大家對奈雪的茶，

應(yīng)該不陌生吧？

曾經(jīng)火到出圈，

一杯霸氣草莓要排整整6小時，

不少人排隊“就為這一口”。

作為“新茶飲第一股”，

風(fēng)頭一度蓋過不少網(wǎng)紅店，

誰能想到，

如今它卻走上了關(guān)店、市值暴跌的路，

跌出新茶飲第一梯隊。

去年關(guān)閉直營店165家

經(jīng)營數(shù)據(jù)有所改善

3月26日，

奈雪的茶交出2025年財報。

看完只能感嘆，

風(fēng)光不再。

• 全年收入43.31億元，同比下降近12%；
  

• 凈虧損2.39億元，雖然虧損比之前收窄不少，但已經(jīng)是連續(xù)兩年收入下滑+連續(xù)虧損。

比虧損更扎眼的是

關(guān)店數(shù)據(jù)。

• 2024年，其直營店凈減少121家，加盟店凈增加264家，門店總數(shù)凈增加143家。

• 到了2025年，奈雪還在繼續(xù)大幅關(guān)閉直營店，而加盟店則明顯放緩開店節(jié)奏。具體而言，2025年其直營店凈減少165家至1288家，加盟店凈增加13家至358家，門店總數(shù)凈減少152家至1646家。

這是近年來奈雪門店數(shù)量首次出現(xiàn)凈減少。2023年至2024年，奈雪仍處于擴張通道，門店總數(shù)從1655家增至1798家。但規(guī)模擴張并未帶來盈利改善，反而暴露了單店模型的脆弱性——2024年單店日均訂單量同比下滑21.4%，客單價同比下滑9.8%。

2025年的“斷臂求生”策略

帶來結(jié)構(gòu)性改善，

關(guān)掉一批低效門店后，

生意倒是有點起色，

各項經(jīng)營數(shù)據(jù)有明顯改善。

• 2025年，其直營店的平均單店銷售額同比上漲了5.48%至約7700元；

• 單店日均訂單量同比上漲了15.71%至313單；

• 每筆訂單平均銷售金額同比下降了8.61%至24.4元。

圖源CFP

曾是“新茶飲第一股”

如今已跌出頭部梯隊

奈雪的茶作為“老選手”，于2021年6月在港交所上市，茶百道2024年4月在港交所上市。去年一度被稱為“新茶飲元年”，去年2月、3月和5月，港交所先后迎來古茗、蜜雪集團以及滬上阿姨三家茶飲公司。霸王茶姬則于去年4月登陸美股。

資本市場表現(xiàn)

直觀折射出行業(yè)格局差異，

頭部品牌與其他品牌的估值，

差距持續(xù)拉大。

截至2026年3月27日收盤：

• 蜜雪集團以1086億港元市值穩(wěn)居行業(yè)第一，古茗以630億港元緊隨其后，二者構(gòu)成第一梯隊；

• 茶百道、滬上阿姨市值分別為87億港元和81億港元，處于第二梯隊；

• 而奈雪的茶作為“新茶飲第一股”，市值已跌至15億港元，與頭部品牌差距懸殊。

除了市值以外，

門店規(guī)模的差距，

也在持續(xù)拉大。

截至2025年底：

• 蜜雪冰城中國內(nèi)地門店增至55356家；

• 古茗門店達13554家；

• 茶百道門店8621家；

• 而奈雪僅1646家。

大店直營模式推高運營成本

奈雪計劃今年繼續(xù)優(yōu)化門店

奈雪于2015年前后逐步走進大眾視野，憑借“高端現(xiàn)制茶飲”的差異化定位和“茶飲界星巴克”的品牌愿景，迅速崛起，成為賽道早期的引領(lǐng)者，堪稱茶飲界的"網(wǎng)紅鼻祖"。

曾有不少人以為奈雪的茶是日本品牌，其實它是徹頭徹尾的中國本土品牌。于2015年在深圳創(chuàng)立，隸屬于深圳市品道餐飲管理有限公司，創(chuàng)始人是彭心。據(jù)稱，品牌名稱“奈雪”源自彭心的網(wǎng)名。

早期，奈雪的茶在品牌命名和視覺設(shè)計上采用了日系風(fēng)格元素（如“奈雪の茶”名稱、日文羅馬音“nayuki”等），這容易讓消費者誤以為它是日本品牌。但自2022年起，奈雪的茶進行了品牌升級，將名稱改為“奈雪的茶”，英文名改為拼音“naixue”，以去除日系元素，強調(diào)其中國品牌的身份。

然而，這一以大店體驗為核心的戰(zhàn)略，在市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變后，逐漸成為其盈利的制約，最典型的表現(xiàn)是大店模式推高了整體運營成本。

奈雪早期的成功建立在其高端定價之上。據(jù)奈雪上市時的招股書，2018年、2019年和2020年前三季度，奈雪的茶客單價分別為42.9元、43.1元、43.3元，是行業(yè)中產(chǎn)品定價最高的企業(yè)。但隨著消費者習(xí)慣的改變，性價比成為市場主流。

各大茶飲品牌的門店鋪設(shè)也越來越走向低線城市，而加盟模式是大部分品牌開拓下沉市場的主打策略，但有異于行業(yè)的“打法”，奈雪一開始就采用直營模式，直到2023年才放開加盟。而且，初期百萬級的高加盟門檻勸退了不少加盟商，2024年雖將加盟費降至58萬元，但仍高于行業(yè)平均水平。

目前產(chǎn)品及定價

奈雪高管曾把2025年定義為“調(diào)整年”，在最新財報中，奈雪指出，其計劃于2026年完成剩余門店的優(yōu)化，并且仍堅持在優(yōu)勢城市挖掘新的市場機會，配合不同店型以完善其茶飲店網(wǎng)絡(luò)布局；同時將推動加盟業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，以鞏固和保證市場占有率。

在加盟方面，根據(jù)最新表態(tài)，奈雪將聚焦布局重點城市，以老加盟商開二店、三店為主。

從排隊爆款到關(guān)店求生，

曾經(jīng)的新茶飲頂流，

一步步被甩在身后，

實在讓人唏噓。

大家都喝過奈雪的茶嗎？

印象最深的是哪一款？

來源：新聞坊綜合廣州廣播電視臺、南方都市報、澎湃新聞、勞動報、新民晚報