實控人老婆是公司董秘。

作者｜卓瑪

編輯｜劉欽文

機器人被稱為“制造業(yè)皇冠頂端的明珠”，而控制系統(tǒng)和伺服系統(tǒng)則被稱為工業(yè)機器人的“大腦”和“肌肉”——一個負責告訴機器人“往哪走、走多快、怎么動”，一個則負責接收“大腦”的信號，并做出精準控制。這兩大系統(tǒng)決定了機器人的反應(yīng)速度、部署效率和運行穩(wěn)定性。

臨海市新睿電子科技股份有限公司（下稱“新睿電子”）就是一家給工業(yè)機器人造“大腦”和“肌肉”的公司，主營工業(yè)機器人控制系統(tǒng)及部件、伺服系統(tǒng)及部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。4月3日，該公司將在北交所迎來上會審核“大考”。

《招股書》顯示，本次IPO，新睿電子擬募資1.4億元，將用于生產(chǎn)中心升級改造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。

01

給工業(yè)機器人造“大腦”年入3億，

主要產(chǎn)品單價下滑

按產(chǎn)品類別來看，新睿電子的收入來源于工業(yè)機器人控制系統(tǒng)及部件、伺服系統(tǒng)及部件和其他三大類。

圖源：《招股書》

其中，新睿電子的工業(yè)機器人控制系統(tǒng)主要應(yīng)用于直角坐標機器人（也稱機械手），聚焦于注塑機機械手和各類數(shù)控機床桁架式機械手等應(yīng)用場景。2023年—2025年（下稱“各期”），該公司的工業(yè)機器人控制系統(tǒng)及部件產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入1.27億元、2.16億元和2.31億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的62.52%、72.17%和73.09%，是公司的主要收入來源。

而伺服系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品可應(yīng)用于數(shù)控水晶自動化設(shè)備、數(shù)控金屬拋光設(shè)備等數(shù)控機床領(lǐng)域，各期該產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入6435.9萬元、6799.45萬元和6322.57萬元，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為31.77%、22.67%和19.98%。

圖源：新睿電子官網(wǎng)

在這兩大類產(chǎn)品的共同發(fā)力下，新睿電子2023年—2025年分別實現(xiàn)營收2.04億元、3.01億元和3.18億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤3096.6萬元、5526.37萬元和5904.82萬元。

新睿電子在《招股書》中還發(fā)布了2026年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年實現(xiàn)營收3.89億元，同比增長22.22%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6503.94萬元，同比增長10.15%。

盡管近年來業(yè)績持續(xù)增長，但受行業(yè)市場競爭激烈等因素影響，新睿電子主要產(chǎn)品的銷售單價卻均呈下降趨勢。比如驅(qū)控一體控制系統(tǒng)的單價從2023年的3490.36元/套降至2025年的2639.24元/套，降幅達24.38%。

圖源：《招股書》

新睿電子表示，工業(yè)機器人控制器正向更高程度的集成化發(fā)展，為了順應(yīng)這一市場發(fā)展趨勢并鞏固產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，公司以降價的方式達到逐步搶占新興市場的目的。不過公司同時表示，如果未來所處行業(yè)市場競爭加劇、終端需求增速放緩、原材料價格波動加劇，主要產(chǎn)品銷售單價存在進一步下降的風險，將對公司盈利能力造成不利影響。

不過主要產(chǎn)品銷售單價下滑并未影響新睿電子的毛利率表現(xiàn)，公司各期綜合毛利率分別為33.73%、36.44%和36.02%，呈總體上行態(tài)勢。

新睿電子將毛利率的上漲歸結(jié)為主要原材料采購價格的下降。

新睿電子的直接材料成本各期分別占主營業(yè)務(wù)成本的90.03%、90.28%和89.49%，而直接材料主要是公司采購的IC芯片、PCB板、電機和電子元器件等原材料。

近年來，新睿電子主要原材料的采購價格均呈下行態(tài)勢。其中，IC芯片的平均采購單價從2023年的3.09元/個降至2025年的1.81元/個，同期PCB板的單價也從7.38元/個降至4.77元/個，電機的采購單價則從194.19元/個降至134.3元/個，公司稱主要是受市場價格下降以及采購量增加使議價能力增強的共同影響。

圖源：《招股書》

02

研發(fā)費用率僅為同行三分之一，

被控“侵犯技術(shù)商業(yè)秘密”

作為一家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，新睿電子表示，公司堅持以自主研發(fā)為核心模式，始終將研發(fā)與創(chuàng)新作為發(fā)展和價值創(chuàng)造的第一要素，不斷加大研發(fā)投入。

但新睿電子的研發(fā)投入?yún)s與同行存在較大差距。該公司各期的研發(fā)費用分別為1130.82萬元、1497.41萬元和1736.83萬元，研發(fā)費用率分別為5.55%、4.98%和5.46%。而同行業(yè)可比公司2023年和2024年的平均研發(fā)費用率分別為13.34%和14.55%，高于新睿電子近10個百分點。

