2025年被稱為人形機(jī)器人商業(yè)化元年，頭部大廠優(yōu)必選、宇樹科技都交出靚麗財(cái)報(bào)。不過，產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)有喜有憂，新股股價(jià)表現(xiàn)分化。

來源：攝圖網(wǎng)

優(yōu)必選營收大增仍虧損，股價(jià)重回發(fā)行價(jià)以上

2026年4月1日，優(yōu)必選（09880.HK）股價(jià)大漲17.1%。

消息面上，公司前一晚發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收20.01億元、同比增長(zhǎng)53.3%，凈虧損7.9億元、同比收窄32%，毛利率提升9個(gè)百分點(diǎn)至37.7%。

全尺寸具身智能人形機(jī)器人為公司第一大收入來源，2025年銷售1079臺(tái)，貢獻(xiàn)營收8.2億元、同比增長(zhǎng)2203.7%，這主要得益于大規(guī)模的訂單交付。按業(yè)務(wù)類別進(jìn)一步劃分為教育、物流、其他行業(yè)定制三類，2025年?duì)I收分別為0.61億元、0.45億元、7.14億元。

財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)必選依托具身智能人形機(jī)器人全棧自研的核心技術(shù)，始終聚焦工業(yè)制造場(chǎng)景，2025年陸續(xù)推出第三代工業(yè)具身智能人形機(jī)器人Walker S2、第四代和第五代靈巧手。工業(yè)具身智能人形機(jī)器人在真實(shí)工業(yè)制造場(chǎng)景中實(shí)訓(xùn)，聚焦搬運(yùn)、分揀、質(zhì)檢三大核心工位。

截至2025年底，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)年化產(chǎn)能超6000臺(tái)，訂單持續(xù)領(lǐng)跑全球，覆蓋汽車制造、智能制造、智慧物流、具身智能數(shù)據(jù)中心等重點(diǎn)領(lǐng)域，從實(shí)訓(xùn)階段正式邁向商業(yè)化應(yīng)用。

2025年，優(yōu)必選投入研發(fā)費(fèi)用5.07億元，研發(fā)費(fèi)用率約25.4%。截至2025年末，公司獲授權(quán)專利2985項(xiàng)，較2024年底新增11.4%。

優(yōu)必選被稱為“人形機(jī)器人第一股”，2023年12月在港交所掛牌上市。公司股票發(fā)行價(jià)為90港元/股，上市后最高觸及328港元/股，最低價(jià)為40.8港元/股。

截至2025年財(cái)報(bào)發(fā)出前，優(yōu)必選股價(jià)報(bào)85.4港元/股。隨著2026年4月1日股價(jià)大漲，公司股價(jià)重回發(fā)行價(jià)以上。

智元相關(guān)方入主A股公司，宇樹科技率先盈利沖刺IPO

據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia發(fā)布的《通用具身機(jī)器人市場(chǎng)雷達(dá)》報(bào)告，2025年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)邁入快速增長(zhǎng)階段。中國廠商整體領(lǐng)跑全球，其中智元機(jī)器人以超過5100臺(tái)的年度出貨量，占據(jù)全球39%的市場(chǎng)份額，在出貨量與市場(chǎng)份額兩項(xiàng)指標(biāo)上均位居全球第一。宇樹科技以4200臺(tái)的出貨量排名第二，優(yōu)必選則以1000臺(tái)的出貨量位居第三。

與在港股上市的優(yōu)必選不同，智元機(jī)器人、宇樹科技都進(jìn)軍A股市場(chǎng)。

2025年9月，上緯新材（688585.SH）實(shí)控人變更為鄧泰華，即智元機(jī)器人的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。11月，智元機(jī)器人包括總裁彭志輝（稚暉君）在內(nèi)的多名核心人員進(jìn)入上緯新材董事會(huì)，智元機(jī)器人原生態(tài)發(fā)展總經(jīng)理、首席供應(yīng)官田華出任上緯新材CEO。

智元機(jī)器人曾表示，本次收購不是借殼上市，暫無改變上緯新材主業(yè)或?qū)ι暇曅虏倪M(jìn)行資產(chǎn)重組的明確計(jì)劃。但智元機(jī)器人相關(guān)方入主后，上緯新材開始涉足具身智能機(jī)器人業(yè)務(wù)。

2025年底，上緯新材通過“上緯啟元PrimeBOT”微信公眾號(hào)發(fā)布上緯啟元Q1，稱其為“全球首款個(gè)人機(jī)器人”，是全球最小全身力控的個(gè)人人形機(jī)器人。彭志輝在其個(gè)人嗶哩嗶哩賬號(hào)“稚暉君”發(fā)布上緯啟元Q1相關(guān)產(chǎn)品視頻，出鏡介紹產(chǎn)品研發(fā)細(xì)節(jié)。

