3月30日，零跑汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO朱江明在社交平臺(tái)對(duì)外公布了最新的終端成績(jī)單。戰(zhàn)報(bào)上顯示，零跑在周末實(shí)現(xiàn)了大定訂單的連續(xù)爆發(fā)，其中周六大定訂單達(dá)4394臺(tái)，周日維持在4692臺(tái)高位，兩天共計(jì)突破9000臺(tái)。

2026年第一季度的中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)被政策觀望與存量競(jìng)爭(zhēng)的常態(tài)所籠罩。終端市場(chǎng)的數(shù)據(jù)直觀反映了這種情緒，今年1-2月乘用車(chē)整體銷(xiāo)量出現(xiàn)了10.7%的同比下滑，而作為主銷(xiāo)區(qū)間的10-20萬(wàn)價(jià)格帶，同比呈收縮狀態(tài)。相反，零跑這一數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下了零跑自身的周訂單紀(jì)錄，也向2026年開(kāi)年以來(lái)的純電市場(chǎng)釋放明確的破冰信號(hào)。

很多人說(shuō)，這種逆勢(shì)上揚(yáng)的市場(chǎng)表現(xiàn)建立在全新車(chē)型A10上市后的強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)之上，如果跳出單一車(chē)型的視角，這輪訂單火爆更得益于ABCD全系列產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)力。在當(dāng)前購(gòu)車(chē)預(yù)算收緊的周期內(nèi)，零跑依托全域自研構(gòu)建的科技平權(quán)優(yōu)勢(shì)將好而不貴的產(chǎn)品邏輯具象化并深入用戶心智，率先在2026年冷淡的開(kāi)局中跑起來(lái)。

A、D成為K型市場(chǎng)雙爆款

數(shù)據(jù)顯示，1-2月乘用車(chē)整體銷(xiāo)量同比下滑10.7%，其中10-20萬(wàn)價(jià)區(qū)同比收縮態(tài)勢(shì)，尤其是在購(gòu)置稅、以舊換新現(xiàn)行政策下，10萬(wàn)以下車(chē)型的補(bǔ)貼降幅大幅縮水。購(gòu)車(chē)預(yù)算收緊與消費(fèi)者智能化預(yù)期形成對(duì)立。

在10-15萬(wàn)價(jià)格帶有過(guò)半的用戶將綜合性價(jià)比與智能體驗(yàn)列為了購(gòu)車(chē)首要決策因素。在10-15萬(wàn)預(yù)算上限被嚴(yán)格卡死的情況下，這部分受眾對(duì)激光雷達(dá)、高階NOA以及大算力座艙的接受度與20萬(wàn)以上群體基本持平。在購(gòu)車(chē)資金受限的條件下，大眾依然在追求不妥協(xié)的科技體驗(yàn)，呈現(xiàn)出中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)典型的K型分化。

此次定價(jià)8.68萬(wàn)元的零跑A10頂配版本，在硬件上搭載了激光雷達(dá)并具備車(chē)位到車(chē)位的全場(chǎng)景領(lǐng)航輔助駕駛能力。這樣的產(chǎn)品參數(shù)實(shí)質(zhì)上將高階智駕硬件的準(zhǔn)入門(mén)檻拉低到了10萬(wàn)元以內(nèi)市場(chǎng)。結(jié)合終端大定訂單數(shù)據(jù)來(lái)看，有53%的用戶最終選擇了頂配激光雷達(dá)版，而這一轉(zhuǎn)化數(shù)據(jù)直接印證10萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)對(duì)高階智能駕駛功能的強(qiáng)烈意愿。

汽車(chē)十三行走訪北京零跑門(mén)店過(guò)程中了解到，得益于零跑A10拉動(dòng)效應(yīng)，終端門(mén)店的進(jìn)店量和試駕量雙雙創(chuàng)下歷史新高的同期。與此同時(shí)，零跑全尺寸旗艦車(chē)型D19實(shí)車(chē)正在全國(guó)13座核心城市進(jìn)行巡展，同樣引發(fā)了排隊(duì)看車(chē)的現(xiàn)象。進(jìn)一步有效反哺A10以及B、C等全系車(chē)型的關(guān)注度。在K型分化加劇的終端消費(fèi)市場(chǎng)，零跑各產(chǎn)品線在市場(chǎng)端的協(xié)同反饋構(gòu)成了全系產(chǎn)品發(fā)力的攻勢(shì)，最終促成了零跑上周末兩天斬獲超9000臺(tái)大定訂單的整體表現(xiàn)。

