2026年3月23日，問(wèn)界M6開啟小訂，24小時(shí)訂單突破6萬(wàn)臺(tái)。一周后，賽力斯集團(tuán)發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)報(bào)告。作為國(guó)內(nèi)首家“A+H”兩地上市的新能源車企，賽力斯在2025年11月完成港股IPO，募資凈額超140億港元。這份年報(bào)的發(fā)布，也正值公司新一輪增長(zhǎng)周期開啟的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

財(cái)務(wù)基本盤：規(guī)模擴(kuò)張與盈利韌性

從核心財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，賽力斯2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1,650.54億元，同比增長(zhǎng)13.69%，創(chuàng)下歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約59.57億元，同比增長(zhǎng)0.18%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利。在新能源汽車行業(yè)普遍面臨價(jià)格戰(zhàn)和利潤(rùn)攤薄壓力的背景下，這一成績(jī)具有一定韌性。

圖片來(lái)源：賽力斯財(cái)報(bào)

營(yíng)收增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自新能源汽車銷量的提升。2025年，賽力斯新能源汽車銷量達(dá)472,269輛，同比增長(zhǎng)10.63%。其中，問(wèn)界系列全年累計(jì)交付超42萬(wàn)輛，對(duì)整體銷量貢獻(xiàn)度超過(guò)82%，成為賽力斯業(yè)績(jī)的核心支撐。問(wèn)界品牌成交均價(jià)從2024年的37.7萬(wàn)元提升至39.1萬(wàn)元，產(chǎn)品溢價(jià)能力有所增強(qiáng)。問(wèn)界M9（參數(shù)丨圖片）全年交付超11萬(wàn)輛，連續(xù)兩年穩(wěn)居50萬(wàn)元級(jí)車型銷冠；問(wèn)界M8全年交付超15萬(wàn)輛，位居40萬(wàn)元級(jí)銷量第一；全新問(wèn)界M7年度交付超11萬(wàn)輛。

盈利結(jié)構(gòu)方面，2025年賽力斯新能源汽車毛利率達(dá)28.78%，較2024年增加2.55個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的毛利率提升成為利潤(rùn)改善的重要支撐。不過(guò)，歸母凈利潤(rùn)僅微增0.18%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為51.36億元，同比下降7.84%，顯示主業(yè)盈利端存在一定壓力。

2025年，賽力斯銷售費(fèi)用241.90億元，同比增長(zhǎng)26.12%；管理費(fèi)用47.87億元，同比增長(zhǎng)34.96%；研發(fā)費(fèi)用79.54億元，同比增長(zhǎng)42.41%。三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)較上年增加超71億元，對(duì)利潤(rùn)端形成了一定侵蝕。

現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)方面也有所改善，2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)289.14億元，同比增長(zhǎng)28.42%。2025年11月，賽力斯成功在香港交易所主板掛牌上市，成為首家“A+H”兩地上市的新能源車企，募資凈額約140億港元。

技術(shù)與戰(zhàn)略布局

賽力斯在2025年年報(bào)中著重強(qiáng)調(diào)了技術(shù)驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略方向。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)到125.1億元，同比增長(zhǎng)77.4%，研發(fā)投入強(qiáng)度與增速均保持行業(yè)領(lǐng)先水平。截至2025年末，研發(fā)人員達(dá)9,019人，同比增長(zhǎng)45.4%，占員工總數(shù)比例提升至41.1%；累計(jì)獲得授權(quán)專利8,046件。

圖片來(lái)源：賽力斯集團(tuán)

技術(shù)成果方面，賽力斯相繼推出了賽力斯智能安全、魔方技術(shù)平臺(tái)2.0、超級(jí)增程等創(chuàng)新技術(shù)成果，并完成第五代2.0T超級(jí)增程技術(shù)開發(fā)。公司堅(jiān)持“增程+純電”雙輪驅(qū)動(dòng)的技術(shù)路線，增程器業(yè)務(wù)以37.5%的市占率位居中國(guó)市場(chǎng)第一。在智能輔助駕駛領(lǐng)域，2025年問(wèn)界累計(jì)新增智能輔助駕駛里程38億公里，日均新增1,033萬(wàn)公里，智能輔助駕駛活躍用戶比例高達(dá)95.4%。

產(chǎn)能與供應(yīng)鏈管理方面，面對(duì)全新問(wèn)界M7上市后23萬(wàn)輛的訂單儲(chǔ)備，賽力斯于2025年9月向所有供應(yīng)商發(fā)出明確的產(chǎn)能提升指令，要求在10月28日前將供應(yīng)能力提升至1,200車/天，并向核心供應(yīng)商派駐專屬協(xié)調(diào)團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)部分關(guān)鍵供應(yīng)商在工廠周邊布局配套生產(chǎn)基地，以縮短供應(yīng)鏈響應(yīng)時(shí)間。

圖片來(lái)源：賽力斯集團(tuán)

據(jù)財(cái)報(bào)信息，報(bào)告期內(nèi)，賽力斯還完成兩項(xiàng)重大投資：一是以85.18億元收購(gòu)龍盛新能源100%股權(quán)，該工廠系問(wèn)界系列車型核心生產(chǎn)基地，關(guān)鍵工序100%自動(dòng)化；二是子公司以115億元現(xiàn)金收購(gòu)深圳引望智能技術(shù)有限公司10%股權(quán)。

此外，賽力斯首次在年報(bào)中系統(tǒng)披露智能機(jī)器人業(yè)務(wù)布局，圍繞雙足機(jī)器人、輪式機(jī)器人、四足機(jī)器人及輪足復(fù)合機(jī)器人等多種形態(tài)開展技術(shù)研發(fā)，初步形成多平臺(tái)并行的技術(shù)儲(chǔ)備。

面向2026年，賽力斯在年報(bào)中提出力爭(zhēng)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百萬(wàn)輛目標(biāo)，同時(shí)加快面向海外市場(chǎng)的車型研發(fā)與運(yùn)營(yíng)體系搭建，并推進(jìn)智能機(jī)器人等創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地。

綜合來(lái)看，賽力斯2025年年報(bào)呈現(xiàn)出“規(guī)模擴(kuò)張、盈利承壓、投入加碼”的整體面貌。營(yíng)收與銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)、毛利率持續(xù)改善、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化等積極信號(hào)較為清晰，但利潤(rùn)端受費(fèi)用擴(kuò)張侵蝕的壓力同樣不容忽視。高強(qiáng)度研發(fā)投入與產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局，可見賽力斯對(duì)長(zhǎng)期技術(shù)能力的重視。

未來(lái)，如何在鞏固國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)地位的同時(shí)平衡利潤(rùn)與投入、應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，將是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。