圖源：《招股書》

對此，新睿電子表示，研發(fā)費用率低于同行主要由于公司目前是非上市公司，資金實力有限、資產(chǎn)規(guī)模較小，而同行業(yè)可比公司資產(chǎn)規(guī)模大、資金實力強，能夠?qū)ζ錁I(yè)務(wù)發(fā)展、技術(shù)研發(fā)和市場開拓提供充分支持。

值得一提的是，在新睿電子并不算高的研發(fā)投入中，各期分別有723.63萬元、939.81萬元和1195.5萬元是職工薪酬，分別占研發(fā)費用的63.99%、62.76%和68.83%，是第一大支出。

新睿電子將近年來研發(fā)費用職工薪酬的持續(xù)增長歸結(jié)為研發(fā)強度持續(xù)增加，研發(fā)人員數(shù)量有所增加。截至2025年末，在該公司全部262名員工中，有59人是研發(fā)人員，占比22.52%。

圖源：《招股書》

值得注意的是，新睿電子當前和深圳市匯川技術(shù)股份有限公司（下稱“匯川技術(shù)”，300124.SZ）之間存在訴訟糾紛。

公開資料顯示，匯川技術(shù)由朱興明創(chuàng)辦于2003年4月，2010年9月，公司成功在深交所上市。經(jīng)過多年發(fā)展，目前匯川技術(shù)聚焦于工業(yè)領(lǐng)域的自動化、數(shù)字化和智能化，業(yè)務(wù)涉及通用自動化、新能源汽車、智慧電梯和軌道交通四大板塊。

事實上，在工業(yè)機器人中，關(guān)節(jié)機器人和直角坐標機器人占比較高。相較于新睿電子專注于直角坐標機器人控制系統(tǒng)，匯川技術(shù)是能為行業(yè)客戶提供“工控+工藝”的一體化解決方案的關(guān)節(jié)機器人整機企業(yè)，在工業(yè)自動化領(lǐng)域的競爭對手主要是西門子、三菱、松下等外資品牌。兩者屬于同一行業(yè)但細分領(lǐng)域不同的“同行”。

據(jù)匯川技術(shù)2025年三季報顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營收316.63億元，同比增長24.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤42.54億元，同比增長26.84%。截至4月2日收盤，匯川技術(shù)報收于66.87元/股，公司總市值為1810.32億元。

匯川技術(shù)背后的朱興明，也因此登上了全球富豪榜。據(jù)2023年胡潤全球富豪榜顯示，朱興明、朱瀚玥父女以190億元的財富排名第1181名，當時的朱興明也被稱為“岳陽首富”。而在最新的2026年胡潤全球富豪榜上，朱興明、朱瀚玥父女以225億元的財富排名第1464名。

圖源：胡潤百富官網(wǎng)

新睿電子《招股書》顯示，2025年11月26日，公司收到法院傳票，匯川技術(shù)以“侵犯技術(shù)商業(yè)秘密”為由，起訴了匯川技術(shù)前研發(fā)和市場部門的共13名員工、前員工設(shè)立或控股的公司，以及新睿電子等在內(nèi)的共25個被告方，要求立即停止侵犯技術(shù)秘密等不正當競爭行為、共同賠償經(jīng)濟損失及制止侵權(quán)行為所支付的3000萬元合理開支，并承擔本案全部訴訟費用。

具體來看，匯川技術(shù)的前員工分別在2018年7月和2020年1月設(shè)立了浙江伺御、深圳伺易等企業(yè)，匯川技術(shù)控告前員工使用公司的商業(yè)秘密生產(chǎn)伺服驅(qū)動產(chǎn)品非法謀利。

而新睿電子在2018年至2022年間，向浙江伺御和深圳伺易采購標準、通用的伺服驅(qū)動器產(chǎn)品，采購額占同期伺服驅(qū)動器采購總額的10.56%，并為了保持面向客戶的信息一致性，在采購來的產(chǎn)品上貼上了公司商標。

由此新睿電子被匯川技術(shù)指控得到了其前員工披露的商業(yè)秘密，并利用這些商業(yè)秘密生產(chǎn)帶有“SINSERVO”商標的伺服驅(qū)動器非法謀利。

不過新睿電子稱，被訴侵權(quán)的伺服驅(qū)動器產(chǎn)品主要采購于2023年前，在完成對深圳迪維迅的收購后，僅2022年采購了1.04萬元用于售后維修，2023年及以后未采購涉訴產(chǎn)品，公司主要伺服驅(qū)動器產(chǎn)品均由深圳迪維迅提供。

新睿電子同時強調(diào)，涉訴產(chǎn)品并非由公司生產(chǎn)或委托生產(chǎn)，公司與浙江伺御和深圳伺易之間只是商品買賣關(guān)系，不涉及對方商業(yè)秘密，也未委托對方開發(fā)或提出特殊技術(shù)要求。

基于此，新睿電子表示公司并未掌握匯川技術(shù)主張的商業(yè)秘密，不存在利用這些商業(yè)秘密生產(chǎn)產(chǎn)品非法牟利的情況，匯川技術(shù)所訴事實并不存在。