全域自研讓小車(chē)也能做精品

根據(jù)國(guó)內(nèi)頭部智駕供應(yīng)商的報(bào)價(jià)信息，半固態(tài)激光雷達(dá)的供貨均價(jià)已經(jīng)下降至2200到3500元之間，相比2024年的行情下降60%。同樣，國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)MCU芯片的單片售價(jià)已降低至3美元，相比歐美同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)達(dá)到四成以上隨著部分國(guó)產(chǎn)固態(tài)及半固態(tài)雷達(dá)供應(yīng)商產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大化，個(gè)別采購(gòu)單上的極限價(jià)格甚至被壓到了千元級(jí)的水平。

即便如此，傳統(tǒng)汽車(chē)工業(yè)也很難快速調(diào)整在資源分配上習(xí)慣于重高輕低的勢(shì)能，這倒是入門(mén)級(jí)小車(chē)往往被視為單純的走量工具與攤薄生產(chǎn)線成本的工具，在研發(fā)投入與用料標(biāo)準(zhǔn)上淺嘗輒止。零跑打破了這種以車(chē)型尺寸和利潤(rùn)空間來(lái)決定資源投入的舊規(guī)則，無(wú)論產(chǎn)品定位于全尺寸旗艦還是入門(mén)級(jí)通勤，其傾注的技術(shù)心血與體系資源均保持高度一致，這種逆向而行的造車(chē)態(tài)度，從根本上終結(jié)了下沉市場(chǎng)的敷衍造車(chē)時(shí)代，也為A10的越級(jí)體驗(yàn)提供了最堅(jiān)實(shí)的體系底座。

目前零跑核心零部件自研自產(chǎn)比例超過(guò)65%，涵蓋了三電、熱管理、座艙以及智駕域控等多個(gè)核心模塊。得益于全域自研，有機(jī)構(gòu)測(cè)算，零跑產(chǎn)品在立項(xiàng)之初就已經(jīng)省下40%的研發(fā)投入，把這些從底層硬件到電子電氣架構(gòu)省下的錢(qián)湊在一起，一套原本屬于20萬(wàn)以上級(jí)別車(chē)型專(zhuān)屬的智駕硬件，就這樣被塞進(jìn)了一臺(tái)10萬(wàn)內(nèi)的車(chē)型里。

零跑通過(guò)全域自研讓出10%的中間毛利率給消費(fèi)者，讓消費(fèi)者看到低毛利造車(chē)的精髓。從經(jīng)營(yíng)邏輯上看，這是企業(yè)和用戶共用一套毛利的模式，對(duì)企業(yè)而言，自研讓制造成本可控；對(duì)用戶而言，這10%原本該交給供應(yīng)商的毛利，被直接轉(zhuǎn)化成配置和品質(zhì)。所以我們可以看到一個(gè)現(xiàn)象，同價(jià)位車(chē)型的配置沒(méi)有零跑豐富，同配置車(chē)型的價(jià)格卻比零跑要高很多。

縱觀純電小車(chē)的進(jìn)化歷程，市場(chǎng)終端已悄然完成了三次代際躍升。在1.0時(shí)代以三電技術(shù)為核心，確立了新能源車(chē)相較于燃油車(chē)在駕駛平順性與單車(chē)能耗上的底層優(yōu)勢(shì)；在2.0時(shí)代聚焦于感官升級(jí)，通過(guò)內(nèi)外飾設(shè)計(jì)的優(yōu)化，逐步剝離了入門(mén)級(jí)車(chē)型的廉價(jià)標(biāo)簽。

