對于跨國企業(yè)財務(wù)總監(jiān)來說，經(jīng)常會被同一個痛點困擾：當全球商貿(mào)日益轉(zhuǎn)向7x24小時、碎片化、高頻次的節(jié)奏時，傳統(tǒng)的SWIFT體系卻像一條日益擁擠的老路—成本高昂、效率遲滯，且越來越難以適應(yīng)企業(yè)級資金流轉(zhuǎn)的實時性需求。

萬億級的跨境結(jié)算市場，一直在等待一個真正“適配”數(shù)字時代的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

而OSL集團（0863.HK）剛發(fā)布的2025年度業(yè)績報告，恰好為這一討論提供了一個極具分量的注腳。

這份年報之所以值得拆解，并非因為那些短期的財務(wù)數(shù)字，而在于它釋放出的明確信號：數(shù)字資產(chǎn)，尤其是合規(guī)穩(wěn)定幣，正在完成一次關(guān)鍵的身份轉(zhuǎn)換，從投機性工具，進化為服務(wù)實體商貿(mào)的企業(yè)級支付基礎(chǔ)設(shè)施。

對于關(guān)注技術(shù)如何賦能實體經(jīng)濟的企業(yè)老板、公司高管而言，這或許是2025年最值得深入剖析的產(chǎn)業(yè)案例之一。

一、SWIFT的“效率赤字”：當全球商貿(mào)不再等待T+2

在探討OSL年報之前，有必要先厘清傳統(tǒng)跨境結(jié)算體系的真實困境。

SWIFT體系的設(shè)計初衷是解決信息傳遞與清算問題，但其底層架構(gòu)決定了它難以適應(yīng)當代商貿(mào)的節(jié)奏。

企業(yè)財務(wù)部門面臨的是三重剛性約束：其一，高昂的手續(xù)費與不透明的匯率摩擦，直接侵蝕利潤率；其二，T+2甚至更長的結(jié)算延遲，在資金周轉(zhuǎn)壓力面前成為顯著的隱性成本；其三，銀行服務(wù)的時間窗口受限于工作日與營業(yè)時間，無法覆蓋7x24小時的全球交易需求。

這些問題對于大型跨國企業(yè)而言是“慢性疼痛”，但對于那些依賴高頻、小額、快速資金流轉(zhuǎn)的跨境商貿(mào)企業(yè)而言，卻是切膚之痛。當供應(yīng)鏈響應(yīng)速度以小時計，資金結(jié)算卻仍以“天”為單位運轉(zhuǎn)，效率赤字便成了無法忽視的競爭劣勢。

正是在這一背景下，OSL集團年報中所呈現(xiàn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，顯得格外具有現(xiàn)實意義。

二、從“交易平臺”到“支付基礎(chǔ)設(shè)施”：OSL的戰(zhàn)略躍遷

翻閱OSL 2025年報，最值得關(guān)注的不是營收增長本身，而是其業(yè)務(wù)定位的根本性升級。公司管理層在業(yè)績會上明確提出，OSL的終極愿景是成為“全球穩(wěn)定幣支付與交易平臺”，讓全球客戶能夠隨時、隨地、以任何規(guī)模轉(zhuǎn)移資金。

這一表述絕非空泛的口號，而是由一系列具體業(yè)務(wù)動作支撐的戰(zhàn)略落地。

首先，OSL推出了面向企業(yè)級的穩(wěn)定幣USDGO，以及端到端的跨境支付解決方案OSL BizPay。這兩項產(chǎn)品的核心價值在于：企業(yè)可以擺脫傳統(tǒng)銀行網(wǎng)絡(luò)結(jié)算時間的限制，實現(xiàn)7x24小時的秒級跨國清算。對于需要實時響應(yīng)全球訂單、管理多幣種資金池的跨國企業(yè)而言，這意味著資金效率的質(zhì)變。

其次，為打通法幣與數(shù)字資產(chǎn)的“最后一公里”，OSL收購并整合了全球支付服務(wù)商Banxa，構(gòu)建起一站式法幣出入金解決方案。這一步的關(guān)鍵在于，它使得企業(yè)無需自行搭建復雜的合規(guī)與兌換通道，便能以合規(guī)、便捷的方式進入穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡(luò)。

這套商業(yè)邏輯的本質(zhì)，是將穩(wěn)定幣從“可交易的數(shù)字資產(chǎn)”重新定義為“可編程的結(jié)算媒介”。當資金流動不再受制于銀行營業(yè)時間、中介環(huán)節(jié)和清算周期，企業(yè)便真正獲得了資金調(diào)度的自由度。

三、財務(wù)驗證：高增長背后的真實動能

任何商業(yè)邏輯的成立，最終都需要財務(wù)數(shù)據(jù)的驗證。而OSL年報中最具說服力的，恰恰是其在審慎口徑下實現(xiàn)的增長質(zhì)量。

根據(jù)公司公告，2025年OSL集團總收入達4.89億港元，同比增長30.4%，創(chuàng)歷史新高。更關(guān)鍵的是，剔除數(shù)字資產(chǎn)公允價值變動影響后，核心營業(yè)收入達5.34億港元，同比大增150.1%。

