海豐國(guó)際交出一份很“海豐”的成績(jī)單：2025年凈利再增近兩成，區(qū)域班輪龍頭繼續(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打

近日，海豐國(guó)際發(fā)布2025年的年報(bào)。

最新的數(shù)據(jù)顯示，海豐國(guó)際SITC延續(xù)了其一貫的風(fēng)格：不追求最轟動(dòng)的規(guī)模敘事，但把盈利能力、現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債表和區(qū)域網(wǎng)絡(luò)都繼續(xù)做厚了。

年報(bào)顯示，2025年海豐國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.12億美元，同比增長(zhǎng)11.6%；

歸母凈利潤(rùn)12.23億美元，同比增長(zhǎng)18.9%；

凈利率升至36.1%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到14.01億美元，同比增長(zhǎng)21.0%。

與此同時(shí)，公司計(jì)息銀行借款大幅降至1894萬(wàn)美元，同比下降88.6%，資本負(fù)債比率降至0。

如果把這組數(shù)字放回當(dāng)下的集運(yùn)行業(yè)背景里看，海豐的這份成績(jī)單更值得注意。

因?yàn)?025年對(duì)集裝箱航運(yùn)公司來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)單純“躺贏”的年份。主干線市場(chǎng)波動(dòng)仍然很大，運(yùn)價(jià)修復(fù)并不均衡，紅海擾動(dòng)、區(qū)域市場(chǎng)分化和供需再平衡并存。但海豐依然實(shí)現(xiàn)了收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流三項(xiàng)同步上升，這說(shuō)明它的盈利改善，不只依仗市場(chǎng)運(yùn)價(jià)回暖帶來(lái)的順風(fēng)，更是其網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)體系共同作用的結(jié)果。

收入和利潤(rùn)一起漲，質(zhì)量比增速更重要

從核心財(cái)務(wù)指標(biāo)看，海豐2025年的增長(zhǎng)并不只是“多賺了”，更是“賺得更穩(wěn)”。公司全年歸母凈利潤(rùn)12.23億美元，每股基本盈利0.46美元，權(quán)益回報(bào)率達(dá)到50.0%，資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到36.9%。對(duì)一家以亞洲區(qū)內(nèi)航線為主的班輪公司來(lái)說(shuō)，這樣的盈利水平和回報(bào)率，在全球集運(yùn)公司中都很有辨識(shí)度。

海豐2025年平均單箱運(yùn)費(fèi)達(dá)到753美元/TEU，高于2024年的721美元/TEU；全年運(yùn)量則從357萬(wàn)TEU增至385萬(wàn)TEU。這意味著，海豐2025年是“量?jī)r(jià)齊升”。而且，它并不是依靠極端漲價(jià)獲得利潤(rùn)，而是在運(yùn)量增長(zhǎng)的同時(shí)維持了運(yùn)價(jià)質(zhì)量，這一點(diǎn)很關(guān)鍵。

更值得注意的是現(xiàn)金創(chuàng)造能力。2025年海豐經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到14.01億美元，高于歸母凈利潤(rùn)。這說(shuō)明公司利潤(rùn)的兌現(xiàn)質(zhì)量較高，不是賬面數(shù)字好看而已，而是真正把利潤(rùn)轉(zhuǎn)成了現(xiàn)金。

海豐的特點(diǎn)，“穩(wěn)、深、密、快”

截至2025年12月31日，海豐按運(yùn)力計(jì)位列全球集裝箱航運(yùn)企業(yè)第14位，但它的核心標(biāo)簽并不是“全球干線巨頭”，而是亞洲區(qū)域航運(yùn)物流專(zhuān)家。公司在年報(bào)中明確表示，其專(zhuān)注服務(wù)亞洲貿(mào)易市場(chǎng)，并已構(gòu)建覆蓋中國(guó)、日本、韓國(guó)、東南亞、印度等地的密集航線和物流網(wǎng)絡(luò)。

