(lán)統(tǒng)計(jì)，已披露銷售費(fèi)用的醫(yī)藥企業(yè)TOP20中，賽道集中度特征突出，其中中藥企業(yè)占40%，達(dá)到8家；化學(xué)制劑以及其他生物制品各有4家；另有血液、疫苗、醫(yī)療耗材、醫(yī)療設(shè)備企業(yè)各有1家。

從醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用總額變化來(lái)看，行業(yè)呈現(xiàn)頭部增長(zhǎng)、部分回落的分化態(tài)勢(shì)。

目前統(tǒng)計(jì)的73家醫(yī)藥企業(yè)中，銷售費(fèi)用最高的為復(fù)星醫(yī)藥，達(dá)到91.93億元，相較于2024年的86.80億增加了5.91%左右。

目前統(tǒng)計(jì)的73家醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用TOP20中，部分醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用同比去年有所下滑，如華潤(rùn)雙鶴2025年銷售費(fèi)用為30.53億元，2024年為31.85億元，同比下降4.15%；天士力2025年銷售費(fèi)用為29.72億元，2024年為29.88億元，同比下降0.55%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順問(wèn)財(cái)；制圖：賽柏藍(lán)

銷售費(fèi)用漲跌背后，是不同醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略與費(fèi)用管控差異。醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用通常包括職工薪酬、市場(chǎng)推廣費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等。例如盟科藥業(yè)2025年銷售費(fèi)用9030.13萬(wàn)元，同比下降18.27%，其稱主要是通過(guò)加強(qiáng)對(duì)銷售費(fèi)用的精細(xì)化管控，優(yōu)化組織架構(gòu)，提升資源利用效率等措施實(shí)現(xiàn)降本目標(biāo)。

從目前統(tǒng)計(jì)的73家醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用TOP20來(lái)看，頭部醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用高度集中，排在前三的復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、華潤(rùn)三九銷售費(fèi)用均超90億，合計(jì)占TOP20總額的45.7%；前10家醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用占TOP20總額的80%。

02

醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用率分析

產(chǎn)品生命周期決定費(fèi)率差異

進(jìn)一步來(lái)看目前統(tǒng)計(jì)的73家醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用率，僅3家企業(yè)費(fèi)率超50%，9家企業(yè)集中在40%-50%區(qū)間，11家處于30%-40%區(qū)間；絕大多數(shù)企業(yè)（53家）費(fèi)率低于30%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順問(wèn)財(cái)；制圖：賽柏藍(lán)

銷售費(fèi)用率是判斷醫(yī)藥企業(yè)商業(yè)模式、商業(yè)化效率、發(fā)展階段的方式之一，不同階段醫(yī)藥企業(yè)的銷售費(fèi)用率截然不同。

初創(chuàng)或處于新品商業(yè)化期的醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用率通常在40%以上，如盟科藥業(yè)（63.69%）、澤璟制藥（57.42%）、西藏藥業(yè)（55.15%）等。

一方面可能是因?yàn)椴糠轴t(yī)藥企業(yè)處于投入換市場(chǎng)時(shí)期，需要高額學(xué)術(shù)教育、臨床推廣投入；另一方面也有部分醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)收基數(shù)偏小，進(jìn)一步抬高費(fèi)用占比的原因。如盟科藥業(yè)2025年?duì)I收僅1.42億元，營(yíng)收體量尚無(wú)法覆蓋研發(fā)與商業(yè)化綜合開支。

行業(yè)龍頭藥企，盡管銷售費(fèi)用總額動(dòng)輒百億級(jí)別，但依托龐大營(yíng)收底盤形成規(guī)模效應(yīng)，銷售費(fèi)用率穩(wěn)定在20%-30%合理區(qū)間。

以恒瑞醫(yī)藥為例，2025年總營(yíng)收316.29億元，同比增長(zhǎng)13.02%；銷售費(fèi)用達(dá)到91.06億元。但其完善的商業(yè)化網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)超2.5萬(wàn)家醫(yī)院、20萬(wàn)家線下零售藥店，除線下零售藥店外，其專業(yè)的處方藥銷售團(tuán)隊(duì)還覆蓋了所有的主流線上藥店平臺(tái)。同時(shí)，其社區(qū)終端覆蓋已突破2500家，累計(jì)開展學(xué)術(shù)活動(dòng)覆蓋醫(yī)生2萬(wàn)人次。

值得注意的是，高銷售費(fèi)用率是醫(yī)藥企業(yè)商業(yè)化能力的雙刃劍，高投入可能帶來(lái)高增長(zhǎng)，但也會(huì)擠壓利潤(rùn)空間。

整體來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)銷售費(fèi)用正在去泡沫化，醫(yī)藥企業(yè)紛紛告別傳統(tǒng)帶金模式，合規(guī)學(xué)術(shù)推廣、數(shù)字化線上科普、DTP藥房直供等營(yíng)銷方式快速普及。

附：73家醫(yī)藥企業(yè)2025年銷售費(fèi)用；數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順問(wèn)財(cái)；統(tǒng)計(jì)截至日期：3月30日

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