長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

10倍股宏和科技（603256.SH）豪擲80億元擴產(chǎn)，引發(fā)市場質(zhì)疑。

近日，宏和科技公告稱，公司擬投資建設(shè)“高性能電子材料產(chǎn)業(yè)園項目”，總投資金額約80億元。

截至2025年9月末，宏和科技總資產(chǎn)28.51億元，貨幣資金僅為2.12億元，對應的有息負債9.20億元。

財務承壓的宏和科技拋出80億元大項目，勢必將大幅加杠桿。

2026年2月，宏和科技完成了一次定增，成功募資9.95億元，公司計劃將其中2.80億元募資補充流動資金。

定增完成后一個月，宏和科技拋出赴港上市計劃。

宏和科技赴港上市的底氣是，2025年經(jīng)營業(yè)績大幅增長。根據(jù)業(yè)績預告，受AI需求快速增長影響，公司電子級玻璃纖維布價格上漲，使得歸母凈利潤預計增長8倍左右，達到2億元左右。

過去一年，宏和科技的股價區(qū)間漲幅達到10倍。

赴港上市，或?qū)⑹呛旰涂萍钾攧战鈮褐e，80億元擴產(chǎn)能否達到預期，存在較大的不確定性。

豪擲80億激進大擴產(chǎn)

宏和科技的大舉擴產(chǎn)計劃備受市場質(zhì)疑。

根據(jù)公告，3月26日，宏和科技召開董事會會議，審議通過了《關(guān)于公司簽訂<項目投資協(xié)議書>的議案》。該議案尚需提交股東大會審議。

這項議案內(nèi)容為，公司擬與黃石經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)·鐵山區(qū)人民政府簽訂《項目投資協(xié)議書》，投資“高性能電子材料產(chǎn)業(yè)園項目”，項目投資金額約80億元（含固定資產(chǎn)投資及營運資金），最終投資金額及建設(shè)期以項目實施后實際情況為準。

公告稱，本投資項目的實施是基于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要及對高性能電子材料行業(yè)市場前景的判斷。

宏和科技也提示了風險，鑒于行業(yè)的發(fā)展趨勢及市場行情的變化等均存在不確定性，可能對投資項目的建設(shè)運營和預期效益產(chǎn)生不確定性影響。

宏和科技主營業(yè)務為中高端電子級玻璃纖維布、電子級玻璃纖維紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此前，公司已在黃石建設(shè)了多個項目，進展順利。

根據(jù)2025年半年報披露，2021年，黃石宏和電子級玻璃纖維超細紗順利投產(chǎn)，2023 年6月，黃石宏和募投項目“年產(chǎn)5040萬米5G用高端電子級玻璃纖維布開發(fā)與生產(chǎn)項目”已全面投產(chǎn)，公司因此實現(xiàn)了電子紗、電子布一體化生產(chǎn)和經(jīng)營。

投資80億元建設(shè)“高性能電子材料產(chǎn)業(yè)園項目”必要性、合理性、前景暫且不論，單單是建設(shè)資金，宏和科技如何籌集？

目前，宏和科技尚未披露2025年年度報告。截至2025年9月，公司總資產(chǎn)為28.51億元，80億元的投資接近總資產(chǎn)的3倍；期末，公司貨幣資金2.12億元，有息負債9.20億元，存在償債壓力。

2026年2月，宏和科技完成了9.95億元的定增募資，公司將其中2.80億元補充流動資金，這筆募資可以緩解公司財務壓力，但不能從根本上解決財務資金問題。剩余的募資需要用于兩個實體募投項目建設(shè)，且擬使用的募資低于項目計劃投資金額。

目前，宏和科技尚未披露80億元投資的資金來源構(gòu)成。顯然，如果僅靠向銀行舉債并不現(xiàn)實，而且，向銀行借款將大幅增加公司財務壓力。

歸母凈利猛增約8倍大股東減持

剛剛完成A股近10億元定增募資后，宏和科技將再融資的目光轉(zhuǎn)向了港股市場。

2026年3月20日，宏和科技發(fā)布公告，為推進公司全球化戰(zhàn)略布局，增強公司境外融資能力，提升品牌形象，加快海外業(yè)務發(fā)展，公司擬在香港聯(lián)交所主板上市。

宏和科技赴港上市的底氣是業(yè)績大幅增長。根據(jù)業(yè)績預告，2025年，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤約為1.93億元到2.26億元，與上年同期相比，將增加約為1.70億元到2.03億元，同比增長745%到889%；預計扣非凈利潤約為1.87億元到2.19億元，與上年同期相比，將增加約1.81億元到2.13億元，同比增長3377%到3969%。

宏和科技解釋，2025年，終端市場需求受AI需求快速增長的影響而增加，電子級玻璃纖維布市場需求量增加，公司產(chǎn)品售價受市場需求影響而上漲，公司凈利潤實現(xiàn)快速增長。

如此強勁增長，還與上年基數(shù)較低有關(guān)。

其實，早在2017年，宏和科技的歸母凈利潤就達到1.65億元，即便以2025年的預計數(shù)上限來計算，較2017年也僅增長約37%。

造血能力不足的宏和科技的資本開支較大。自2019年A股上市至2025年三季度末，公司資本開支合計為21.62億元，是同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額的2.2倍。

宏和科技依賴銀行貸款補充流動資金。2020年底，公司有息負債4.66億元，2025年9月末為9.2億元，幾乎翻倍。

本次赴港上市，市場的判斷，宏和科技的直接目的是解決資金之渴。當然，公司也欲加碼國際化布局。2025年上半年，公司來自中國大陸的營業(yè)收入占比為84.59%，大陸以外地區(qū)的收入占比相對不高。

二級市場上，宏和科技股價一度大漲。K線圖顯示，2024年2月8日，宏和科技盤中一度跌至4.51元/股的低點，隨后反彈、大幅上漲，2026年2月26日盤中達到85.83元/股的高位，兩年間，區(qū)間漲幅高達18倍。

近期，公司股價有所回落，3月31日，公司收盤價為70.05元/股，市值約634億元。

公司大股東及高管在減持套現(xiàn)。

2025年3月10日至6月9日，公司董事長、總經(jīng)理毛嘉明減持32.02萬股，套現(xiàn)398.98萬元；12月8日至12月22日，公司董秘鄒新娥減持10萬股，套現(xiàn)361.5萬元。

此外，公司控股股東的一致行動人SHARP TONE于2025年9月11日至11月5日減持279.98萬股，套現(xiàn)8301.86萬元。SHARP TONE由公司實際控制人王文洋控制。

宏和科技港股IPO上市能否順利，備受關(guān)注。