這正是海豐與很多主干線班輪公司的最大不同。

很多大型班輪公司過(guò)去幾年強(qiáng)調(diào)的是遠(yuǎn)洋干線、超大型船舶、全球聯(lián)盟和港航資源卡位。海豐走的是另一條路。它更強(qiáng)調(diào)區(qū)域內(nèi)高頻次、高密度、中小船型、船貨協(xié)同和延伸物流一體化。這種模式的優(yōu)點(diǎn)，是更貼近亞洲制造業(yè)和區(qū)域供應(yīng)鏈的真實(shí)需求，也更容易形成穩(wěn)定的客戶黏性和更高的周轉(zhuǎn)效率。

換句話說(shuō)，海豐不是在和馬士基、MSC等行業(yè)頭部公司比“誰(shuí)更大”，而是在用自己熟悉的亞洲近洋網(wǎng)絡(luò)，做一門(mén)更講運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)、更講服務(wù)密度、更講執(zhí)行效率的生意。也正因?yàn)檫@樣，海豐往往比很多依賴(lài)主干線周期彈性的公司，更能穿越市場(chǎng)波動(dòng)。

印度和東南亞成為重點(diǎn)增量方向

據(jù)信德海事網(wǎng)了解，2025年，海豐年新開(kāi)了多條從中國(guó)通往、以及在印度、菲律賓、印尼、泰國(guó)、越南之間運(yùn)行的新服務(wù)，其中最具代表性的是華北—印度東岸的自營(yíng)直達(dá)服務(wù)。

比如，2025年9月，海豐“卡加延”輪在印度金奈DP World碼頭舉行FIE航線首航儀式，實(shí)現(xiàn)華北至印度東岸直航服務(wù)，公司將其定義為SITC中印海上物流鏈路的一次重大升級(jí)。

這背后反映出的，其實(shí)是海豐對(duì)亞洲區(qū)域貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化的主動(dòng)響應(yīng)。近幾年，東南亞和印度在亞洲區(qū)內(nèi)制造、轉(zhuǎn)口和消費(fèi)鏈條中的權(quán)重持續(xù)上升。對(duì)于主打亞洲區(qū)內(nèi)市場(chǎng)的海豐來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能先把這些新興貨流節(jié)點(diǎn)串起來(lái)，誰(shuí)就更有機(jī)會(huì)拿到下一輪區(qū)域市場(chǎng)增長(zhǎng)的主動(dòng)權(quán)。

從這個(gè)意義上看，海豐2025年的增長(zhǎng)，并不只是傳統(tǒng)東北亞—東南亞網(wǎng)絡(luò)的自然延伸，而是有明確方向感的：往印度去，往東南亞腹地去，往更深的區(qū)域供應(yīng)鏈場(chǎng)景里去。

船隊(duì)和運(yùn)力策略：不冒進(jìn)，但持續(xù)加碼

年報(bào)顯示，截至2025年末，海豐經(jīng)營(yíng)中的集裝箱船舶達(dá)到119艘，較上年增加5艘；全年集裝箱運(yùn)量為384.75萬(wàn)TEU，較上年增加27.74萬(wàn)TEU。2025年公司還有2艘新船完成交付。

海豐2025年平均運(yùn)營(yíng)運(yùn)力由2024年的180,255 TEU增至184,961 TEU；租入運(yùn)力占比則由14%升至20%。這組數(shù)據(jù)也很有意思。它說(shuō)明海豐并沒(méi)有簡(jiǎn)單依賴(lài)“全自有化”擴(kuò)張，而是在自有船補(bǔ)強(qiáng)的同時(shí)，適度提高租船比例，以保持運(yùn)力調(diào)配的靈活性。

這其實(shí)很符合海豐一貫風(fēng)格。對(duì)于一家區(qū)域航運(yùn)公司而言，完全重資產(chǎn)化未必最優(yōu)。保留一定比例的租入船，可以讓公司在新市場(chǎng)測(cè)試、旺季加班和運(yùn)力騰挪中更靈活，也能在不確定的周期里保留更多彈性。

