近日，在港股上市的中手游科技集團(tuán)有限公司（0302 HK，以下簡(jiǎn)稱“中手游”）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)公告。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收、毛利雙雙大幅下滑，年內(nèi)虧損14.77億元（人民幣，下同）。其中，公司耗時(shí)多年重金打造的自研游戲《仙劍世界》上線不及預(yù)期，成為拖累全年業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

2025年，中手游實(shí)現(xiàn)總收益13.90億元，同比下降27.98%；毛利4.57億元，同比減少24.24%。公司年內(nèi)凈虧損14.77億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損14.71億元。值得一提的是，2024年，公司凈虧損20.78億元，兩年累計(jì)虧損超35億元。

不過，中手游在2025年的虧損大幅收窄，是由于非經(jīng)營(yíng)性其他開支的縮減。據(jù)了解，中手游對(duì)文脈互動(dòng)的商譽(yù)減值約5830萬元，較2024年的商譽(yù)減值約5.30億元大幅減少。同時(shí)，中手游無形資產(chǎn)減值與預(yù)付款項(xiàng)撇銷形成對(duì)沖，導(dǎo)致其資產(chǎn)減值被抵銷，進(jìn)一步壓降虧損；此外，金融資產(chǎn)公允價(jià)值虧損減少，疊加投資環(huán)境改善減少利潤(rùn)拖累。

中手游表示，2025年的虧損主要受自研游戲《仙劍世界》上線后表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的影響。該項(xiàng)目歷時(shí)三年研發(fā)，投入大量資金與資源，相關(guān)研發(fā)、營(yíng)銷及后續(xù)人員優(yōu)化費(fèi)用均作為一次性支出計(jì)入2025年度，對(duì)業(yè)績(jī)形成重大沖擊。公司稱，該筆費(fèi)用不影響未來年度財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

除了《仙劍世界》不及預(yù)期，中手游其他國(guó)內(nèi)新游整體表現(xiàn)疲軟，《三千幻世》《聊天群的日常生活》等產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期，進(jìn)一步拖累營(yíng)收。盡管《春秋玄奇》《火影忍者：木葉高手》等產(chǎn)品流水表現(xiàn)亮眼，但難以抵消大額虧損。據(jù)悉，《春秋玄奇》去年1月上線，三個(gè)月內(nèi)累計(jì)流水過億元，營(yíng)收表現(xiàn)超出預(yù)期，為中手游帶來了可觀的收益回報(bào)。此外，過往推出的成功游戲《新射雕群俠傳之鐵血丹心》的IP授權(quán)已經(jīng)到期，2024年度終止了運(yùn)營(yíng)，未能在2025年內(nèi)產(chǎn)生收入。

面對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，中手游全面推進(jìn)降本增效。截至2025年底，公司員工由710人縮減至約260人，員工數(shù)量同比減少六成。研發(fā)成本同比下降44.2%至1.36億元。公司同步應(yīng)用AIGC技術(shù)優(yōu)化成本，外包成本下降50%至60%，固定開支大幅縮減。

同時(shí)，海外業(yè)務(wù)成為全年業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。2025年海外收入3.58億元，同比增長(zhǎng)31.6%，占總收益25.8%，海外發(fā)行連續(xù)兩年雙位數(shù)增長(zhǎng)。《真?三國(guó)無雙霸》等產(chǎn)品在日本、東南亞及港澳臺(tái)地區(qū)表現(xiàn)優(yōu)異。

《仙劍世界》未及預(yù)期，后續(xù)保持更新

公開資料顯示，《仙劍世界》是中手游2021年立項(xiàng)、由滿天星工作室研發(fā)的仙劍IP開放世界跨端游戲，被視為公司從發(fā)行向自研轉(zhuǎn)型的核心項(xiàng)目。該游戲研發(fā)周期超三年，累計(jì)投入超3億元。項(xiàng)目歷經(jīng)多輪測(cè)試調(diào)優(yōu)，原定2024年上線，兩度延期后，最終于2025年2月19日全平臺(tái)上線，實(shí)現(xiàn)PC、移動(dòng)、云游戲三端互通，上線前全網(wǎng)預(yù)約量破千萬。

盡管《仙劍世界》上線初期短暫登頂iOS免費(fèi)榜，但首周末即跌至36名，后續(xù)跌出榜單前200名；TapTap評(píng)分從5.9分一路下滑至5.1分，口碑崩盤。根據(jù)網(wǎng)上反饋，游戲存在體量過大、移動(dòng)端優(yōu)化差、畫面一般、新手引導(dǎo)缺失、商業(yè)化設(shè)計(jì)不合理等問題，用戶流失嚴(yán)重、付費(fèi)轉(zhuǎn)化低迷，iOS端數(shù)月累計(jì)收入僅約25萬美元，遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)。中手游隨后重新設(shè)計(jì)商業(yè)化模式，但效果甚微，海外與輕成本產(chǎn)品線成為后續(xù)重心。

此外，中手游在財(cái)報(bào)中表示，依托《仙劍奇?zhèn)b傳》三十周年開展多元布局，動(dòng)畫、重制版等內(nèi)容熱度走高，但I(xiàn)P紅利未能有效轉(zhuǎn)化為游戲收入，未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

上線以來，《仙劍世界》游戲已完成版本更新近50次。中手游方面在財(cái)報(bào)溝通中明確表示，《仙劍世界》會(huì)持續(xù)更新、維持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

據(jù)悉，《仙劍奇?zhèn)b傳》是1995年由大宇資訊推出的經(jīng)典國(guó)風(fēng)仙俠游戲，憑借劇情與世界觀成為華語(yǔ)游戲里程碑和國(guó)民級(jí)游戲，后續(xù)也產(chǎn)生了多部經(jīng)典游戲續(xù)作和影視作品。不過，該系列自2007年上線的《仙劍奇?zhèn)b傳 四》達(dá)到系列巔峰之后，影響力和商業(yè)價(jià)值逐步下滑。2024年9月，“仙劍奇?zhèn)b傳”IP在全球范圍內(nèi)的所有知識(shí)產(chǎn)權(quán)被中手游拿下（詳見報(bào)道《中手游向臺(tái)灣大宇買斷全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)》）。

采寫：南都N視頻記者 石力