上緯新材表示，公司具身智能機(jī)器人業(yè)務(wù)仍處于研發(fā)階段，后續(xù)研發(fā)進(jìn)展、商業(yè)化落地及市場(chǎng)拓展均存在不確定性，新材料業(yè)務(wù)仍是營業(yè)收入與利潤的全部來源。2025年，上緯新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.97億元、同比增長(zhǎng)20.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4108.56萬元、同比下滑53.67%。

宇樹科技則啟動(dòng)了獨(dú)立IPO。

2026年3月，上交所受理宇樹科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，也是科創(chuàng)板試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制后的第二單IPO。4月初，宇樹科技抽中IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查。

招股書顯示，2025年前三季度，宇樹科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.67億元，其中人形機(jī)器人銷售3551臺(tái)、實(shí)現(xiàn)收入5.95億元。本期綜合毛利率達(dá)59.83%，研發(fā)費(fèi)用率為7.73%。

值得一提的是，宇樹科技從2024年開始實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)審閱報(bào)告，受產(chǎn)品銷量快速增長(zhǎng)影響，2025年?duì)I業(yè)收入為17.08億元、同比增長(zhǎng)335.36%，歸母凈利潤為2.88億元、同比增長(zhǎng)204.29%，扣非歸母凈利潤為6億元、同比增長(zhǎng)674.29%，非經(jīng)常性損益主要是股份支付費(fèi)用。

機(jī)器人公司業(yè)績(jī)喜悲不一，新股股價(jià)走勢(shì)也分化

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，按申萬三級(jí)行業(yè)（2021，僅A股）分類，“機(jī)械設(shè)備—自動(dòng)化設(shè)備—機(jī)器人”行業(yè)下共有20家上市公司。其中17家已經(jīng)發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告、快報(bào)或年報(bào)，6家公司歸母凈利潤同比向好，綠的諧波（688017.SH）盈利有望翻倍。

綠的諧波業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元、同比增長(zhǎng)46.86%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元、同比增長(zhǎng)122.40%。

綠的諧波產(chǎn)品包括諧波減速器、行星滾柱絲杠等。公司表示，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)迎來回暖態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)需求持續(xù)釋放，公司在該領(lǐng)域的市場(chǎng)份額持續(xù)提升；同時(shí)，在具身智能機(jī)器人賽道，公司業(yè)務(wù)規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

拓斯達(dá)（300607.SZ）、埃斯頓（002747.SZ，02715.HK）雙雙扭虧。

拓斯達(dá)表示，2025年工業(yè)機(jī)器人等業(yè)務(wù)毛利明顯增長(zhǎng)。埃斯頓則稱，公司工業(yè)機(jī)器人出貨量繼續(xù)增長(zhǎng)，特別在汽車、電子、鋰電等行業(yè)持續(xù)突破，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。

幾家歡喜幾家愁，約10家公司預(yù)計(jì)2025年虧損，埃夫特-U（688165.SH）預(yù)虧金額最高。據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為-4.99億元，同比增虧217.52%。

埃夫特表示，2025年海外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)產(chǎn)生大額虧損。同時(shí)，公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)獲取的部分行業(yè)頭部戰(zhàn)略性客戶的訂單價(jià)格較低，產(chǎn)生低毛利甚至部分虧損訂單，毛利率同比下降約6.7個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)階段性虧損。

港股市場(chǎng)上的部分具身智能企業(yè)也提交了2025年“成績(jī)單”。

越疆（02432.HK）實(shí)現(xiàn)收入4.92億元、同比增長(zhǎng)31.7%，凈虧損0.84億元、同比收窄11.9%。云跡（02670.HK）實(shí)現(xiàn)總收入3.01億元、同比增長(zhǎng)23.1%，凈虧損為2.95億元、同比增虧59.6%。云跡稱，本期虧損受上市相關(guān)開支、研發(fā)投入及國際化布局影響。

機(jī)器人公司上市熱潮仍在延續(xù)。2026年3月以來，華沿機(jī)器人（01021.HK）、凱樂士科技（02729.HK）在港交所敲鐘，埃斯頓成功實(shí)現(xiàn)“A+H”。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《港股新年首現(xiàn)“上市即破發(fā)”，“A+H”熱潮遇冷但溢價(jià)仍在》，埃斯頓3月9日在港股上市，首日股價(jià)便破發(fā)。截至4月1日收盤，埃斯頓港股股價(jià)報(bào)11.43港元/股，破發(fā)程度超過25%；華沿機(jī)器人報(bào)18.67港元/股，凱樂士科技報(bào)30港元/股，而發(fā)行價(jià)分別為17港元/股、16.66港元/股。