2025年全年取得多項(xiàng)重要成果

如果把海豐2025年的重大進(jìn)展梳理一下，可以看到它的成長(zhǎng)并不只體現(xiàn)在利潤(rùn)表上，而是體現(xiàn)在“航運(yùn)+物流+數(shù)智化+ESG”的多個(gè)維度。

首先，是新船交付和船隊(duì)管理持續(xù)推進(jìn)。2025年2月和3月，海豐分別舉行“海豐元和”輪和“海豐同和”輪新造船交船儀式。

其次，是物流端和供應(yīng)鏈端繼續(xù)向深處走。2025年，海豐與天津港集團(tuán)、天津市和平區(qū)政府簽署港產(chǎn)城戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；與海信集團(tuán)在泰國(guó)曼谷簽約成立“海豐物流亞洲（泰國(guó)）有限公司”；海豐物流還在海信全球供應(yīng)鏈合作伙伴峰會(huì)上獲得“2025戰(zhàn)略合作伙伴獎(jiǎng)”。

第三，是區(qū)域物流組織能力在增強(qiáng)。例如，SITC欽州—雅加達(dá)—三寶壟海鐵聯(lián)運(yùn)完成試運(yùn)行，驗(yàn)證了海鐵聯(lián)運(yùn)在印尼物流體系中的可行性。

第四，是數(shù)智化項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)。公司與新加坡ALLIED合作推進(jìn)SUNVIEW LOGISTICS & CONTAINER HUB項(xiàng)目，年報(bào)將其定義為全球首個(gè)雙層立體式、數(shù)智化倉(cāng)儲(chǔ)及堆場(chǎng)項(xiàng)目；同時(shí)，海豐物流的Smart Depot項(xiàng)目入選“2025港航物流業(yè)TOP30創(chuàng)新案例”。

第五，是品牌和行業(yè)認(rèn)可度繼續(xù)提升。2025年，海豐在“金輪杯”貨運(yùn)服務(wù)質(zhì)量跟蹤調(diào)查中拿下多項(xiàng)“用戶滿意”稱(chēng)號(hào)；在印度航務(wù)周刊EXIM SHIPPING TIME評(píng)選中獲得印度航運(yùn)服務(wù)金獎(jiǎng)；并入選標(biāo)普2025年可持續(xù)發(fā)展年鑒，獲評(píng)“行業(yè)推動(dòng)者”。

盈利之外，資產(chǎn)負(fù)債表也很漂亮

很多集運(yùn)公司在高景氣年份能賺錢(qián)，但未必能把資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)得同樣漂亮。海豐2025年一個(gè)非常突出的特點(diǎn)，就是在繼續(xù)盈利的同時(shí)，還把財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步做輕了。

年報(bào)顯示，公司計(jì)息銀行借款從2024年的1.67億美元降到2025年的1894萬(wàn)美元，降幅高達(dá)88.6%；資本負(fù)債比率降為0。

這意味著，海豐不是靠高杠桿去換增長(zhǎng)，而是在較低負(fù)債的基礎(chǔ)上做擴(kuò)張。對(duì)于一家未來(lái)仍要持續(xù)投船、擴(kuò)網(wǎng)、做物流布局的公司來(lái)說(shuō)，這種財(cái)務(wù)狀態(tài)非常有價(jià)值。它意味著公司在下一輪市場(chǎng)波動(dòng)或者下一輪投資窗口來(lái)臨時(shí)，仍然有很強(qiáng)的主動(dòng)權(quán)。

ESG表現(xiàn)優(yōu)秀

海豐近幾年一個(gè)容易被忽視的特點(diǎn)，是它在ESG和低碳運(yùn)營(yíng)上的投入，已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)化為實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力。