不過頗值得玩味的是，新睿電子控股股東、實控人張繼周的妻子徐田君，在2018年11月至2020年11月期間曾是浙江伺御持股5%的股東。而浙江伺御已于2022年12月注銷。

新睿電子表示，公司位于被告的第21位，自身與匯川技術(shù)前員工及其設(shè)立的企業(yè)無任何股權(quán)和任職關(guān)系，不是該訴訟的主要被訴對象，也不是匯川技術(shù)主張的主要侵權(quán)方。同時，公司代理律師稱，公司和徐田君不承擔侵權(quán)責任，敗訴的可能性較低。此外，該訴訟不涉及公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營不構(gòu)成不利影響，不會構(gòu)成本次發(fā)行上市的障礙。

截至目前，該案尚處于審理前準備階段，尚未開庭。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，上市是企業(yè)融資的關(guān)鍵窗口期，新睿電子在此階段對訴訟風險極度敏感。匯川技術(shù)選擇在此時起訴，可將訴訟作為強有力的談判籌碼，迫使對方在和解中做出更大讓步——無論是賠償金額、技術(shù)授權(quán)還是市場分割。同時，一旦訴訟公開，也將直接影響投資者對新睿電子技術(shù)獨立性和持續(xù)經(jīng)營能力的判斷。

03

三人攜手創(chuàng)業(yè)，

IPO前創(chuàng)始人之一套現(xiàn)離場

作為一家制造業(yè)企業(yè)，新睿電子的發(fā)展壯大與其創(chuàng)始人張繼周具有的工程師背景息息相關(guān)。

《招股書》顯示，張繼周生于1975年9月，本科學歷，高級工程師。曾任創(chuàng)新科技（中國）有限公司軟件工程師、北京阜國數(shù)字技術(shù)有限公司項目經(jīng)理等職務(wù)。

2008年7月，張繼周、董李強和何雄倫共同成立了新睿電子的前身新睿有限。

圖源：罐頭圖庫

董李強生于1978年8月，本科學歷，曾任威信科技（珠海）有限公司采購專員、上海特博工貿(mào)有限公司銷售經(jīng)理等職務(wù)，在新睿有限成立后主要負責協(xié)助張繼周開展研發(fā)部門的日常管理，并推進相關(guān)研發(fā)項目。

何雄倫則在新睿有限中主要負責硬件研發(fā)管理工作，但后因與張繼周和董李強在經(jīng)營理念方面存在嚴重分歧，何雄倫有意退出公司。2020年4月，何雄倫將其所持新睿有限37.5%的出資額，以6.67元/注冊資本的價格轉(zhuǎn)讓給了張繼周和董李強，套現(xiàn)了750.38萬元，并由此退出了公司。

而對于北交所關(guān)于何雄倫退出對公司的影響以及是否存在糾紛的問詢，新睿電子表示，在何雄倫退出后，公司經(jīng)營多年，相關(guān)產(chǎn)品很好的滿足了市場及客戶需求，何雄倫退出未對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓真實有效，不存在糾紛或潛在糾紛。

截至目前，張繼周直接持有新睿電子34.52%的股份，并通過新銳泓這一員工持股平臺間接控制3.8%的表決權(quán)。而董李強直接持股16.19%，為張繼周的一致行動人。張繼周因此合計控制新睿電子54.51%的表決權(quán)，是公司實控人、控股股東，并任公司董事長、總經(jīng)理兼研發(fā)部經(jīng)理。董李強則任公司董事兼研發(fā)部副經(jīng)理。

圖源：《招股書》

值得一提的是，張繼周的妻子徐田君目前也在新睿電子任職，但并未直接持有公司股份。

《招股書》顯示，徐田君生于1979年10月，法律專業(yè)本科學歷。在2006年7月至2016年3月做了10年自由職業(yè)后，徐田君進入浙江秉鐸律師事務(wù)所當了4年辦公室行政，并于2020年4月進入新睿有限任銷售主管、監(jiān)事，主要負責銷售事務(wù)。在新睿有限于2023年12月整體變更為股份公司后至今，徐田君任公司董事兼董秘。

北交所由此也對徐田君是否具備董秘的履職能力表示問詢。

新睿電子在《回復(fù)函》中表示，徐田君作為公司董秘，參與了本次IPO的輔導(dǎo)培訓，并通過了浙江證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗收考試，掌握了北交所上市相關(guān)的知識和技能，且已于2026年1月報名了深交所舉辦的擬上市公司董秘任前培訓。徐田君具備履行董秘職責所必需的知識和技能，在提升公司治理規(guī)范性、內(nèi)控有效性等方面能勤勉盡責、發(fā)揮積極作用。

從2008年7月與人合伙創(chuàng)立公司至今，張繼周已帶領(lǐng)新睿電子走過了18年的發(fā)展道路，如今已站在了北交所的大門前。你看好新睿電子的此次上市嗎？歡迎在評論區(qū)聊聊。