如今，零跑A10的登場(chǎng)正式定義了小車(chē)3.0時(shí)代，將以往20至30萬(wàn)級(jí)車(chē)型專(zhuān)屬的高階智艙與智駕系統(tǒng)，直接下放至10萬(wàn)元以內(nèi)的細(xì)分市場(chǎng)，并在細(xì)節(jié)精致度上精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)用戶的進(jìn)階需求，徹底打破了傳統(tǒng)市場(chǎng)認(rèn)知。

零跑如何詮釋長(zhǎng)期價(jià)值

3月27日早間的港股交易時(shí)段，資金流向迅速對(duì)前一晚的新車(chē)上市給出了反饋。隨著A10推向市場(chǎng)，零跑汽車(chē)股價(jià)在盤(pán)中強(qiáng)勢(shì)拉升，漲幅一度逼近5%，投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始重新評(píng)估零跑的基本面。在機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)量預(yù)測(cè)模型里，這款首度將高階智駕拉入10萬(wàn)以內(nèi)的爆款產(chǎn)品，正被視作零跑達(dá)成2026年百萬(wàn)銷(xiāo)量目標(biāo)的關(guān)鍵引擎，它的爆單不僅擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基盤(pán)，也讓后續(xù)攤薄研發(fā)與固定成本、優(yōu)化毛利率的預(yù)期有了更清晰的財(cái)務(wù)支撐。

筆者估算，如果按零跑A10約8萬(wàn)元的單車(chē)均價(jià)來(lái)算，剛剛拿下的超9000臺(tái)周末訂單，這意味著單是這一批次的爆單就能為零跑帶來(lái)超過(guò)7000萬(wàn)元收入以及800萬(wàn)元凈利潤(rùn)。粗略計(jì)算，一旦A10的交付量跨過(guò)月銷(xiāo)1萬(wàn)臺(tái)的門(mén)檻，被攤薄的各項(xiàng)成本就能讓毛利率提升1到1.5個(gè)百分點(diǎn)，單車(chē)?yán)麧?rùn)拉高到1100至1200元。要是交付表盤(pán)上的指針指向了月銷(xiāo)2萬(wàn)臺(tái)，研發(fā)與制造費(fèi)用將進(jìn)一步攤薄，綜合毛利率有望突破16%，單車(chē)?yán)麧?rùn)也會(huì)隨之上探到1500至1800元的區(qū)間。對(duì)于把2026年總銷(xiāo)量目標(biāo)定在100萬(wàn)輛的零跑來(lái)說(shuō)，如果A10能吃下其中30%的份額將單獨(dú)貢獻(xiàn)4.5到5.4億元的凈利潤(rùn)，成為支撐全年度盈利預(yù)期的核心引擎。

與此同時(shí)，伴隨全球新一輪關(guān)稅及補(bǔ)貼規(guī)則變化以及地緣博弈帶來(lái)波動(dòng)等諸多變量，零跑憑借較高比例的核心零部件自研體系，能夠更靈活地壓縮海外市場(chǎng)本地化適配成本，應(yīng)對(duì)關(guān)稅和補(bǔ)貼的雙重波動(dòng)。在政策與能源紅利疊加的中東市場(chǎng)，10萬(wàn)級(jí)價(jià)格帶的A10恰好填補(bǔ)了這些海外地區(qū)入門(mén)級(jí)市場(chǎng)的供需空白。

從國(guó)內(nèi)周末超過(guò)9000臺(tái)的訂單表現(xiàn)，到自研供應(yīng)鏈帶來(lái)的抗壓能力，再到面對(duì)海外油價(jià)波動(dòng)與關(guān)稅調(diào)整時(shí)的避險(xiǎn)能力，零跑不僅給出了務(wù)實(shí)的財(cái)務(wù)預(yù)期，也逐一化解出海戰(zhàn)略中的不確定性。

2025年的成績(jī)證實(shí)了零跑造車(chē)“好而不貴”戰(zhàn)略，絕非依靠低價(jià)換取銷(xiāo)量的生意。相反，零跑所呈現(xiàn)出的商業(yè)形態(tài)是通過(guò)全域自研將底層技術(shù)壁壘精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力，在終端保持競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，依然能保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)能。未來(lái)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的雙向發(fā)力為接下來(lái)的出海進(jìn)程提供了堅(jiān)實(shí)支撐。