該公司最新發(fā)布的ESG報(bào)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年船隊(duì)中有96艘CII評(píng)級(jí)為A，3艘為B；若以CII-A級(jí)作為其低碳運(yùn)輸產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，則97%的自有船運(yùn)輸服務(wù)可歸入低碳減排產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)當(dāng)年加權(quán)平均總運(yùn)力的86.3%。此外，公司因91艘自有船符合IMO減碳計(jì)劃，還獲得香港海事處合計(jì)182萬(wàn)港元綠色獎(jiǎng)勵(lì)。

與此同時(shí)，公司全業(yè)務(wù)范圍溫室氣體排放強(qiáng)度繼續(xù)下降，2025年單位TEU公里排放較2020年下降32.56%；堆場(chǎng)單箱操作耗油量較2020年下降44.44%，并提前完成原定2030節(jié)能目標(biāo)后，進(jìn)一步上調(diào)了新的減排目標(biāo)。

這說(shuō)明海豐的“綠色”不是停留在表態(tài)層面，而是已經(jīng)進(jìn)入船隊(duì)運(yùn)營(yíng)、堆場(chǎng)管理、融資成本和客戶產(chǎn)品化能力等多個(gè)層面。

追加10艘1100TEU

海豐的新造船布局，也在繼續(xù)向前走。

根據(jù)該公司發(fā)布最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，海豐此前已在黃海造船布局22艘新船，包括12艘2,700TEU和10艘1,800TEU，計(jì)劃在2027年至2029年間交付。這批訂單如果全部落地，將繼續(xù)強(qiáng)化海豐在亞洲區(qū)內(nèi)市場(chǎng)的中小型船隊(duì)基礎(chǔ)。

而公司最新披露的公告顯示，2026年3月26日，海豐又行使造船期權(quán)，追加建造6艘1100TEU集裝箱船；連同2025年12月26日簽訂的4艘同型船，合計(jì)形成10艘1100TEU新船項(xiàng)目。單艘造價(jià)為2280萬(wàn)美元，6艘期權(quán)船總價(jià)1.368億美元，預(yù)計(jì)于2028年3月至8月陸續(xù)交付，建造方為揚(yáng)子江船業(yè)體系旗下船廠。公告同時(shí)明確表示，新增建造船舶是為了擴(kuò)充自有集裝箱船隊(duì)，以滿足集團(tuán)運(yùn)營(yíng)需求增長(zhǎng)。

這也意味著，海豐的船隊(duì)更新不是單點(diǎn)動(dòng)作，而是一個(gè)持續(xù)推進(jìn)的計(jì)劃：

一邊是2,700TEU和1,800TEU級(jí)別船舶，服務(wù)其核心區(qū)域網(wǎng)絡(luò)；

另一邊又補(bǔ)充1100TEU級(jí)別小型船，進(jìn)一步增強(qiáng)支線和高頻市場(chǎng)的靈活投放能力。

這套組合很像海豐的經(jīng)營(yíng)邏輯本身：不追求“最大”，但追求“最合適”。

海豐國(guó)際2025年的成績(jī)，不只是“凈利潤(rùn)又漲了近兩成”這么簡(jiǎn)單。

更重要的是，它再次證明了一件事：在集裝箱航運(yùn)這個(gè)強(qiáng)周期行業(yè)里，并不是只有做得最大、買(mǎi)得最多、鋪得最廣，才能活得最好。像海豐這樣，深耕亞洲區(qū)內(nèi)市場(chǎng)，保持高頻服務(wù)、精細(xì)運(yùn)營(yíng)、低杠桿財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并同步推進(jìn)物流、數(shù)智化和綠色轉(zhuǎn)型，同樣可以走出一條很有辨識(shí)度的增長(zhǎng)路徑。

如果只看全球排名，海豐是第14。

但如果看亞洲區(qū)內(nèi)市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)化能力、盈利穩(wěn)定性和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，這家公司顯然不止是“第14”這么簡(jiǎn)單。

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