這一數(shù)據(jù)之所以重要，是因為OSL在收入確認上采用了更為克制的“凈額法”口徑——僅確認實際賺取的價差與傭金收入，而非將大額交易流水直接計作收入。與行業(yè)部分參與者采用“總額法”的做法相比，這種確認方式更能真實反映經(jīng)營所得與業(yè)務(wù)含金量。

也就是說，這份增長并非報表口徑放大下的“虛高”，而是主營業(yè)務(wù)實質(zhì)性擴張的體現(xiàn)。

更值得注意的是，其全球化戰(zhàn)略成效顯著：營收中有67%來自海外市場，覆蓋超過11個地區(qū)。這一結(jié)構(gòu)變化釋放出一個強烈信號——OSL的增長已不再依賴香港這一單一區(qū)域，而是形成了更具戰(zhàn)略縱深和國際化特征的收入結(jié)構(gòu)。

對于一家起步于香港、曾長期被外界以“數(shù)字資產(chǎn)交易所”單一標簽理解的公司而言，這本身就是一次重要的身份重構(gòu)。

四、從支付業(yè)務(wù)看增長邏輯的切換

OSL年報中另一個值得深挖的維度，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的演變。

2025年，公司新推出的圍繞穩(wěn)定幣的支付業(yè)務(wù)對全年業(yè)績增長貢獻顯著，成為新的增長引擎。相關(guān)業(yè)務(wù)主要覆蓋合規(guī)穩(wěn)定幣與法幣兌換出入金，以及面向企業(yè)真實跨境商業(yè)支付和財庫管理需求的穩(wěn)定幣支付服務(wù)。

這意味著，OSL的增長邏輯已不再局限于傳統(tǒng)意義上的交易撮合，而是在向“支付與交易協(xié)同驅(qū)動”演進。從戰(zhàn)略層面看，支付業(yè)務(wù)的價值遠不止于新增一條產(chǎn)品線，而是為公司打開了更廣闊的應(yīng)用場景：當穩(wěn)定幣支付嵌入跨國商貿(mào)的日常結(jié)算、供應(yīng)鏈資金調(diào)度、海外財庫管理等場景時，其可觸達的市場空間將遠超傳統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)交易本身。

這一變化也解釋了為何OSL近年來持續(xù)加碼全球合規(guī)布局。公司目前已在全球逾11個地區(qū)取得超過50張牌照及注冊許可，并在中國香港、澳大利亞、歐盟、北美等市場持續(xù)推進布局。

對于企業(yè)級支付業(yè)務(wù)而言，合規(guī)能力不是錦上添花，而是進入門檻。沒有合規(guī)網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)定幣支付就無法真正觸達主流跨國企業(yè)的財務(wù)體系。

五、重新理解OSL：市場需要換一個框架

對于產(chǎn)業(yè)觀察者而言，OSL這份年報釋放的最重要信號或許在于：市場不能再以傳統(tǒng)“數(shù)字資產(chǎn)交易所”的單一框架來理解這家公司。

在穩(wěn)定幣相關(guān)場景快速延展的背景下，穩(wěn)定幣已不再只是平臺上的一類數(shù)字資產(chǎn)，而正逐步成為連接交易、支付、出入金與跨境資金流轉(zhuǎn)場景的重要樞紐。OSL所強調(diào)的“全球穩(wěn)定幣支付與交易平臺”定位，正開始具備更強的經(jīng)營層面支撐。

當然，穩(wěn)定幣在企業(yè)級支付場景中的滲透仍處于早期階段，其在真實跨境商貿(mào)中的規(guī)?；瘧?yīng)用仍有待時間檢驗。

未來能否在全球支付體系中發(fā)揮更大作用，也取決于合規(guī)框架的完善、企業(yè)需求的釋放以及多元化支付網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)演進。但趨勢本身已經(jīng)足夠清晰：當傳統(tǒng)SWIFT體系的效率瓶頸日益凸顯，基于穩(wěn)定幣的支付基礎(chǔ)設(shè)施正在悄然填補這一空白。

六、萬億級結(jié)算的“換軌時刻”

回到文章開篇討論的問題：誰將承接傳統(tǒng)SWIFT體系無法滿足的萬億級跨境結(jié)算需求？

OSL的2025年報提供了一種可能的答案：不是通過顛覆，而是通過基礎(chǔ)設(shè)施的漸進式升級。當企業(yè)能夠以秒級速度、更低成本、7x24小時地完成跨國資金流轉(zhuǎn)，當穩(wěn)定幣支付真正下沉到商貿(mào)的毛細血管，其釋放的效率紅利將是驚人的。

對于企業(yè)老板與高管而言，這一趨勢的意義不在于追逐短期熱點，而在于重新審視自身的資金管理架構(gòu)：在跨境結(jié)算的效率競爭中，你的企業(yè)是否還在沿用“T+2”時代的工具？

對于公眾而言，則需要以更長期的視角觀察：當支付、交易與全球合規(guī)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同推進，OSL這類公司的業(yè)務(wù)邊界與成長空間，或許正在進入一個需要重新定義的新階段。

這份超預期年報的真正價值，不在于數(shù)字本身，而在于它向市場傳遞了一個明確的信號：數(shù)字資產(chǎn)的企業(yè)級時代，已經(jīng)悄然到來。而那個萬億級跨境結(jié)算的“換軌時刻”，正在發(fā)生。